달러 지수(DXY)가 1주일 최저치에서 소폭 회복해 0.01% 상승 마감했다. 이날 달러는 장 초반 약세를 보였으나 연방준비제도(Fed) 관리들의 매파적 발언으로 상승 전환했다. 금 가격과 은 가격은 동반 하락했으며, 이는 연준의 향후 정책 경로에 대한 불확실성과 시장의 포지션 청산이 복합적으로 작용한 결과다.
2026년 2월 10일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 클리블랜드 연준 총재 베스 해맥(Beth Hammack)은 “최근의 금리 인하 효과를 평가하고 경제 성과를 관찰하는 동안 오랜 기간 금리 인하를 보류할 수 있다”고 발언했다. 또한 댈러스 연준 총재 로리 로건(Lorie Logan)은 미국 고용시장에서 ‘상당한(material)’ 약화이 나타나지 않는 한 추가 금리 인하를 지지하기 어렵다고 밝혔다. 이러한 발언은 시장에서 단기적으로 매파적 해석을 촉발하며 달러를 지지하는 요인으로 작용했다.
이날 공개된 미국의 경제지표는 혼재된 신호를 보였다. 2025년 4분기 고용비용지수(Employment Cost Index)는 전분기 대비 +0.7% q/q로 예상치(+0.8% q/q)보다 낮았고, 이는 4년 반 만에 가장 작은 상승 폭이었다. 2025년 12월 소매판매는 전월 대비 0.0% m/m로 예상치(+0.4% m/m)를 밑돌았고 자동차를 제외한 소매판매도 동일하게 0.0% m/m로 집계됐다. 이러한 약한 지표는 연준이 연내 완화(금리 인하)로 전환할 것이라는 기대를 강화하는 요인으로, 달러에 대해 하방 압력을 가했다.
통화 및 시장 반응 요약
달러 지수는 장중 약세를 보였으나 연준 인사들의 신중·매파적 발언으로 소폭 반등했다. 달러는 지난달 대통령의 ‘달러 약세에 대해 편안하다’는 언급으로 4년 최저치까지 하락한 바 있으며, 재정적자 확대·정치적 분극화 등에 따른 외국인 자금 유출 우려도 달러에 지속적인 하방 압력을 주고 있다. 스왑(markets swaps)은 3월 17~18일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 25bp(0.25%) 금리 인하 가능성을 약 20%로 반영하고 있다.
유럽·일본 통화와 금·은 시장 동향
EUR/USD는 1주일 최고치에서 하락해 -0.12%로 마감했다. 달러의 일시적 반등과 더불어 유럽중앙은행(ECB)의 블로그 글이 완화적 신호로 해석되며 유로에 부담을 주었다. 다만 ECB 부총재 루이스 데 구인도스는 현재의 금리 수준이 유로존에서 적절하다고 언급하며 유로의 추가 약세를 일부 제한했다. 스왑 시장은 3월 19일 ECB 회의에서 25bp 금리 인하 가능성을 약 3%로 보고 있다.
USD/JPY는 -1.00%의 큰 폭 하락을 보이며 엔이 강세를 나타냈다. 이는 일본 기계공구 수주가 1월에 전년동기대비 +25.3% y/y로 3.75년래 최대 상승을 기록하면서 일본 경제의 기초 체력이 회복되는 신호로 해석된 영향이 크다. 일본의 다카이치(高市) 총리는 식품에 대한 소비세 인하안을 2년 한시로 제시하고, 채권 발행(국채 증액)에 의존하지 않을 것이라고 밝혀 재정 우려를 완화했다. 시장은 3월 19일 일본은행(BOJ)의 금리 인상 가능성을 약 27%로 반영하고 있다.
금·은 선물은 이날 하락 마감했다. 4월 인도분 COMEX 금 선물(GCJ26)은 -48.40달러(-0.95%), 3월 인도분 COMEX 은 선물(SIH26)은 -1.850달러(-2.25%)로 거래를 마쳤다. 연준 인사들의 매파적 발언과 더불어 글로벌 거래소들이 금·은에 대해 증거금(마진) 요건을 상향 조정하면서 롱(매수) 포지션의 청산을 유도한 점이 가격 하방 압력으로 작용했다.
