달러지수(DXY)가 금요일 장에서 3.5개월 최저로 급락하며 전반적인 달러 약세가 시장을 주도했다. 이날 달러지수는 전일 대비 -0.82% 하락 마감했다. 달러 약세에는 엔화의 급등과 영국의 경제지표 호조 등이 복합적으로 작용했다.
2026년 1월 26일, Barchart의 보도에 따르면, 금요일 엔화는 한때 1주일 최저에서 반등해 4주 최고치까지 급등하는 등 변동성이 컸다. 시장에서는 일본 정부의 외환시장 개입 가능성에 대한 추측이 엔화 강세를 촉발했다고 보고 있다. 또한 영국의 제조업 활동과 소매판매 관련 예상을 웃도는 경제 지표가 발표되며 GBP/USD(파운드/달러)는 4개월 최고치로 상승해 달러의 약세를 더욱 부각시켰다.
미국 관련 지표 중에서는 미시간대(University of Michigan)의 1월 미국 소비자심리지수(예비치)가 상향 수정돼 56.4로 집계되며 최근 5개월 최고치를 기록했다(기존 보고치 대비 +2.4, 예상 54.0 유지). 그러나 같은 달의 S&P 제조업 PMI(미국)는 51.9로 전월 대비 +0.1 상승했으나 시장 예상치(52.0)에 약간 못 미쳤다.
주요 인용
BOJ(일본은행) 우에다 총재: “4월은 물가 리비전이 상대적으로 많은 달이며, 다음 금리 인상 여부를 결정하는 데 있어 가장 중요한 요소는 아니지만 고려할 요소 중 하나다.”
일본 재무상 가타야마(밝힌 발언): “우리는 항상 외환 움직임을 긴박감 있게 주시하고 있다.”
외환·금리 시장의 주요 흐름
달러의 약세 배경에는 2026년 통화정책 전망과 미국 재정 및 정치 리스크가 복합적으로 작용했다. 시장은 1월 27~28일 예정된 FOMC(연방공개시장위원회)에서 -25bp(0.25%) 금리 인하에 대한 확률을 약 3%로 평가하는 등 즉각적인 금리 인하 가능성은 낮게 보고 있다. 다만 중기적으로는 연내 약 -50bp 수준의 금리 인하가 반영될 가능성이 있다는 전망이 달러의 기초 취약성을 높이고 있다. 반면 BOJ(일본은행)는 2026년에 추가로 +25bp 금리 인상을 단행할 것으로 예상되는 반면, ECB(유럽중앙은행)는 2026년 금리를 동결할 것으로 시장은 전망하고 있다.
또한 미 연준이 유동성 공급을 확대하는 점도 달러 약세 요인으로 지목된다. 연준은 12월 중순부터 매달 미국 국채(이하 T-bills) 400억 달러를 매입하며 시장 내 유동성을 늘리고 있다. 여기에 도널드 트럼프 전 대통령(기사 원문 기준의 언급)은 연준 의장에 대해 비둘기 성향의 인사를 임명할 계획이라고 일부 보도되며, 이는 달러에 추가적인 약세 압력을 만드는 요인으로 작용했다. 기사 원문에서는 트럼프가 몇 주 내 새 연준 의장 후보를 발표하겠다고 말했다고 전한다.
유로·엔화 움직임
EUR/USD(유로/달러)는 같은 날 +0.60% 상승하며 4개월 최고치까지 올랐다. 이는 달러 매도 압력과 함께 유로존의 제조업 지표가 예상보다 양호하게 나온 영향이다. 유로존 1월 S&P 제조업 PMI는 49.4로 전월 대비 +0.6 상승해 예상치(49.2)를 소폭 상회했다. 한편 시장의 스왑(Swap) 가격은 다음 ECB 회의(2월 5일)에서 +25bp 인상 확률을 사실상 0%로 반영하고 있다.
USD/JPY(달러/엔)는 금요일 -1.67% 하락했다. 엔화는 당일 1주일 저점에서 4주 최고치로 급등한 후 강세가 가속화됐다. 일본의 제조업이 거의 3.5년 만에 가장 빠른 속도로 확장된 것으로 나타난 점과 BOJ의 2026년 GDP·물가 전망 상향(2026년 GDP 전망 0.7%→1.0%, 핵심 CPI(코어) 1.8%→1.9%)이 엔화 지지 요인으로 작용했다.
BOJ는 당일 정책금리(오버나이트 콜금리)를 0.75%로 유지하는 결정(찬성 8 대 반대 1)을 내렸으며, 경제 위험과 물가 위험이 전반적으로 균형 잡혀 있다고 진단했다. 다만 일본 총리 타카이치가 하원(하원)을 해산하고 2월 8일로 조기 총선을 단행하겠다고 발표한 점은 확장적 재정정책 확대를 예고해 단기적으로는 엔화에 부담으로 작용할 수 있다.
