밀 복합지수가 금요일 세 거래소에서 모두 하락 마감했다. 시카고 SRW(소프트 레드 윈터) 선물은 거래일 기준 4 1/4~5센트 하락했으며, 주간으로는 12월물이 9 1/4센트 상승 마감했다. 캔자스시티(KC) HRW(하드 레드 윈터) 계약은 종가 기준 4 1/2~6 1/2센트 하락했으나 12월물은 지난주 금요일 대비 6 1/2센트 상승했다. 미네아폴리스(MPLS) 스프링 밀(봄밀)도 2~6 1/2센트 하락 마감했으며, 12월물은 주간으로 5 1/4센트 올랐다.
2026년 2월 7일, 나스닥닷컴(나스닥닷컴 계열의 바차트 보도 기준)의 보도에 따르면, 이번 하락은 미 농무부(USDA)가 발표한 WASDE(World Agricultural Supply and Demand Estimates) 보고서에서 세계 재고치 전망을 상향 조정한 영향이 컸다. 미국(US) 산지의 수급표상 조정도 시장을 흔들었다.
USDA는 이번 아침 발표된 WASDE에서 구(舊) 작물 재고(Old crop stocks)를 지난주의 곡물재고(Grains Stocks) 보고서를 반영해 600만 부셸(mbu) 줄였고, 스몰그레인(Small Grains) 요약을 통해 생산량을 1,100만 부셸 삭감해 19억7,100만 부셸(1.971 bbu)로 제시했다. 여기에 사료·잔차(feed and residual)를 1,000만 부셸 늘리고, 수입도 1,000만 부셸 증가시켜 최종적으로 재고는 1,600만 부셸 감소한 8억1,200만 부셸(812 mbu)로 수정되었다.
세계수급 측면에서는 USDA가 EU와 러시아 생산을 각각 100만톤(1 MMT) 감산 조정하고, 우크라이나도 60만톤(0.6 MMT) 감산한 것으로 나타났다. 그러나 전 세계 이용량(use)이 236만톤(2.36 MMT) 줄고 수출도 감소하면서, 2024/25년 세계 기말재고(World carryout)는 50만톤(0.5 MMT) 증가해 2억5,772만톤(257.72 MMT)으로 상향 조정됐다.
지역별 작황 및 기관 전망을 보면, 프랑스농산물공사(FranceAgriMer)는 프랑스의 연질(soft) 겨울밀 파종률이 현재 6%라고 보고했다. 러시아 전문가 집단인 SovEcon은 자국 밀 생산 추정치를 이전 전망보다 추가로 140만톤(1.4 MMT) 낮춰 8,150만톤(81.5 MMT)으로 제시했다.
투자자 포지션(Commitment of Traders, COT) 보고서에서는 투기세력(speculators)이 시카고 밀 선물·옵션에서 6,496계약을 더해 순공매도(net short)를 확대한 반면, 캔자스시티(KC) 시장에서는 순공매도 포지션을 9,386계약 줄여 5,884계약의 순공매도 상태로 집계됐다(집계 기준일: 10월 8일 기준 데이터와 화요일 기준 자료 병기).
주요 선물 종가(종목별)을 정리하면 다음과 같다.
Dec 24 CBOT Wheat는 $5.99로 마감해 4 3/4센트 하락했다. Mar 25 CBOT Wheat는 $6.21 3/4로 4 3/4센트 하락했다. Dec 24 KCBT Wheat는 $6.04 1/2로 6 1/2센트 하락했고, Mar 25 KCBT Wheat는 $6.21 1/4로 6 1/2센트 하락했다. Dec 24 MGEX Wheat는 $6.43 3/4로 6 1/2센트 내렸고, Mar 25 MGEX Wheat는 $6.64 1/2로 6 1/2센트 하락 마감했다.
용어 설명
• WASDE: USDA가 발행하는 세계 농산물 공급·수요 전망 보고서(World Agricultural Supply and Demand Estimates)로, 전 세계 농산물의 생산·소비·재고·무역 전망을 정기적으로 제시한다. 시장 참가자들이 가격 전망과 재고 판가름의 기준으로 활용한다.
• SRW(Soft Red Winter): 미국 동부·남동부 지역에서 재배되는 연질 겨울밀 품종으로 제분 및 제과용 수요가 높다.
• HRW(Hard Red Winter): 미국 중부·대평원 지역의 고단백질 겨울밀로 제빵용 밀가루 원료로 쓰인다.
• MGEX: 미네소타 거래소(Minneapolis Grain Exchange)에서 거래되는 스프링 밀 선물의 약칭.
• Commitment of Traders(COT): 선물시장의 포지션 보고서로, 상업자·투기자 등 주요 참여자별 순포지션 변화를 보여준다.
• Specs(투기세력): 가격 변동을 노리는 비상업적 투자자(헤지펀드·투기펀드 등)를 의미한다.
시장 영향 분석 및 전망
USDA의 세계 재고 상향 조정은 단기적으로 밀 가격에 하방 압력을 가하는 요인으로 작용한다. 이번 WASDE에서 세계 기말재고가 50만톤(0.5 MMT) 늘어난 점은 공급 측면의 불안 요인이 완화되었음을 시사한다. 그러나 지역별 생산 감소(예: EU, 러시아, 우크라이나의 감산)와 일부 국가의 파종 지연·작황 불확실성(예: 프랑스 파종률 6%)은 공급 위험을 남겨둔다.
가격의 중기적 흐름은 다음 변수에 따라 달라질 가능성이 높다. 첫째, 흉작(지역적 기상 이상) 리스크가 현실화될 경우, 글로벌 수출량 축소로 가격이 반등할 수 있다. 둘째, 주요 생산국의 수출정책(수출세·수출제한 등)과 물류 차질은 즉각적인 수급 타이트닝을 초래할 수 있다. 셋째, 사료 수요와 대체 작물(옥수수·대두 등) 가격 움직임이 밀 수요에 영향을 주어 연쇄적으로 가격 변동성을 키울 수 있다.
투기세력의 포지션 변화도 단기 가격 변동성의 핵심 변수다. 시카고 시장에서 투기세력이 순공매도를 확대한 반면, KC 시장에서는 순공매도를 축소했는데, 이는 시장 참가자들이 지역별 품질(단백질) 및 수출 수요에 대해 서로 다른 시그널을 읽고 있음을 의미한다. 향후 COT 보고서에서 투기세력의 추가적인 포지션 축소(숏 커버링) 또는 매수 전환은 가격 반등을 유발할 수 있다.
정책·실무적 시사점
곡물 수입업체와 제분업체는 이번 WASDE를 계기로 재고·계약 구조를 재점검할 필요가 있다. 재고가 다소 증가했더라도 지역별 품질과 선적 리스크는 여전하므로, 선물·옵션을 통한 헤지 전략과 계약 물량 다각화가 권고된다. 금융 투자자는 COT 데이터와 기상 리포트를 병행 관찰하며 포지션을 운영해야 리스크를 줄일 수 있다.
기타 공지
기사 원문 작성자 오스틴 슈로더(Austin Schroeder)는 이 글에 언급된 증권에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았으며, 본문은 공개된 데이터와 보고서를 바탕으로 정리한 것이다.
