핵심 요약
· 수요가 높은 체중감량 약물 시장은 분석가들에 따르면 수년 내에 거의 $1000억 규모에 도달할 가능성이 있다.
· 엘리 릴리는 미국 GLP‑1 시장을 주도하고 있다.
· 릴리 주가는 최근 3년간 약 200% 상승했다.
엘리 릴리(Eli Lilly, NYSE: LLY)는 이미 GLP‑1(글루카곤 유사 펩타이드‑1) 약물 붐에서 중요한 성과를 거두었다. 이 회사는 두 자릿수 매출 성장률을 기록했고 시장 주도권을 확보했으며 주가도 큰 폭으로 상승했다. GLP‑1 계열 약물은 혈당 조절과 식욕 억제에 관여하는 호르몬에 작용해 빠르고 안전하게 체중을 감량하는 데 도움을 주며 현재 높은 수요를 보이고 있다.
2026년 2월 10일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 지금까지의 성과에도 불구하고 투자자들은 릴리의 성장 이야기가 이미 끝났는지, 아니면 앞으로 더 많은 여지가 있는지 궁금해할 수 있다. 이 기사에서는 릴리가 현재의 GLP‑1 비만 치료제 호황을 수십 년에 걸친, 백만장자를 배출하는 규모의 장기적 수익으로 전환할 수 있는지 검토한다.
GLP‑1 약물의 작동 원리
먼저 GLP‑1 약물의 기본 원리를 간단히 살펴본다. GLP‑1(글루카곤 유사 펩타이드‑1)은 소화 과정과 관련된 호르몬 경로에 작용해 혈당 수준과 식욕을 조절한다. 현재까지는 대부분의 GLP‑1 약물이 주사 형태로 투여되지만, 경구(알약) 형태로 개발되거나 승인된 제품들도 등장하고 있다.
대표적인 제품으로는 노보 노디스크(Novo Nordisk)의 세마글루타이드(semaglutide)가 있다. 이는 당뇨병 적응증으로는 Ozempic, 체중감량 적응증으로는 Wegovy라는 상표로 판매되고 있다. 엘리 릴리는 티르제파타이드(tirzepatide)를 생산하는데, 이는 당뇨병 치료제명으로 Mounjaro, 체중감량 적응증으로 Zepbound로 상용화되어 있다.
의사들은 체중 감량을 목표로 Ozempic이나 Mounjaro를 적응증 외(off‑label)로 처방하기도 한다. 노보는 최근 Wegovy의 경구(알약) 형태에 대해 승인받았고, 릴리의 경구용 체중감량 후보약인 orforglipron은 현재 규제 심사 중에 있다. 이러한 경구제의 등장은 환자의 복용 편의성과 보험 적용, 시장 접근성에 중요한 영향을 미칠 것으로 보인다.
엘리 릴리가 시장을 주도하는 이유
릴리는 최근 몇 년간 노보에 이어 시장 점유율을 빠르게 확대해 현재 미국 시장의 60% 이상을 차지하고 있다. 릴리의 제품들은 임상 효능 면에서 강점을 입증해 왔으며, 예컨대 Zepbound는 직접 비교 임상시험에서 Wegovy의 성능을 상회한 결과를 보인 바 있다.
또한 최근 분기에서 Mounjaro와 Zepbound는 각각 세 자릿수(100% 이상)의 매출 증가율을 기록했고 두 약물을 합쳐 $110억이 넘는 매출을 올렸다. 이런 실적은 릴리의 GLP‑1 기반 포트폴리오가 회사 전체 매출을 견인하고 있음을 보여준다.
파이프라인 측면에서도 릴리는 유망한 후보들을 보유하고 있다. 경구용 orforglipron의 승인은 복용 편의성 측면에서 추가 성장 동력이 될 수 있고, 임상 3상 단계에 있는 retatrutide 같은 후보들은 향후 제품 포트폴리오 다변화와 매출 추가에 기여할 가능성이 있다.
시장 규모 전망과 투자 관점
시장 분석가들은 비만 약물 시장이 수년 내 거의 $1000억 규모에 도달할 것으로 전망하고 있으며, 이 시장은 그 이후에도 계속 성장할 가능성이 크다. 이러한 확장성은 릴리와 같은 선도 제약사에 장기적 매출 성장을 제공할 수 있다.
