달러 지수(DXY)가 2월 6일(금) 하루에 -0.19% 하락했다. 이날 주식시장의 급격한 랠리가 달러에 대한 유동성 수요를 줄이며 달러 약세를 촉발했다. 다만 연방준비제도(Fed)의 강경 기조 발언과 미시간대 소비자심리지수의 예상 밖 반등이 달러의 손실을 제한했다.
2026년 2월 8일, Barchart 보도에 따르면, 달러는 전일의 약세 흐름을 일부 이어받아 하락했으며, 전일 발표된 예상보다 약한 미국 노동시장 지표가 다음달 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리 인하 가능성을 높였다는 평가가 시장에 반영되었다. 2월의 소비심리 개선에도 불구하고 달러의 하방 압력은 여전한 상태다.
미 시간 기준, 지난주 화요일 달러는 4년 만의 저점까지 떨어졌는데 이는 도널드 트럼프 전 대통령이 최근 달러 약세에 대해 “편하다(comfortable)”고 발언한 데 따른 영향을 받았다. 또한 외국인 투자자들이 커지는 재정적자와 정치적 분열을 배경으로 미 달러 자산에서 자본을 빼내는 흐름이 지속되며 달러에 부담으로 작용하고 있다.
주요 경제지표
미시간대(University of Michigan)에서 발표한 2026년 2월 미국 소비자심리지수는 전월 대비 +0.9 포인트 상승한 57.3로, 6개월 만의 최고치를 기록했다. 이는 시장 예상인 55.0과는 대조되는 결과였다. 같은 조사에서 1년 기대 인플레이션은 3.5%로 하락하며 13개월 만의 최저치를 기록했고, 5-10년 기대 인플레이션은 3.4%로 소폭 상승했다(기대 3.3%).
한편 미국의 12월 소비자신용(consumer credit)은 $24.0450억(240억 4,500만 달러) 증가해 시장 예상치인 $8.0000억을 크게 상회했으며, 1년 만에 최대 증가폭을 기록했다.
연준(연방준비제도) 관련 발언
금융시장에서는 일부 연준 인사들의 강경 발언이 달러를 지지했다. 애틀랜타 연은 총재 라파엘 보스틱(Raphael Bostic)은
“물가를 2%로 되돌리기 위해 통화정책을 제한적(restrictive) 기조로 유지하는 것이 무엇보다 중요하다”
고 말했다. 연준 부의장 필립 제퍼슨(Philip Jefferson)은 미국 경기 전망에 대해
“신중히 낙관적(cautiously optimistic)”
이라며 생산성 강세가 물가를 연준의 2% 목표로 되돌리는 데 도움이 될 수 있다고 언급했다.
스왑 시장은 다음 FOMC(3월 17-18일)에서 -25bp(0.25%포인트) 금리 인하19%로 가격에 반영하고 있다.
통화별 동향
EUR/USD는 금요일 2주 최저에서 반등해 +0.37% 상승 마감했다. 유로화는 독일의 12월 산업생산이 예상보다 크게 둔화된 뉴스에 초기 하락했으나, 달러 약세와 예상보다 양호한 독일 무역지표(12월 수출 +4.0% m/m, 수입 +1.4% m/m)가 나오면서 반등했다. 독일의 12월 산업생산은 -1.9% m/m로 예상치 -0.3%보다 큰 낙폭을 기록했다.
스왑 시장은 유럽중앙은행(ECB)의 다음 통화정책회의(3월 19일)에서 -25bp 금리 인하 가능성을 3%로 반영하고 있다.
USD/JPY는 금요일 +0.05% 소폭 상승했다. 엔화는 일본의 12월 가계지출이 예상보다 큰 폭으로 감소한 점이 BOJ 정책에 대해 비둘기적(dovish) 요인으로 작용해 약세를 유발했다. 또한 미국 국채 금리(T-note) 상승도 엔화를 압박했다. 그러나 BOJ 이사진의 마스(Masu) 이사 발언에서
“BOJ는 통화정책 정상화를 완성하기 위해 기준금리를 계속 인상해야 한다는 확신이 있다”
고 한 점과 12월 선행지수(CI)가 110.2로 19개월 만에 최고를 기록한 점은 엔화의 손실을 제한했다.
12월 일본의 선행지수 CI는 +0.3 포인트 상승해 110.2를 기록했고, 12월 가계지출은 -2.6% y/y로 예상치 -0.3%를 크게 밑돌았다. 시장은 3월 BOJ 회의에서 금리 인상 가능성을 27%로 반영하고 있다.
