설탕 선물 가격이 글로벌 공급 과잉 전망에 하락세를 보이며 뉴욕과 런던 시장에서 큰 폭으로 떨어졌다.
2026년 2월 8일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 미국 뉴욕 선물시장의 3월물 세계 설탕 #11(SBH26)은 금요일 장에서 종가 기준 -0.16달러(-1.12%) 하락했고, 런던 ICE 백설탕 3월물 #5(SWH26)도 -3.50달러(-0.86%) 떨어졌다.
가격 하락의 배경으로는 글로벌 설탕 공급의 지속적 잉여(글루트) 전망이 지목된다. 과거 세 달 동안 설탕 가격은 완만한 하락 흐름을 보였으며, 런던 시장의 근월물(nearest-futures)은 월요일에 5년 최저 수준까지 하락했다. 금요일 발표된 브라질 생산 통계도 시장의 우려를 부추겼다.
브라질 연합농업회사 Unica는 2025/26 시즌의 센터-사우스(Center-South) 누적 설탕 생산량이 중앙값 기준 1월 중순까지 전년 대비 +0.9% 증가한 40.236 MMT라고 보고했다. 또한 보고서는 설탕용으로 분쇄된 사탕수수의 비율이 2025/36에서 50.78%로, 전년의 48.15%에서 상승했다고 밝혔다.
“지속적인 글로벌 공급 과잉 전망이 가격 압박을 가중시키고 있다.”
시장 조사와 트레이더 전망은 전반적으로 공급 과잉을 가정하고 있다. 설탕 무역회사 Czarnikow의 분석가들은 2026/27년 작황에서 전 세계 설탕 잉여를 3.4 MMT로 예상했으며, 이는 2025/26년의 8.3 MMT 잉여에 이어지는 수치다.
또한 Green Pool Commodity Specialists는 2025/26년 전 세계 잉여를 2.74 MMT, 2026/27년을 156,000 MT 잉여로 전망했고, 중개업체 StoneX 역시 2025/26년 잉여를 2.9 MMT로 예상했다. 이런 전망은 국제 설탕 시장의 공급-수요 균형이 당분간 약세에 머무를 수 있다는 신호로 해석된다.
인도의 생산 증가와 수출 여력 확대도 가격 하방 압력을 강화하고 있다. 인도 설탕공장협회(ISMA)는 2026년 1월 19일 발표에서 2025/26 회계연도(10월 1일~1월 15일) 누적 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +22% 증가한 15.9 MMT라고 밝혔다. ISMA는 2025/26년 인도 연간 설탕 생산 전망치를 기존의 30 MMT에서 31 MMT으로 11월 11일 상향조정했으며, 이는 전년 대비 +18.8% 증가에 해당한다.
ISMA는 또한 인도에서 에탄올용으로 전환되는 설탕량 추정치를 7월의 5 MMT에서 3.4 MMT로 낮췄다. 이같은 축소는 국내 공급 과잉을 해소하기 위해 인도가 더 많은 설탕을 수출할 수 있는 여지를 남기며, 시장에서는 인도의 추가 수출 허용 가능성에 주목하고 있다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
인도의 수출 확대 신호로는 인도 식품담당 차관의 발언이 있다. 정부가 국내 공급 과잉을 완화하기 위해 추가 수출을 허용할 수 있다고 밝힌 이후, 설탕 가격에는 추가 하락 압력이 가해졌다. 인도 정부는 2025/26 시즌에 제분소들이 1.5 MMT의 설탕을 수출하도록 허용할 것이라고 11월에 발표했으며, 이는 2022/23년 늦은 우기로 생산이 감소한 이후 도입된 수출 할당제(쿼터제)의 일부 조정이다.
국제기구 및 주요 산지의 생산 전망도 하방 리스크를 지지한다. 국제설탕기구(ISO)는 11월 17일 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕이 1.625 MMT의 잉여를 기록할 것이라고 전망했다. 이는 2024/25년의 2.916 MMT 부족에서 반전된 수치이며, ISO는 인도, 태국, 파키스탄에서의 생산 증가를 잉여의 주된 원인으로 지목했다. ISO는 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +3.2% 증가한 181.8 MMT가 될 것으로 본다.
한편, 브라질의 작황 전망은 다소 혼재되어 있다. 브라질 농산물 예측 기관 Conab은 11월 4일 브라질 2025/26년 설탕 생산 추정치를 기존 44.5 MMT에서 45 MMT로 상향했다. 이는 기록적 생산 가능성을 시사해 가격에는 하방 요인으로 작용한다.
다만 일부 컨설팅사인 Safras & Mercado는 12월 23일 브라질의 2026/27년 설탕 생산이 2025/26년 예상치 43.5 MMT에서 -3.91% 감소한 41.8 MMT로 하락할 것으로 예측했다. 이들은 2026/27년 브라질의 설탕 수출이 전년 대비 -11% 감소한 30 MMT가 될 것으로 전망했다. 이러한 전망은 중장기적으로는 공급 축소를 통해 가격에 지지 요인으로 작용할 수 있다.
미국 농무부(USDA)의 전망도 시장의 관심 대상이다. USDA는 12월 16일 발간한 반기 보고서에서 2025/26년 전 세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 기록적 189.318 MMT에 이를 것으로 예상했다. 같은 보고서에서 전 세계의 인간용(식용) 설탕 소비는 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 전망됐으며, 2025/26년 전 세계 기말재고는 -2.9% 감소한 41.188 MMT로 예측됐다.
USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26년 설탕 생산을 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT으로, 인도의 2025/26년 설탕 생산을 전년 대비 +25% 증가한 35.25 MMT으로 예측했다. FAS는 인도의 생산 증가는 호우(모순 표기: 보고서는 호우를 다루었음)와 재배면적 확대로 설명했다. 또한 태국의 2025/26년 설탕 생산은 +2% 증가한 10.25 MMT로 전망되었다.
시장 영향과 시사점
위의 수치와 전망을 종합하면 단기적으로 설탕 가격은 공급 우위 전망에 따라 하방 압력이 크다. 특히 인도·태국·파키스탄 등의 생산 증가와 인도의 수출 여력 확대 가능성은 이미 진행형이다. 다만 브라질의 생산이 향후 감소할 것이라는 전망과 일부 기관의 잉여 축소 예상은 중장기적으로 가격을 지지할 여지도 있다. 시장 참여자에게는 수급 지표(생산·수출·에탄올 전환 비율)와 주요 생산국의 정책(수출 허용량, 쿼터 조정) 변화를 면밀히 모니터링하는 것이 중요하다.
용어 설명
본 기사에서 사용한 주요 용어들에 대한 간단한 설명은 다음과 같다. MMT는 million metric tons의 약자로 백만 메트릭톤을 의미한다. Nearest-futures(근월물)은 거래소에서 가장 만기가 가까운 선물계약을 가리킨다. 또한 설탕이 에탄올 원료로 전환되는 비율은 작물의 용도 전환으로 인한 식용 설탕 공급 변동을 설명하는 핵심 지표이다.
추가 고지
보도일 기준으로 본 기사에 인용된 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 기재된 모든 정보는 보도 시점의 공개 자료와 기관 전망을 바탕으로 편집되었다.
