달러 지수(DXY)는 목요일 하루 동안 -0.14% 하락했다. 달러는 이번 주말로 예상되는 미국 정부의 셧다운(예산 집행 정지) 우려과 미·이란 간 긴장 재부각에 따라 하방 압력을 받았다. 또한 목요일 발표된 미국 11월 무역적자가 예상보다 더 큰 폭으로 확대돼 4개월 만에 최고치를 기록했다는 소식이 달러에는 약세 요인으로 작용했다.
2026년 1월 30일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 달러는 목요일 장중 최저 수준에서 반등했는데 이는 단기 숏커버링(short covering)이 나타났기 때문이다. 협상이 임박했다는 신호가 포착되면서 투자자들이 달러 약세에 베팅한 포지션을 일부 청산했다. 공화당 상원 원내대표 신(전) 리더인 팀(Thune)은 공개 발언을 통해, 새로 부상하는 합의안이 미국 국토안보부(Department of Homeland Security)에 대해서는 임시 예산을 제공하고, 다른 연방 기관들에 대해서는 9월 30일까지의 예산을 제공하는 방식을 담고 있다고 전했다. 또한 같은 날 발표된 자료에서 미국의 11월 공장 주문(factory orders)이 6개월 만에 최대폭으로 증가한 것으로 집계돼 달러를 일부 지지했다.
실물경제·노동시장 지표도 엇갈렸다. 미국의 주간 신규 실업수당 청구건수(initial unemployment claims)은 -1,000건 감소해 209,000건으로 집계돼 시장의 예상치인 205,000건보다 다소 약한 모습이었다. 반면 계속 수령자(continuing claims)는 -38,000건 감소하며 182.7만 건으로 6개월 만의 저점을 찍어 노동시장의 강한 측면을 시사했다(예상 185.0만 건).
무역·제조 지표에서, 미국의 11월 무역적자는 -568억 달러로 시장 예상치인 -440억 달러보다 큰 폭으로 악화되어 4개월 만에 최대 적자를 기록했다. 반면 11월 공장 주문은 전월 대비 +2.7%로 예상치 +1.6%를 상회하며 6개월 내 최대 상승폭을 보였다.
“(달러가) 최근 약세를 보이는 상황에 대해 트럼프 대통령은 편안하다고 말했다”
이 같은 발언은 일부 투자자에게 달러 약세를 용인하는 신호로 해석돼 안전자산(예: 금·은)에 대한 수요를 자극했다.
달러 약세의 구조적 요인으로는 연준(Fed) 독립성에 대한 리스크, 확대되는 미국의 예산적자, 재정 지출 확대(재정적 방만성), 정치적 양극화 심화 등이 언급된다. 또한 시장에서는 미국이 엔화 강세를 유도하기 위해 일본과 통화정책(환율 개입)을 조율할 가능성에 대한 관측도 달러를 압박하고 있다. 실제로 달러/엔 환율은 화요일 장중 2.75개월 만의 저점(엔화 강세)을 기록했는데, 이는 미 당국이 지난 금요일 시장 참가자들에게 달러/엔 호가를 문의한 정황이 보고되었기 때문이다. 해당 행보는 잠재적 개입의 전조로 해석됐다.
금융시장은 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(3월 17~18일)에서 -25bp(0.25%포인트) 인하 가능성을 약 14%로 가격에 반영하고 있다. 또한 기사에 제시된 전망을 종합하면 연준은 2026년에 약 -50bp의 금리 인하를 단행할 것으로 예상되는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상할 전망이고 유로존(ECB)은 2026년 중에는 금리를 동결할 것으로 관측되는 등 주요 중앙은행 간 정책 차별화가 달러·통화시장에 지속적 영향을 미칠 가능성이 높다.
유로·엔·귀금속 동향도 달러 흐름과 연동해 변동했다. 목요일 EUR/USD는 +0.04% 상승했으며, 유로는 달러 약세와 함께 소폭 강세를 보였다. 이는 유로존의 1월 경제심리지표가 예상보다 큰 폭으로 개선돼 3년 내 최고치(99.4)를 기록한 데 따른 것이다(전망 97.1).
