달러지수(DXY)가 1주일 만에 최저 수준으로 하락하며 금일 전일 대비 -0.75% 하락세를 기록했다. 달러는 중국 규제 당국이 금융기관에 미국 국채 보유를 축소하라고 권고했다는 블룸버그 보도를 계기로 압박을 받았다. 이 보도는 외국인 투자자들이 미국 달러 자산 수요를 줄일 수 있다는 우려를 불러일으켰다. 또한 중국 위안화의 강세가 달러를 추가로 약화시켰다. 위안화는 금일 달러 대비 2.5년 만의 최고 수준까지 상승했다. 여기에 미국 국가경제위원회(National Economic Council) 디렉터인 허셋(Hassett)이 인구 증가 둔화와 노동생산성 상승을 이유로 미국의 고용지표가 다소 낮아질 것으로 예상한다고 발언한 이후 달러 약세는 가속화되었다.
2026년 2월 9일, Barchart의 보도에 따르면, 달러는 지난달 말 도널드 트럼프 전 대통령이 최근 달러 약세에 ‘편안하다’고 발언한 이후 4년 만의 저점까지 급락한 바 있다. 또한 외국인 투자자들이 미국에서 자본을 회수하는 흐름은 증가하는 재정적자, 재정지출 확대, 정치적 양극화 심화와 맞물려 달러에 지속적인 하방 압력을 가하고 있다.
금리 선물(스왑) 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 정책회의(3월 17~18일)에서 -25bp(베이시스포인트) 인하19%로 평가하고 있다. 전반적으로 시장은 2026년 중 연준이 약 -50bp 수준의 금리 인하를 단행할 것으로 전망하는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 금리 인상을 할 가능성이, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중 금리를 유지할 것이라는 기대가 우세하다.
유로/달러(EUR/USD)는 금일 1주일 만의 최고치로 반등하며 +0.78% 상승했다. 달러의 약세가 유로 상승을 견인한 가운데, 유로존의 2월 센틱스(Sentix) 투자자심리지수가 예상보다 큰 폭으로 반등해 7개월 만의 최고치를 기록한 점도 유로화에 우호적으로 작용했다. 유로존 2월 센틱스 지수는 +6.0포인트 상승해 4.2를 기록했고, 이는 예상치(0.0)를 웃돌았다.
ECB의 이사진인 피터 카지미르(Peter Kazimir)은 경제와 물가의 기본 시나리오에서 중대한 이탈(major departure)이 있을 경우에만 ECB가 금리를 변경해야 한다고 발언했다. 시장의 관측에 따르면 ECB가 3월 19일 회의에서 -25bp 금리 인하를 단행할 가능성은 약 3%로 평가되고 있다.
달러/엔(USD/JPY)은 금일 -0.87% 하락했다. 엔화는 2주 만의 저점에서 반등했으며, 일본의 가타야마(片山) 재무상이 필요 시 월요일에 금융시장과 소통하겠다고 언급하고, 달러-엔 움직임의 안정을 위해 미국 재무장관 베센트(Bessent)와 긴밀히 접촉하고 있다고 재확인함에 따라 엔화 숏 포지션 커버링이 나타났다.
금일 초반에는 일본의 다카이치(高市) 총리가 이끄는 자민당(Liberal Democratic Party)이 하원(465석)에서 3분의 2의 압도적 다수 의석을 확보했다는 소식으로 엔화가 약세를 보이기도 했다. 이는 다카이치가 경기부양(재정지출 확대) 정책을 강하게 추진할 수 있다는 기대에 따른 것이다. 동시에 1월 일본 에코워처스(Eco Watchers) 전망지수와 12월 실질 현금 수입(real cash earnings) 등 경제지표가 기대보다 부진하게 발표되며 엔화에는 혼재된 영향이 나타났다. 일본 1월 에코워처스 전망지수는 +0.6 포인트 상승해 50.1을 기록했으나, 예상치(50.7)를 밑돌았다. 12월 실질 현금 수입은 전년 동월 대비 -0.1%로 예상치(+0.8%)에 못 미쳤다. 시장은 3월 19일 BOJ의 금리 인상 가능성을 약 +29%로 평가하고 있다.
귀금속 시장에서는 4월 인도분 COMEX 금(GCJ26)이 금일 +72.20달러(+1.45%) 상승했고, 3월 인도분 COMEX 은(SIH26)은 +4.210달러(+5.46%)로 급등했다. 달러지수의 1주일 만의 급락이 금·은 가격을 크게 밀어올린 가운데, 중국 규제 당국의 미 국채 보유 축소 권고 보도로 인해 외국인 투자자들이 달러자산을 귀금속으로 전환하는 흐름에 대한 우려가 금·은 강세를 부추겼다.
