중국 최대 파운드리인 Semiconductor Manufacturing International Corp(SMIC, HK:0981)의 주가가 2026년 2월 11일 홍콩장에서 하락했다. SMIC는 인공지능(AI) 수요에 힘입어 2025년 4분기에 견조한 실적을 발표했음에도 불구하고, 단기적 실적 전망과 메모리 칩 공급 우려
2026년 2월 11일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, SMIC 주가는 홍콩 거래에서 3.6% 하락하여 HK$68.95를 기록했고, 같은 시각 항셍지수(Hang Seng)는 0.4% 상승했다. SMIC는 설비 증설을 통해 급증하는 반도체 수요에 대응하고 있으나, 이로 인한 감가상각비(depreciation)와 기타 비용 상승이 마진에 대한 압박으로 작용할 것이라고 경고했다. 공시된 실적과 경영진의 경고 회사 측은 4분기 실적에서 순이익이 전년 동기 대비 60.7% 증가했고, 매출은 거의 13% 증가했다고 밝혔다. 이러한 실적 개선은 주로 국내 반도체 수요와 AI 관련 대규모 칩 수요에 따른 혜택 때문이라고 전했다. 그러나 SMIC는 현 분기에 매출 성장률이 사실상 동결(flat)될 것으로 전망했으며, 2026년에는 감가상각비가 약 30% 증가할 것으로 예측했다. SMIC 공동최고경영자(코-CEO)인 자오 하이준(Zhao Haijun)은 “AI 중심의 강한 메모리 수요가 다른 산업, 특히 소비자 전자제품에 대한 공급을 압박하고 있으며, 이로 인해 제조업체들의 메모리 부족과 비용 상승을 초래하고 있다”라고 경고했다. 시장 반응과 동종업체 파장 SMIC의 이 같은 경고는 즉각적으로 다른 주요 중국 반도체주에도 영향을 미쳤다. 화홍반도체(Hua Hong Semiconductor Ltd, HK:1347), 캄브리콘(Cambricon Technologies Corp Ltd, SS:688256)과 무어스레드(Moore Threads Technology Co Ltd, SS:688795) 등은 SMIC의 경고 발표 후 각각 1%~2% 하락세를 보였다. 이는 투자자들이 SMIC의 실적 전망과 산업 전반의 메모리 공급 상황을 재평가하는 과정에서 나타난 동시다발적 매도세로 해석된다. 핵심 용어 설명 감가상각(depreciation)은 기업이 기계·설비·건물 등 유형자산을 장기간 사용함에 따라 해당 자산의 가치가 감소하는 것을 회계적으로 인식하는 항목이다. 설비 투자(캐파 증설)를 빠르게 진행하는 기업은 초기에는 대규모 자본적지출(CapEx)을 집행하고, 이후 연간 감가상각비가 증가하면서 영업이익률(Opex 및 마진)에 부정적 영향을 줄 수 있다. 메모리 칩은 DRAM·NAND와 같은 데이터 저장용 반도체로, AI 연산용 고대역폭 메모리 수요가 급증하면 단기적으로 다른 산업 분야로의 공급이 줄어들 수 있다. 정책적 배경과 시장 구조 SMIC는 또한 베이징의 자국 내 AI 생태계 자립 추진 정책의 수혜를 받는 기업으로 평가된다. 중국 정부는 전략 산업에서의 국산화·자급자족을 강화하고 있으며, 이는 중국 내 기업들이 현지 조달된 반도체에 대한 수요를 확대하는 결과를 낳았다. SMIC 측은 이 같은 환경이 회사의 주문 증가에 기여했다고 밝혔다. 향후 영향과 시장 전망(분석) SMIC의 발표는 단기적으로 몇 가지 면에서 시장에 영향을 미칠 가능성이 크다. 첫째, 감가상각비의 30% 증가 전망은 당사자의 연간 이익 성장률을 제약할 수 있다. 설비 투자에 따른 비용 부담은 영업이익률을 압박해 단기 주가 변동성을 확대할 수 있다. 둘째, AI 중심의 메모리 수요가 지속될 경우, 메모리 가격의 추가 상승 요인이 될 수 있으며 이는 소비자 전자제품 제조업체의 원가 부담 증가로 이어져 관련 업종의 마진을 악화시킬 수 있다. 셋째, 중국 내 자국산 반도체 의존도가 높아지면 글로벌 공급망 재편 및 지역별 가격 변동성이 커질 가능성이 있다. 투자자 관점에서는 SMIC의 실적 호조가 기술적·구조적 강점을 보여주었지만, 미래의 성장과 마진 회복 여부는 설비 투자로 인한 비용 부담과 메모리 시장의 수급 균형이 어떻게 전개되느냐에 달려 있다. 금융시장 참여자들은 향후 분기별 가이던스, 감가상각비 집행 시점, 그리고 메모리 가격 동향을 주시할 필요가 있다. 결론 요약하면, SMIC는 2025년 4분기 AI 관련 수요에 힘입어 매출과 순이익에서 강한 성과를 보였으나, 회사의 중기적 마진 압박과 메모리 칩 공급 차질 우려가 투자 심리를 약화시켜 2026년 2월 11일 홍콩장에서 주가 하락을 초래했다. 해당 발표는 중국 반도체 섹터 전체에 파급효과를 미치며 관련 종목들의 주가에도 하방 압력을 행사했다. 시장 참여자들은 단기적 실적 수치뿐 아니라 설비 투자에 따른 비용 구조 변화와 메모리 시장의 수급 추이를 면밀히 관찰해야 할 것이다.