다만 투자 결정 시에는 다양한 요인을 고려해야 한다. 기사에서는 릴리 주가가 최근 3년간 약 200% 상승했다고 지적하며, 이는 이미 상당 부분의 성장 기대가 주가에 반영되었을 가능성을 의미한다. 따라서 단일 종목만으로 ‘백만장자’ 수준의 수익을 보장할 수 있다고 기대하는 것은 무리가 있다. 대신 포트폴리오 다각화의 일부로 릴리를 포함시키는 전략은 장기적 목표 달성에 도움이 될 수 있다는 점을 제시하고 있다.
경쟁과 리스크
경쟁 측면에서 노보 노디스크는 기존 강자로서의 입지를 유지하고 있고, 향후 화이자(Pfizer), Viking Therapeutics 등 여러 기업이 시장 진입을 목표로 하고 있다. 경쟁 심화는 가격 정책, 시장 점유율, 보험 적용 범위 등에 영향을 미칠 수 있어 릴리의 성장 경로에 변수로 작용한다.
또한 규제 리스크, 보험사의 급여 정책 변경, 원료·생산 병목, 그리고 장기적 안전성·효능에 대한 추가 임상 결과 등도 투자 리스크로 작용할 수 있다. 특히 경구제의 경우 복용 편의성이 장점이지만, 경구 제형의 약동학적 한계나 부작용 프로파일이 실제 사용에서 문제가 될 경우 시장 예상은 변동될 수 있다.
경제·주가에 미칠 수 있는 영향의 구조적 분석
첫째, 매출 성장과 수익성 관점에서 GLP‑1 제품군의 지속적 확장은 엘리 릴리의 장기 이익 기반을 강화한다. 높은 마진의 전문의약품 매출 증가는 연구개발(R&D) 재투자 여력을 확대하고, 이는 추가 신약 개발 및 파이프라인 강화로 이어질 수 있다.
둘째, 주가 관점에서는 이미 기대가 상당 부분 반영된 상태에서 추가 상승을 기대하려면 지속적 실적 개선과 신제품의 예상치 상회가 필요하다. 예컨대 orforglipron의 승인·상용화 또는 retatrutide의 임상 성공은 매출 전망을 상향 조정시키며 주가에 긍정적으로 작용할 가능성이 크다.
셋째, 거시적 측면에서는 비만 치료제의 대규모 상용화가 의료비 구조와 보험시장에 장기적 영향을 줄 수 있다. 일시적 처방 확대는 제약사 매출을 견인하지만, 보험사가 비용 통제를 위해 급여 기준을 강화하거나 가격 협상을 추진하면 시장 성장 속도는 둔화될 수 있다.
실무적 투자 시사점
투자자에게는 다음과 같은 실무적 고려사항이 있다. 첫째, 릴리의 시장 점유율과 제품 효능, 파이프라인을 면밀히 평가하되 이미 반영된 성장 기대를 감안해 밸류에이션(주가 수준)을 판단해야 한다. 둘째, 규제 승인, 임상 데이터, 보험 적용 범위 등 모멘텀 이벤트를 투자시점의 핵심 트리거로 삼아 분할 매수·분할 매도의 원칙을 적용하는 것이 바람직하다. 셋째, 경쟁사 동향과 제네릭·복제약 개발 가능성, 글로벌 시장별 급여 정책 차이를 주기적으로 재평가해야 한다.
종합적으로 보면, 릴리가 단독으로 투자자를 ‘백만장자’로 만들 가능성은 여러 변수로 인해 보장되지는 않지만, 다각화된 포트폴리오의 일부로서 장기적 성장 잠재력을 제공할 수 있다는 것이 이 기사의 분석적 결론이다.
추가 설명 — 전문용어 정리
GLP‑1(글루카곤 유사 펩타이드‑1)은 소화관에서 분비되는 호르몬 중 하나로 인슐린 분비를 자극하고 식욕을 억제하는 기능을 갖는다. GLP‑1 작용제는 이 호르몬 경로를 모사하거나 증강시켜 혈당 조절과 체중 감소에 기여한다. 경구제는 알약 형태의 약물, 주사제는 주사로 투여하는 약물을 의미한다.
기타 참고 사항 및 공시
이 기사의 원문 작성자는 Adria Cimino이며, 기사에 명시된 바에 따르면 그녀는 해당 언급된 주식들에 대해 포지션을 가지고 있지 않다. Motley Fool은 화이자를 보유하고 추천하며, 노보 노디스크와 Viking Therapeutics를 추천한다고 공시되어 있다. 또한 Motley Fool은 자체 공시 정책을 가지고 있다. 본문에 포함된 견해와 의견은 원문 저자의 견해이며 반드시 나스닥닷컴의 공식 입장을 의미하지는 않는다.
