달러 지수(DXY)가 1주일 저점에서 소폭 반등하며 0.01% 상승으로 마감했다. 이날 달러는 장초반 하락분을 회복하며 강세를 보였는데, 이는 연방준비제도(Fed) 인사들의 강경한 통화정책 시그널에 따른 결과였다.
2026년 2월 10일, Barchart의 보도에 따르면, 클리블랜드 연방준비은행 총재 베스 햄맥(Beth Hammack)은 연준이 “상당 기간 금리 정책을 유지할 수 있다”고 말했고, 댈러스 연준 총재 로리 로건(Lorie Logan)은 미국 노동시장의 약화가 상당한 수준(material)으로 진행돼야만 추가 금리 인하를 지지할 것이라고 밝혔다.
달러는 당일 초반에 하락했는데, 이는 미국의 4분기 고용비용지수(Q4 Employment Cost Index)와 12월 소매판매 지표가 예상보다 약하게 발표되면서 장기국채(T-note) 수익률이 하락했기 때문이다. 약한 경제지표는 연준이 올해 통화완화(금리 인하)를 재개할 것이라는 기대를 높여 달러에는 하락 압력으로 작용했다. 동시에 중국 위안화는 달러 대비 2.5년 만의 강세를 기록하며 달러의 추가 약세를 부추겼다.
미국의 Q4 고용비용지수는 전분기 대비 +0.7%로, 예상치인 +0.8%보다 낮았고 4년 반 만에 가장 작은 상승폭을 보였다. 12월 소매판매는 전월 대비 0.0%로, 예상치 +0.4%에 못 미쳤다. 자동차를 제외한 소매판매(Ex-Autos) 역시 전월 대비 0.0%로 예상 +0.4%를 밑돌았다.
베스 햄맥(Clleveland Fed) “기준금리를 미세 조정하려 하기보다는 최근 금리 인하의 영향을 평가하고 경제의 흐름을 관찰하면서 인내의 편에 서는 것이 낫다. 내 전망에 따르면 연준은 상당 기간(‘for quite some time’) 금리를 동결할 수 있다.”
로리 로건(Dallas Fed) “미국 노동시장에서 실질적(material) 약화가 나타나지 않는 한 나는 추가 금리 인하를 지지하지 않을 것이다.”
외환시장별 주요 흐름
EUR/USD(유로·달러)는 1주일 최고치에서 후퇴하며 -0.12% 하락 마감했다. 달러의 반등이 유로화에 부담을 주었고, 동시에 유럽중앙은행(ECB)의 비둘기 성향(dovish) 블로그 게시물이 유로 약세를 일부 부추겼다. 해당 게시물은 낮은 금리가 미국의 높은 관세로 인한 인플레이션 및 경제 성장 둔화를 완화할 수 있다고 언급했다. 다만 ECB의 루이스 데 구인도스(Luis de Guindos) 부총재는 현행 금리 수준이 유로존에 적절하다고 밝히며 손실을 일부 제한했다.
USD/JPY(달러·엔)는 당일 -1.00% 하락하며 엔화가 강하게 반등했다. 일본의 경제지표인 1월 공작기계 수주가 전년동월비 +25.3%로 3년9개월(3.75년) 만에 최대 증가를 기록한 점이 엔화 강세를 견인했다. 여기에 일본 총리 타카이치(내각명)의 발언이 재정 부담 우려를 완화했다. 타카이치 총리는 식품 판매세 인하가 2년 뒤 종료되며 채무 발행 확대에 의존하지 않고 식음료에만 적용될 것이라고 말했다.
시장 참가자들은 다음 BOJ(일본은행) 회의(3월 19일)에 대해 약 +27%의 금리 인상 확률을 반영하고 있다.
금속·귀금속 시장
4월 인도분 COMEX 금 선물(티커 GCJ26)은 전일 대비 -48.40달러(-0.95%) 하락 마감했으며, 3월 인도분 COMEX 은(SIH26)은 -1.850달러(-2.25%) 하락 마감했다. 귀금속은 이날 연준 인사들의 강경 발언으로 압력을 받았다. 햄맥 및 로건의 발언은 금리 인하 기대를 일부 완화시키며 금·은 가격 하방 요인으로 작용했다. 또한 최근 귀금속 가격의 변동성 확대 탓에 주요 거래소들이 금·은에 대한 증거금(마진) 요구를 상향 조정하면서 롱(매수) 포지션의 청산을 촉발했다.
