달러 지수(DXY)가 월요일 거래에서 4개월 최저로 하락하며 하루 기준 약 -0.6% 하락으로 마감했다.
2026년 1월 27일, Barchart의 보도에 따르면, 달러 하락은 미국과 일본 간 외환(FX) 공동개입 가능성에 대한 관측과, 도널드 트럼프 미국 대통령의 약달러(약한 달러)가 수출 촉진에 유리하다는 입장과 맞물리며 진행됐다. 보도에 따르면 미국 당국은 지난 금요일 시장 참가자들에게 달러/엔 환율을 확인하기 위해 접촉한 것으로 알려졌다. 이는 공동개입의 전조 정황일 수 있다.
달러의 하방 압력은 정치적 불확실성으로 인한 외국인 자금 이탈에도 기인한다. 그린란드와 관련해 시장의 신경이 날카롭다. 트럼프 대통령은 지난 수요일에 그린란드에 대한 미군 침공 계획이 없으며, 미국의 그린란드 접근권을 확대하는 프레임워크 합의가 있다고 밝혔다. 트럼프 대통령은 “미국이 군사력으로 그린란드를 침공하지 않을 것”이라고 밝혔다.
또한 달러는 미국 내 정치적 불확실성의 영향도 받고 있다. 트럼프 대통령은 토요일에 캐나다가 중국과 무역협정을 체결할 경우 캐나다산 수입품에 대해 100% 관세를 부과할 수 있다고 위협했으며, 이에 따라 캐나다는 다른 무역 파트너를 모색하고 있다. 이는 트럼프 행정부의 광범위한 관세 정책이 이번 임기에도 계속 적용될 것이라는 우려를 키웠다.
부분적 연방정부 셧다운(일시적 업무정지) 우려 또한 달러에 부담을 주고 있다. 상원 민주당은 미네소타에서 발생한 ICE(이민세관 단속국) 관련 총격 사건 이후 국토안보부 및 ICE 예산을 둘러싼 정부 예산 합의안을 차단하겠다고 위협했으며, 현재 임시예산 조치의 만료일인 이번 금요일(발행일 기준) 이후 부분적 셧다운이 발생할 가능성이 있다.
한편, 달러는 월요일 발표된 미국의 내구재(내구소비재) 주문 지표에서 일부 지지를 받았다. 11월 미국 내구재 주문은 전월 대비 +5.3% m/m로, 시장 예상치 +4.0%를 상회했고, 10월의 수정치 -2.1% 감소폭을 더 than 상쇄했다. 운송을 제외한 11월 내구재 주문은 +0.5% m/m로 예상치 +0.3%를 상회했다. 국방 및 항공기를 제외한 11월 자본재 주문(자본재 지출의 대리 지표)은 +0.7% m/m로 예상치 +0.3%를 웃돌았다.
금융시장 참가자들은 이번 주(1월 27~28일) 열리는 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 -25bp(베이시스포인트) 금리 인하 가능성에 대해 3% 수준의 확률만을 반영하고 있다.
중·장기적으로 달러의 기초적 약세는 연준, 한국은행 등 주요 통화정책 전망의 차이에서 비롯된다. 시장은 연준이 2026년에 총 약 -50bp 수준의 금리 인하를 단행할 것으로 예상하는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 +25bp 수준의 금리 인상을 단행할 가능성이 높다고 보고 있다. 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중 금리를 동결할 가능성이 높다고 분석된다.
유로/달러(EUR/USD)는 달러 약세를 반영해 +0.36% 상승했다.
독일의 1월 IFO 기업경기지수는 87.6로 전월 수준을 유지했지만 시장 전망치 88.2에는 못 미쳤다. IFO의 현재평가지수는 +0.1 상승해 85.7를 기록했으나 전망치 86.0를 밑돌았다. 기대지수는 -0.2 하락해 89.5로 집계되며 예상치 90.3보다 낮았다.
금융스왑 시장은 2월 5일 예정된 ECB 회의에서 +25bp 금리 인상 가능성을 0%로 가격에 반영하고 있다.
달러/엔(USD/JPY)는 -1.03% 하락했으며, 엔화는 미·일 공동 외환개입 가능성에 대한 관측의 수혜를 입었다. 앞서 언급한 대로 미국 당국은 지난 금요일 주요 은행들에 달러/엔 호가를 요청한 것으로 전해졌다. 이는 시장에서는 개입의 전조로 해석된다.
일본은행은 지난 금요일 열린 통화정책 결정에서 8대1의 표결로 오버나이트 콜 금리(일일 지표금리)을 0.75%로 동결했고, 경제 및 물가 리스크가 전반적으로 균형을 이루고 있다고 평가했다. 시장은 3월 19일 열릴 다음 BOJ 회의에서 금리 인상 가능성을 0%로 보고 있다.
