달러 지수(DXY00)는 금요일에 -0.19% 하락했다. 금요일의 급격한 주식시장 랠리는 달러에 대한 유동성 수요를 줄였고, 이는 달러 약세를 촉발했다. 또한 목요일 발표된 미국의 노동시장 지표가 예상보다 약했던 영향이 일부 남아 전일(목요일)의 약세 영향이 금요일에도 이어졌다. 목요일 약한 노동시장 지표 발표 이후 연방공개시장위원회(FOMC) 다음 회의(3월 17-18일)에서의 기준금리 인하 가능성은 수요일의 8%에서 금요일에는 19%로 크게 높아졌다. 다만 달러의 손실은 매파(통화긴축) 성향의 연준 관계자 발언과 예상치 못한 미시간대(University of Michigan) 2월 소비자심리지수의 6개월 최고치 반등에 의해 제한됐다.
2026년 2월 7일, Barchart의 보도에 따르면, 달러는 전주 화요일 도널드 트럼프 전 대통령의 발언—그는 최근 달러 약세에 대해 편안하다는 입장을 밝혔다—이후 4년 저점까지 하락한 바 있다. 또한 미국 내 재정적자 확대, 재정지출 증가, 정치적 분열 심화로 인해 외국인 투자자들이 미국에서 자금을 빼가면서 달러는 추가적인 하방압력을 받고 있다.
미시간대 2월 소비자심리지수는 예상을 뒤엎고 +0.9p 상승하여 57.3으로 6개월 최고치를 기록했다. 반면 미시간대의 2월 1년 기대인플레이션은 3.5%로 13개월 최저치로 하락했으며, 이는 예상치(4.0%)보다 낮았다. 같은 조사에서 5-10년 기대인플레이션은 소폭 상승하여 3.4%로 집계되어 예상치(3.3%)를 소폭 상회했다.
미국의 12월 소비자신용은 $24.045 billion 증가하여 예상치($8.000 billion)를 크게 상회했고, 이는 1년 만에 가장 큰 증가폭이었다. 소비자신용의 급증은 가계부채 확대 및 소비 여건과 관련된 지표로 해석된다.
연준 관계자들의 매파적 발언도 달러를 지지했다. 애틀랜타 연방준비은행 총재 라파엘 보스틱(Raphael Bostic)은 “인플레이션을 2%로 되돌리기 위해 연준은 통화정책을 제한적(restrictive)인 상태로 유지하는 것이 가장 중요하다“고 말했다. 연준 부의장 필립 제퍼슨(Philip Jefferson)은 미국 경제전망에 대해 “신중히 낙관적(cautiously optimistic)“이라며 강한 생산성 증가가 인플레이션을 연준의 2% 목표로 복귀시키는 데 도움이 될 수 있다고 평가했다.
스왑(swap) 시장은 다음 정책회의(3월 17-18일)에서 -25bp(0.25%) 금리 인하 가능성을 19%로 반영하고 있다. 시장은 2026년 한 해 동안 연준이 대략 -50bp 수준의 누적 금리인하를 단행할 것으로 기대하는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 금리인상을 단행할 것으로 예상되고, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중에는 금리를 유지할 것으로 관측되는 등 주요국 통화정책의 차별화가 통화가치에 영향을 주고 있다.
유로화(EUR/USD)는 금요일 2주 저점에서 회복하며 +0.37% 상승 마감했다. 금요일 초반 유로는 독일의 12월 산업생산이 예상보다 큰 폭으로 하락한 영향으로 하락했으나, 달러 약세와 더불어 독일의 무역지표가 예상보다 양호하게 나오자 손실을 만회했다. 독일의 12월 산업생산은 -1.9% m/m로 예상치(-0.3%)를 크게 밑돌며 4개월 만에 최대 감소를 기록했다. 반면 수출은 +4.0% m/m로 예상(+1.1%)을 상회하며 4년 만에 최대 증가를 기록했고, 수입은 +1.4% m/m로 예상(+0.2%)을 웃돌았다.
스왑시장은 ECB의 3월 19일 정책회의에서의 -25bp 금리 인하 가능성을 약 3%로 가격에 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)은 금요일 +0.05% 상승했다. 엔화는 12월 가계지출이 예상보다 큰 폭으로 하락한 영향으로 BOJ의 완화적인 정책 기대를 강화시키는 요인으로 약세를 보였다. 또한 미 국채 수익률 상승도 엔화에 부담을 주었다. 다만 BOJ 이사 마수(Masu)의 매파적 발언과 일본의 12월 선행지수 CI의 예상 밖 상승(19개월 최고)으로 엔화의 하락폭은 제한됐다.
엔화 약세의 추가적 요인으로는 일요일로 예정된 자유민주당(LDP) 선거에서 다카이치(총리급 지도자 후보로 언급)의 당내 승리가 예상되면서 재정지출 확대(재정 부양책) 가능성이 거론된 점이 지목됐다. 이는 재정적자 확대 리스크를 높여 엔화에 압력을 줄 수 있다.
일본의 12월 선행지수 CI는 예상을 깨고 +0.3p 상승하여 110.2로 19개월 최고치를 기록했다. 같은 달 가계지출은 -2.6% y/y로 예상(-0.3% y/y)보다 큰 폭으로 감소했다. BOJ 이사 마수는 “BOJ는 통화정책 정상화를 완료하기 위해 기준금리를 계속 인상해야 한다고 확신한다“고 언급했다. 시장은 3월 회의에서 BOJ의 금리인상 가능성을 약 27%로 평가하고 있다.
