뉴욕 및 런던 선물가격 하락
3월 인도 뉴욕 세계 설탕 선물 #11 (SBH26)은 수요일 종가가 -0.19 달러(-1.30%) 하락 마감했으며, 3월 런던 ICE 백설탕 #5 (SWH26)도 수요일 종가가 -5.80 달러(-1.39%) 하락 마감했다. 이번 주 들어 설탕 가격은 전반적으로 하향 압력을 받았다.
2026년 2월 5일, Barchart의 보도에 따르면, 설탕 시장은 글로벌 잉여 전망이 지속되는 가운데 가격 약세를 보이고 있다. 설탕 중개업체인 Czarnikow의 분석가들은 2026/27 작물연도에 글로벌 설탕 잉여가 3.4 MMT(백만 미터톤)에 달할 것으로 전망했으며, 이는 2025/26의 8.3 MMT 잉여에 이은 수준이라고 밝혔다.
최근 시장 흐름과 전망 요지
이달 초 뉴욕 설탕 가격은 2.5개월 저점으로 하락했고, 런던 설탕은 5년 저점까지 떨어졌다. 이는 글로벌 생산 증가와 잉여 지속에 따른 하방 압력이 핵심 원인으로 지목된다. 지난주 초 Green Pool Commodity Specialists는 2025/26년 글로벌 설탕 잉여를 2.74 MMT로, 2026/27년을 156,000 MT의 소폭 잉여로 전망했다. 또한, StoneX는 2025/26년 글로벌 설탕 잉여를 2.9 MMT로 전망했다.
주요 생산국의 동향
브라질: 1월 21일 공개된 자료에서 브라질의 사탕수수 중심지(센터-사우스) 2025-26 누적 설탕 생산량은 12월까지 전년 대비 +0.9% 증가한 40.222 MMT로 집계됐다(보고기관: Unica). 같은 보고에서 사탕수수의 설탕용 분쇄 비율은 2025/36에 50.82%로 상승했고, 전년 2024/25의 48.16%에서 증가했다고 나타났다.
인도: India Sugar Mill Association(ISMA)는 1월 19일 발표에서 2025/26 시즌의 10월 1일부터 1월 15일까지 인도 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +22% 증가한 15.9 MMT라고 보고했다. ISMA는 2025/26년 인도 연간 생산 전망치를 기존 30 MMT에서 31 MMT로 상향 조정했으며, 이는 전년 대비 +18.8% 증가한 수치이다. 또한 ISMA는 에탄올용 전환(사탕수수 당밀 등)을 통한 설탕 사용량 추정치를 7월 전망치 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정해 인도 수출 여력이 커질 가능성을 시사했다. 인도는 세계 2위의 설탕 생산국이다.
정책 변화와 수출 여력
인도 정부 측이 국내 공급 과잉 완화를 위해 추가 수출 허용 가능성을 시사하면서, 시장에서는 인도의 수출 확대 가능성이 가격에 하방 압력으로 작용하고 있다. 2025/26 시즌에는 이미 식품부가 공장들의 수출 한도를 1.5 MMT로 허용한 바 있다. 인도는 2022/23년 말 우천으로 인한 공급 부족 이후 수출 쿼터제를 도입한 전력이 있다.
전문기관들의 수급 전망
Covrig Analytics는 12월 12일 2025/26년 글로벌 설탕 잉여 전망을 10월의 4.1 MMT에서 상향해 4.7 MMT로 발표했으나, 2026/27년에는 가격 약세가 생산을 둔화시켜 잉여가 1.4 MMT로 축소될 것으로 전망했다. 반면, 국제설탕기구(ISO)는 11월 17일 2025/26년 글로벌 설탕 잉여를 1.625 MMT로 전망하면서, 2024/25의 ‑2.916 MMT 적자에서 흑자로 전환될 것으로 예상했다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 잉여로 작용한다고 설명했다.
Czarnikow는 11월 5일 2025/26년 글로벌 잉여 전망을 9월의 7.5 MMT에서 상향해 8.7 MMT로 제시했다. 주요 분석가들 간에도 잉여 규모에 차이가 있어 향후 시장 변동성의 요인으로 작용할 가능성이 있다.
