달러 지수(DXY00)가 1주일 최저로 떨어지며 2월 10일(미국시간) 월요일에 전일 대비 -0.83% 하락 마감했다. 달러는 중국 규제 당국이 금융기관의 미국 국채 보유 축소를 권고했다는 블룸버그 보도로 압력을 받았다. 이 보도는 외국인들의 미국 달러 자산 수요가 줄어들 것이라는 우려를 자극했다. 또한 중국 위안화는 달러 대비 2.5년 만의 최고로 상승해 달러 약세를 보강했다. 여기에 백악관 국가경제위원회(NEC) 국장인 해셋(Hassett)이 인구 증가 둔화와 생산성 향상 등을 이유로 미국의 고용지표가 다소 낮을 것으로 전망해야 한다고 언급하면서 달러 하락세는 가속화됐다.
2026년 2월 10일, Barchart의 보도에 따르면, 달러의 약세는 복합적인 요인에서 기인한다. 지난달 말에는 트럼프 대통령이 달러의 최근 약세에 대해 불편함이 없다고 발언하면서 달러가 4년 최저로 급락한 바 있다. 또한 미국의 재정적자 확대와 재정 지출 확대(재정 낭비), 정치적 양극화 심화로 외국인 투자자들이 미국에서 자본을 회수하는 경향이 지속되면서 달러에 하방압력을 제공하고 있다.
스왑(swap) 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(3월 17-18일)에서 -25bp(베이시스 포인트) 금리 인하 가능성을 약 19%로 반영하고 있다. 장기적으로는 연준(FOMC)이 2026년에 약 -50bp 수준의 금리 인하를 단행할 것으로 시장은 기대하는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 금리 인상을 단행할 것으로 예상되며, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중에는 금리를 현행 수준에 유지할 것으로 관측되고 있다. 이런 정책 차별화 전망이 통화별 상대 강약을 결정하는 배경이다.
유로화는 월요일 달러 약세의 직접적인 수혜를 입어 EUR/USD가 1주일 최고로 상승하며 +0.88%로 마감했다. 같은 날 발표된 자료에서 유로존의 2월 Sentix 투자자신뢰지수가 +6.0p 상승해 7개월 만에 최고치인 4.2를 기록했고, 이는 시장 기대치(0.0)를 상회해 유로 강세를 뒷받침했다.
“성장 및 인플레이션의 기본 시나리오에서 큰 이탈이 발생하지 않는 한 ECB는 금리를 변경해서는 안 된다.”
— ECB 집행이사회의 피터 카지미르(Peter Kazimir)
스왑 시장은 ECB의 다음 정책회의(3월 19일)에서 -25bp 금리 인하 가능성을 약 2%로 반영하고 있다. 이는 유럽권의 통화정책 경로에 대한 시장의 확신이 비교적 강하다는 신호로 해석된다.
달러-엔(USD/JPY)은 월요일 -0.91% 하락했다. 엔화는 2주일 만의 저점에서 반등했으며, 일본의 가타야마 재무상(Katayama) 발언이 엔화의 숏커버(공매도 포지션의 청산)를 촉발해 급등을 유도했다. 가타야마 재무상은 필요 시 금융시장과 소통하겠다고 밝히고, 달러-엔의 안정적 움직임을 유지하기 위해 미국 재무장관 베센트(Bessent)와 긴밀히 연락하고 있다고 재확인했다.
한편 엔화는 일시적으로 약세를 보였는데, 이는 자민당(LDP) 소속의 다카이치(Takaichi) 총리가 치른 중의원(하원) 선거에서 465석 중 2/3 이상의 초과 과반(슈퍼 다수)을 확보하며 강한 경기 부양 정책(확장적 재정정책)을 밀어붙일 권한을 얻을 것이라는 기대가 작용했기 때문이다. 이러한 확장적 재정정책은 재정적자 확대 가능성을 높여 통상적으로 엔화 약세 요인으로 작용할 수 있다. 또한 월요일 발표된 일본의 경제지표들도 엔화에는 부담이었다. 1월 Eco Watchers 전망 지수는 +0.6p 상승한 50.1로 시장 예상(50.7)을 밑돌았고, 12월 실질 현금소득(Real Cash Earnings)은 전년동월비 -0.1%로 예상(+0.8%)보다 부진했다.
시장 참가자들은 BOJ의 다음 통화정책 회의(3월 19일)에서의 금리 인상 가능성을 약 27%로 반영하고 있다.
귀금속시장에서는 4월 인도분 COMEX 금(GCJ26)이 월요일에 +99.60달러(+2.00%) 상승 마감했으며, 3월 인도분 COMEX 은(SIH26)은 +5.339달러(+6.94%) 급등 마감했다. 달러 지수의 급락과 블룸버그 보도의 파장으로 인해 외국인들이 달러 자산을 금과 은 같은 안전자산으로 전환할 가능성이 제기되면서 귀금속 가격은 뚜렷한 상승세를 보였다.
