달러 지수(DXY00)는 전일 대비 -0.17% 하락했다. 오늘 주식시장의 반등으로 달러에 대한 유동성 수요가 줄어들면서 달러가 약세를 보였다. 또한, 전일(목요일) 발표된 미국의 예상보다 약화된 노동시장 지표가 다음 달 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 기준금리 인하 가능성을 높였다는 영향이 일부 이어지고 있다. 다만, 미시간대 소비자심리지수의 예상 밖 반등은 달러의 추가 하락을 제약했다.
2026년 2월 6일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 달러는 지난 화요일 도널드 트럼프 대통령이 최근 달러 약세에 대해 “comfortable with the recent weakness in the dollar”(달러 약세에 편안함을 느낀다)고 발언한 이후 4년 만의 저점까지 내려간 바 있다. 또한 미국의 확대되는 재정적자와 재정 지출 증가, 정치적 분열 심화로 인해 외국인 투자자들이 미 달러 자산에서 자본을 빼내는 흐름이 지속되면서 달러에 대한 체질적 압력이 이어지고 있다.
주요 거시·금융 지표
미시간대(University of Michigan)가 발표한 2026년 2월 미국 소비자심리지수는 전월보다 +0.9포인트 상승한 57.3으로 6개월 만의 최고치를 기록했고, 이는 시장의 55.0 예상과는 다른 강한 수치였다. 같은 보고서의 1년 기대 인플레이션은 3.5%로 13개월 저점을 기록했으며(예상: 4.0%), 5~10년 기대 인플레이션은 3.4%로 소폭 상승(예상: 3.3%)했다.
금융파생상품 시장의 스왑(오버나이트 인덱스 스왑 등) 가격에 따르면 다음 정책회의(3월 17~18일)에서 -25bp(베이시스포인트) 금리 인하18%로 반영되어 있다. 시장은 장기적으로 FOMC가 2026년 중 총 약 -50bp의 금리 인하를 시행할 가능성을 예상하는 가운데, 반대로 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상을 단행할 것으로 관측되며, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 유지할 것으로 예상된다는 전망이 달러의 기초적 약세를 뒷받침하고 있다.
외환별 동향
EUR/USD는 2주 저점에서 반등하여 +0.28% 상승했다. 이날 유로화는 독일의 12월 산업생산이 예상보다 큰 폭으로 하락(-1.9% m/m, 예상 -0.3% m/m)하면서 초기 약세를 보였으나, 이후 독일의 무역지표(12월 수출 +4.0% m/m, 예상 +1.1% m/m; 수입 +1.4% m/m, 예상 +0.2% m/m)가 예상보다 강하게 나오고 달러가 약세를 보이면서 상승폭을 회복했다. 한편 스왑 시장은 ECB의 다음 회의(3월 19일)에서 -25bp 금리 인하 가능성을 3%로 반영하고 있다.
USD/JPY는 이날 큰 변동 없이 보합권을 유지했다. 엔화는 일본은행 이사인 마스(보드 멤버 Masu)의 매파적 발언, 즉
“BOJ는 통화정책 정상화를 완수하기 위해 기준금리를 계속 인상할 필요가 있다고 확신한다”
는 코멘트로 일부 지지받았다. 또한 일본의 12월 선행지수(Leading Index CI)가 110.2로 19개월 최고치(+0.3p)를 기록한 것도 엔화에 호재였다. 다만 12월 가계지출이 -2.6% y/y로 예상(-0.3% y/y)보다 큰 폭으로 감소한 점은 엔화의 추가 상승을 제한했다.
한편 일본에서는 다른 정치 변수도 존재한다. 일요일 실시되는 선거에서 다카이치(Prime Minister Takaichi)의 자유민주당(Liberal Democratic Party) 승리가 예상되는 가운데, 다카이치의 예산 부양 정책이 현실화될 경우 재정적자 확대 우려가 커져 엔화에 압박 요인으로 작용할 수 있다는 점이 지적된다.
귀금속(금·은) 및 관련 수급
4월물 COMEX 금(티커 GCJ26)은 +87.30달러(+1.79%) 상승한 반면, 3월물 COMEX 은(SIH26)은 -0.274달러(-0.36%) 하락해 7주 저점으로 밀렸다. 전반적으로 약한 달러는 귀금속 가격에 우호적이다. 그러나 은값은 최근 시장 변동성 급증으로 거래소가 귀금속에 대한 마진(증거금) 요건을 높이면서 롱(매수) 포지션의 강제 청산이 발생해 압력을 받았다.
