독일 경제가 2026년에 소폭 반등해 연간 성장률 1%를 기록할 것이라는 전망이 나왔다. 독일 저축은행 연합(DSGV: Deutscher Sparkassen- und Giroverband)이 월요일 발표한 최신 경기 전망에서 이같이 예측했다. 다만 DSGV는 이번 회복이 근본적 구조 개선에 따른 것이 아니라 일시적 정부 지출의 영향이 크게 작용할 가능성이 높다고 경고했다.
2026년 1월 26일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, DSGV는 최근 몇 년간의 정체 이후 소폭의 경기 반등을 예상하면서도 회복의 불확실성을 강조했다. DSGV 회장 울리히 로이터(Ulrich Reuter)는 “
완만한 경기회복은 긍정적 신호이나, 회복은 여전히 취약하다
“고 언급하며 성장의 상당 부분이 정부의 일시적 재정지출에서 기인할 것이라고 설명했다.
DSGV의 전망과 함께 스파르카세 하노버(Sparkasse Hannover)의 수석 이코노미스트 티모 플라가(Timo Plaga)는 인프라 투자, 기후정책, 국방비 증가에 대한 공적 자금조달의 초기 효과가 이미 가시화되고 있다고 분석했다. 플라가는 이러한 재정 조치들이 올해 성장률에 약 0.4%포인트를 기여할 것으로 추정했으며, 2027년에는 기여도가 약 0.5%포인트까지 확대될 가능성이 있다고 전망했다.
주요 인물과 기관
이번 보고서의 핵심 기관은 DSGV(독일 저축은행 연합)이며, 보고서를 통해 발언한 주요 인물은 DSGV 회장 울리히 로이터와 스파르카세 하노버의 수석 이코노미스트 티모 플라가이다. DSGV는 독일 내 지역 저축은행(Sparkassen)과 당좌예금은행(Giroverband)을 대표하는 단체로, 금융·지역경제 관련 분석과 정책 제안을 수행하는 기관이다.
무역 합의와 지정학적 요인
로이터 회장은 글로벌 지정학적 긴장 고조 상황에서 독일이 새로운 파트너십을 모색해야 한다고 강조했다. 특히 그는 메르코수르(Mercosur) 무역협정의 체결을 중요하게 언급하며, 이를 통해 7억 명 이상의 인구를 포괄하는 자유무역지대 구축이 가능하다고 평가했다. 로이터는 메르코수르 협상이 무산될 경우 이를 “뼈아픈 타격(bitter blow)“이라고 표현하며, 협정의 잠정적 적용(provisional application)을 지지한다고 밝혔다.
설명: 메르코수르와 그 의미
메르코수르는 남미의 경제블록으로, 아르헨티나·브라질·파라과이·우루과이 등이 핵심 회원국이다. 해당 협정은 유럽연합(EU)과 메르코수르 간의 경제협력 확대를 목적으로 했으며, 관세 인하와 시장접근 확대를 통해 수출입 증대, 투자 촉진을 기대할 수 있다. 다만 농업·환경·노동 기준 등에서의 이견으로 인해 체결과 발효 과정이 복잡하다.
정책적 함의와 향후 리스크
DSGV의 전망은 재정정책에 의한 단기적 수요 확대가 경기 회복을 견인할 수 있음을 시사한다. 공공 인프라 투자, 기후 관련 프로젝트, 방위비 증액 등은 단기적으로 민간 부문에 파급효과를 내며 생산과 고용을 촉진할 가능성이 크다. 그러나 보고서는 이러한 정책이 구조적 문제(예: 생산성 저하, 노동시장 구조적 변화, 산업 경쟁력 약화)를 해소하지 못할 경우 장기적 성장 모멘텀으로 전환되기 어렵다고 지적한다.
경제적 파급 경로(분석)
첫째, 공공투자는 건설·기계·전력·녹색기술 관련 업종에 즉각적 수요를 발생시켜 해당 섹터의 매출과 고용을 단기적으로 견인할 것이다. 둘째, 국방비 확대는 방산 산업 및 연계 공급망을 활성화시키며 지역경제에 긍정적 영향을 미칠 수 있다. 셋째, 기후 이니셔티브 관련 지출은 에너지 전환과 관련된 설비투자와 기술개발을 촉진해 중장기적 생산성 개선을 도울 잠재력이 있다.
반면 단기 재정지출이 인플레이션 상승 압력으로 작용할 경우 중앙은행의 통화정책 정상화(금리 인상 등)를 유발해 민간투자와 소비를 제약할 수 있다. 또한 일시적 수요 확대가 끝난 뒤에는 성장률이 다시 둔화될 위험도 존재한다. 따라서 재정효과를 구조적 성장으로 전환하기 위해서는 공급측 개혁(노동시장 유연성 제고, 기술·인프라의 질적 향상, 규제 개선 등)이 병행돼야 한다.
시장과 가격에 미치는 잠재 영향
금융시장 관점에서 보면, 정부지출 확대는 단기적으로 관련 산업의 주가에 우호적 영향을 줄 수 있으나, 장기적 신용등급 영향과 인플레이션·금리 경로에 따라 채권시장에는 변동성이 확대될 가능성이 있다. 소비자물가 측면에서는, 공급 병목이 동반되지 않는 한 단기 수요 증가로 물가가 소폭 상승할 수 있으며, 이는 유럽중앙은행(ECB)의 통화정책 판단에도 영향을 미칠 수 있다.
정책 권고와 향후 점검 포인트
전문가들은 단기 재정투입의 효과를 극대화하기 위해 프로젝트의 집행 속도와 효율성, 민간부문과의 연계성, 환경·사회적 기준의 충족 여부를 점검할 필요가 있다고 지적한다. 또한 메르코수르와 같은 무역협정의 체결 여부는 수출업체와 농업부문에 중요한 변수가 될 것이므로, 협상 진전 상황을 면밀히 모니터링해야 한다.
결론
DSGV의 전망은 2026년 독일 경제가 3년간의 정체를 끝내고 소폭 회복할 가능성을 제시하지만, 그 성격은 부분적으로 일시적 재정효과에 의존하고 있음을 분명히 한다. 향후 경제정책의 초점은 단기적 수요 부양과 함께 장기적 구조개혁을 병행해 지속 가능한 성장 경로를 마련하는 데 있어야 한다. 지정학적 변수와 국제무역 환경, 특히 메르코수르 협상의 향방이 향후 성장 경로에 중요한 영향을 미칠 것으로 보인다.
