달러 지수(DXY)가 1.5주 최고치로 올라섰다. 오늘 달러 지수는 +0.12% 상승했으며, 주식 매도세가 유동성 수요를 자극하면서 달러 강세를 촉발했다. 연준(Fed) 이사 리사 쿡(Lisa Cook)의 매파적(긴축 우려) 발언도 달러를 지지했다. 쿡 이사는 “risks as tilted toward higher inflation”라고 발언해 인플레이션 리스크가 상방으로 기울어졌다고 평가했다.
2026년 2월 5일, Barchart의 보도에 따르면, 이날 달러는 미 노동시장 관련 지표에서 약화 신호가 감지되자 장중 강세에서 일부 후퇴하기도 했다. 구체적으로 Challenger의 1월 구조조정 보고에서 1월 감원 규모가 전년동월대비 +117.8% 증가한 108,435명을 기록해 2009년 이후 1월 중 최대 수준을 보였고, 주간 신규 실업수당 청구 건수는 전주보다 +22,000명 증가해 231,000명으로 8주 만의 최고치를 기록했다(예상치 212,000명). 또한 12월 JOLTS(구인·이직 보고서)의 구인 건수는 예상을 벗어나 -386,000명 감소한 654.2만 건으로 5.25년 만의 최저 수준으로 떨어졌다(예상 725.0만 건).
달러의 최근 흐름과 배경
달러는 지난주 화요일 4년 저점까지 하락한 바 있다. 당시 도널드 트럼프 전 대통령은 달러 약세에 대해 “편하다(comfortable)”고 발언해 시장의 달러 약세 베팅을 촉발했다. 또한 해외 투자자들이 미국에서 자본 유출을 진행하고 있다는 신호가 관찰된다. 그 배경으로는 확대되는 재정적자, 재정지출 확대(재정 낭비), 정치적 분열 등이 지적된다.
금리 관련 기대치 측면에서 시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(3월 17~18일)에서 -25bp(0.25%포인트) 인하 가능성을 약 19%로 평가하고 있다. 한편 중장기적으로는 2026년 연준의 금리 인하 폭이 약 -50bp 수준으로 예상되는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 금리 인상을, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 유지할 것으로 시장은 보고 있다. 이러한 통화정책 전망의 차이는 통화간 상대 강약을 결정하는 중요한 요인이다.
유로·엔 등 주요 통화와 지표
EUR/USD는 이날 -0.03% 하락했다. 유로화는 ECB의 금리 동결 발표와 “경제는 회복력을 유지하고 있다“는 평가에도 불구하고 달러 강세로 초반의 상승분을 반납했다. 유로존의 12월 소매판매는 전월대비 -0.8%로 예상치(-0.4%)보다 큰 폭으로 감소해 2.25년 내 최대 하락을 기록했으나, 독일의 12월 공장수주가 전월대비 +7.8%로 예상(-2.2%)을 크게 상회하며 2년 내 최대 증가를 보였다.
ECB는 예측대로 예금금리(Deposit Facility Rate)를 2.00%로 유지했으며 성명에서 “글로벌 무역정책 불확실성과 지정학적 긴장으로 인해 향후 전망은 여전히 불확실하다“고 밝혔다. 스왑 시장은 다음 ECB 회의(3월 19일)에서의 +25bp 인상 확률을 0%로 가격에 반영하고 있다.
USD/JPY는 -0.05% 하락했다. 엔화는 대미 국채수익률(티노트) 하락으로 1.5주 저점에서 회복했다. 다만 일본의 정치·재정 변수로 인해 엔화는 하방압력을 받아왔는데, 특히 오는 선거에서 타카이치(다카이치) 총리의 자유민주당 승리 예상과 관련해 예산 확대(재정 부양) 계획이 현실화될 경우 재정적자 확대 우려로 엔화 약세 요인이 될 수 있다는 점이 시장에서 제기됐다. 시장은 다음 BOJ 회의(3월 19일)에서의 금리 인상 가능성을 0%로 보고 있다.
금·은 등 귀금속 시장 동향
COMEX 4월 금 선물(GCJ26)은 -99.70달러(-2.01%), 3월 은 선물(SIH26)은 -10.641달러(-12.61%) 하락했다. 귀금속 가격은 달러 강세와 함께 큰 폭으로 하락했다. 쿡 연준 이사의 매파적 발언, ECB와 영란은행(BOE)의 금리 동결 결정 등이 귀금속에 부정적으로 작용했다. 더불어 최근 귀금속 시장의 변동성 급증으로 거래소들이 증거금(마진) 요건을 상향 조정하면서 롱(매수) 포지션의 청산과 강제청산이 이어졌다.
