달러 지수(DXY)가 2월 6일(금) 거래에서 -0.19% 하락했다. 이날 주식시장의 급등은 달러에 대한 유동성 수요를 줄였고, 이는 달러 약세 압력으로 작용했다. 목요일(2월 5일) 발표된 미국 고용 관련 지표가 예상보다 약하게 나오면서 다음 달 연방공개시장위원회(FOMC)에서의 금리인하 가능성이 수요일의 8%에서 금요일에는 19%로 상승한 점도 달러에 대한 추가적인 하방 요인이었다. 다만 이날 달러 하락은 연준 관계자들의 매파적 발언과 미시간대의 예상치 못한 소비자심리지수 상승으로 일부 제한을 받았다.
2026년 2월 7일, Barchart의 보도에 따르면, 달러 약세는 지난주 화요일 도널드 트럼프 대통령이 달러 약세에 대해 편안하다고 발언한 직후 4년 최저치 수준까지 하락했던 상황과 맞물려 있다. 또한 재정적자 확대, 재정적 지출 증가, 정치적 양극화 심화로 외국인 투자자들이 미 달러 자산에서 자본을 이동시키는 현상 역시 달러에 대한 하방 압력을 가중시키고 있다.
미시간대(University of Michigan)의 2월 미국 소비자심리지수는 예상과 달리 전월 대비 +0.9포인트 상승한 57.3으로 6개월 만에 최고치를 기록했다. 1년 기대 인플레이션율은 3.5%로 13개월 최저로 하락했으며, 이는 시장의 기대 인플레이션이 둔화하고 있음을 시사한다. 반면 5~10년 기대 인플레이션율은 3.4%로 소폭 상승해 중기 기대 인플레이션은 안정적 흐름을 보였다.
미국의 12월 소비자 신용(consumer credit)은 +240.45억 달러(= $24.045 billion)로 집계돼 전문가 예상치인 80억 달러보다 훨씬 큰 폭으로 증가했으며, 이는 1년 만에 가장 큰 증가폭이다. 한편 스왑 시장에서는 3월 17~18일 예정된 연방공개시장위원회에서의 -25bp(0.25%) 금리 인하 가능성을 19%로 가격에 반영하고 있다.
연준·통화정책 전망
시장은 2026년 한 해 동안 연준이 약 -50bp 수준의 금리 인하를 단행할 것으로 전망하고 있다. 반면 일본은행(BOJ)은 2026년중 추가로 +25bp 인상할 가능성이 제기되고 있으며, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 동결할 가능성이 높게 관측된다. 이러한 주요국 통화정책 전망의 차이는 달러 대비 각국 통화의 상대가치를 결정하는 핵심 요인이다.
유로·독일 지표
EUR/USD는 금요일 2주 최저에서 반등해 +0.37% 상승 마감했다. 금요일 초 독일의 12월 산업생산이 예상보다 큰 폭(-1.9% m/m, 예상 -0.3% m/m)으로 감소하자 유로화는 일시적으로 하락했으나 이후 달러 약세와 함께 12월 수출이 +4.0% m/m로 예상(+1.1% m/m)을 크게 상회해 4년 만의 최대 증가를 기록했고, 수입도 +1.4% m/m로 예상(+0.2% m/m)을 웃돌아 유로화는 다시 강세로 전환했다. 스왑 시장은 ECB가 3월 19일 회의에서 -25bp를 단행할 확률을 약 3%로 반영하고 있다.
엔화·일본 지표
USD/JPY는 금요일 소폭 +0.05% 상승했다. 12월 가계지출이 예상보다 큰 폭으로 감소(-2.6% y/y, 예상 -0.3% y/y)한 점은 일본은행의 통화정책에 대한 완화적 시사(=도비시) 요인으로 엔화 약세를 유발했다. 또한 미 장기국채 수익률 상승은 엔화를 압박했다. 다만 BOJ의 마스(Masu) 이사(BoJ board member)는 정책 정상화를 위해 기준금리를 계속 인상해야 한다는 매파적 입장을 밝히며 엔화 약세를 제한했다. 일본의 12월 선행지수(CI)는 110.2로 19개월 만에 최고를 기록했고(전망 109.8), 시장은 3월 19일 BOJ 회의에서의 금리인상 가능성을 약 27%로 반영하고 있다.
금·은 등 귀금속 시장
4월 인도분 COMEX 금(GCJ26)은 금요일 종가 기준 +90.30달러(+1.85%) 상승했고, 3월 은(SIH26)은 +0.181달러(+0.24%) 올랐다. 달러 약세는 귀금속 가격을 지지하는 주요 요인으로 작용했다. 특히 은 가격은 거래소의 마진 상향 조치로 최근 변동성이 급증하면서 일시적 급락 후 반등하는 양상을 보였다.
