달러 지수(DXY)가 외국인의 달러 자산 수요 약화 우려로 하락세를 보이며 한 주간 최저 수준을 기록했다. 10일(현지시간) 달러 지수는 -0.83% 하락으로 마감했고, 이는 한 주 만의 최저치다. 달러 약세는 중국 규제 당국의 권고, 위안화 강세, 그리고 미국 내 고용 지표에 대한 전망 변화 등이 복합적으로 작용한 결과로 분석된다.
2026년 2월 10일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 중국 규제 당국이 금융기관들에게 미국 국채 보유를 축소(또는 억제)하도록 권고했다는 블룸버그의 보도가 달러에 추가적인 하방 압력을 가했다. 이 보도는 외국인 투자자들이 미국 달러 자산에 대한 수요를 줄일 수 있다는 우려를 불러일으켰다. 동시에 중국 위안화는 달러 대비 2.5년 만의 고점으로 상승하며 달러를 약화시켰다.
“국가경제위원회(National Economic Council) 디렉터 해셋(Hassett)은 인구 증가 둔화와 생산성 향상을 이유로 향후 미국의 고용 수치가 다소 낮아질 것으로 예상해야 한다”고 언급했다.
해셋의 언급은 시장에서 달러 약세를 가속화하는 요인으로 작용했다.
배경 및 추가 요인
달러는 지난달 말 도널드 트럼프 전 대통령의 발언 이후 4년 만의 저점까지 하락한 바 있다. 트럼프 전 대통령은 최근의 달러 약세에 대해 편안하다(comfortable)고 밝힌 바 있으며, 이러한 발언은 달러 약세 심리를 강화했다. 또한 미국 내 예산 적자 확대, 재정 지출의 증가(재정 낭비에 대한 우려), 정치적 양극화 심화 등으로 외국인 자금이 미국에서 이탈하는 현상이 지속되며 달러에 대한 구조적 압력을 제공하고 있다.
금리 기대와 파생시장 반응
스왑(swap) 시장에서는 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(2026년 3월 17~18일)에서 -25bp(0.25%포인트) 금리 인하 가능성을 약 19%로 반영하고 있다. 장기적인 관점에서는 시장에서 연준(Fed)이 2026년 중 약 -50bp 수준의 금리 인하를 단행할 것으로 예상하는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 금리 인상을, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 동결할 가능성이 크다는 전망이 달러의 기본 약세를 뒷받침하고 있다.
유로화와 유로존 지표
EUR/USD는 1주일 만의 고점으로 반등하며 +0.88% 상승 마감했다. 달러 약세가 직접적으로 유로화를 끌어올린 가운데, 2월 발표된 유로존 Sentix 투자자심리지수(2월)가 시장 예상보다 큰 폭으로 상승하며 유로화의 강세를 추가로 지지했다. Sentix 지수는 +6.0포인트 상승해 4.2(7개월 최고)를 기록했고, 이는 시장 예상치인 0.0을 크게 상회한 수치다.
ECB의 정책 관련 발언도 주목을 받았다. ECB 집행위원회 멤버인 피터 카지미르(Peter Kazimir)는 성장과 인플레이션이 기본 시나리오에서 크게 벗어나는 경우에만 금리를 변경해야 한다고 발언했다. 시장은 ECB의 다음 정책회의(2026년 3월 19일)에서 -25bp 금리 인하 가능성을 약 2%로 아주 낮게 가격에 반영하고 있다.
엔화와 일본 정치·경제 요인
USD/JPY는 같은 날 -0.91% 하락했다. 엔은 2주 만의 저점에서 회복했는데, 일본의 가타야마(Katayama) 재무상이 시장과 필요한 경우 소통하겠다고 밝혔고, 미 재무장관 베센트(Bessent)와의 긴밀한 연락을 유지하며 달러-엔의 안정적 움직임을 도모하겠다고 재확인하면서 숏커버링(매도 포지션 청산)이 촉발됐다. 다만 엔화가 초기에는 약세를 보이기도 했는데, 이는 2월 초 실시된 하원 선거에서 다카이치(Takaichi) 자민당이 하원(465석)에서 2/3의 초과 다수(슈퍼다수)를 확보해 재정지출 확대(경기부양) 정책 추진에 강한 명분을 얻었다는 점이 엔화 약세 요인으로 작용했기 때문이다.
일본의 경제 지표도 엔화에 혼재된 영향을 주었다. 1월 Eco Watchers 전망 지수는 +0.6포인트 상승해 50.1을 기록했으나, 시장 기대치인 50.7보다 약화된 수치였다. 또한 12월 실질 현금수입(real cash earnings)은 -0.1% 전년 대비 감소해 예상(+0.8%)을 하회했다. 시장은 BOJ의 다음 회의(3월 19일)에서 금리 인상 가능성을 약 +27%로 반영하고 있다.
