뉴욕·런던 설탕 선물 시황: 3월물 뉴욕 월드 설탕 #11(SBH26)은 전일 대비 +0.07달러(+0.48%) 상승했고, 3월물 런던 ICE 백설탕 #5(SWH26)은 -4.00달러(-0.95%) 하락했다. 뉴욕 설탕은 달러 약세의 영향으로 상승했으나, 런던 설탕은 하락세를 나타냈다.
2026년 1월 26일, Barchart의 보도에 따르면, 전 세계적으로 증가한 설탕 생산이 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 주요 생산국들의 생산 증가와 수출 가능성 확대로 인해 설탕 시장은 공급 우위 환경에 진입한 상태다.
브라질 상황: 브라질의 농산물 관련 기관 Unica는 지난 수요일(기사 기준) 2025/26년 가운데남부(Center-South) 누적 설탕 생산량이 2025년 12월 기준 전년 동기 대비 +0.9% 증가한 40.222 MMT(백만톤)라고 보고했다. 또한 사탕수수의 설탕 전용 당밀 비율(ratio of cane crushed for sugar)은 2025/26시즌에 50.82%로, 2024/25시즌의 48.16%에서 상승했다.
인도 상황: 인도 설탕공장협회(India Sugar Mill Association, ISMA)는 지난 월요일 인도의 2025/26 회계연도(10월 1일~1월 15일) 생산량이 전년 대비 +22% 증가한 15.9 MMT이라고 발표했다. ISMA는 2025/26 인도 설탕 생산 전망을 11월 11일 기존의 30 MMT에서 31 MMT으로 상향 조정했으며, 이는 전년 대비 +18.8%에 해당한다. ISMA는 또한 7월에 전망한 5 MMT에서 에탄올용 설탕 사용량을 3.4 MMT으로 하향 조정했는데, 이는 인도가 수출을 확대할 여지를 줄 수 있다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
수출 확대 가능성: 인도 내 잉여 공급을 해소하기 위해 추가 수출을 허용할 수 있다는 정부 발표로 인도발 설탕 수출 확대 전망이 설탕 가격에 하방 압력을 주고 있다. 11월에는 인도 식품부가 2025/26 시즌에 공장들이 1.5 MMT의 설탕을 수출하도록 허용한다고 발표한 바 있다. 인도는 2022/23 시즌에 늦은 비로 생산이 감소하자 수출 쿼터제를 도입한 바 있다.
글로벌 잉여 전망: 시장 조사기관 Covrig Analytics는 12월 12일에 2025/26년 글로벌 설탕 잉여 전망을 10월의 4.1 MMT에서 상향하여 4.7 MMT으로 제시했다. 다만 Covrig는 2026/27년에는 약세한 가격이 생산을 억제해 글로벌 잉여가 1.4 MMT로 축소될 것으로 예측하고 있다.
브라질의 기록적 생산 전망과 향후 감소 전망: 브라질 작황 예측 기관 Conab는 11월 4일에 브라질의 2025/26년 설탕 생산 전망을 기존의 44.5 MMT에서 45 MMT으로 상향 조정해 기록적 생산 전망을 제시했다. 반면 컨설팅 업체 Safras & Mercado는 12월 23일에 브라질의 2026/27년 설탕 생산이 -3.91% 감소하여 41.8 MMT가 될 것으로 전망했으며, 이 회사는 브라질의 2026/27년 수출이 -11% 감소한 30 MMT가 될 것으로 예상했다. 이는 중기적으로는 공급 축소 요인이 되어 가격을 지지할 수 있다.
국제기구와 민간기관의 상이한 전망: 국제설탕기구(International Sugar Organization, ISO)는 11월 17일 2025/26년 설탕 시장에서 1.625 MMT의 잉여를 전망했으며, 이는 2024/25년의 2.916 MMT 적자 이후의 전환이다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 잉여를 주도하고 있다고 진단했다. ISO는 전 세계 설탕 생산이 2025/26년에 +3.2% 증가해 181.8 MMT가 될 것으로 전망했다. 한편 설탕 트레이더 Czarnikow는 11월 5일 글로벌 2025/26년 설탕 잉여 전망을 9월의 7.5 MMT에서 상향해 8.7 MMT로 제시했다.
태국 상황: 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다. Thai Sugar Millers Corp는 10월 1일 태국의 2025/26년 설탕 작황이 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT가 될 것으로 전망했다. 이는 글로벌 공급 증가에 추가적인 하방 압력으로 작용한다.
