마리아 마르티네즈 기자
프리드리히 메르츠 연방총리 취임 이후 예고한 대규모 재정 지출이 유럽 최대 경제국인 독일의 성장 기대를 높였지만, 지속 가능한 성장을 위해 필요한 여러 핵심 개혁은 아직 시행되지 않고 있다.
2026년 1월 26일, 로이터 통신의 보도에 따르면, 메르츠 총리가 작년에 취임하면서 약속한 전례 없는 재정 지출은 지난 2년간의 경기 수축 이후 독일 경제를 되살릴 것으로 기대됐으나, 경제학자들과 산업계 단체들은 많은 개혁이 지연되고 있다고 지적한다.
유로존 회복의 핵심 독일은 유로존에서 약 전체 경제생산의 4분의 1을 차지해 다른 어떤 회원국보다도 회복 전망에 미치는 영향이 크다. 따라서 독일의 경기 반등 여부는 유로존 전체의 경기 흐름에 중요한 분수령이 된다.
하지만 연방차원의 느린 의사결정 구조와 메르츠 총리의 야심찬 계획 중 일부에 대해 신중한 입장을 보이는 연립정부 파트너인 사회민주당(SPD)의 견제는 개혁 추진에 제동을 걸 수 있다. 또한 재가동에 시간이 걸리는 유휴 산업 설비도 경기 회복 속도를 둔화시킬 요인으로 작용할 수 있다.
2025년 성장률이 0.2%에 그친 뒤, 메르츠 정부의 재정 지출 가속으로 2026년에는 훨씬 건강한 확장이 예상된다. 국제통화기금(IMF)은 2026년 독일 성장률을 1.1%로 전망했고, 정부는 공식적으로 1.3%를 기대하고 있으나 관련 전망에 정통한 소식통은 정부가 이를 1.0%로 낮출 가능성이 있다고 로이터에 전했다.
“완만한 경기회복은 좋은 신호이지만 회복은 여전히 취약하다.”
— 울리히 로이터(DSGV 회장), 성장률 전망 1.0%
투자자 심리는 1월에 2021년 8월 이후 최고 수준으로 올랐다고 독일 경제연구소 ZEW가 지난주 밝혔다. DIW 베를린의 수석 이코노미스트인 제럴딘 다니-크네들릭은 “이미 결정된 재정 조치가 전면적으로 효과를 발휘한다면 눈에 띄는 경기 반등이 가능하다”고 진단했다.
의사결정 지연과 투자 위축
국회는 지난 3월에 인프라 투자를 위한 5,000억 유로(약 5천억 유로) 규모의 특별기금을 승인했지만, 연말까지 실제로 투자된 금액은 240억 유로에 불과했다. 이는 독일의 연방제 하에서의 느린 의사결정 속도를 반영한다.
2025년 중반부터 독일 내에서는 인내심이 바닥나기 시작했고, 메르츠 총리가 집권한 지 이미 8개월이 넘었다는 점을 고려하면 우려가 커지고 있다. ING의 글로벌 매크로 책임자 카스텐 브제스키는 독일 경제의 문제는 깊고 구조적이며 스스로 불러온 측면이 있어 단기간에 해결되기 어렵다고 지적했다.
브제스키는 “이번에는 경제가 거의 완전한 전면 개편을 필요로 한다”며 규제 완화, 전자정부 도입, 인구구조에 따른 재정 부담 완화 등 광범위한 조치가 필요하다고 말했다.
메르츠 총리는 오래전부터 친기업 정책을 주장해 왔지만, 연립정부 내 중도좌파 성향의 SPD는 노동자의 권리를 훼손할 수 있는 개혁에 대해 더 신중한 입장을 취하고 있다. 연금 개편 및 세제 정책을 둘러싼 분쟁은 개혁 진전을 저해하고 있다.
가장 정치적으로 민감한 구조개혁들—연금, 건강보험 재원 마련, 독일의 재정 규칙 개혁—은 관련 위원회로 넘겨져 2026년 연말에 보고서를 제출하도록 되어 있어, 가장 중요한 결정들이 아직 보류 중이다.
산업·소비·금융의 현황
재정 부양책은 안정 신호를 보이는 산업 부문에 일부 지원을 제공할 것이다. 산업생산은 11월에 0.8% 상승해 3개월 연속 증가를 기록했다. 산업수주는 11월에 전월 대비 5.6% 상승했고, 민간부문 종합 제조업 구매관리자지수(PMI) 속보는 1월에 3개월 만에 가장 빠른 확장 속도를 보였다고 나타났다.
Capital Economics의 수석 유럽 이코노미스트 프란치스카 팔마스는 “6년간의 침체 이후 2026년에 독일이 다시 성장할 것이라는 점에 더 확신을 갖게 됐다”면서도 “지나친 낙관은 경계해야 한다”고 말했다.