귀금속 시장 반응 및 배경
COMEX 4월 금 선물(GCJ26)은 +99.60(+2.00%) 상승 마감했고, 3월 은 선물(SIH26)은 +5.339(+6.94%) 상승 마감했다. 달러 지수의 급락이 금·은 등 귀금속 가격을 대폭 끌어올렸으며, 블룸버그 보도에서 촉발된 중국의 미국 국채 보유 축소 가능성은 달러 자산 대신 귀금속으로의 포지션 이동을 자극하는 요인으로 작용했다.
귀금속은 또한 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크와 미국의 관세·정책 불확실성으로 인한 안전자산 수요로 지지받고 있다. 달러 약세(달러 평가절하) 트레이드가 가속화되면서 가치 저장수단으로서의 금·은 수요가 증가했다. 지난달 말 트럼프 전 대통령의 발언과 미국의 정치적 불확실성, 대규모 재정적자, 정부 정책 불확실성 등은 투자자들이 달러 자산 비중을 줄이고 귀금속으로 이동하는 배경으로 작용했다.
중앙은행·펀드 수요
중국인민은행(PBOC)의 금 보유는 2026년 1월 기준으로 +40,000온스 증가해 74.19백만 트로이온스에 달했고, 이는 PBOC가 금 보유를 연속 15개월 증가시킨 것이다. 중앙은행의 강한 금 수요는 금 가격에 지속적 상승 압력을 제공한다. 또한 유동성 증가 측면에서, 연준의 2025년 12월 10일 FOMC 발표에서 월간 400억 달러 규모의 유동성 공급 확대(금융 시스템 내 유동성 증가)가 발표된 이후 가치저장수단에 대한 수요가 늘어났다.
시장 변동성의 역사적 맥락
귀금속은 1월 30일 도널드 트럼프 전 대통령이 케빈 워시(Keven Warsh)를 연방준비제도(Fed) 의장 후보로 지명했다고 발표하면서 기록적 고점에서 큰 폭의 하락을 경험했다. 워시는 매파 성향이 강한 후보로 평가돼 금리 인하 가능성을 낮출 수 있다는 우려로 귀금속의 롱 포지션이 대규모로 정리되었다.
그러나 펀드의 귀금속 수요는 상대적으로 강세를 유지하고 있다. 금 ETF의 롱 보유는 1월 28일 기준으로 3.5년 내 최고를 기록했으며, 은 ETF의 롱 보유는 12월 23일에 3.5년 내 최고를 기록했으나 이후 유동성 회수 및 청산으로 2월 첫째 주 월요일에는 2.5개월 최저 수준으로 하락했다.
전문적 해석 및 향후 영향
단기적으로 달러 약세가 지속될 경우, 수입물가 측면에서 달러 약세는 일부 국가(달러 결제 중심 국가)에는 인플레이션 완화 요인으로 작용할 수 있다. 반면 미국 내에서는 달러 약세가 상품 수입비용을 높이고, 국제 원자재 가격(예: 금, 은, 석유 등)을 상승시켜 국내 소비자물가에 상방 압력을 가할 수 있다. 금융시장 측면에서는 달러 자산에서 비달러 자산, 특히 귀금속 및 실물자산으로의 자금 이동이 가속화될 경우, 관련 자산군의 변동성이 확대될 가능성이 있다.
중장기적으로는 다음과 같은 요소들이 달러의 방향성을 좌우할 것으로 보인다. 첫째, 연준의 금리 정책 전환 시점과 폭(연준의 실제 인하 폭과 시기)이 달러 강·약세를 결정할 핵심 변수다. 둘째, 주요국(특히 중국과 일본 등)의 외환 보유와 채권 포지셔닝 변화가 달러 자산 수요에 직접적 영향을 미친다. 셋째, 지정학적 리스크 및 글로벌 무역·관세 정책의 변화가 안전자산(달러 및 금 등)에 대한 상대적 선호를 좌우한다.
투자자 입장에서는 금리 기대 변화와 지정학적 리스크, 중앙은행의 매입·매도 움직임을 주의 깊게 관찰하는 것이 중요하다. 스왑 시장의 가격 신호, 중앙은행의 외환보유 및 금 보유 변화, 주요 경제지표(특히 고용·물가 지표)와 주요국의 재정정책 변화 등이 단기적인 포지셔닝 전략에 유용한 실용적 정보가 될 수 있다.
참고 및 면책
기사 작성 시 인용된 수치와 발언은 2026년 2월 10일 바차트(Barchart) 보도와 해당 기사에서 인용한 자료를 바탕으로 정리한 것이다. 기사 원문 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 이 기사에서 언급된 증권들에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다고 밝힌 바 있다. 본문은 시장 상황에 대한 전문적 분석을 포함하지만, 특정 투자 결정을 위한 권고를 제공하려는 의도는 없으며 투자 판단 시 추가적인 금융 전문가의 자문을 권장한다.
