2025년 6월 8일 최진식의 미국 매크로 분석 – 고용 서프라이즈와 금리 경계 속 시장 단기 모멘텀

1. 최근 시장 상황 요약

지난주 미국 주식 시장은 5월 비농업 고용 호조와 연준 주요 인사의 엇갈린 발언 속에 혼조세를 보이며 마감했다. S&P 500은 1.03% 상승, 나스닥100은 0.99% 반등했다. 그러나 트럼프-머스크 갈등으로 인한 테슬라의 14% 폭락과 반발 매수의 반복, AGNC·AMC 등 고배당·리스크 자산의 단기 급등락이 투자 심리를 교란했다.

한편, 연준 관계자들은 금리 인하 시점에 대해 여전히 보수적인 입장을 유지하면서도 일부 매파·비둘기파 발언이 혼재하며 시장의 기대치를 낮추거나 높였다. 글로벌 긴장(미·중 무역 재개 협상·일본 관세 해소 진전)과 ECB의 금리 인하 완료 선언도 투자자들의 눈길을 끌었다.

2. 주요 이슈 정리

고용 서프라이즈: 5월 비농업 고용 139,000명 증가(예상 126,000명), 평균 시급 0.4%↑
연준 멘트 혼선: 하커 총재(인하 가능성 시사) vs 햄막 총재(신중론 유지)
트럼프·머스크 갈등: 테슬라 주가 변동성 확대, 정권 리스크 부각
무역 협상: 런던서 미·중 협상 재개 예고, 글로벌 공급망 불확실성 완화 기대

3. 인용 및 시장 반응

“높은 고용 숫자는 경기 둔화 우려를 완화하지만, 인플레이션 재점화 우려도 동시에 높인다.” – 필라델피아 연은 하커 총재

“중국과 관세 리스크 완화는 투자 심리에 긍정적이지만, 연준의 정책 전환은 아직 멀었다.” – 모건 스탠리

4. 데이터 분석

지표	전망치	실제치	전주 대비 변화
비농업 고용	126,000명	139,000명	+13.8%
실업률	4.2%	4.2%	0bps
평균 시급	+0.3%	+0.4%	+10bps
10년물 국채 금리	4.50%	4.51%	+1bp

고용 지표가 예상보다 강하게 나오며 경제 체력에 대한 긍정적 시각이 강화됐다. 그러나 실업률·시급 상승이 인플레이션 모멘텀 재가동 신호로 해석될 수 있어 연준의 긴축 유지 가능성을 배제할 수 없다.

5. 단기 전망

단기(短期) 관점에서 다음의 시나리오가 예상된다:

상승 모멘텀: 긍정적 고용 지표와 무역 협상 진전 기대가 기술·반도체 섹터를 중심으로 지수의 레벨업을 견인할 수 있다. 엔비디아·AMD 등 AI 수요 주도주는 단기 조정 후 반등 여력 유지.
조정 리스크: 연준의 금리인하 불확실성이 지속되면 금융·고배당 섹터에서 차익 실현 매물이 출회될 가능성이 크다. AGNC·리츠(REITs)는 하방 압력을 받을 수 있다.
정권 변수: 트럼프-머스크 갈등 이슈가 테슬라 뿐 아니라 성장주 전반에 걸친 불확실성을 확대시킬 수 있다. 이벤트 드리븐 매매 전략이 유효.

따라서 6~8일 동안 S&P 500은 0.5~1.5% 범위 내 박스권 움직임, 나스닥은 기술주 흐름에 따른 ±2% 변동성이 예상된다.