뉴욕·런던 선물 시황: 3월물 뉴욕 세계 설탕 선물(#11)은 +0.06달러(+0.41%) 상승 마감했고, 같은 시기 런던 ICE 화이트 설탕(#5)는 -4.70달러(-1.12%) 하락 마감했다. 뉴욕 선물의 상승은 주로 약달러(weak dollar) 영향으로 분석되며, 런던 선물은 글로벌 공급 전망 악화에 따른 하방 압력으로 하락했다.
2026년 1월 27일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 글로벌 설탕 공급 증가가 설탕 가격에 지속적인 하방 압력을 가하고 있다. 브라질의 사탕수수 중심지인 센터-사우스 지역을 관찰하는 곡물·설탕 통계 기관인 Unica는 2025/26 시즌(12월까지 누계) 브라질 센터-사우스의 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +0.9% 증가한 40.222 MMT(백만 톤)으로 집계됐다고 보고했다. 또한 원당(사탕수수) 중 설탕용으로 압축된 비율은 2024/25의 48.16%에서 2025/26에는 50.82%로 상승했다.
인도 공급 증가도 가격에 부담을 주는 요인이다. 인도 설탕공장협회(ISMA)는 2025/26 시즌(10월 1일~1월 15일) 동안 인도의 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +22% 증가한 15.9 MMT에 달했다고 보고했다. ISMA는 11월 11일에 2025/26 인도 설탕 생산 전망치를 기존의 30 MMT에서 31 MMT으로 상향 조정했으며, 7월 예상치였던 에탄올용 설탕 사용량 5 MMT에서 3.4 MMT로 하향 조정해 설탕 수출 여력이 커졌음을 시사했다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
수출 정책 변화도 단기 공급을 늘리는 요인이다. 인도 식품부는 11월에 2025/26 시즌에 공장에 1.5 MMT의 수출을 허용하겠다고 발표했으며, 정부는 국내 공급 과잉을 해소하기 위해 추가 수출을 허용할 가능성도 시사한 바 있다. 인도는 2022/23 시즌에 저조한 생산으로 수출 할당제를 도입한 바 있다.
시장 전망과 잉여 예측: 채널별 전망은 다소 엇갈리지만 전반적으로 2025/26시즌의 글로벌 잉여(공급초과)를 지적하는 보고서가 다수다. 컨설팅업체 Covrig Analytics는 12월 12일에 2025/26 글로벌 설탕 잉여를 종전 10월의 4.1 MMT에서 4.7 MMT으로 상향했으나, 2026/27에는 저가격이 생산을 억제해 잉여가 1.4 MMT로 축소될 것으로 전망했다.
브라질의 생산 전망은 단기적으로는 기록적 생산이 가격에 부담을 주는 요인이다. 브라질 정부의 농업·곡물 예측 기관인 Conab는 11월 4일에 2025/26 브라질 설탕 생산 추정치를 종전 44.5 MMT에서 45 MMT으로 상향 조정했다. 반면 민간 컨설팅업체 Safras & Mercado는 12월 23일에 브라질의 2026/27 설탕 생산이 2025/26의 예상치 43.5 MMT에서 -3.91% 감소한 41.8 MMT로 떨어질 것으로 예상했고, 이에 따라 브라질의 2026/27 수출은 전년 대비 -11% 감소한 30 MMT 수준이 될 것이라고 전망했다. 이러한 전망은 중기적으로는 공급 축소로 가격을 지지할 수 있는 요인이 된다.
국제기구 및 트레이더 전망: 국제설탕기구(ISO)는 11월 17일에 2025/26시즌에 1.625 MMT의 설탕 잉여를 전망했으며, 이는 2024/25의 2.916 MMT 적자에서 큰 폭으로 전환된 수치라고 밝혔다. ISO는 인도·태국·파키스탄의 생산 증가가 잉여의 주요 원인이라고 지적하면서, 2025/26 글로벌 설탕 생산이 전년 대비 +3.2% 증가해 181.8 MMT가 될 것으로 예측했다. 한편, 설탕 트레이더 Czarnikow는 11월 5일에 2025/26 글로벌 잉여 추정치를 9월의 7.5 MMT에서 8.7 MMT로 상향 조정했다.
