인터넷 섹터가 2026년에도 유망한 투자 기회를 제공할 것이라는 전망이 울프 리서치(Wolfe Research)에서 제기되었다. 해당 기관은 인공지능(AI) 관련 개발, 제품 촉매제(catalyst), 그리고 자본배분(capital allocation)의 성공이 향후 성장 동력을 제공할 것으로 판단하면서 여러 유망 종목을 제시했다.
2026년 1월 27일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 울프 리서치는 아마존(Amazon), 메타 플랫폼스(Meta Platforms), 도로대시(DoorDash), 츄이(Chewy) 등을 2026년 인터넷 섹터의 핵심 투자 후보로 꼽았다. 이 보고서는 2023~2025년의 초과 수익 및 AI 관련 자본지출 집행이 향후 기업별 우위 지속 여부를 결정할 것으로 전망했다.
울프 리서치는 2025년에 해당 섹터의 시가총액 가중치 상승률이 35%였다고 지적했다. 이는 2024년의 43%와 2023년의 94% 상승률보다는 낮지만, 여전히 전체 시장을 상회하는 성과라고 분석했다. 투자자들의 관심은 여전히 AI 관련 자본지출에 집중되어 있으며, 초기 수혜 기업들(early winners)은 우위를 유지할 가능성이 높다고 평가했다.
아마존(Amazon)
울프 리서치는 2026년을 “아마존의 해(Amazon’s year)“로 예상한다.
보고서는 AWS(Amazon Web Services)의 성장 가속화가 2026년과 2027년에 최소 중간대의 20%대(mid-20%)로 올라설 것으로 전망했다. 이로 인해 수익 추정치는 각각 컨센서스 대비 $60억 및 $130억을 초과할 것으로 분석했다. 또한 AI 모델·서비스 관련 매출로는 Anthropic이 2026년에 약 $80억을 기여할 것으로 예상되며, OpenAI는 약 $45~50억의 추가 매출을 창출할 수 있다고 봤다.
소매(Retail) 매출은 단일자리 높은(고단수) 퍼센트 성장이 유지될 가능성이 높으며, 그 배경으로는 배송 속도 향상, 시장의 추가적인 통합(consolidation), 식료품(grocery) 사업 확장 등이 언급되었다. 영업이익률은 자동화, 광고 성장, 생산성 향상에 힘입어 스트리트 예상치보다 28bp(베이시스 포인트) 높을 것으로 추정되었다(bps=1/100% 표기).
밸류에이션 측면에서 울프 리서치는 2027년 추정 EPS 기준 23배(23x)를 제시하며 동종업계 대비 합리적 수준이라고 평가했다. 추가로 AWS는 미국 공군의 클라우드 원(Cloud One) 프로그램을 지원하기 위해 국방부(Pentagon)로부터 $5.81억(약 $581 million) 규모의 클라우드 계약을 수주한 사실도 보고서에 포함되었다. 한편, BofA Securities는 아마존의 목표주가를 하향 조정했고, Bernstein와 Evercore ISI 등은 아웃퍼폼(Outperform) 등급을 재확인했다.
메타 플랫폼스(Meta Platforms)
울프 리서치는 메타가 2026년 광고수익(ad revenue) 20% 성장 경로를 밟을 것으로 전망했다. 그 근거로는 Threads·WhatsApp의 과금화(monetization)로 인한 저~중(低~中) 단위의 수십억 달러 수준의 매출 증가, 클릭-투-메시지(Click-to-message) 기능으로 인한 약 $40억의 추가 수익, 그리고 GEM 및 Andromeda와 같은 모델·인프라 성능 개선을 제시했다.
또한, 운영비용 및 자본지출 지침(capex guidance)은 전방(frontier) AI 모델 개발에 대한 명확성을 제공할 것으로 기대했다. AI 성능에 대한 시장 심리는 경쟁 모델의 공개와 함께 개선될 것으로 예측되었다. 밸류에이션은 2027년 예상 이익 기준 19배(19x)로, 구글 모회사인 알파벳(GOOGL)의 24배(24x)와 비교해 상대적으로 매력적이라고 평가했다.
메타는 2030년까지 코닝(Corning)의 광섬유 기술에 최대 $60억을 투자해 AI 데이터센터 수요를 지원할 계획이라고 보고서는 전했다. 또한 Rothschild Redburn가 메타에 대해 매수(Buy) 등급으로 상향 조정했고, KeyBanc는 목표주가를 하향했다는 점도 함께 언급되었다.
도로대시(DoorDash)
울프의 대형주 대안 중 세 번째로 꼽힌 도로대시는 총주문가치(Gross Order Value)에서 컨센서스 대비 저단위(single-digit) 퍼센트의 추가 상승 여력이 있다고 평가되었다. 이는 견고한 소비자 수요, Deliveroo 대비 우수한 성과, 식료품 부문(grocery) 확장 등이 주된 요인으로 지목되었다.