금과 은은 금요일 강세로 마감했다. 4월 인도분 COMEX 금(GCJ26)은 금요일에 +90.30(+1.85%) 상승 마감했고, 3월 인도분 COMEX 은(SIH26)은 +0.181(+0.24%) 상승 마감했다. 달러 약세는 금속가격에 우호적이었다. 은은 최근 변동성 급등으로 거래소들이 귀금속에 대한 증거금(leverage margin)을 상향조정하면서 일부 롱 포지션의 강제청산이 발생해 주간 저점에서 큰 폭 하락한 이후 금요일에 반등했다.
귀금속의 강세 배경으로는 미국의 관세 불확실성, 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등의 지정학적 리스크, 달러 약세에 따른 가치저장 수요 증가가 있다. 특히 도널드 트럼프 전 대통령의 달러 약세에 대한 편안한 발언은 최근 달러 평가절하(달러 약세) 흐름을 촉발하며 금·은을 가치저장수단으로 찾는 수요를 불러일으켰다. 또한 미국의 정치적 불확실성과 대규모 재정적자 확대, 정책 불확실성은 투자자들의 달러 자산 보유 축소 및 귀금속으로의 이동을 촉진하고 있다.
또한 유동성 요인도 귀금속 수요를 지지하고 있다. 연준의 12월 10일 월간 400억 달러 유동성 공급 발표 이후 금융시스템 내 유동성 증가가 귀금속에 대한 가치저장 수요를 높였다는 분석이 있다.
다만 금·은 가격은 최근 금요일 전(先)의 고점 이후 도널드 트럼프 전 대통령이 케빈 워시(Keven Warsh)를 연준 의장 후보로 지명했다고 발표하면서 롱 포지션의 대규모 청산이 일어나며 일시적으로 급락한 바 있다. 워시는 상대적으로 매파 성향으로 평가되며 대규모 금리 인하에 덜 우호적인 인물로 여겨진다.
중앙은행의 금 수요는 여전히 강하다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 12월에 +30,000 ounces 증가하여 74.15 million troy ounces가 되었고, 이는 인민은행이 14개월 연속 금 보유량을 늘린 것이다. 세계금협의회(World Gold Council)는 글로벌 중앙은행이 3분기에 220 MT의 금을 매입했다고 보고했으며 이는 2분기 대비 +28% 증가한 수치다.
펀드 수요도 견조하다. 금 ETF의 롱 보유는 지난 수요일에 3.5년 최고치로 증가했으며, 은 ETF의 롱 보유도 12월 23일에 3.5년 최고치에 도달했다가 이후 청산으로 인해 단기 저점으로 후퇴했다.
주요 인용
라파엘 보스틱(애틀랜타 연준 총재): “It’s paramount for the Fed to keep monetary policy in a restrictive posture so that we get inflation back to 2%.”
필립 제퍼슨(연준 부의장): “He was cautiously optimistic about the US economy’s outlook and that strong productivity growth could help return inflation to the Fed’s 2% target.”
BOJ 이사 마수(Masu): “He is convinced that the BOJ needs to continue raising the benchmark interest rate to complete the process of normalizing its monetary policy settings.”
용어 설명
달러 지수(DXY)는 미국 달러의 가치를 주요 주요 통화 바스켓(유로, 엔, 파운드 등)에 대해 표현한 지수이다. 스왑(swap) 시장은 금리·통화 관련 파생상품을 통해 미래의 금리 기대를 반영하는 시장으로, 정책회의에서의 금리 변화 확률을 시장이 어떻게 가격에 반영하는지 판단하는 데 활용된다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물이 거래되는 미국의 대표적 선물거래소이며, 선행지수 CI는 향후 경기 흐름을 점치는 지표를 말한다.
시장 영향 및 전망 분석
단기적으로는 주식시장의 강세와 위험자산 선호 전환이 달러에 대한 안전자산 수요를 약화시켜 달러 약세를 재차 촉발할 가능성이 크다. 달러 약세는 수입물가 상승을 통해 미국의 물가압력을 증가시킬 수 있으나, 현재 미시간대의 기대인플레이션(1년)은 하락하고 있어 즉각적 인플레이션 압력의 가속화 신호는 제한적이다. 반면 금·은 등 실물자산에 대한 수요는 정책 불확실성, 지정학적 리스크 및 중앙은행의 지속적 매수에 힘입어 중기적으로는 가격상승 압력을 받을 가능성이 있다.
금리 전망 측면에서 스왑시장이 2026년 중 연준의 누적 금리 인하 가능성을 반영하고 있어 장기 달러 약세가 구조적으로 진행될 여지가 있다. 동시에 BOJ의 점진적 긴축과 ECB의 정책 스탠스 유지 가능성은 통화간 수익률 차를 변화시켜 자본흐름을 재편할 수 있다. 이러한 금리·정책 차별화는 통화쌍(예: EUR/USD, USD/JPY)과 자산가격(금·은, 주식)에 크로스마켓 영향을 미칠 것으로 보인다.
투자자 관점에서는 유동성 환경, 지정학 리스크, 중앙은행의 매입·매도 움직임을 주의 깊게 모니터링해야 한다. 특히 다음 FOMC(3월 17-18일)와 ECB(3월 19일), BOJ(3월 19일) 회의 결과는 글로벌 외환시장과 귀금속 시장의 재조정을 가져올 수 있는 주요 이벤트이다.
요약: 금리 기대, 중앙은행 스탠스, 지정학적 리스크, 유동성 변동성은 향후 달러·금·은·주식 전반에 걸쳐 가격 변동의 핵심 요인이 될 전망이다.
작성자: Barchart 보도 자료(원문 제공자: Rich Asplund). 해당 기사에 언급된 인물의 투자 포지션 관련 공시는 원문에 포함돼 있다.