미국 농무부(USDA) 전망: USDA는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 글로벌 2025/26년 설탕 생산을 +4.6% 증가한 기록적 189.318 MMT로, 전 세계 인당 설탕 소비(인간용 소비)를 +1.4% 증가한 기록적 177.921 MMT로 전망했다. USDA의 해외농업서비스(Foreign Agricultural Service, FAS)는 브라질의 2025/26년 설탕 생산을 2.3% 증가한 44.7 MMT로, 인도를 25% 증가한 35.25 MMT로, 태국을 +2% 증가한 10.25 MMT로 예측했다. FAS의 전망은 주요 생산국들의 생산 증가가 총체적 공급을 크게 늘릴 것이라는 점을 시사한다.
전문 용어 설명: MMT는 백만 미터톤(Million Metric Tons)을 의미한다. ICE(Intercontinental Exchange)는 런던 선물거래소에서 거래되는 백설탕 계약을 의미하고, NY 설탕 #11은 뉴욕 선물시장에서 거래되는 설탕 계약 코드 중 하나다. 또한 설탕의 생산·수출 통계는 각국의 계절(회계연도) 기준과 집계 시점에 따라 차이가 있으므로 단기 변동 시에는 발표 주체와 기간을 확인하는 것이 중요하다.
시장 영향과 향후 전망 분석
현재 시장은 다수의 기관과 생산국 발표에 근거해 전 세계적 공급 증가를 반영하고 있다. 단기적으로는 인도의 생산 증가와 수출 확대 가능성, 태국과 브라질의 높은 생산 전망이 가격에 즉각적인 하방 압력을 제공하고 있다. 특히 인도의 에탄올용 설탕 사용량 축소(5 MMT→3.4 MMT 전망)는 수출 여력을 확대하는 요인으로 작용해 세계 공급을 더욱 늘릴 수 있다.
중기적으로는 생산 비용, 기상 리스크, 정책 변수(수출 쿼터·관세·보조금 등), 브라질의 2026/27시즌 생산 감소 전망(예: Safras & Mercado의 -3.91%)이 가격을 지지할 수 있는 요인으로 작용할 수 있다. 예컨대 브라질의 생산과 수출이 예상대로 감소하면 2026/27년에는 공급-수요 균형이 개선되어 가격이 반등할 여지가 존재한다.
또한 기관별 전망치 간 차이가 크기 때문에(예: Covrig의 4.7 MMT 잉여 vs Czarnikow의 8.7 MMT 잉여, USDA의 189.318 MMT 생산 전망) 시장은 정보와 전망의 변동성에 민감하게 반응할 가능성이 높다. 가격 민감도 측면에서 보면, 단기에는 달러 환율 변동, 에너지 가격(에탄올 수요와의 연계), 주요 생산국의 기상 이슈가 가격 변동을 촉발할 수 있다.
투자자 및 시장 참여자는 다음과 같은 리스크와 관측 포인트를 주시할 필요가 있다: (1) 인도의 수출 정책 변화 및 실제 수출 실적, (2) 브라질·태국의 수확량 및 수출 기록, (3) 글로벌 에탄올 수요 변화와 이에 따른 설탕의 대체 사용량, (4) 환율과 원자재(원유) 가격 변동성. 이러한 지표들이 단기·중기 가격 방향성을 결정짓는 주요 변수다.
요약적 시사점: 현재는 풍부한 글로벌 공급이 설탕 가격에 하방 압력을 가하고 있으나, 2026/27년과 같은 중기적 시점에서는 일부 생산국의 공급 감소 가능성이나 정책 변화가 가격을 지지할 수 있다. 따라서 단기적 약세와 중기적 불확실성(상승·하락 시나리오 공존)이 병존하는 시장 환경으로 평가된다.
기타 참고 사항: 본 기사에 인용된 수치와 전망은 각 기관(Unica, ISMA, Covrig Analytics, Conab, Safras & Mercado, ISO, Czarnikow, Thai Sugar Millers Corp, USDA FAS)의 발표를 기반으로 정리한 것이다. 또한 기사 작성일 기준(2026년 1월 26일) 시황 및 발표치가 반영되었다.
기사 원문 작성자 Rich Asplund는 기사에 언급된 유가증권에 대해 직접 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다고 공시했다. 본 문서는 정보 제공 목적이며 투자 판단의 유일한 근거가 될 수 없다.
