달러 지수(DXY)가 1.5주(약 10일) 만에 최고 수준으로 상승했고, 이날 주식 매도세가 달러에 대한 유동성 수요를 촉발했다. 달러 지수는 이날 +0.12% 상승했다. 연준(Fed) 위원 리사 쿡(Lisa Cook)의 매파적 발언도 달러 상승을 지지했다. 쿡 위원은 최근 인플레이션 리스크가 “상방으로 기울어져 있다(risks as tilted toward higher inflation)“고 진단했다.
2026년 2월 5일, Barchart(바차트)의 보도에 따르면, 이날 시장의 달러 수요 증가는 주식시장의 급락과 맞물려 단기 유동성 확보 수요를 높인 것이 주요 배경이라고 분석됐다. 이날 발표된 미국 고용지표는 전반적으로 약화 신호를 보였으나, 연준 위원의 매파적 언급이 달러를 지지해 상반된 신호가 공존하는 장세가 연출됐다.
핵심 경제지표(수치)로는 다음과 같다. 챌린저(Challenger)의 1월 감원수는 전년동월 대비 +117.8% 증가한 108,435명으로 집계되어 2009년 이후 1월 기준 최대치였다. 미국의 주간 신규 실업보험 청구건수는 +22,000명 증가해 8주 만에 최고치인 231,000건을 기록했고, 이는 시장 예상치 212,000건을 상회하는 수치였다. 또한 12월 JOLTS(Job Openings and Labor Turnover Survey) 채용공고 수는 예상을 뒤엎고 -386,000명 감소한 654.2만명(6.542 million)으로, 약 5.25년(약 5년 3개월) 만의 최저치를 기록했다.
달러의 등락 배경으로는 여러 요인이 복합적으로 작용했다. 달러는 지난 화요일(직전 주)에 한때 4년 저점까지 하락했는데, 도널드 트럼프 대통령이 최근 달러 약세에 대해 “편안하다”고 발언하면서 달러 약세가 가속화된 바 있다. 또한 외국인 투자자들이 미국에서 자본을 회수하는 흐름, 확대되는 재정적자, 재정 지출 확대 가능성, 그리고 정치적 양극화 심화 등이 달러에 지속적인 하방 압력으로 작용하고 있다.
통화별 흐름을 보면, EUR/USD(유로·달러 환율)는 이날 -0.03% 하락했다. 유로화는 ECB(유럽중앙은행)가 기준금리를 동결하자 초기 강세를 보였으나, 전반적으로는 달러 강세에 눌려 소폭 하락 마감했다. 유로존의 12월 소매판매는 전월 대비 -0.8% m/m로 시장 예상치 -0.4% m/m보다 더 큰 폭으로 감소해 2년 3개월(약 2.25년) 만에 최대 낙폭을 기록했다. 반면 독일의 12월 공장주문은 예상과 달리 +7.8% m/m로 크게 증가해 지난 2년 내 최대 상승을 보였다.
ECB는 예측대로 예금금리를 2.00%로 동결했고 성명에서 “도전적인 글로벌 환경 속에서도 경제는 회복력을 보이고 있다”면서도 “전망은 여전히 불확실하다, 특히 글로벌 무역정책 불확실성과 지정학적 긴장이 주요 리스크”라고 밝혔다. 시장은 ECB의 다음 회의(3월 19일)에서 +25bp(0.25%) 인상 가능성은 0%로 보고 있다(스왑 시장 기준).
USD/JPY(달러·엔화)는 이날 -0.05% 하락했다. 엔화는 미국의 약한 고용지표로 미국 국채(티노트) 금리가 하락하면서 1.5주 저점에서 일부 회복했다. 그러나 일본 내 정치 상황도 엔화의 변동성 요인이다. 이날엔 다가오는 일요일 총선에서 다카이치(高市早苗) 전 총무상이 이끄는 자유민주당의 승리가 예상된다는 보도가 있었으며, 당·정의 재정확대(예: 예산 경기부양) 기조가 강화될 경우 재정적자 확대 우려로 엔화에 하방 압력을 줄 수 있다. 시장은 BOJ(일본은행)의 다음 회의(3월 19일)에서의 금리인상 가능성을 0%로 보고 있다.
귀금속 및 원자재 면에서 4월 인도분 COMEX 금 선물(GCJ26)은 -99.70달러(-2.01%), 3월 인도분 COMEX 은 선물(SIH26)은 -10.641달러(-12.61%)로 큰 폭 하락했다. 금·은은 강한 달러와 연준 위원의 매파적 발언으로 압박을 받았다. 쿡 위원의 발언은 연준이 금리를 당분간 유지한 결정에 대한 지지를 표하는 맥락에서 금리 상방리스크를 시사했고, 이는 일반적으로 실질금리(명목금리-인플레이션 기대치) 상승으로 해석되어 귀금속에 부정적이다.
또한 ECB와 영국 중앙은행(BOE)의 금리 동결도 귀금속에 부정적이었다. 최근 금속 선물시장의 변동성 확대는 거래소가 증거금(마진)을 상향 조정하게 만들었고, 이로 인해 롱(매수) 포지션의 청산과 투매가 촉발되어 가격 급락을 심화시켰다.