귀금속(금·은) 동향
COMEX 4월 금 선물(GCJ26)은 금요일 종가 기준 +90.30달러(+1.85%) 상승 마감했고, 3월 은 선물(SIH26)은 +0.181달러(+0.24%) 올랐다. 달러 약세는 금속 가격 상승을 지지하는 요인으로 작용했다. 은은 한때 7주 최저로 급락했으나, 약달러와 안전자산 수요가 회복되며 반등했다.
귀금속 시장에는 지정학적 리스크(이란·우크라이나·중동·베네수엘라)와 미국의 관세·정책 불확실성, 그리고 달러 가치 약화에 따른 가치 저장 수단으로서의 수요가 가격을 밀어 올리는 요인으로 작용하고 있다. 특히 지난 화요일 트럼프 전 대통령의 달러 약세 수용 발언은 금·은 수요를 자극했다.
중앙은행의 금 수요도 가격을 지지하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)은 12월 보유금의 +30,000 온스 증가로 총 74.15백만 트로이온스을 보유하게 됐으며, 이는 14개월 연속 증가한 것이다. 또한 세계금협의회(World Gold Council)는 3분기에 중앙은행들이 220메트릭톤의 금을 매입했다고 보고했는데 이는 2분기 대비 +28% 증가한 수준이다.
ETF 수요도 여전히 강하다. 금 ETF의 롱 포지션은 지난 수요일 기준 3.5년 만의 최고로 집계됐고, 은 ETF의 롱 포지션은 12월 23일에 3.5년 만의 최고에 달했으나 이후 청산으로 인해 일부 축소돼 최근 월요일에는 2.5개월 저점까지 하락했다.
시장 메커니즘 및 용어 설명
본 기사에서 자주 등장하는 몇몇 용어에 대한 간단한 설명을 덧붙인다. 달러 인덱스(DXY)는 주요 6개 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨덴크로나, 스위스프랑) 대비 달러 가치를 종합한 지수다. 스왑시장의 확률은 단기 금리 선물 및 오버나이트 인덱스 스왑(OIS) 가격을 기반으로 시장이 특정 시점에 금리변화 가능성을 어떻게 예상하는지를 보여준다. COMEX는 뉴욕상품거래소 산하의 금·은 선물 거래소로 금속의 국제적 가격 형성에 중요한 역할을 한다.
향후 전망과 파급 효과(분석)
금리·통화정책 측면에서 시장은 단기적으로 연준의 3월 인하 가능성을 부분적으로 반영하고 있으나, 연준 인사들의 강경한 발언은 인하 기대를 제약하는 요인으로 작용하고 있다. 만약 스왑 시장의 가격처럼 3월에 소규모 인하(-25bp)가 현실화되면 달러 약세 심화와 함께 주식·귀금속에 대한 추가적 수요가 발생할 가능성이 크다. 반대로 연준의 추가적인 강경 기조가 유지되면 채권 수익률 상승을 통해 달러가 반등할 수 있다.
글로벌 관점에서는 BOJ의 점진적 금리 인상 가능성과 ECB의 기조 유지 전망이 달러의 상대적 약세를 심화시키거나 완화시키는 변수로 작동할 것이다. BOJ가 금리를 인상하면 엔화는 중장기적으로 강세로 전환할 가능성이 있어 USD/JPY의 반등 폭은 제한될 수 있다. 반면 ECB가 조기에 완화적 행보로 전환하지 않으면 유로의 급등은 제한될 전망이다.
상품·실물자산 측면에서는 달러 약세와 지정학적 불확실성이 지속될 경우 금·은 등 귀금속의 안전자산 수요가 확대될 것이라는 점이 분석의 공통된 결론이다. 또한 중앙은행의 지속적인 금 보유 확대와 ETF 수급 회복은 금 가격의 하방을 지지하는 요소로 작용할 수 있다.
요약
이번 달 주식시장의 강한 랠리와 일부 경제지표의 혼재된 결과, 그리고 연준과 주요 중앙은행 인사들의 발언은 통화·금리 시장에 복합적인 신호를 제공하고 있다. 시장은 여전히 3월 연준 회의에서의 제한적 금리 인하 가능성을 일부 반영하고 있으나, 연준의 정책 기조는 물가 안정 목표에 대한 강한 의지를 보여 달러의 추가 약세를 완전히 보장하지는 않는다. 투자자들은 향후 경제지표와 중앙은행 회의들을 주의 깊게 관찰하면서 포지션을 조정할 필요가 있다.
참고: 본 기사에 인용된 발언과 수치들은 Barchart가 2026년 2월 8일 공개한 자료 및 관련 시장 데이터를 기반으로 정리한 것이다.