그러나 금속들은 약한 달러와 지정학적 리스크, 외국인에 의한 달러 자산 이탈 우려로 하방을 어느 정도 방어했다. 특히 중국의 중앙은행(PBOC)이 1월에 보유 금을 40,000온스 증가시켜 74.19백만 트로이온스로 불린 사실은 중앙은행 수요 측면에서 금 가격을 지지하는 요인이다. 또한, FOMC의 12월 10일 발표로 도입된 월간 400억 달러의 유동성 공급이 금융시스템의 유동성을 높여 안전자산 수요를 증대시킬 가능성이 있다.
용어 설명(독자가 참고할 점)
달러 지수(DXY)는 주요 6개 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨덴크로나, 스위스프랑)를 가중평균한 달러의 가치 지표다. q/q는 전분기 대비(quarter-on-quarter)를, m/m은 전월 대비(month-on-month)를 뜻한다. 스왑(swap) 시장의 확률치는 투자자들이 특정 시점의 금리 수준을 어떻게 예상하는지를 반영하는 파생상품 가격에 기반한 시장 기대치다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물 거래가 활발히 이루어지는 거래소를 말한다.
시장 영향 분석 및 전망
현재 상황에서 관찰되는 주요 변수는 연준의 정책 스탠스, 미국의 거시지표 흐름, 그리고 글로벌(특히 중국·일본·유럽) 중앙은행의 포지셔닝이다. 단기적으로는 연준 인사들의 신중·매파적 발언이 달러를 지지하는 요인으로 작용하여 금·은과 같은 안전자산의 상승 여지를 제한했다. 반면, 경제지표(고용비용지수·소매판매)의 약화는 연말·연초에 시장에 완화 전환 가능성을 남겨두어 귀금속에는 중장기적 지지 요인으로 작용할 수 있다.
중기(분기 단위) 전망은 다음과 같은 시나리오에 따라 다르게 전개될 가능성이 크다. 첫째, 미국 고용과 물가가 지속적으로 약화되어 연준이 올해 여러 차례 금리 인하(예: 연간 총 -50bp 수준)를 단행할 경우 달러는 추가 약세로 이어지고 귀금속은 강세를 보일 확률이 크다. 둘째, 글로벌 경제의 회복 신호(예: 일본의 제조업 회복 가속, 유로존의 경기 안정 등)가 강화되며 주요국 금리차가 축소되면 달러의 하방 압력이 완화될 수 있다. 셋째, 지정학적 리스크가 확산될 경우 안전자산으로서의 금 수요가 빠르게 재확대될 가능성이 있다.
투자자 관점에서 실전적 시사점은 다음과 같다. 해당 시장(외환·귀금속)에 노출되어 있는 투자자는 연준과 주요국 중앙은행 인사의 발언, 미국의 핵심 거시지표(고용·물가·소매판매 등), 그리고 거래소의 증거금 변경 공지를 주의 깊게 모니터링해야 한다. 특히 귀금속의 경우 레버리지 포지션이 많은 구조적 특성이 있어 거래소의 마진 변경은 가격에 급격한 영향을 줄 수 있으므로 포지션 관리가 중요하다.
결론
요약하면, 2026년 2월 10일 시장은 연준 고위 인사들의 신중·매파적 발언으로 달러가 소폭 반등했고, 주요 경제지표의 약화는 연준의 향후 완화 가능성을 여전히 열어두어 귀금속 시장에는 양축(상방·하방)의 요인이 공존하는 상황이다. 향후 금리 경로, 지정학적 리스크, 중앙은행의 자산운용(특히 중국·일본)의 변화가 시장 흐름을 좌우할 가능성이 크므로 투자자와 정책 담당자는 다각적 리스크 관리와 시나리오 기반 대응전략을 준비할 필요가 있다.
