설탕 가격이 3개월 최저로 하락하는 등 최근 글로벌 설탕 시장의 약세가 지속되고 있다. 3월 인수(뉴욕) 월드 슈가 #11(SBH26)은 금요일 종가 기준 -0.16 포인트(-1.12%) 하락 마감했으며, 3월 런던 ICE 화이트 슈가 #5(SWH26)는 같은 기간 -3.50 포인트(-0.86%) 하락 마감했다.
2026년 2월 8일, Barchart의 보도에 따르면, 설탕 가격은 최근 3개월 동안 점진적인 약세를 보였고 런던 설탕은 주초에 근월물 기준 5년 만의 저점까지 하락했다. 이날 브라질의 업계 단체인 Unica는 2025/26년 센터-사우스(Center-South) 누적 설탕 생산량이 1월 중순 기준으로 전년 동기 대비 +0.9% 상승한 40.236 MMT라고 발표했다. 또한 사탕수수 가공 비율(설탕용으로 분쇄된 비율)은 2025/26 시즌에 50.78%로 2024/25 시즌의 48.15%에서 상승했다.
글로벌 설탕 공급이 계속 과잉될 것이라는 전망이 가격을 압박하고 있다. 설탕 트레이더 Czarnikow의 애널리스트들은 2026/27 작물연도에 전세계 설탕 흑자가 3.4 MMT에 이를 것으로 전망했으며, 이는 2025/26년의 8.3 MMT 흑자 이후의 전망이라고 밝혔다. 이 같은 기관들의 잇단 상향 조정이 시장 심리를 약하게 만들었다.
지난주 목요일에 발표된 Green Pool Commodity Specialists의 전망은 2025/26년 전세계 설탕 흑자를 2.74 MMT로, 2026/27년에는 156,000 MT의 흑자를 전망했다. 또한 StoneX는 지난 금요일 2025/26년 글로벌 설탕 흑자를 2.9 MMT로 예상했다.
인도(India)의 생산 증가와 수출 전망도 가격 하방 압력을 강화하고 있다. India Sugar Mill Association(ISMA)는 1월 19일 발표에서 2025/26 회계연도(10월1일~1월15일 기준) 인도의 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +22% 증가한 15.9 MMT라고 밝혔다. ISMA는 2025/26년 인도 설탕 생산 전망치를 11월 11일 종래의 30 MMT에서 31 MMT로 상향 조정했으며 이는 전년 대비 +18.8% 증가한 수치다.
ISMA는 또한 에탄올용 설탕 사용량 전망치를 7월의 5 MMT에서 3.4 MMT로 대폭 하향 조정했는데, 이는 국내 공급 과잉을 완화하기 위해 인도가 수출을 늘릴 여지를 만든다는 해석을 낳고 있다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다. 인도 정부의 식품장관(또는 식품부 고위 관료)은 추가 수출 허용 가능성을 언급한 바 있으며, 2025/26 시즌에 이미 1.5 MMT의 수출을 허용한다고 발표한 바 있다.
핵심 요약: 인도·브라질·태국 등 주요 산지의 생산 증가와 일부 기관의 상향된 공급 전망이 결합되면서 글로벌 설탕 공급 과잉 우려가 커지고 있으며, 이는 선물가격의 하락세로 연결되고 있다.
국제기구 및 각국 전망 요약
국제설탕기구(ISO)는 11월 17일 2025/26년 글로벌 설탕 흑자를 1.625 MMT로 예상했고, 이는 2024/25년의 2.916 MMT 적자에서의 전환이다. ISO는 2025/26년 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +3.2% 증가한 181.8 MMT가 될 것으로 내다봤다.
미국 농무부(USDA) 및 해외농업처(FAS)는 12월 16일 발간한 반기 보고서에서 2025/26년 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT에 이를 것으로 전망했으며, 인류(사람) 소비는 +1.4% 증가한 177.921 MMT가 될 것이라고 예측했다. USDA는 2025/26년 글로벌 기말재고를 41.188 MMT로 예상하면서 전년 대비 -2.9% 감소할 것으로 전망했다. FAS는 브라질의 2025/26년 설탕 생산을 44.7 MMT, 인도의 2025/26년 생산을 35.25 MMT로 각각 예측했으며, 태국의 생산은 10.25 MMT로 전망했다.