그러나 일부 고무적인 지표에도 불구하고 산업 부문은 올해 전체 경제보다 더 느리게 성장할 가능성이 높다고 독일산업연맹(BDI)은 지적했다. BDI의 전무 이사 탄자 괸너는 가동률이 10월에 78%로 장기 평균인 83.3%보다 훨씬 낮아 최장기간의 설비 미활용을 기록하고 있다고 말했다.
“기계가 멈춰 있고 생산 잠재력이 활용되지 않으며 투자가 연기되고 고용이 축소되고 있다.”
— 탄자 괸너(BDI 전무이사)
정부의 재정 정책 방향 전환 직후의 초기 낙관론은 인프라 펀드의 일부가 성장을 촉진하는 인프라보다는 일상지출 보전에 사용된다는 점이 드러나면서 사라졌다.
가계 수요는 여전히 취약하다. 1월 소비자 심리는 하락했고 저축성향은 2008년 금융위기 이후 최고 수준에 도달했다. 실업률 상승이 예상되어 소비 지출은 올해 소폭 머무를 가능성이 크다. 기업 고통도 심화되어 파산 및 지급불능 관련 사업 폐쇄 건수는 11년 만에 최고 수준이다.
독일상공회의소(DIHK) 수석 분석가 볼커 트라이어는 기업들이 직면한 구조적 문제들을 신속히 해결해야 한다고 강조했다.
“이 문제들을 올해 메르츠 총리와 그의 정부가 실행에 옮겨 오래 기다려온 반등을 지속 가능한 회복으로 전환할 책임이 있다.”
— 볼커 트라이어(DIHK 수석 분석가)
용어 설명
독자가 본문에서 언급된 약어와 지표를 이해하기 쉽도록 다음과 같이 정리한다. Z EW (Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung)는 독일의 금융·경제 심리 지표를 발표하는 연구기관이다. DIW 베를린은 독일 경제연구소로 정책 분석을 제공한다. BDI는 독일산업연맹(Bundesverband der Deutschen Industrie)으로 제조업 및 산업계의 의견을 대변한다. DSGV는 독일 저축은행 협회(Deutscher Sparkassen- und Giroverband)이며, DIHK는 독일상공회의소(Deutscher Industrie- und Handelskammertag)이다.
또한 PMI(구매관리자지수)는 기업의 구매 담당자 설문을 기반으로 제조업·서비스업의 경기 확장 여부를 판단하는 선행 지표이며, 속보(flash) PMI는 초기 집계치로 빠른 경기 판단에 활용된다.
전문가의 종합 평가 및 향후 파급효과
현재 상황을 종합하면 재정 부양책은 단기적으로 수요를 지지하고 일부 산업 회복을 견인할 가능성이 높다. 다만 연방 의사결정 지연, 연립정부 내 정책 불일치, 낮은 설비가동률이라는 구조적 제약이 남아 있어 성장 모멘텀은 제한적일 수 있다. 특히 설비가동률이 낮은 상태에서 투자 회복이 지연되면 생산능력 회복에는 시간이 필요하며, 이는 고용 회복과 소비 증가로 이어지는 속도를 늦출 것이다.
금융시장 측면에서는 재정투입이 명확하게 생산성 향상과 인프라 개선으로 연결될 경우 투자심리 개선과 위험선호 회복을 촉진할 수 있다. 반대로 인프라 펀드가 일상적 재정 보강으로 전용되는 양상이 지속되면 투자자 신뢰는 약화될 수 있다. 유로존 차원에서 독일의 성장률 회복은 수출·공급망을 통해 주변국에 긍정적 파급을 줄 수 있어, 독일의 정책 집행 여부는 유로존 경기 전망에 중요한 변수가 된다.
정책 권고로는 의사결정 속도 제고, 규제 완화와 디지털 전환 가속, 노동시장 및 연금 제도 개혁의 조속한 이행, 그리고 인프라 투자의 투명한 집행과 생산성 제고를 위한 프로젝트 우선순위 재조정이 필요하다. 이러한 조치들이 동시에 진행될 때 재정 부양의 효과는 장기적인 성장으로 연결될 가능성이 높아진다.
환율 참고 $1 = 0.8434 유로 (기사 본문 기준)
요약하면, 재정 부양은 단기적 성장 기대를 제고했으나 연방의 느린 집행, 연립정당 간의 이견, 장기간의 설비 미활용 등 구조적 제약이 계속 존재한다. 메르츠 총리와 정부의 실질적 개혁 실행 여부가 2026년의 경기 회복을 지속 가능한 것으로 만들 것인지 여부를 가를 핵심 변수다.
