뉴욕·런던 설탕 선물 가격 하락
뉴욕 3월물 세계 설탕 선물 #11(SBH26)은 수요일 종가 기준 -0.19달러(-1.30%) 하락 마감했으며, 런던 ICE 3월물 백설탕 #5(SWH26)은 같은 날 -5.80달러(-1.39%) 하락 마감했다. 설탕 가격은 전반적으로 글로벌 공급 과잉 전망이 이어지면서 하방 압력을 받고 있다.
2026년 2월 5일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면 분석업체인 설탕 트레이더 Czarnikow는 2026/27 작물연도에 글로벌 설탕 과잉분이 3.4 MMT(백만 톤)에 이를 것으로 예측했다고 발표했다. 이는 이전 2025/26 작물연도에 전망된 8.3 MMT의 과잉을 잇는 수치다.
시장에서는 이미 월요일에 뉴욕 설탕이 2.5개월 저점까지 하락했고 런던 설탕은 5년 저점까지 떨어졌다고 지적한다. 이는 글로벌 설탕 공급 과잉과 생산 증가 전망이 가격을 강하게 누르고 있기 때문이다. Green Pool Commodity Specialists는 지난 목요일에 2025/26 전 세계 설탕 과잉을 2.74 MMT로, 2026/27을 156,000 MT로 전망했다. 또한 StoneX는 지난 금요일 2025/26 전 세계 설탕 과잉을 2.9 MMT로 예상한다고 밝혔다.
브라질과 인도의 생산 증가
브라질의 업계 통계인 Unica는 2025-26 시즌(센터-사우스 지역) 누적 설탕 생산량이 12월까지 전년 대비 +0.9% 증가해 40.222 MMT에 달했다고 1월 21일 보고했다. 같은 보고서에서 원문은 ‘2025/36’으로 표기한 사탕수수의 당(糖)용도 비율이 50.82%로, 2024/25의 48.16%에서 상승했다고 밝혔다(원문 표기 참고).
인도의 경우 India Sugar Mill Association(ISMA)는 1월 19일 발표에서 2025/26 시즌의 10월 1일부터 1월 15일까지의 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +22% 증가한 15.9 MMT라고 보고했다. ISMA는 또한 11월 11일에 2025/26 인도 설탕 생산 전망치를 종전의 30 MMT에서 31 MMT로 상향 조정했고 이는 전년 대비 +18.8% 증가한 수치다. ISMA는 7월에 예측했던 에탄올용 설탕 소비량 전망을 기존 5 MMT에서 3.4 MMT로 낮춰 인도가 수출을 확대할 여지가 생겼다고 분석했다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
Czarnikow의 최근 전망(기사 초반 언급)은 2026/27 작물연도에도 과잉이 지속될 것으로 봄으로써 설탕 가격에 추가적인 하방 압력이 클 수 있음을 시사한다.
수출 정책과 시장 반응
설탕 가격 약세는 인도의 추가 수출 허용 가능성에 따른 전망과도 연결된다. 인도 정부의 식품 차관이 국내 과잉 재고 완화를 위해 추가 수출을 허용할 수 있다고 언급한 이후 인도의 수출 확대 가능성은 시장에 하방 압력을 가해왔다. 2025/26 시즌에 인도 식품부는 제분업체들이 1.5 MMT의 설탕을 수출하도록 허용한다고 발표한 바 있다. 인도는 2022/23 시즌에 늦은 우기로 생산이 감소하면서 국내 공급이 부족해지자 수출 할당제를 도입한 바 있다.
국제기구와 예측의 차이
국제설탕기구(ISO)는 11월 17일 보고서에서 2025/26에 1.625 MMT의 설탕 과잉을 예측했으며, 이는 2024/25의 2.916 MMT 적자에서 반전된 수치라고 설명했다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 이번 과잉을 주도한다고 밝혔다. ISO는 2025/26 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +3.2% 상승해 181.8 MMT가 될 것으로 전망했다.
한편 설탕 트레이더 Czarnikow는 11월 5일에 2025/26 전 세계 설탕 과잉 전망을 8.7 MMT로 상향 조정했으며, 이는 9월의 7.5 MMT 전망에서 +1.2 MMT 증가한 수치다. 분석 기관 간 전망 차이는 크며, 이는 시장 변동성의 한 요인으로 작용하고 있다.
