설탕 선물 가격이 전반적으로 하락세이다. 10월 인도계(뉴욕) 월드 설탕 #11 계약(SBV24)은 전일 대비 -0.39달러(-2.11%) 하락했으며, 10월 런던 ICE 백설탕 #5 계약(SWV24)은 -7.60달러(-1.45%) 하락했다. 전반적인 흐름은 지난 한 달간 글로벌 공급 확대 징후로 인한 하방 압력이다.
2026년 2월 5일, Barchart의 보도에 따르면, 최근 뉴욕 설탕 선물은 지난주 월요일에 최근 1년 9개월(1년 3/4년) 최저가를 기록했고 런던 설탕은 최근 2년 4개월(2년 1/3년) 최저가 수준까지 떨어졌다고 전했다. 같은 보도는 브라질의 중부-남부 지역(sugar Center-South) 당해 마케팅 연도(~7월까지) 설탕 생산이 전년 대비 +8% 증가한 20.753 MMT(백만 톤)으로 집계됐다고 Unica의 자료를 인용해 보도했다.
주요 공급 요인
공급 측면에서는 여러 기관의 잇따른 상향 조정과 작황 호조가 설탕 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 브라질의 작황은 특히 주목된다. 브라질 농산물 통계와 분석 기관 Conab은 2024/25 마케팅 연도(전체)에 대한 추정치를 4월 25일에 발표하면서 브라질의 설탕 생산이 전년 대비 +1.3% 증가해 46.292 MMT에 이를 것으로 전망했으며, 설탕 재배 면적도 +4.1% 늘어난 8.7백만 헥타르(21.5백만 에이커)로 7년 만에 최대 수준이 될 것이라고 예상했다. 또한 2023/24 마케팅 연도(종료)에 대해선 Unica가 4월 19일 브라질 산출량이 전년 대비 +25.7% 늘어난 42.425 MMT였다고 발표했다.
수요·정책 변수
인도 쪽에서는 계절적 호우와 정책이 주요 변수로 작용하고 있다. 인도 기상청은 모니순(우기) 시즌인 금년 현재(8월 11일 기준) 누적 강우량이 579.7mm로, 장기 평균 481.9mm보다 약 7% 많다고 보고했다. 인도의 모니순 기간은 6월~9월이다. 이 같은 우량은 인도 내 설탕작물의 수확 증가 가능성을 높여 설탕 가격에 하방 요인으로 작용하고 있다.
한편, 인도의 수출 규제 정책은 시장에 단기적 변동성을 제공한다. 인도 식품·상업부는 수출 규제를 유지하겠다고 밝혀 국내 공급 확보 및 에탄올 생산 확대를 도모한다고 전해지면서, 1주일 전에는 해당 소식이 호재로 작용해 설탕 가격이 1주 최고치를 기록하기도 했다. 인도 설탕·바이오에너지 제조업자 협회(ISM)는 7월 3일 인도의 2023/24년 설탕 재고를 9.1 MMT으로 추산하며 잉여분 3.6 MMT를 보고했다. 인도는 2023년 10월부터 설탕 수출을 제한하고 있으며, 2022/23 시즌에는 제분소(mills)가 6.1 MMT만을 수출하도록 허용한 바 있다(이전 시즌에는 기록적 수준인 11.1 MMT 수출 허용).
동시에 ISM은 5월 13일 보고에서 2023/24년 10월~4월 기간 인도 설탕 생산이 전년 대비 -1.6% 감소한 31.4 MMT라고 보고했으며, 7월 30일에는 2024/25년 생산이 전년 대비 -2% 줄어 33.31 MMT에 이를 것으로 전망한다고 밝혔다.
기후 요인 및 기타 생산국 상황
태국에서는 기록적 고온이 사탕수수 수확에 부정적 영향을 미쳐 공급 우려를 낳고 있다. 태국 기상청은 5월 6일 발표에서 77개 주 가운데 36개 이상 주가 4월에 기록적 고온을 기록했으며 일부 기록은 1958년까지 거슬러 올라간 최고치를 경신했다고 밝혔다. 현지 제당업계는 올해 압착(cane crushing) 당 수율이 적어도 13년 만에 최저라고 보고하고 있다. 다만 태국 정부는 4월 22일 발표에서 2023/24년 12월~4월 17일 기간 설탕 생산을 8.77 MMT로 추산해, 태국 제당업체 연합(Thai Sugar Millers Corp)의 2월 추정치 7.5 MMT보다 높은 수치를 제시했다. 태국은 세계 3위 설탕 생산국이자 2위 수출국이다.