한편 USD/JPY는 목요일 -0.19% 하락해 달러 약세가 엔화에는 호재로 작용했다. 이와 함께 일본의 1월 소비자심리지수는 예상과 달리 +0.7p 상승해 1.75년 만의 높은 수준인 37.9를 기록했다. 그러나 단기적으로 엔화의 추가 상승폭은 제한될 수 있다. 예비 여론조사에서 2월 8일 실시될 조기 총선에서 다카이치(高市) 총리 소속 집권 자민당이 하원에서 다수 의석을 확보할 가능성이 점쳐져 재정지출 우려가 심화될 수 있기 때문이다.
귀금속 시장은 달러 약세 및 지정학적 긴장 심화에 힘입어 강세를 보였다. 2월 인도금 선물(금·COMEX)은 목요일 종가 기준 +14.80달러(+0.28%) 상승 마감했고, 3월 인도은 선물은 +0.895달러(+0.79%) 올랐다. 기사에서는 2월 금 선물이 계약 기준 및 근월물 기준에서 역사적 최고치인
귀금속 상승 배경으로는 달러 평가절하 베팅, 미 정치 불확실성, 대규모 예산적자 우려, 연준의 완화적 통화정책 전망(트럼프 행정부가 비둘기 성향의 연준 의장 후보를 지명할 가능성 포함), 12월 연준의 월 400억달러 유동성 공급 발표 등에 따른 금융시장 내 유동성 확대가 복합적으로 작용한 것으로 분석된다. 또한 중앙은행의 금 매입 수요도 가격을 지지하는 요인으로 지목됐다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 12월에 +3만 온스 증가해 총 7,415만 온스로 집계되었고 이는 14개월 연속 보유 확대에 해당한다. 세계금협의회(World Gold Council)는 3분기 중 전세계 중앙은행의 금 순매수가 전분기 대비 +28% 증가했다고 보고했다.
시장 펀드 수요도 견조하다. 기사에 따르면 금 ETF의 롱 포지션은 수요일 기준으로 3.5년 만의 최고 수준으로 상승했고, 은 ETF의 롱 포지션 역시 12월 23일 기준으로 3.5년 만의 최고 수준으로 집계되었다.
전문적 해석 및 향후 영향 전망
첫째, 예비적 합의가 임박하다는 소식이 실제로 연방 예산안 통과로 이어질 경우 단기적으로 달러는 기술적 반등을 보일 수 있다. 그러나 구조적 요인(확대된 재정적자, 연준 독립성에 대한 우려, 정치적 불확실성)은 달러의 중장기 약세 압력을 지속시킬 가능성이 있다. 둘째, 연준의 2026년 금리 인하 기대와 주요국(특히 BOJ)의 금리 인상 전환 가능성은 글로벌 금리-환율 패러다임을 변화시켜 자본의 달러 이탈과 비(非)달러 자산으로의 이동을 촉진할 수 있다. 셋째, 귀금속의 경우 중앙은행 매입 및 ETF 자금 유입이 지속될 경우 가격 상방 여력이 존재한다. 다만 예산 합의 실패로 인한 일시적 안전자산 수요 확대는 변동성을 키울 수 있다. 넷째, 통화당국 간의 협조적 환율정책(예: 미국·일본의 공동 개입) 가능성은 엔화 및 기타 아시아 통화의 급등을 억제하거나 촉발할 수 있어 외환시장 전반의 리스크 프리미엄에 영향을 미칠 것이다.
용어 설명(독자를 위한 참고)
DXY(달러 인덱스): 주요 교역국 통화 대비 달러 가치(미국 달러의 종합적 대외가치)를 나타내는 지표다. COMEX: 금·은 등 귀금속 선물이 거래되는 상업거래소다. 숏커버링(short covering): 달러 약세에 베팅한 숏 포지션을 청산해 달러를 사들이는 행위로, 일시적 반등을 초래할 수 있다. 스왑(swap) 시장의 가격은 시장이 특정 중앙은행의 금리 변경을 얼마만큼 확률로 반영하고 있는지를 보여주는 지표다.
부록·공시
기사의 원문 저자 Rich Asplund는 이 기사에 언급된 어떤 증권에도(직접적 또는 간접적) 포지션을 보유하지 않았다고 공시했다. 본 문서는 정보 제공을 목적으로 작성되었으며 투자 판단의 유일한 근거로 삼아서는 안 된다.
