달러지수(DXY00)가 월요일에 1주일 만의 저점으로 떨어지며 전일 대비 -0.83% 하락 마감했다. 이날 달러는 중국 규제 당국이 금융기관들에 미국 국채 보유를 축소할 것을 권고했다는 블룸버그 보도로 외국인의 미 달러 자산 수요가 둔화될 것이라는 우려에 압박을 받았다. 또한 중국 위안화의 강세가 달러를 약화시켰는데, 위안화는 월요일 달러 대비 2.5년 만의 고점으로 상승했다. 여기에 국가경제위원회(National Economic Council) 국장인 해셋(Hassett)이 인구 증가 둔화와 생산성 향상 등을 이유로 미국의 고용 수치가 다소 낮아질 것으로 예상해야 한다고 언급한 뒤 달러 약세가 가속화됐다.
2026년 2월 10일, Barchart의 보도에 따르면, 달러는 지난달 말 트럼프 대통령이 달러 약세에 대해 편안하다고 말한 이후 4년 만의 저점까지 급락한 바 있다. 또한 예산적자 확대와 재정지출 확대, 정치적 분열 심화로 인해 외국인 투자자들이 미국에서 자본을 회수하는 흐름이 지속되면서 달러는 구조적 압력을 받고 있다.
Swaps(스왑) 시장은 다음 통화정책회의(3월 17~18일)에서 -25bp(베이시스포인트) 금리 인하가 있을 확률을 19%로 반영하고 있다. 전반적으로 달러는 연방공개시장위원회(FOMC)가 2026년에 약 -50bp 정도 금리를 인하할 것으로 예상되는 가운데 약세 기조를 이어가고 있다. 반면 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 금리 인상을 할 것으로 예상되며, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 유지할 것으로 관측된다.
유로화 동향 — EUR/USD는 월요일에 1주일 만의 고점까지 반등하며 +0.88% 상승 마감했다. 달러 약세가 유로를 끌어올린 가운데, 같은 날 발표된 유로존의 2월 Sentix 투자자신뢰지수가 예상보다 큰 폭으로 상승해 유로에 추가적인 지지를 제공했다.
유로존 2월 Sentix 투자자신뢰지수는 +6.0포인트 상승해 7개월 만의 최고치인 4.2를 기록했으며, 시장 예상치(0.0)를 상회했다. ECB 집행이사 피터 카지미르(Peter Kazimir)는 성장과 물가의 기초 시나리오에서
“중대한 이탈(major departure)이 있을 경우에만 금리 변경을 검토해야 한다”
고 언급했다. 스왑 시장은 ECB가 3월 회의(3월 19일)에서 -25bp 금리 인하를 단행할 확률을 2%로 반영하고 있다.
엔화 및 엔/달러 — USD/JPY는 월요일에 -0.91% 하락했다. 엔화는 2주일 만의 저점에서 회복하며 큰 폭으로 강세를 보였는데, 이는 일본의 카타야마 재무상(Katayama)의 발언이 단기 매도 포지션을 되돌리는 쇼트 커버링을 촉발했기 때문이다. 카타야마 재무상은 필요 시 금융시장과 소통하겠다고 밝히며, 달러·엔 변동성의 안정을 위해 미국 재무장관 베센트(Bessent)와 긴밀히 접촉하고 있음을 재확인했다.
엔화는 월요일 초 일본의 다카이치(Takaichi) 총리가 소속된 자유민주당(Liberal Democratic Party)이 하원 465석 중 3분의 2 이상의 초다수 의석을 확보해 경기부양 성향의 재정정책 추진에 강한 권한을 얻게 됐다는 소식으로 일시적으로 약세를 보이기도 했다. 또한 같은 날 발표된 일본의 경제지표들이 기대에 못 미친 점도 엔화에 부담을 줬다. 일본의 1월 Eco Watchers 전망지수는 +0.6포인트 올라 50.1을 기록해 예상치(50.7)를 밑돌았고, 12월 실질 현금 급여(Real Cash Earnings)는 -0.1% 전년 대비로 예상( +0.8%)을 하회했다. 시장은 3월 19일 BOJ 회의에서의 금리 인상 확률을 약 27%로 반영하고 있다.
귀금속(금·은) 동향 — 4월 인도분 COMEX 금(GCJ26)은 월요일에 +99.60달러(+2.00%) 상승 마감했고, 3월 인도분 COMEX 은(SIH26)은 +5.339달러(+6.94%) 급등했다. 달러지수의 급락은 금·은 가격을 크게 밀어 올렸다. 특히 블룸버그 보도에 따른 중국 규제 당국의 미국 채권 보유 축소 권고 소식은 외국인들이 달러 자산을 귀금속으로 전환할 가능성을 불러일으키며 금·은의 안전자산 수요를 촉발했다.