그럼에도 불구하고 귀금속은 지정학적 리스크(이란·우크라이나·중동·베네수엘라)와 관세 불확실성 등 요인으로 안전자산(싱크홀) 수요의 지지를 받아왔다. 또한 달러 가치가 장기적으로 저하될 것이라는 투자가들의 관점(달러 약세 베팅, 이른바 달러 평가절하(디베이즈먼트) 트레이드)이 귀금속 수요를 부추겼다. 금 보유의 관점에서 중앙은행 수요도 강한 모습이어서, 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유량은 12월에 +30,000온스 증가해 74.15백만 트로이온스가 됐고, 세계금협의회(WGC)는 글로벌 중앙은행이 3분기에 220톤의 금을 매입해 직전분기 대비 +28% 증가했다고 보고했다.
ETF 자금 유입도 귀금속 가격의 중요한 지지 요인으로 남아 있다. 금 ETF의 롱 보유는 최근 3.5년 만의 최고를 기록했으며, 은 ETF도 12월 23일에 3.5년 최고 수준까지 올랐으나 이후 청산으로 인해 단기적으로 조정됐다.
용어 설명(독자 이해를 돕기 위한 핵심 용어)
DXY(달러 인덱스)는 미국 달러의 대(對)주요 6개 외화 바스켓에 대한 가중 평균값으로, 달러의 전반적 강도를 측정하는 지표다.
JOLTS는 미국 노동부가 발표하는 구인·이직 보고서(Job Openings and Labor Turnover Survey)로, 채용·구인·이직·해고 동향을 보여줘 노동시장 강도 판단에 활용된다.
Challenger의 감원 보고서는 기업의 해고·감원 계획을 집계한 것으로 노동시장 스트레스의 선행지표 역할을 하기도 한다.
Basis point(bp)는 금리의 0.01%포인트를 의미한다(100bp = 1%).
시장 영향 분석 및 향후 전망
단기적으로는 주식 시장의 변동성과 안전자산 선호에 따라 달러와 미국 국채 수익률이 움직일 가능성이 크다. 오늘과 같은 주식 매도세는 달러에 대한 유동성 수요를 자극해 달러를 지지하지만, 노동시장 지표가 약화될 경우 연준의 금리인하 시계가 앞당겨질 가능성을 높여 달러에 하방 압력을 줄 수 있다. 현재 시장이 연준의 3월 회의에서의 25bp 인하 가능성을 약 19%로 반영하고 있다는 점은 단기 불확실성을 반영한 것이다.
중기(연간) 관점에서는 주요 중앙은행 간의 통화정책 차별화가 통화 상대가치를 결정짓는 핵심 요인이다. 현재 시장은 2026년 연준의 완화(약 -50bp) 기대와 일본은행의 추가 인상(+25bp) 및 ECB의 완화 없는 스탠스를 반영하고 있어, 이러한 차이는 엔화 및 유로화에 대한 상대적 움직임을 유발할 수 있다. 특히 BOJ의 정상화가 가속화되면 엔화는 강세 전환 요인이 될 수 있으나, 일본의 재정정책(재정지출 확대)과 정치 리스크는 이를 상쇄할 수 있다.
귀금속은 달러 강세와 금리(실질금리)의 움직임에 민감하게 반응한다. 달러가 강세를 지속하고 실질금리가 상승하면 귀금속은 하락 압력을 받는다. 반대로 달러 약세 또는 실질금리 하락(또는 인플레이션 상승 시 기대)이 나타나면 귀금속에 다시 매수세가 유입될 가능성이 높다. 중앙은행의 지속적 매수와 ETF수요의 회복 여부가 향후 귀금속 가격 경로를 결정할 중요한 변수다.
결론
요약하면, 오늘 달러 강세는 주식시장의 매도와 안전자산·유동성 수요 확대, 연준 내 매파적 발언 등 복합적 요인에 의해 촉발됐다. 노동시장 지표의 약화는 향후 통화정책 경로에 대한 불확실성을 높이며, 그에 따라 달러와 귀금속, 국채 등 주요 자산의 변동성이 확대될 가능성이 크다. 투자자들은 단기적 시장 충격과 중장기적 통화정책 차별화를 동시에 고려해 포트폴리오를 조정할 필요가 있다.
참고: 본 기사에 인용된 데이터와 수치는 Barchart 보도(작성자 Rich Asplund, 2026년 2월 5일 게시)를 기반으로 정리한 것이다. 기사 작성 시점에 저자 본인이 언급한 개별 증권 보유 여부는 공개자료를 따랐다.
