3월 인도분 WTI 원유 선물(티커: CLH26)은 -0.33달러(-0.51%) 하락했으며, 3월 인도분 RBOB 휘발유 선물(티커: RBH26)은 -0.0195달러(-0.98%) 하락세를 보이고 있다. 이날 원유와 휘발유 가격은 에너지 수요 우려에 따른 하방 압력에 직면했으나, 달러지수($DXY)가 1주일 만의 저점으로 하락하면서 손실 폭은 일부 제한됐다.
2026년 2월 10일, Barchart의 보도에 따르면, 미국의 12월 소매판매가 예상과 달리 전월 대비 변동이 없었다(unchanged m/m)는 발표가 나오면서 소비 지출의 약화를 시사했고, 이는 경기 성장과 에너지 수요에 대해 약세 신호로 작용해 원유 가격에 부담을 주었다. 동시에 미·이란 긴장이 존재해 원유 가격에는 지정학적 리스크 프리미엄이 부과되고 있다.
미국의 12월 소매판매가 전월 대비 보합으로 집계된 것은 시장이 기대한 +0.4% m/m에 부합하지 못한 결과다. 이 같은 소매판매 수치의 약화는 2025년 4분기 국내총생산(GDP)의 하향 수정 가능성을 높이며, 향후 에너지 수요가 둔화될 수 있다는 관측을 낳는다. 수요 측면의 약화는 원유 및 정제유 수요의 하방 압력으로 직결된다.
지정학적 요인도 원유 시장의 불확실성을 키우고 있다. 미국 교통부(Department of Transportation)는 최근 해상 주의보를 발령하며 미 국적 선박이 호르무즈 해협 인근 이란 관할 해역에서 최대한 거리를 둘 것을 권고했다.
“미국 국적 선박은 호르무즈 해협을 항해할 때 이란 관할 해역으로부터 최대한 멀리 떨어질 것”
협상이 결렬되어 이란의 핵연료 농축 중단을 이끌어내지 못할 경우, 미국이 군사적 대응을 검토할 수 있다는 우려가 제기되고 있다. 그러한 군사적 충돌은 주요 해운로의 차단뿐만 아니라 이란의 하루 원유 생산량 약 3.3백만 배럴(bpd)에 영향을 미칠 수 있다. 참고로 이란은 OPEC(석유수출국기구) 내에서 4위 생산국이며, 전 세계 원유 수송의 약 20%가 호르무즈 해협을 통과한다.
공급 측면에서는 베네수엘라의 원유 수출 증가가 글로벌 공급을 늘리며 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 로이터 통신에 따르면, 베네수엘라의 1월 원유 수출은 80만 배럴/일로 12월의 49.8만 배럴/일에서 증가했다.
반면 러시아-우크라이나 전쟁과 관련해서는 최근 러시아가 평화협상에 대한 기대를 약화시켰다. 크렘린은 영토 문제가 해결되지 않았다고 표명했으며, 러시아 측의 영토 요구가 받아들여지지 않는 한 장기적 분쟁 종식 전망은 희망이 없다는 취지의 입장을 밝혔다. 전쟁 지속 전망은 러시아산 원유에 대한 제재와 유통 제한이 유지되는 결과를 낳아 원유 가격에는 상방 요인으로 작용한다.
국제에너지기구(IEA)는 지난달 2026년 전 세계 원유 과잉(잉여) 추정치를 381.5만 배럴/일에서 370만 배럴/일로 하향 조정했다. 미국 에너지정보청(EIA)은 2026년 미국 원유생산 전망을 13.59백만 bpd로 상향 조정(이전 13.53백만 bpd)했고, 2026년 미국 에너지 소비 추정치는 95.37 쿼드릴리언 Btu로 하향(이전 95.68 쿼드릴리언 Btu) 조정했다.
시장 저장 측면에서는 Vortexa의 집계에서 7일 이상 정체된 유조선에 저장된 원유 물량이 주간 기준 -2.8% 감소해 1억 1,155만 배럴(101.55 million bbl)로 집계됐다(2월 6일 종료 주간 기준).
공급정책 측면에서 OPEC+는 2026년 1분기까지 생산 증가를 중단하기로(2월 1일 발표) 결정했다. OPEC+는 2025년 11월 회의에서 회원국들이 12월에 +137,000 bpd의 생산을 늘렸고, 이어서 2026년 1분기에는 생산 증액을 중단하기로 했다. 이는 2024년 초에 단행된 220만 bpd의 감산을 복원하려는 과정의 일부이나, 현재까지도 복원해야 할 물량은 약 120만 bpd가 남아 있다. 한편 OPEC의 1월 원유 생산은 -23만 bpd 감소해 28.83백만 bpd(5개월 최저)를 기록했다.
우크라이나 측의 공격도 유통 제약을 유발하고 있다. 최근 6개월 동안 최소 28개의 러시아 정유시설이 드론과 미사일 공격의 표적이 되었고, 11월 말 이후 발트해에서는 최소 6척의 유조선이 드론 및 미사일 공격을 받았다. 여기에 미·EU의 새로운 대러 제재가 더해지면서 러시아의 원유 수출 능력은 제한되고 있다.