귀금속은 미·이란, 우크라이나, 중동, 베네수엘라 등지의 지정학적 리스크와 미국의 관세 정책 불확실성 등으로 인한 안전자산 수요에 지지를 받고 있다. 또한 달러 평가절하(달러 약세 트레이드)가 확산되면서 금·은 수요가 증가하는 구조적 요인도 작용하고 있다. 지난달 말 트럼프 대통령의 발언(달러 약세에 대해 편안하다고 언급)은 가치 저장 수단으로서의 금속 수요를 자극했다. 미국의 정치적 불확실성, 막대한 재정적자, 정책 불투명성도 투자자들이 달러 자산을 줄이고 귀금속으로 이동하도록 유도하는 요인으로 작용하고 있다.
중앙은행의 강한 금 수요도 가격을 지지하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유량은 1월에 +40,000온스 증가해 74.19백만 트로이온스에 도달했으며, 이는 PBOC가 연속으로 15개월째 금 보유량을 늘리고 있는 것이다. (트로이온스: 금·은 등 귀금속의 국제 표준 무게단위임)1
또한 금융 시스템 내 유동성 증가도 귀금속 수요를 부추기고 있다. 연준은 12월 10일 월 400억 달러 규모의 유동성 공급(매월 유동성주입)을 발표해 시장 유동성을 늘렸고, 이는 실물가치 보존 수단에 대한 수요를 확장시키는 환경을 조성했다.
한편 금·은은 1월 30일 트럼프 대통령이 케번 워시(Keven Warsh)를 차기 연준 의장 후보로 지명한다고 발표한 이후 기록적 고점에서 급락한 바 있다. 워시는 보다 매파적인 인사로 평가되며 강한 금리 인하 기조를 지지하지 않을 가능성이 있어 귀금속에 대한 롱 포지션의 대규모 청산을 촉발했다. 자금 수요 측면에서는 금 ETF의 롱 보유량이 1월 28일에 3.5년 최고로 상승했고, 은 ETF의 롱 보유량은 12월 23일에 3.5년 최고를 기록했으나 이후 청산으로 인해 지난 월요일에는 2.5개월 최저로 떨어졌다.
공시: 이 기사 게재일 현재 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에서 언급된 어떤 증권에도 직접 또는 간접적으로 포지션을 가지고 있지 않다. 모든 정보와 자료는 정보 제공 목적이며, 해당 자료의 출처는 Barchart이다. 기사에 표현된 견해는 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 견해를 반영하지는 않는다.
용어 설명(간단 정리)
달러 지수(DXY): 주요 통화 대비 미국 달러의 가치를 종합적으로 보여주는 지표로, 달러 강세·약세를 단일 수치로 판단할 때 사용된다.
스왑 시장의 확률 반영: 금리선물·스왑 가격을 통해 시장이 특정 금리 변동(예: -25bp 인하)을 반영하는 확률을 의미한다.
COMEX: 금·은 등 귀금속 현물 인도 계약이 거래되는 선물거래소의 한 종류다.
트로이온스(troy ounce): 귀금속의 무게 단위(1트로이온스 ≈ 31.1035g)다.
ETF(상장지수펀드): 주식처럼 거래되는 펀드로, 금 ETF·은 ETF는 귀금속을 기초자산으로 삼아 투자 수요를 반영한다.
시장에 미칠 잠재적 영향 및 전망
단기적으로는 중국 규제 당국의 권고와 위안화 강세, 미국 내 정치·재정적 불확실성이 복합적으로 작용해 달러에 대한 부정적 심리가 지속될 가능성이 크다. 이는 다음과 같은 파급효과를 유발할 수 있다. 첫째, 금융시장에서는 달러 약세로 인해 유로·엔·기타 통화의 반등이 지속될 수 있으며, 통화별 금리 전망 차이(연준의 완화 vs BOJ의 긴축 등)가 환율 변동성의 방향성을 제공할 것이다. 둘째, 귀금속은 안전자산 수요와 달러 약세의 동시 작용으로 추가 상승 여지가 존재한다. 셋째, 글로벌 채권시장에서 외국인들의 미 국채 보유 축소 우려는 미 금리·수익률에 상방압력을 주며, 장기적으로는 미국의 조달비용 상승과 통화정책 운용의 제약 요인으로 연결될 수 있다. 넷째, 기업의 해외수익 환산과 수입가격 등 실물 부문에서도 단기적으로 더 높은 변동성이 발생할 수 있다.
중·장기적 관점에서는 정책 발표와 거시지표(고용지표, 물가, 성장 등)에 따라 방향성이 크게 달라질 수 있다. 특히 연준의 2026년 금리 인하폭(시장 예상 약 -50bp), BOJ의 추가 인상 가능성(시장 반영 +25bp), ECB의 완화 불가피성 여부 등 중앙은행 간의 통화정책 차이가 환율·금리·자산배분에 중요한 변수로 남아 있다. 투자자와 정책 결정자 모두 단기 뉴스(예: 중국 규제 권고, 정치적 발언)에 과도하게 반응하기보다는, 지표와 중앙은행 행보의 연속적 신호에 주목해야 할 것이다.
요약하자면, 2026년 2월 10일 기준 달러 약세는 중국 규제 권고, 위안화 강세, 미국 내 정치·재정 불확실성, 그리고 중앙은행 간 통화정책 차이 전망 등이 결합된 결과로 해석된다. 이러한 환경은 단기적으로 환율과 귀금속 시장에 중요한 영향을 미치며, 중장기적으로는 글로벌 자본흐름과 미국의 조달비용에 구조적 영향을 줄 가능성이 있다.