귀금속에 대한 수요는 미국의 관세 불확실성과 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크, 달러 가치 약화 전망에 따른 자산가치 보전 수요로 지지받고 있다. 트럼프 대통령의 달러 약세 수용 발언(지난 화요일)은 가치 저장 수단으로서의 귀금속 수요를 자극했다는 분석이 존재한다. 또한 대규모 재정적자와 정부 정책 불확실성으로 투자자들이 달러 자산 비중을 줄이고 귀금속으로 이동하는 흐름도 관찰된다.
중앙은행 수요도 금 가격을 지지하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)이 보유한 금이 12월에 30,000온스 증가하여 7,415만 트로이온스가 된 것이 14개월 연속 매입이라는 점은 눈여겨볼 만하다. 세계금협의회(World Gold Council)는 3분기 글로벌 중앙은행의 금 매수량이 220톤으로 전 분기 대비 +28% 증가했다고 보고했다. 펀드(ETF) 기반의 수요도 강세를 보였는데, 금 ETF의 롱 보유는 지난 수요일 3.5년 최고를 기록했다. 다만 은 ETF의 롱 보유는 12월 23일에 3.5년 최고까지 올랐으나 이후 청산으로 2.5개월 저점까지 하락했다.
시장 변동성 확대와 더불어, 지난 금요일 도널드 트럼프 대통령이 케빈 워시(Keven Warsh)를 차기 연준 의장 후보로 지명했다고 발표하자, 워시 후보가 통화정책에 대해 상대적으로 매파적이라는 인식 때문에 귀금속은 기록적 고점에서 급락하며 롱 포지션의 대규모 청산이 일어났다.
시장 참가자 발언
애틀랜타 연방준비은행 총재 라파엘 보스틱(Raphael Bostic)은 이날
“It’s paramount for the Fed to keep monetary policy in a restrictive posture so that we get inflation back to 2%.”
라고 말해, 물가 목표 달성을 위해 통화정책의 긴축적 기조 유지가 중요하다는 매파적 관점을 표명했다. 이는 달러를 지지하는 요인으로 작용했다.
일본은행(BOJ) 보드 멤버인 마스(Masu)도 앞서 언급한 것처럼
“BOJ needs to continue raising the benchmark interest rate to complete the process of normalizing its monetary policy settings.”
라는 발언으로 엔화 강세 기대를 일부 높였다.
용어 설명
DXY(달러 지수) : 주요 교역 통화(유로, 엔, 파운드 등)에 대한 미 달러의 가중평균 지수다. 지수가 하락하면 달러 가치가 약화됨을 의미한다. 스왑 시장(SWAP markets)은 금리선도 및 기대를 반영한 파생상품 시장으로, 여기서의 확률은 시장이 기대하는 향후 금리 변동 가능성을 시사한다. m/m은 전월 대비(월간 변동), y/y는 전년 동월 대비(연간 변동)를 의미한다. bp(베이시스포인트)는 금리의 0.01%포인트를 의미한다.
향후 영향 및 분석
현재 시장이 반영하는 시나리오를 종합하면, 단기적으로는 주식시장 반등과 미시간대 소비심리 개선이 달러 추가 약세를 제약할 수 있다. 그러나 스왑 시장이 3월 회의에서의 -25bp 인하 가능성을 18% 반영하고 있고, 장기적으로 FOMC가 2026년에 누적 약 -50bp 인하를 점치는 관측이 유지된다면 달러의 중기적 약세 압력은 계속될 가능성이 크다. 반면 일본은행이 2026년에 정책 금리를 인상할 것이라는 전망과, 유럽중앙은행의 금리 동결 기대는 통화별 상대적 매력이 달라짐에 따라 환율 변동성을 확대할 수 있다.
달러 약세가 지속되면 수입 물가 측면에서의 상승 압력과 동시에 수출 기업의 경쟁력 개선이라는 상반된 효과가 나타난다. 또한 귀금속은 달러 약세 및 지정학적 불확실성으로 안전자산 수요가 지속될 가능성이 높아 단기적 방향성(상승 또는 변동성 확대)에 우호적이다. 반면 은(銀)은 레버리지와 거래소 마진 변화에 취약해 더 큰 폭의 가격 조정이 일어날 수 있다.
정책 전망 측면에서 투자자는 다음의 이벤트를 주목할 필요가 있다: 3월 17~18일 FOMC 회의와 3월 19일 ECB·BOJ 회의, 그리고 향후 미국의 재정정책·예산 관련 자료 및 정치 일정이다. 이들 이벤트는 금리 기대를 재설정해 달러, 엔, 유로 및 귀금속 가격에 추가적인 방향성을 제공할 가능성이 크다.
기타 정보
기사 작성 시점에 본 기사 저자인 Rich Asplund는 본문에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 본 보도는 공개된 시장 지표와 중계된 발언을 토대로 종합한 내용이다.