귀금속은 또한 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등지의 지정학적 리스크와 미국의 관세 불확실성 가운데 안전자산 수요에 따른 지지를 받고 있다. 달러 가치 하락(달러화 희석화, dollar debasement) 흐름이 확산되면서 가치 저장 수단으로서의 귀금속 수요는 더욱 강해지고 있다. 지난달 말 트럼프 대통령이 달러 약세에 대해 편안하다고 발언한 이후 귀금속을 보유하려는 수요가 늘어난 점도 가격 상승을 뒷받침했다.
중앙은행의 강한 금 수요도 가격을 지지하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)이 보유한 금은 2026년 1월에 +40,000온스 증가하여 74.19백만 트로이온스를 기록했으며, 이는 PBOC가 15개월 연속 금 보유량을 늘린 것이다. 또한 연준(FOMC)이 12월 10일 금융시스템에 월별 400억 달러의 유동성 공급을 발표한 이후 금융시스템의 유동성 증가는 가치 저장 수단으로서의 귀금속 수요를 추가로 부양하고 있다.
한편, 금·은은 1월 30일 트럼프 대통령이 케빈 워시(Keven Warsh)를 연준 의장 후보로 지명했다고 발표한 직후 최고점에서 급락했다. 워시는 통화정책에서 대체로 매파적(hawkish) 성향으로 평가되며 대규모 금리 인하에 소극적일 것이라는 관측이 귀금속 롱 포지션의 대규모 청산을 촉발했다.
펀드 수요는 여전히 탄탄하다. 금 ETF의 롱 보유는 1월 28일에 3.5년 만의 최고치로 상승했고, 은 ETF의 롱 보유는 12월 23일에 3.5년 만의 최고치에 도달했다가 이후 청산으로 인해 지난 월요일에는 2.5개월 만의 저점으로 내려왔다.
해설 및 용어 설명
스왑(swap) 시장은 참여자들이 미래의 금리 수준에 대해 베팅하는 파생상품 시장으로, 여기서 반영된 확률은 시장이 특정 시점에 금리가 어떻게 움직일지를 전망하는 하나의 지표다. 베이시스포인트(bp)는 금리 변동의 단위로 1bp는 0.01%포인트를 의미한다. 예를 들어 -25bp는 금리를 0.25%포인트 내리는 것을 뜻한다. COMEX는 뉴욕상품거래소 계열의 귀금속 선물 거래소를 가리키며, ETF(상장지수펀드)의 롱 보유는 해당 자산에 대한 투자자들의 순매수 포지션을 의미한다. Sentix 지수는 유럽권 투자자의 투자심리를 측정하는 지표로, 수치가 높을수록 투자심리가 개선되었음을 뜻한다.
정책 및 시장 영향 전망(전문적 분석)
이번 달 초 보도된 중국 규제 당국의 권고는 시장에 중요한 신호를 보냈다. 만약 중국 및 기타 외국 보유자들이 미 국채 보유를 실제로 축소할 경우, 단기적으로는 미 국채 금리 상승(가격 하락)과 달러화 약세가 동반될 가능성이 있다. 이는 다시 금리 민감도가 낮은 자산(예: 귀금속)으로의 자금 재배분을 촉발할 수 있다. 또한 미국의 재정적자 확대와 정치적 불확실성이 지속된다면 외국인의 신뢰 약화는 중장기적으로 달러의 기초 수급을 약화시켜 환율 및 자본흐름의 변동성을 키울 수 있다.
금리 전망 측면에서 FOMC가 2026년에 누적적으로 ≒-50bp 수준의 금리 인하를 시장이 예상하고 있다는 점은 실물경제의 둔화 우려와 높은 유동성을 반영한다. 반대로 BOJ가 정책 정상화(금리 인상)를 진행하면 엔화 상대적 강세 요인이 될 수 있어 USD/JPY의 하방 압력을 강화한다. ECB의 경우 단기간 내 금리 인하 가능성은 낮아 보이나, 경기·물가 경로의 큰 변화가 발생하면 정책 기조 변경 가능성은 존재한다.
투자자 관점에서 단기 대응은 다음과 같이 요약할 수 있다. 달러 약세 국면에서는 달러표시 자산 비중을 재검토하고, 포트폴리오의 통화 다각화 및 금·은과 같은 실물자산 비중을 늘리는 전략이 유효할 수 있다. 반면 채권 포지션은 외국인 수요 변동성에 민감하므로 금리 상승(채권 가격 하락) 위험에 대비한 헤지(금리 옵션, 상대통화 포지션 등)를 고려할 필요가 있다. 정책 리스크와 지정학적 리스크가 상존하는 현 상황에서는 단기 급변 상황에 대응할 수 있는 유동성 확보 또한 중요한 전략이다.
공시
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