미 에너지정보청(EIA)의 1월 30일자 보고서는 미국의 재고 상황을 다음과 같이 제시했다: (1) 원유 재고는 계절적 5년 평균보다 -4.2% 낮음, (2) 휘발유 재고는 계절적 5년 평균보다 +3.8% 높음, (3) 중유류(디스틸레이트) 재고는 -2.2% 낮음. 또한 1월 30일 종료 주간의 미국 원유 생산량은 전주 대비 -3.5% 하락해 13.215백만 bpd로 14개월 만의 최저치를 기록했으며, 이는 2025년 11월 7일 주의 기록적 생산치 13.862백만 bpd보다 낮은 수치다.
시추 활동을 나타내는 Baker Hughes의 데이터에 따르면, 2월 6일 종료 주간 미국의 가동 중인 유정 수는 +1대로 증가해 412대를 기록했다. 이는 2025년 12월 19일 기록된 406대(약 4년 3개월 최저)를 소폭 상회하는 수치다. 참고로 지난 2.5년간 미국의 유정 수는 2022년 12월의 627대(5.5년 최고)에서 크게 감소했다.
투명성 및 공시 측면에서, 본 기사 원문 집필자 Rich Asplund는 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적·간접적 보유 포지션이 없었다고 밝혔다. 모든 수치와 정보는 공개 자료를 근거로 한 것이다.
용어 설명
bpd(배럴/일) — “barrels per day”의 약자로 하루 동안 생산 또는 수송되는 원유의 양을 뜻한다. 일반적으로 국제 원유 시장에서 용량과 생산량을 표기하는 기본 단위다.
쿼드릴리언 Btu — 에너지 소비량을 나타내는 단위로, 1쿼드릴리언 Btu는 10^15 British thermal units를 의미한다.
DXY(달러지수) — 달러의 주요 통화 대비 가치를 나타내는 지수로, 달러 가치의 변동은 원자재(달러 표시 자산) 가격에 반대 방향 영향을 줄 수 있다.
RBOB — 자동차용 휘발유의 주요 선물 계약(주로 미국 내 수요와 정제마진을 반영한다).
OPEC+ — OPEC 회원국과 러시아 등 비회원 산유국들의 연합체로, 글로벌 공급 정책에 결정적 역할을 한다.
Vortexa — 해상 저장 및 유류 물량 관련 데이터를 제공하는 민간 데이터 제공업체로, 유조선에 적재된 원유의 움직임을 통해 시장의 초과 공급 여부를 판단하는 지표로 활용된다.
시장 영향 및 향후 전망(전문가적 분석)
단기적으로 원유 가격에는 상충하는 요인들이 공존한다. 수요 측면에서는 미국의 12월 소매판매 부진과 EIA의 소비 전망 하향 조정이 하방 압력으로 작용한다. 공급 측면에서는 베네수엘라의 수출 증가와 OPEC+의 단계적 감산 복원 계획 지연이 공급 확대 신호로 작용해 가격을 누르고 있다. 반면 지정학적 리스크(미·이란 긴장, 호르무즈 해협 위험, 러시아-우크라이나 전쟁 지속)는 가격을 지지하는 상방 요인으로 작동한다.
향후 시나리오별 영향은 다음과 같다. 첫째, 경제 지표가 추가로 악화되어 글로벌 수요 둔화가 확인되면, 원유 재고가 다시 증가하며 가격은 추가 하락 압력을 받을 가능성이 크다. 둘째, 지정학적 충돌이 실제로 해운로를 위협하거나 이란·러시아 등의 생산 차질로 이어지면, 단기적으로 공급 우려가 급증해 급등하는 리스크가 존재한다. 셋째, OPEC+의 정책 변화(감산 복귀 속도 조절)나 미국의 생산 회복력(유정 수, 생산량 변화)에 따라 중기 균형이 재설정될 것이다.
구체적으로는, 현재의 재고 지표(미국 원유 재고가 5년 평균보다 낮음, 휘발유는 다소 과잉)를 고려할 때 정제 마진과 지역별 재고 편차가 단기 가격 변동성을 확대할 수 있다. 또한 선물시장 포지셔닝과 달러지수의 추가적인 약세·강세 변동은 투자자 심리를 빠르게 바꿀 수 있으므로, 단기 트레이더와 장기 투자자 모두 리스크 관리가 필요하다.
결론적으로 수요 둔화 신호와 공급 증가 신호가 가격 하방 요인으로 작용하지만, 지정학적 리스크가 상방 요인으로 작동하는 복합적 환경이다. 시장 참여자들은 경제지표(소매판매, GDP), OPEC+의 향후 회의 결과, 미·이란 긴장 상황, 러시아의 수출 제약 정도, 그리고 EIA·IEA의 향후 재계산 수치를 주시해야 한다. 이러한 변수들이 단기적으로 결합되는 방식에 따라 원유 가격은 큰 폭의 변동성을 보일 가능성이 있다.