태국과 브라질의 생산 전망
태국은 2025/26 시즌에 설탕 생산량이 전년 대비 +5% 증가해 10.5 MMT에 이를 것으로 태국 설탕 제분업체 협회(Thai Sugar Millers Corp.)가 10월 1일 전망했다. 태국은 세계 3위의 설탕 생산국이자 2위의 수출국이다.
브라질의 작황 전망 또한 가격에 중요한 변수다. 브라질의 작물 예측 기관인 Conab는 11월 4일 브라질의 2025/26 설탕 생산 전망을 종전 44.5 MMT에서 45 MMT로 상향 조정했다. 반면 컨설팅업체 Safras & Mercado는 12월 23일 브라질의 2026/27 설탕 생산이 전년 예상치에서 -3.91% 감소해 41.8 MMT가 될 것이라고 예상하며, 이에 따라 브라질의 2026/27 수출은 전년 대비 -11% 감소한 30 MMT가 될 것이라고 전망했다. 이러한 하향 조정은 장기적으로는 가격 지지 요인으로 작용할 수 있다.
미국 농무부(USDA)의 장기 전망
미 농무부(USDA)는 12월 16일 공개한 반기 보고서에서 2025/26 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가해 189.318 MMT의 기록적 규모에 이를 것으로 전망했고, 같은 기간 전 세계 인당 설탕 소비는 +1.4% 증가해 177.921 MMT에 이를 것으로 내다봤다. USDA는 또한 2025/26 기간의 전세계 설탕 기말재고가 전년 대비 -2.9% 감소해 41.188 MMT가 될 것으로 예측했다. USDA의 해외농업국(FAS)은 브라질의 2025/26 설탕 생산이 전년 대비 +2.3% 증가해 44.7 MMT가 될 것으로 예측했으며, 인도의 2025/26 생산은 전년 대비 +25% 증가해 35.25 MMT가 될 것이라고 전망했다. 태국의 2025/26 생산도 +2% 증가해 10.25 MMT로 전망했다.
용어 설명
기사에 자주 등장하는 약어 및 용어를 정리하면 다음과 같다. MMT는 Million Metric Tons(백만 톤)을 의미하며 설탕 등 농산물의 물량을 표기할 때 쓰인다. #11과 #5는 각각 뉴욕(ICE US No.11)과 런던(ICE No.5)에서 거래되는 표준 설탕 선물 등급을 가리킨다. 또한 설탕 수급 분석에서 ‘과잉(surplus)’은 생산량이 소비량을 초과하는 상태를 말하며, 이는 설탕 가격에 하방 압력으로 작용한다.
시장 영향 및 향후 전망
단기적으로는 인도·브라질·태국 등의 생산 증가와 인도의 수출 확대 가능성이 설탕 가격에 계속적인 하방 압력을 가할 것으로 보인다. 다수의 리포트가 2025/26에 걸쳐 전 세계적으로 설탕 과잉을 예측하고 있어 선물시장에서의 약세 압력은 당분간 지속될 가능성이 크다. 다만 중기적으로는 브라질의 생산 감소 전망(2026/27의 41.8 MMT 전망)과 일부 기관의 과잉 축소 예상(예: Covrig Analytics는 2026/27 과잉을 1.4 MMT로 축소 전망) 등이 가격의 추가 하락을 제한할 수 있는 요인이다.
금융시장 관점에서는 설탕 가격 하락이 설탕 관련 상장기업의 수익성 및 설탕을 원료로 사용하는 식음료 업계의 원가 구조에 영향을 줄 수 있다. 농업·원자재 포트폴리오를 보유한 투자자는 단기적 변동성 확대를 대비해야 하며, 헤지 전략(선물·옵션 활용)이나 공급망 다각화가 필요하다. 또한 정부의 수출 허가 정책, 기상 리스크(예: 우기·가뭄), 에탄올 수요 변화 등 비가격 요인에 대한 모니터링이 중요하다.
기타 참고사항 및 공시
기사 원문에서 언급된 바와 같이, 작성자인 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적 또는 간접적 포지션을 보유하지 않았다. 모든 정보와 자료는 정보 제공 목적이며, 기사에 제시된 견해는 작성자의 관점이며 반드시 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 입장을 대변하지는 않는다.
