밀 복합상품은 금요일 세 거래소에서 일제히 하락세로 마감했다. 이는 미국 농무부(USDA)가 세계 재고 전망을 상향 조정)한 발표에 따른 반응으로 해석된다. 시카고 SRW(Soft Red Winter) 선물은 장중에 종가 기준으로 전일 대비 4 1/4~5센트 하락했다. 다만 12월물은 주간 기준으로 9 1/4센트 상승을 기록했다.
2026년 2월 7일, Barchart의 보도에 따르면, 캔자스시티(KC) HRW(Hard Red Winter) 계약은 종가 기준으로 4 1/2~6 1/2센트 하락했으나 12월물은 지난 금요일 대비 6 1/2센트 상승을 보였다. 미네아폴리스(MPLS) 스프링 밀은 2~6 1/2센트 하락 마감했으며, 12월물은 주간 기준 5 1/4센트 상승을 기록했다.
USDA의 WASDE(세계 곡물 공급·수요 전망) 보고서의 미국(Balance Sheet) 항목에서 나타난 주요 수정 사항은 다음과 같다. 구작(old crop) 재고는 지난주 발표된 Grains Stocks(곡물재고) 보고서를 반영하여 600만 부셸(mbu, million bushels) 감소로 수정되었고, Small Grains Summary에 따른 생산량 합계는 1,100만 부셸 감소해 19억7,100만 부셸(1.971 bbu, billion bushels)로 반영되었다. 여기에 사료·잔차(feed and residual) 항목에서 1,000만 부셸 증가와 수입에서 1,000만 부셸 추가 반영이 더해지며 최종적으로 기말재고는 1,600만 부셸 하향 조정되어 8억1,200만 부셸(812 mbu)로 집계되었다.
세계 수치에서는 EU와 러시아 생산이 각 100만 톤(1 MMT)씩 감산되었고, 우크라이나는 60만 톤(0.6 MMT) 축소됐다. 그러나 전 세계 사용량은 236만 톤(2.36 MMT) 감소하고 수출도 축소되면서 전체적으로는 2024/25 마케팅년 세계 기말재고가 50만 톤(0.5 MMT) 늘어나 2억5,772만 톤(257.72 MMT)으로 상향 조정되었다.
현지 작황과 국가별 수정에서는 프랑스의 경우 FranceAgriMer 자료를 인용해 연중 재배용 연약 계절밀이 현재 6%까지 파종이 진행되었다고 밝혔다. 민간 조사기관 SovEcon은 러시아 밀 생산 추정치를 전회 대비 추가로 140만 톤 낮춰 8,150만 톤(81.5 MMT)로 제시했다.
포지션 동향(Commitment of Traders·COT) 보고에 따르면, 시카고 밀 선물·옵션에서 투기적 포지션(specs)은 10월 8일 기준으로 순숏(net short)에 6,496계약을 재차 더해 포지션을 늘렸다. 반면 KC 거래에서는 투기적 매도 포지션을 9,386계약 줄여 순숏 규모를 5,884계약으로 축소한 것으로 집계되었다.
주요 선물 종목별 종가는 다음과 같다.
데셈버(Dec) 2024 CBOT(시카고) 밀: $5.99, 전일대비 4 3/4센트 하락.
마치(Mar) 2025 CBOT 밀: $6.21 3/4, 4 3/4센트 하락.
데셈버 2024 KCBT(캔자스시티) 밀: $6.04 1/2, 6 1/2센트 하락.
마치 2025 KCBT 밀: $6.21 1/4, 6 1/2센트 하락.
데셈버 2024 MGEX(미네아폴리스) 밀: $6.43 3/4, 6 1/2센트 하락.
마치 2025 MGEX 밀: $6.64 1/2, 6 1/2센트 하락.
공시(Disclosure): 본문 게재일 현재 Austin Schroeder는 본 기사에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 해당 저자의 견해가 반드시 Nasdaq, Inc.의 입장을 반영하는 것은 아니다.
용어 설명(독자 이해를 돕기 위한 보충)
WASDE: USDA가 정기적으로 발행하는 세계 곡물 공급·수요 전망 보고서(World Agricultural Supply and Demand Estimates)로, 생산·소비·수출·기말재고 등 주요 수급 변화를 제시해 시장에 큰 영향을 준다.
mbu(만 부셸, million bushels)와 bbu(십억 부셸, billion bushels)는 곡물량 단위이며, MMT는 백만 톤(Million Metric Tons) 단위다.
SRW/HRW/MGEX 등 거래소·등급: SRW는 연약 겨울밀(Soft Red Winter), HRW는 경질 겨울밀(Hard Red Winter), MGEX는 미네아폴리스 거래소(Minnesota Grain Exchange)를 의미하며, CBOT(Chicago Board of Trade)과 KCBT(Kansas City Board of Trade)는 주요 밀 선물 거래소를 지칭한다.
COT 리포트는 선물시장에서 상업적·비상업적 참여자(예: 투기자, 상업자 등)의 포지션 분포를 보여주는 보고서로, 투자자 심리와 포지션 축적·청산 상황을 파악하는 데 활용된다.
시장 영향과 향후 전망(전문적 분석)
이번 USDA의 발표는 지역별 생산 축소와 전 세계적 사용 감소이라는 상반된 요소가 동시에 반영된 결과로, 가격에는 즉각적으로 하방압력을 가한 것으로 보인다. 구체적으로 세계 기말재고가 상향 조정된 점은 전반적인 시장 공급여건이 예상보다 여유롭다는 신호로 받아들여져 선물가격의 하락 요인이 됐다. 반면 미국 내부적으로는 구작 재고 및 생산량이 하향 조정되면서 미국 내 기말재고(812 mbu)의 감소는 지역적 지지요인으로 작용해 미국 벤치마크 가격의 추가 급락을 일정 부분 제한했다.
단기적으로는 다음과 같은 포인트에 유의할 필요가 있다. 첫째, 기상(특히 북반구 봄철 파종 시기 전후의 건조·한파)이 생산 전망과 실제 수확량에 큰 영향을 주므로 가격 변동성을 유발할 수 있다. 둘째, 수출 수요 회복 여부가 관건이다. 세계 사용량이 줄어든 추세가 지속될 경우 글로벌 재고는 다시 누적될 가능성이 있어 하방 압력이 이어질 수 있다. 셋째, COT 보고서에서 나타난 투기적 포지션 변화는 단기적 가격 증폭 요인이 될 수 있으므로 투자자와 실수요자는 포지션 변화와 선적(선적 통계, export sales) 동향을 면밀히 관찰해야 한다.
중·장기적으로는 국가별 생산성, 에너지·비료 가격, 환율 및 지정학적 리스크가 밀 시장의 주요 변수로 남아 있다. 예를 들어 러시아 생산 추정치 하향과 프랑스 파종 진전 상황은 지역 별 리스크 분산 양상을 보여주므로, 수급 불균형이 발생할 경우 특정 등급(예: HRW 또는 SRW)에 대한 프리미엄·디스카운트가 확대될 수 있다. 따라서 트레이더와 실수요자는 등급별 수급 변화, 선적 실적, 기상 예보를 종합해 리스크 관리 전략을 강화할 필요가 있다.
결론
종합하면, USDA의 세계 기말재고 상향 조정은 단기적으로 밀 선물 가격에 약세 요인으로 작용했으나 미국 내 재고 감소와 지역적 생산 리스크는 가격 하단을 완충하는 요인으로 남아 있다. 시장은 향후 발표되는 추가 수급 지표와 기상 상황, 각국의 파종·수확 진행 상황에 민감하게 반응할 것으로 보인다.