다만 귀금속은 같은 날 약화된 달러지수와 약한 미국 경제지표로부터의 지지를 받았다. 12월 소매판매 및 Q4 고용비용지수의 부진은 연준의 완화 재개 가능성을 높이며 귀금속에 상대적 강세 요인을 제공했다. 전일 블룸버그 보도에 따르면 중국 규제당국이 금융기관에 미국 국채 보유를 축소하도록 지시했다는 소식이 전해지면서 투자자들이 달러 자산을 귀금속으로 전환하는 우려가 재부각된 점도 귀금속 수요를 지지했다.
안전자산 수요도 귀금속에 대한 지지를 제공했다. 미국의 관세 불확실성 및 이란, 우크라이나, 중동, 베네수엘라 등 지정학적 리스크가 지속되며 금·은에 대한 수요가 증가하고 있다. 또한 전월 말 도널드 트럼프 대통령이 최근 달러 약세에 대해 ‘편안하다’고 발언한 이후 달러 약세에 따른 귀금속 ‘화폐가치 보전 수단’으로의 수요가 증대되었다.
중앙은행의 강한 금 매입도 가격을 지지하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유는 1월에 +40,000 온스 증가하여 총 74.19백만 트로이온스(74.19 million troy ounces)를 기록했으며, 이는 PBOC가 15개월 연속 금 보유를 늘린 것이다.
또한 2025년 12월 10일 FOMC의 발표로 인해 월간 400억 달러($40 billion-per-month) 규모의 유동성 투입이 단행되었다는 소식은 금융시스템 내 유동성 증가로 귀금속을 가치 저장 수단으로 선호하는 경향을 강화했다.
시장 기대 및 파급효과 전망
스왑(swap) 시장은 다음 연준 정책회의(3월 17~18일)에 대해 -25bp(베이시스포인트) 금리 인하20%의 확률로 반영하고 있다. 한편 장기적으로는 연준이 2026년 중 약 -50bp 수준의 총 추가 인하를 단행할 것으로 시장 참여자들이 예상하는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년 중 +25bp 추가 인상을, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중 금리를 유지할 것으로 전망되고 있다. 이러한 통화정책 전망의 괴리는 국제 금리·환율 구도에 영향을 미치며, 달러의 기본적 약세 압력을 형성하는 요인으로 작용하고 있다.
단기적으로는 연준 인사들의 매파적 발언으로 달러가 반등하고 귀금속이 하락 압력을 받는 모습이지만, 중기적 관점에서는 약한 미국의 주요 경제지표, 커다란 재정적자, 외국인 자본 이탈 우려 등이 달러의 구조적 약세를 지속시킬 가능성이 있다. 달러 약세는 수입 물가 상승과 일부 상품(예: 금)의 현지 통화 가격 상승을 초래할 수 있으나, 이는 동시에 수출 경쟁력 제고로 이어질 수 있다.
금융시장 참가자와 투자자에게 있어 유의해야 할 점은 다음과 같다: 연준의 금리정책 스케줄, 미국 고용·소비지표의 추이, 다른 주요국(특히 중국 및 일본) 경제지표와 중앙은행의 정책 변화, 그리고 지정학적 리스크의 발생 여부가 향후 외환·채권·귀금속 시장의 방향을 결정하는 핵심 변수다. 특히 귀금속의 경우 거래소의 증거금 변경과 ETF 순매수·순매도 흐름이 단기 가격 변동성을 증폭시킬 수 있다.
전문용어 설명
DXY(달러 인덱스): 달러의 대(對)주요 6개 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨덴크로나, 스위스프랑)에 대한 가치 흐름을 종합적으로 나타내는 지수다.
스왑 시장: 금융시장에서 금리·통화 교환 계약을 통해 미래의 금리 기대를 반영하는 시장으로 중앙은행의 정책 기대를 파악하는 데 쓰인다.
q/q, m/m: 분기 대비(quarter-on-quarter), 월별 대비(month-on-month)을 의미한다.
COMEX: 뉴욕상품거래소 내 금·은 등의 귀금속 선물이 거래되는 시장을 말한다.
기타 공시 및 참고
기사 작성일 기준으로, 원문 작성자 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적·간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 본 기사에 포함된 모든 데이터와 정보는 정보 제공 목적이며 투자 권유가 아니다.