귀금속 시장에서는 2월물 COMEX 금 선물(GC)는 월요일에 +102.80달러(+2.06%)로 마감했으며, 3월물 COMEX 은 선물(SI)은 +14.171달러(+13.98%)로 급등하며 사상 최고치를 경신했다.
금과 은의 급등은 달러 약세와 미국 내 정치적 불확실성의 결합 효과로 설명된다. 특히 은은 월요일 발표된 예상보다 강한 내구재 주문 지표의 영향으로 산업용 수요 기대가 부각되며 추가적인 상승 압력을 받았다. 귀금속은 또한 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크와 미국의 관세 정책 불확실성으로 인한 안전자산(세이프헤이븐) 수요의 증가에 의해 지지받고 있다.
아울러 시장은 2026년 미국 통화정책이 완화적인 방향으로 전환될 것이라는 우려(트럼프 대통령이 비둘기파 성향의 연준 의장을 지명할 가능성 포함) 때문에 귀금속에 대한 관심이 커지고 있다. 연준의 통화완화 기대와 함께 유동성 환경도 귀금속 수요를 부추기고 있다. 이는 연준이 2025년 12월 10일 발표한 월별 400억달러 규모의 유동성 공급 조치가 금융시장의 유동성 확충으로 이어져 가치 저장 수요를 높였다는 분석과 연결된다.
중앙은행의 금 수요도 금 가격 상승을 뒷받침한다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금괴량은 12월에 +30,000 온스 증가해 74.15백만 트로이온스에 도달했으며, 이는 PBOC가 14개월 연속 금 보유를 늘린 것이다. 또한 세계금협의회(World Gold Council)는 3분기에 전 세계 중앙은행들이 220미터톤(MT)의 금을 매입했으며 이는 2분기 대비 +28% 증가한 수치라고 보고했다.
펀드 수요도 견조하다. 금 상장지수펀드(ETF)의 롱포지션은 지난 목요일 기준으로 3.25년 만의 최고 수준으로 상승했으며, 은 ETF의 롱포지션도 12월 23일에 3.5년 만의 최고 수준으로 증가했다.
발행일 기준으로 이 기사의 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 본문에 언급된 어떤 증권에도 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다.
용어 설명
DXY는 달러 인덱스로 유로·엔·파운드 등 주요 6개 통화에 대한 달러의 가중 평균치를 의미하며, 달러 강·약을 판단하는 대표 지표다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물이 거래되는 뉴욕의 주요 상품거래소다. bp(베이시스포인트)는 금리 변동을 나타내는 단위로 1bp는 0.01%포인트에 해당한다.
시장 영향 및 향후 전망(분석)
달러 약세와 귀금속의 강세는 단기적으로는 지정학적 리스크와 정치적 불확실성에 의한 안전자산 선호의 강화로 해석된다. 향후 몇 주간 주요 관건은 다음과 같다: 첫째, 미·일 간 외환개입 여부와 그 강도는 엔화·달러·금 가격에 직접적 영향을 미칠 것이다. 미국 당국의 추가적인 시장 접촉이나 공식 개입 신호가 확인되면 달러/엔은 단기적으로 더 큰 변동성을 보일 수 있다. 둘째, 미국의 정치 리스크(캐나다 관세 위협, 연방정부 예산 불확실성)는 외국인 자금 유출을 촉발해 달러 추가 약세를 유도할 수 있다. 셋째, 연준의 2026년 통화정책 경로와 트럼프 행정부의 연준 인사 지명 가능성은 장기적인 금리 전망을 바꿔 귀금속 수요에 지속적 영향을 줄 것이다.
실무적 투자 관점에서 보면, 달러 약세가 지속될 경우 유로·엔·귀금속 등의 가격은 추가 상승 압력을 받을 가능성이 높다. 반면, 연준이 빠르게 금리 인하 시그널을 철회하거나 경제지표가 과열 신호를 보이면 달러가 반등하고 귀금속이 조정을 받을 위험도 존재한다. 따라서 투자자는 정치·지정학적 뉴스 흐름, 중앙은행의 공개 발언, 주요 경제 지표(예: 고용·물가·내구재 등)를 면밀히 관찰해야 한다.
결론
요약하면, 2026년 1월 27일 기준 달러는 4개월 만의 최저 수준으로 하락했고, 금·은은 사상 최고치를 기록했다. 근본적 요인은 미·일 외환개입 관측, 미국의 정치적 불확실성, 중앙은행의 통화정책 전망 차이, 그리고 지정학적 리스크에 따른 안전자산 수요 증가이다. 향후 시장은 정책 발표와 지정학적 이벤트에 민감하게 반응할 것이며, 이는 환율과 귀금속 시장의 높은 변동성으로 이어질 가능성이 크다.