브라질과 태국의 상황도 가격에 중요한 영향을 미치고 있다. 브라질의 곡물·농업 예측 기관인 Conab은 11월 4일 브라질의 2025/26년 설탕 생산을 기존 44.5 MMT에서 45 MMT로 상향 조정해 사상 최고치 수준을 전망했다. 반면 컨설팅사 Safras & Mercado는 12월 23일 발표에서 2026/27년 브라질 설탕 생산이 2025/26년 예상치 43.5 MMT에서 -3.91% 감소한 41.8 MMT로 줄어들 것으로 전망했으며, 이에 따라 2026/27년 브라질의 설탕 수출은 전년 대비 -11% 감소한 30 MMT를 기록할 것으로 예상했다.
시장에 미칠 영향과 구조적 요인
전반적으로 기관들의 전망은 다소 엇갈리지만 공통적으로 나타나는 것은 2025/26년까지의 전반적 공급 증가이다. 설탕의 글로벌 공급 과잉은 단기적으로는 선물시장에 하방 압력을 제공하며, 특히 인도의 생산 증가와 추가 수출 허용 가능성은 즉각적인 가격 하락 요인으로 작용하고 있다. 반면 일부 기관이 2026/27년에 공급이 축소될 것으로 전망하는 점은 중기적으로는 가격을 지지하는 요인이 될 수 있다.
구체적으로는 다음과 같은 메커니즘을 주목할 필요가 있다. 첫째, 설탕 생산이 확대될 경우 기말재고 증가와 재고/소비 비율 상승이 가격 하락을 유발한다. 둘째, 인도의 에탄올용 전환 반영(설탕을 에탄올 생산에 사용하는 비중)은 정책과 국제유가에 민감하게 반응하여 공급의 탄력성을 결정한다. 셋째, 브라질의 생산 추이와 수출 물량은 세계 시장에 즉각적인 영향을 미치며, 브라질의 설탕-에탄올 산업 구조는 국제 에너지·곡물 가격과 결합되어 가격 변동성을 키운다.
투자자·산업에 대한 함의
유통업체와 설탕·정제업체는 재고 관리와 계약 전략을 재검토해야 한다. 공급과잉이 지속될 경우 단기적으로는 스팟가격의 추가 하락 가능성이 존재하므로 선물 헷지 확대 또는 장기 공급계약 재협상 등 리스크 관리가 필요하다. 한편, 정부의 수출 허용 정책이나 에탄올 보조금·지침 변경은 단기간에 수출 물량을 좌우할 수 있어 관련 정책 발표를 면밀히 모니터링해야 한다.
용어 설명
본 기사에 사용된 주요 약어와 용어는 다음과 같다:
MMT는 Million Metric Tons(백만 톤)을 의미하며, 국제 곡물·설탕 통계에서 일반적으로 사용하는 단위다. ICE는 Intercontinental Exchange(인터컨티넨털 거래소)를 의미하며 런던·뉴욕 등 국제 상품선물이 거래되는 거래소를 지칭한다. SBH26 및 SWH26는 각각 뉴욕과 런던의 특정 근월물 설탕 선물 티커(심볼)이다.
기자적 분석(전문적 관찰)
단기적으로는 글로벌 공급 과잉 전망이 설탕 가격 하방 압력을 유지할 가능성이 크다. 다만 2026/27년에는 일부 기관이 공급 축소를 전망하는 만큼 가격 하락이 과도하게 진행될 경우 생산 축소·에탄올 전환 증가 등 공급자 측의 조정으로 반등할 여지도 존재한다. 정책 리스크(수출 쿼터 변경, 에탄올 관련 규정)와 기상(브라질·인도·태국의 우기·건조) 변수가 결합되면 향후 몇 분기 내 가격 변동성이 확대될 수 있다.
기사 작성자 관련 고지: 본 기사에서 인용된 일부 통계와 기관 전망은 Barchart 기사(발행일: 2026년 2월 8일)와 해당 기관의 발표 자료를 바탕으로 정리했다. 기사 작성자는 해당 기사에 언급된 종목에 대해 직접적인 포지션을 보유하고 있지 않음을 원문이 밝히고 있다.