귀금속은 미국의 관세 불확실성, 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크와 안전자산 수요의 결합으로 수요가 유지되고 있다. 또한 트럼프 대통령의 달러 약세에 대한 편안한 발언과 미국의 정치 불확실성, 대규모 재정적자 우려가 달러 자산 축소 및 귀금속으로의 자금 이동을 촉발했다. 금융시스템 내 유동성 확대로 인해 FOMC의 12월 10일 월 400억 달러 규모의 유동성 공급 발표 이후 귀금속에 대한 가치 저장 수요가 늘어나는 점도 가격 지지 요인이다.
중앙은행의 금 수요도 강하게 나타나고 있다. 중국 인민은행(PBOC)은 12월 보유 금을 +30,000온스 증가시켜 총 74.15백만 트로이 온스를 보유했고, 이는 14개월 연속 증가한 수치다. 세계금협회(World Gold Council)는 3분기에 중앙은행들이 220톤의 금을 매입했으며 이는 2분기 대비 +28% 증가한 수치라고 보고했다. ETF 수요도 지속돼 금 ETF의 순롱(long) 보유는 최근 3.5년 만의 최고 수준을 기록한 바 있다.
용어 설명
달러 지수(DXY)는 주요 통화 바스켓에 대한 미국 달러 가치 변화를 나타내는 지표다. 스왑 시장의 가격은 시장참가자들이 미래의 정책금리 변화 가능성을 어떻게 반영하는지 보여주는 지표로, 예컨대 ‘-25bp 인하 가능성 19%’라는 수치는 해당 회의에서 0.25% 금리 인하가 일어날 확률을 시장이 가격에 반영한 것이다. 선행지수(CI)는 향후 경제 활동의 방향을 예측하기 위해 고안된 지표로, 값이 오르면 경기 회복 기대를, 내리면 경기 둔화를 시사한다. 또한 거래소의 마진 상향은 포지션 유지에 필요한 담보비율을 높여 레버리지 비중이 큰 투자자들의 청산을 촉발할 수 있다.
주요 지표와 중앙은행 정책 기대가 통화·자산 가격을 좌우하고 있으며, 지정학적 리스크와 미국 정치·재정 변수는 안전자산과 귀금속으로의 자금 이동을 지속적으로 유도하고 있다.
시장 영향 및 전망 분석
현 시점에서의 달러 약세는 단기적으로는 주식시장 강세와 위험선호 회복에 따라 추가적인 약세가 이어질 가능성이 있다. 다만 연준 내 매파적 발언과 미시간대 소비심리의 반등, 그리고 미국의 실물지표(예: 소비자신용의 급증)는 연준의 금리정책 결정을 더 신중하게 만들 수 있다. 3월 연준 회의 전까지는 스왑 시장의 금리인하 기대(현 19%) 변동성에 따라 달러의 방향성이 재조정될 여지가 크다.
유로화의 경우 독일의 산업생산 둔화에도 불구하고 무역수지 개선이 확인되면서 경기 회복 기대가 유로 강세를 지지할 수 있다. 엔화는 BOJ 인사들의 매파적 발언과 선행지수 호조가 엔화 강세 요인이나, 가계지출 둔화와 집권 여당의 재정확대 우려가 맞물려 단기적으로 변동성이 확대될 전망이다.
귀금속은 단기적으로는 달러 약세와 지정학적 리스크, 중앙은행의 매입 지속으로 지지받을 가능성이 크다. 다만 마진 규제 강화와 주요 인사(예: 연준 의장 후보자의 매파적 성향)가 불거질 경우 가격의 급격한 조정이 발생할 수 있으니 투자자들은 변동성 관리에 유의해야 한다.
투자자에 대한 시사점
단기적 리스크 모니터링 요소로는 3월 예정된 주요 중앙은행 회의(연준 3월 17~18일, ECB 3월 19일, BOJ 3월 19일)와 미국의 경제지표 발표(고용·물가·소비지표) 및 지정학적 이벤트를 주시할 필요가 있다. 금·은 등 귀금속은 포트폴리오 헤지 수단으로서의 역할이 강화될 수 있으나, 레버리지 포지션 보유자는 거래소 마진 변화에 따른 청산 리스크를 관리해야 한다.
기타 공지
이 기사에 인용된 시장 데이터와 발언은 2026년 2월 6일과 7일자 보도 및 시장 종합자료에 근거했다. 원문 기사 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사에 언급된 어떤 증권에도 직간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 명시했다.