태국·브라질의 생산 전망과 영향
태국: Thai Sugar Millers Corp는 10월 1일 2025/26년 태국의 설탕 생산이 전년 대비 +5% 증가해 10.5 MMT에 이를 것으로 전망했다. 태국은 세계 3위 생산국이자 2위 수출국으로, 생산 증가 전망은 국제가격에 부정적이다.
브라질: 브라질 농산물기상기관 Conab는 11월 4일 2025/26년 브라질 설탕 생산 전망을 기존 44.5 MMT에서 상향해 45 MMT로 발표했다. 반면 컨설팅업체 Safras & Mercado는 12월 23일 2026/27년 브라질 생산이 전년 대비 -3.91% 감소해 41.8 MMT가 될 것으로 예상하면서, 수출은 2026/27년 30 MMT로 전년 대비 -11% 감소할 것으로 전망했다. 이처럼 단기적으로는 기록적 생산이 가격에 부담을 주지만, 중기적으로 브라질 공급이 감소할 경우 가격을 지지할 요인으로 작용할 수 있다.
미 USDA 예측
미국 농무부(USDA)가 12월 16일 발표한 반기 보고서에서는 2025/26년 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가해 사상 최대인 189.318 MMT에 이를 것으로 전망했으며, 인류 소비는 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 예상했다. 또한 2025/26년 세계 기말 재고는 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것으로 전망했다. USDA 외교농업국(FAS)은 브라질의 2025/26년 생산을 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT로, 인도의 2025/26년 생산을 +25% 증가한 35.25 MMT로, 태국은 +2% 증가한 10.25 MMT로 전망했다.
용어 설명
MMT는 Million Metric Tons(백만 미터톤)의 약어로, 국제 곡물·원자재 시장에서 생산량과 재고를 표시할 때 통용되는 단위이다. ICE는 국제상품거래소(Intercontinental Exchange)를 의미하며, 선물가격은 향후 물량에 대한 거래 심리를 반영한다. 또한 설탕의 경우 원당(백설탕)과 원료인 사탕수수의 분쇄 비율 등 기술적 지표가 생산과 유통구조에 큰 영향을 미친다.
시장 영향 및 향후 전망
현재의 다수 기관 전망이 2025/26년과 2026/27년에 걸쳐 글로벌 공급 과잉을 시사하고 있어 단기적으로 가격에 지속적인 하방 압력이 작용할 가능성이 높다. 특히 인도의 생산 증가와 수출 확대 가능성, 브라질과 태국의 대규모 생산 전망은 국제시장에서 공급 우위를 강화한다. 반면 브라질의 2026/27년 생산 감소 전망과 에탄올용 전환율 변화 등은 중기적으로 공급 측의 불확실성을 높여 가격의 반등 요인이 될 수 있다.
분석가들은 낮은 국제 설탕 가격이 농가와 제당업체의 생산 의욕을 약화시켜 향후 생산을 둔화시키는 메커니즘을 형성할 수 있다고 본다. 또한 통화 변동성, 연료(에탄올) 수요, 정책적 수출 허용 여부 등이 추가적인 변동 요인으로 작용할 전망이다. 예를 들어 인도 정부가 추가 수출을 허용하면 즉각적인 공급 확대가 발생해 가격을 추가로 압박할 수 있으며, 반대로 수출 제한·재고 축적 정책이 시행되면 가격은 빠르게 반등할 수 있다.
전문가 의견: 여러 기관의 수급 전망이 엇갈리는 가운데 단기적 가격 하락과 중기적 변동성 확대가 예상된다. 시장 참가자들은 각국의 생산지표·수출정책·에탄올 수요를 면밀히 주시해야 한다.
기사 작성 시점에 본 보도를 작성한 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 본문에 포함된 수치와 전망은 각 기관의 발표를 근거로 한 것이며, 투자 판단은 각자의 책임 하에 이루어져야 한다.