FY2027 기준 EBITDA는 추정치를 약 3% 상회할 수 있으며, 자동화로 인한 절감 효과(약 $1.5억), 국제시장 단위경제 개선, 증가한 주문량이 긍정적 영향을 미칠 전망이다. 주식은 성장조정 기준으로 FY2027 EBITDA 대비 0.6배(0.6x) 수준에서 거래되고 있다고 보고서는 밝혔다.
최근 도로대시는 스포츠 소매업체 히벳(Hibbett)과 제휴해 전국 단위 주문형 배송 서비스를 제공하기로 했으며, 전 테슬라(Tesla) 로보틱스 임원인 밀란 코박(Milan Kovac)을 이사회에 선임했다는 사실도 보고서에 포함되었다.
츄이(Chewy) — 울프의 최상위 소형/중형주 추천
울프 리서치는 츄이를 소형·중형주 부문에서 최우선 종목으로 선정했다. 보고서는 츄이가 광고 매출 확대, 자체 브랜드(private label) 확대, Chewy Health 이니셔티브, 물류센터 자동화, 고객 가치 확대를 통해 2028년 말까지 EBITDA 마진 10% 달성이 가능하다고 전망했다.
2026년까지 매출은 고단수(single-digit) 성장이 지속될 것으로 보이며, 이는 마케팅 효율성 개선, 고객 가치 창출, 교차판매(cross-selling) 기회 확대 등에 기인한다고 분석했다. 츄이의 주가는 2027년 추정 EBITDA 기준 13배(13x)로 동종업체 대비 합리적 수준이라고 평가했다.
최근 츄이는 3분기 실적에서 매출과 EBITDA 모두 컨센서스를 상회하는 결과를 발표했으며, 최고기술책임자(CTO) 사티시 메타(Satish Mehta)가 2026년 2월에 은퇴할 의사를 표명했다는 사실도 보고서는 전했다.
용어 설명 및 추가 배경
Market cap weighted increase(시가총액 가중 상승)는 지수 내 각 종목의 시가총액 비중을 반영해 계산된 상승률로, 대형주의 움직임이 지수 성과에 큰 영향을 미친다. EBITDA(이자·세금·감가상각 전 영업이익)는 기업의 영업성적과 현금창출력을 평가하는 지표로 사용된다. Click-to-message는 광고에서 소비자가 직접 메시지를 통해 판매자와 연결되도록 유도하는 기능이며, 이는 광고의 전환율을 높여 광고수익을 증대시키는 요소로 작용한다.
또한 frontier AI model은 최첨단 AI 모델을 지칭하며 대규모 연산자원과 데이터, 전용 인프라(예: 고성능 GPU, 맞춤형 칩셋, 대용량 네트워크 등)를 필요로 한다. 이러한 인프라 투자와 관련해 기업들의 자본지출 확대는 단기적으로 비용 부담을 높일 수 있지만, 장기적으로는 모델 성능과 서비스 차별화로 이어져 수익성 개선을 촉진할 수 있다.
시장 영향 및 향후 전망(분석)
울프 리서치의 권고는 몇 가지 함의를 가진다. 첫째, AI 관련 자본지출이 가속화될수록 초기 기술 우위를 가진 기업에 대한 투자매력은 커질 것이다. 이는 대형 클라우드 제공업체와 데이터센터 투자에 유리하게 작용해 해당 기업들의 매출 및 이익률 개선으로 연결될 가능성이 높다. 둘째, 광고 수익의 회복과 새로운 수익화 기능(Threads·WhatsApp·Click-to-message 등)은 플랫폼 기업들의 이익 레버리지를 높여 밸류에이션 재평가를 유도할 수 있다.
다만 이러한 기대는 몇 가지 리스크도 동반한다. AI 모델 경쟁의 심화는 단기간 내 비용 증가를 초래할 수 있으며, 규제 이슈, 개인정보 보호 문제, 그리고 매크로 경제 변수(예: 소비 지출의 둔화, 금리 변동)는 소비자 플랫폼의 수요와 광고시장을 압박할 수 있다. 투자자 관점에서는 기업별 자본배분 전략(capital allocation), 자동화·생산성 개선의 실질적 실현 여부, 그리고 국제 시장에서의 단위경제 개선 여부를 면밀히 검토할 필요가 있다.
종합적으로 울프 리서치의 톱픽들은 AI·인프라 투자, 광고 수익화, 물류·자동화 효율 개선이라는 공통된 성장 스토리를 공유하고 있다. 향후 12~24개월 동안 이들 변수가 실제 실적으로 연결될 경우, 해당 종목들의 실적 상향 가능성 및 밸류에이션 재평가가 이루어질 여지가 크다.
참고: 이 기사는 AI의 지원을 받아 작성되었으며 편집자의 검토를 거쳤다.