귀금속은 또한 미국의 관세 문제와 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크로 인한 안전자산 수요, 달러 약세(달러 평가절하) 흐름의 확산, 그리고 트럼프 전 대통령의 달러 약세에 대해 ‘편안하다’는 발언 등으로 인해 가치 저장 수단으로서의 매력이 다시 부각되며 지지를 받고 있다. 미국 내 정치적 불확실성, 큰 재정적자, 정부 정책의 불확실성 역시 투자자들이 달러 보유 비중을 줄이고 귀금속으로 전환하는 배경이다.
또한 중앙은행의 강한 금 보유 수요가 가격 상승을 뒷받침하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)이 보유한 금은 1월에 +40,000온스 증가하여 74.19백만 트로이온스를 기록했으며, 이는 PBOC가 15개월 연속으로 금 보유량을 늘린 것이다.
유동성 측면에서는 연방공개시장위원회(FOMC)가 2025년 12월 10일 발표한 월간 $40억(매월) 규모의 유동성 주입 계획이 금융시스템 내 유동성을 증가시켜 귀금속에 대한 가치 저장 수요를 촉진하고 있다.
한편, 금과 은은 1월 30일 트럼프 전 대통령이 케빈 워시(Keven Warsh)를 차기 연준 의장 후보로 지명했다고 발표한 날 기록적 고점에서 급락한 바 있다. 워시는 비교적 매파적 성향으로 분류되며, 강한 금리 인하를 지지하지 않을 것으로 평가되어 귀금속 롱 포지션의 대량 청산을 촉발했다.
펀드 수요 측면에서는 금 ETF의 롱 보유량이 1월 28일에 3.5년 만의 최고치로 상승했으며, 은 ETF의 롱 보유는 12월 23일에 3.5년 만의 최고치로 올랐으나 이후 청산으로 인해 최근에는 2.5개월 만의 저점까지 하락한 바 있다.
발행일 기준으로 본 기사 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본 기사에 언급된 어떤 증권에도 직간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다. 본 기사 내 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 해석과 판단은 독자에게 달려 있다.
용어 설명
DXY(달러지수)는 주요 통화들(유로, 엔, 파운드 등)에 대한 미국 달러의 가치를 종합적으로 보여주는 지수다. 스왑(swap) 시장은 금리 선물의 기대치를 반영하는 파생상품 시장으로, 정책회의에서의 금리 변화 확률을 시장참가자들이 어떻게 가격에 반영하는지를 보여준다. 에코워처스(Eco Watchers) 지수는 일본 내 소비자와 기업의 경기 체감 지표 중 하나로 경기 방향성 판단에 활용된다.
향후 영향과 전망(전문가적 분석)
첫째, 중국 규제 당국의 미국 국채 보유 축소 권고 보도는 해외 수요 측면에서 단기적인 달러 약세 요인으로 작용할 가능성이 크다. 외국인 보유 비중 축소가 실제 매도(또는 신규 매입 중단)로 이어질 경우 장기금리 상승(수익률·금리 역상승)으로 이어질 수 있으며, 이는 미국 주식시장과 채권시장에 추가적인 변동성을 제공할 전망이다.
둘째, 연준의 완화 기대(2026년 중 -50bp 내외)와 BOJ의 완만한 긴축(2026년 +25bp 예상) 간의 정책 차별화는 엔화와 달러 간의 변동성을 키울 수 있다. 특히 금리 역전이 발생하면 자본 흐름이 더욱 민감해지며, 캐리 트레이드 및 포지션 청산이 단기 환율 급변을 야기할 수 있다.
셋째, 귀금속의 강세는 안전자산 선호와 달러 약세가 동시에 작용한 결과로, 정치·지정학적 리스크가 재확산되거나 미국의 재정적 불확실성이 확대될 경우 귀금속 수요는 추가로 탄력을 받을 수 있다. 다만 연준의 긴축 신호나 주요국 금리 인상(특히 BOJ의 실질적 금리 정상화)이 현실화되면 귀금속은 조정받을 소지도 있어 투자자들은 포트폴리오 리밸런싱을 통해 위험관리 필요하다.
넷째, 시장이 단기적으로 주목해야 할 이벤트로는 3월 중순 예정된 FOMC(3월 17~18일)와 ECB(3월 19일), BOJ(3월 19일 예측치 반영) 회의가 있다. 이들 회의에서의 의사결정과 위원들의 발언은 금리 전망과 통화스와프(금리선물)에 반영되어 환율과 귀금속 시장의 방향성에 즉각적 영향을 미칠 것으로 예상된다.
결론적으로 단기적으로는 달러 약세와 귀금속 강세 흐름이 이어질 가능성이 높으나, 정책 변화 신호와 추가적인 거시지표(고용, 물가, 재정 지표)에 따라 변동성이 확대될 수 있다. 투자자와 정책 결정자 모두 유동성 측면과 지정학적 리스크를 면밀히 모니터링할 필요가 있다.