태국의 생산 확대도 가격에 하방 요인을 제공한다. 태국 설탕밀러즈사(Thai Sugar Millers Corp)는 10월 1일에 2025/26 태국 설탕 작황이 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT에 달할 것으로 전망했으며, 태국은 세계에서 세 번째로 큰 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다.
미국 농무부(USDA) 전망: USDA의 반기 보고서(12월 16일 발표)에 따르면 2025/26 글로벌 설탕 생산은 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT에 이를 것으로 전망된다. 동시에 인간 소비는 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 집계되어 생산 증가가 소비 증가를 상회할 것으로 보인다. USDA는 2025/26 글로벌 기말재고가 전년 대비 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것이라고 예측했다. USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26 생산을 전년 대비 +2.3% 증가한 44.7 MMT, 인도는 +25% 증가한 35.25 MMT, 태국은 +2% 증가한 10.25 MMT로 전망했다.
용어 설명 및 주요 기관
MMT는 Million Metric Tons(백만 메트릭톤)의 약어로, 국제 농산물 통계에서 사용되는 중량 단위이다. Unica는 브라질의 사탕수수·에탄올·설탕 산업 관련 주요 업계 단체이며, ISMA는 인도 설탕공장협회를 뜻한다. Conab는 브라질의 국가 곡물·농업 통계 기관이고, ISO는 국제설탕기구(International Sugar Organization), FAS는 USDA의 해외농업서비스(Foreign Agricultural Service)다. Covrig Analytics, Czarnikow, Safras & Mercado 등은 설탕·곡물 시장을 분석하는 민간 리서치 및 트레이더들이다.
향후 전망과 시장 영향 분석
단기적으로는 인도·브라질·태국 등 주요 생산국의 생산 증가와 인도의 추가 수출 허용 가능성이 설탕 가격의 하방 압력을 강화할 전망이다. 여러 기관의 상향된 생산 전망과 잉여 추정치는 설탕 선물시장에 즉각적인 약세 재료로 작용하고 있다. 특히 인도가 에탄올용 설탕 사용을 줄이고 수출 여력을 확보하면 단기간 내 공급 확대가 촉발될 수 있다.
반면 중기적·구조적 관점에서는 일부 상충 요인이 존재한다. Safras & Mercado의 전망처럼 브라질의 2026/27 생산이 감소하고 수출이 줄어들면 공급 측면에서 가격을 지지하는 요인이 될 수 있다. 또한 Covrig의 예측처럼 가격 약세가 생산을 억제하면 장기적으로 잉여가 축소되는 경로가 형성될 수 있다. 즉, 당분간은 가격이 낮은 범위에서 등락하다가, 생산 감소 신호가 확인되는 시점에서 반등 압력이 커질 가능성이 있다.
경제적 파급 효과 측면에서는, 설탕 가격 하락이 원재료 비용을 낮춰 제당업체 및 식음료 산업의 이익률에 긍정적 영향을 줄 수 있다. 반면 설탕 수출에 의존하는 국가의 농업 소득에는 부정적 요인이 될 수 있으며, 브라질 등 주요 성장국의 통화(예: 브라질 레알)의 변동성을 야기할 수 있다. 에탄올 연료 수요와의 상호작용도 주목할 필요가 있다. 에탄올 생산을 위한 당밀·설탕 사용량 변화는 사료·에너지 시장과 연계되어 전체 곡물·연료 시장의 수급 균형에 영향을 미칠 수 있다.
투자자 관점에서는, 단기적으로는 글로벌 잉여와 추가 수출 소식에 민감하게 반응하는 포지셔닝이 요구된다. 중장기적으로는 브라질 생산 변화, 인도의 정책 방향(수출 허가·에탄올용 설탕 사용 변화), 기상(예: 몬순) 변수에 주목하면서 리스크 관리 전략을 세우는 것이 중요하다. 일부 애널리스트는 2026/27시즌의 잉여 축소 가능성을 근거로 저점 매수 기회를 제시할 수도 있으나, 공급·수요의 실물 지표와 정책 변화를 면밀히 모니터링해야 한다.
기사 작성일 기준, 본 보도는 시장에 공개된 통계와 기관별 전망을 종합한 자료를 바탕으로 작성됐다. 보도 원문 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사 게재일 현재 본문에 언급된 증권에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하고 있지 않았다. 해당 보도 내용은 정보 제공을 목적으로 하며, 투자 판단은 독자 본인의 책임 하에 이루어져야 한다.