한편, 귀금속은 미국의 관세 불확실성 및 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크로 인한 안전자산 수요에 의해 지지를 받고 있다. 또한 달러 평가절하(달러 약세)에 따른 대체 보관가치 수요도 귀금속을 끌어올리는 요인이다. 지난 화요일 도널드 트럼프 대통령이 달러 약세에 대해 “편안하다”고 말한 것이 금 수요를 자극한 사례다. 미국의 정치 불확실성, 대규모 재정적자, 정책 불확실성은 투자자들이 달러 자산 비중을 축소하고 귀금속 보유로 전환하는 요인으로 작용하고 있다.
유동성 확대도 귀금속 수요를 자극하는 요인이다. 연준의 FOMC는 지난해 12월 10일 발표를 통해 미국 금융시스템에 월 400억 달러(= $40 billion-per-month) 규모의 유동성 공급을 시행하기로 밝힌 바 있어, 장기적으로 유동성 확대는 인플레이션 기대를 높이고 실물자산(예: 금)에 대한 수요를 지지할 수 있다.
중앙은행의 금 수요 또한 가격을 지지하고 있다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금량은 12월에 +30,000 온스 증가해 총 74.15백만 트로이온스(74.15 million troy ounces)를 기록했으며, 이는 PBOC가 14개월 연속 금 보유를 늘린 것이다. 세계금협회(World Gold Council)는 3분기 전 세계 중앙은행의 금 순매수가 220톤(MT)으로 2분기 대비 +28% 증가했다고 보고했다.
상장지수펀드(ETF) 수요도 강세를 보였다. 금 ETF의 순롱(순매수) 포지션은 지난 수요일 기준 3.5년 만의 최고 수준으로 상승했고, 은 ETF의 롱 포지션도 12월 23일 3.5년 만의 최고를 기록했으나 이후 청산으로 인해 월요일에는 2.5개월(약 2.5개월) 저점까지 하락했다.
금융시장 관측 및 향후 전망
시장 참여자들은 연준의 정책경로와 글로벌 주요국의 통화정책 차이에 주목하고 있다. 현재 시장은 3월 17-18일 예정된 연준의 다음 정책회의에서 -25bp(0.25%) 금리인하 가능성은 약 19%로 평가하고 있다. 장·중기적 기대에서는 연준이 2026년 중 약 -50bp 수준의 금리 인하를 단행할 것으로 관측되는 반면, BOJ는 2026년에 추가로 +25bp 인상을 할 것으로, ECB는 2026년에 금리를 유지할 것으로 전망되는 등 주요국 간 금리 차가 향후 환율과 자본흐름에 주요 변수로 작용할 전망이다.
요약하면, 단기적으로는 주식시장 약세와 안전자산 수요, 연준 위원들의 발언에 따른 기대심리 변화가 달러와 귀금속 시장을 동시에 흔들고 있다. 달러의 기초적 약세(예: 재정적자, 외국인 자본 유출 우려)는 중장기적으로 달러를 약화시킬 요인이지만, 단기적 유동성 수요와 매파적 발언은 달러를 지지한다. 따라서 투자자들은 금리 기대, 중앙은행의 실질정책, 지정학적 리스크, 시장 유동성 수준을 종합적으로 관찰할 필요가 있다.
전문적 분석(정책·투자영향)으로는 다음과 같은 시사점이 있다. 첫째, 연준의 금리정책이 예상보다 빠르게 완화될 것이라는 기대가 약화되면 달러는 추가 상승 압력을 받을 수 있다. 둘째, 주요국(ECB·BOJ)의 정책 스탠스 차가 컸던 구간에서는 상대 통화(예: 유로, 엔)가 추가 변동성을 보일 가능성이 크다. 셋째, 귀금속은 단기적 매도 압력과 함께 지정학적, 통화정책적 불확실성에 따라 변동성이 확대될 수 있으므로 레버리지 비중을 관리해야 한다. 넷째, 마진 상향으로 인한 포지션 청산 리스크는 기술적 반등 시에도 재차 가격 폭락을 일으킬 수 있으므로 리스크 관리가 핵심이다.
참고 인용 : 연준 위원 리사 쿡의 발언 “risks as tilted toward higher inflation“은 시장에서 향후 물가상승 리스크가 상방으로 기울어졌다는 해석을 낳아 금리·환율·원자재 시장에 즉각적인 영향을 미쳤다.
용어 설명
달러 지수(DXY) : 미국 달러화의 가치를 주요 6개 통화(유로, 엔, 파운드, 캐나다달러, 스웨덴크로나, 스위스프랑)에 대해 가중평균으로 산출한 지수이다. ※ 값이 커질수록 달러 강세를 의미한다.
JOLTS : 미국 노동부가 발표하는 ‘구인·이직 보고서’로, 기업의 채용공고 수, 이직률 등을 통해 노동시장 수급 상황을 파악하는 지표다. 일반적으로 채용공고 수가 줄어들면 노동수요가 약화된 것으로 해석된다.
챌린저 감원보고서(Challenger) : 기업의 구조조정 및 해고 계획을 집계한 민간 조사로, 기업의 인력감축 동향을 파악하는 데 사용된다. 1월의 대규모 감원 증가는 기업들의 비용절감 압박을 시사한다.
저자 및 공시 : 본 보도는 2026년 2월 5일 Barchart(바차트)의 보도를 기반으로 작성되었으며, 원문 기사 작성자 Rich Asplund은 기사에 언급된 어떤 증권에도 직간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 기사 내 제시된 모든 수치와 인용문은 원문 출처의 발표 수치를 바탕으로 번역·재구성했다.