국제기구 및 미 농무부(USDA) 전망
국제설탕기구(ISO)는 6월 10일 글로벌 2023/24년 설탕 적자를 기존 2월의 <-689,000 MT>에서 <-2.95 MMT>로 상향 조정했으며, 같은 이유로 글로벌 수요 전망을 182.2 MMT으로 상향 조정했다고 발표했다(2월 전망치 180.4 MMT에서 상향). 이는 인도의 소비량 상향 조정분이 반영된 결과라고 ISO는 설명했다.
미 농무부(USDA)는 5월 23일 발표한 반기 보고서에서 2024/25 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +1.4% 증가해 186.024 MMT로 사상 최대를 기록할 것으로 전망했으며, 같은 기간 인간용(식용) 설탕 소비는 +0.8% 증가해 178.788 MMT에 달할 것으로 예상했다. USDA는 또한 2024/25년 글로벌 설탕 기말 재고가 전년 대비 -4.7% 감소해 38.339 MMT로 13년 만의 저수준에 이를 것으로 전망했다.
용어 설명
이 기사에서는 여러 전문 용어와 약어가 사용되었다. 이해를 돕기 위해 간단히 설명한다. MMT는 Million Metric Tons의 약자로 백만 미터톤(또는 메트릭톤)을 의미한다. 선물 계약 표기는 거래소와 품목 코드를 나타내며, 예를 들어 SBV24는 뉴욕 상품시장(선물)에서 거래되는 설탕 #11의 2024년 10월물 계약을, SWV24는 런던 ICE의 백설탕 #5 2024년 10월물 계약을 지칭한다. 백설탕(white sugar)은 정제된 설탕을 의미하며, 세계 설탕 시장에서는 원당(raw sugar)과 백설탕 가격이 서로 다른 거래소에서 형성된다.
시장 영향과 향후 전망(분석)
현 시점에서 설탕 가격은 공급 확대 기조와 지역별 기상·정책 리스크이 상충하는 양상이다. 브라질의 생산 증가와 재배 면적 확대는 중장기적으로 글로벌 공급을 늘리는 요인으로 작용해 가격을 압박한다. 반면, 태국의 고온 피해와 인도의 수출 통제 정책은 단기적으로 공급 불확실성을 유발해 가격을 지지할 수 있다. ISO의 적자 상향과 USDA의 기말 재고 축소 전망은 수급 균형 측면에서 다소 지지 요인으로 해석되지만, 실제 가격 방향은 다음 요소들에 의해 좌우될 가능성이 크다.
첫째, 브라질의 수확 진행과 바이어스(ethanol 대 설탕 선택)이다. 브라질은 설탕과 에탄올 간의 생산 전환이 빈번해 국제 유가와 브라질 레알(통화) 환율 변동이 설탕 공급량에 큰 영향을 미친다. 둘째, 인도의 수출 정책 지속 여부다. 인도가 수출 제한을 유지하면 단기적으로 세계 시장에 공급이 줄어 가격 급등을 막을 수 있으나, 제한 완화 시에는 반대 효과가 발생한다. 셋째, 기후 리스크로서 태국 등 주요 생산지의 이상고온이나 강우 변동성이다. 이러한 기상 충격은 단기적 공급 차질을 야기해 가격 변동성을 높인다.
종합하면, 당분간 설탕 시장은 공급 확대(특히 브라질)로 하방 압력이 존재하면서도, 지역적 기상악화와 수출정책 변화에 따라 단기적 급등락이 반복되는 변동성 장세가 예상된다. 투자자와 시장 참여자들은 주요 산지의 수확 진행 상황, 인도의 수출정책 관련 공지, ISO·USDA 등 기관의 공급·수요 업데이트, 그리고 브라질 레알 및 국제유가 동향을 주의 깊게 관찰할 필요가 있다.
실무적 시사점(산업·무역)
무역업체와 제당업체는 다음과 같은 실무적 대응을 검토할 필요가 있다. 첫째, 헤지 전략의 재검토다. 가격 하락 압력과 단기 리스크가 공존하는 환경에서는 부분적 헤지·스케줄링을 통해 리스크를 분산하는 것이 바람직하다. 둘째, 공급망 다변화와 재고 관리다. 태국과 브라질 등 핵심 공급국의 생산 변동을 감안해 구매선을 다변화하고 안전재고 정책을 점검해야 한다. 셋째, 인도의 에탄올 정책과 관련해 지역 내 수급 변동에 민감한 장기 공급계약(예: 연료용 원료 전환 가능성) 조건을 명확히 할 필요가 있다.
참고: 본 기사는 Barchart의 2026년 2월 5일 발표 자료와 Unica, Conab, ISM, 태국 기상청, ISO, USDA의 공개 수치에 근거해 작성되었다. 수치는 각 기관이 발표한 동일 기간 자료를 인용했으며, 모든 수치는 표준 단위인 MMT(백만 메트릭톤)으로 표기했다.