귀금속(금·은) 급등 및 기록 경신
금·은 선물가격은 금요일 급등하며 신규 기록을 연이어 썼다. 2월 인도분 COMEX 금 선물(GC G26)은 전일 대비
귀금속 가격 상승에는 다음과 같은 요인들이 복합적으로 작용했다. 첫째, 달러지수의 3.5개월 최저 급락이 가격 상승의 직접적 촉매가 됐다. 둘째, 이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등 지정학적 리스크와 미국의 관세·무역 불확실성, 연준 독립성에 대한 우려 등으로 귀금속의 안전자산 수요가 강화됐다. 셋째, 일본의 조기 총선에 따른 확장적 재정정책 신호는 글로벌 불확실성을 높여 귀금속 수요를 자극했다. 넷째, 연준의 유동성 증대(월 400억 달러 T-bills 매입) 및 정책 완화 가능성은 통화가치 하락 기대를 통해 금·은 수요를 지지했다.
산업수요 측면에서도 제조업 개선 신호(유로존·영국·일본의 S&P 제조업 PMI 개선)는 은 가격에 대해 특화된 수요 확대 기대를 뒷받침했다. 기사에서 인용된 주요 PMI 수치는 다음과 같다: 영국 1월 S&P 제조업 PMI는 51.6로 전월 대비 +1.0 상승, 17개월 만의 확장 속도 최고를 기록했고, 일본 1월 S&P 제조업 PMI는 51.5로 약 3.5년 만에 가장 높은 확장 속도를 보였다.
중앙은행·펀드의 수요와 시장의 추가적 요소
중앙은행 수요 또한 귀금속 가격을 지지하는 요인으로 제시됐다. 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유고가 12월에 30,000온스 증가해 74.15백만 트로이온스로 상승한 것은 14개월 연속 금 보유량 증가를 의미한다. 세계금협회(World Gold Council)의 보고서에 따르면 글로벌 중앙은행들이 3분기에 220톤(t)의 금을 순매수했으며 이는 2분기 대비 +28% 증가한 수치다. 또한 금·은 ETF(상장지수펀드)에서의 롱 포지션은 각각 최근 몇 년 내 최고 수준을 기록했고(금 ETF 롱 보유 3.25년 최고, 은 ETF 롱 보유 3.5년 최고) 이는 시장 참여자들의 귀금속 선호가 강하다는 점을 시사한다.
해당 기사 작성자는 Rich Asplund로 표기되며, 기사 출간 시점에 그는 본문에 언급된 증권에 대해 직접적·간접적 포지션을 보유하지 않았다고 명시되어 있다.
용어 설명
DXY(달러지수): 여러 주요 통화 대비 미국 달러의 가중 평균 지수로서 달러의 전반적 강약을 나타낸다.
PMI(구매관리자지수): 제조업·서비스업의 경기 동향을 보여주는 지표로, 50을 넘으면 확장, 50 이하이면 위축으로 해석한다.
COMEX: 미국의 금·은 등 귀금속 선물이 거래되는 대표적 거래소를 의미한다.
T-bills: 만기가 1년 이하인 미국 단기국채(재무부 어음)로 연준의 매입 대상인 경우 시장 유동성 확대에 직접적인 영향을 준다.
bp(베이시스포인트): 금리 변동의 단위로 1bp는 0.01%p, 25bp는 0.25%p를 뜻한다.
스왑 시장의 가격: 파생상품 시장에서 각 중앙은행의 정책금리 변동 기대를 반영해 산출되는 확률적 신호다.
전망 및 시장 영향 분석
전문적 관점에서 향후 전망은 다음과 같다. 우선 단기적으로는 달러의 추가 약세와 안전자산 선호 강화를 통해 금·은 가격의 상방 압력이 지속될 가능성이 크다. 특히 연준의 완화적(또는 덜 긴축적인) 스탠스가 실제로 확인될 경우 실질금리(명목금리에서 물가상승률을 뺀 값)가 낮아져 귀금속의 매력은 더욱 상승할 것이다. 둘째, 일본발(發) 외환시장 개입 가능성과 정치적 이벤트(조기 총선 등)는 엔화의 변동성을 증대시키며 글로벌 자금 흐름에 영향을 미칠 수 있다. 이는 안전통화 및 귀금속 수요의 변동성을 키우는 요인이다.
셋째, 미국·유럽·일본의 제조업 지표 개선은 산업수요(특히 은과 구리 등 산업금속)에 대한 밑받침이 될 수 있으나, 제조업 지표의 개선 폭이 제한적일 경우 귀금속의 안전자산 수요가 우세할 가능성이 있다. 넷째, 중앙은행의 지속적 금 보유 확충과 ETF 등 펀드의 순매수 흐름은 중장기적 가격 하방을 제한하는 요인으로 작용할 것이다.
투자자 관점에서는 포지션 다변화 및 리스크 관리가 중요하다. 단기 급등락에 대비해 손절·헷지 전략을 재점검하고, 중앙은행의 매수세와 지정학적 리스크의 지속 가능성을 감안할 경우 일정 비중의 귀금속 보유는 방어적 포트폴리오 구성에 유효하다. 다만, 금리가 예상보다 빠르게 상승하거나 달러가 반등할 경우 귀금속 가격은 조정 받을 가능성이 있으므로 유동성 확보와 리스크 분산이 필요하다.
요약: 금요일 달러지수의 급락과 엔화·유로·영국 파운드의 강세, 일본의 정치·경제 변수, 연준의 유동성 공급 확대 및 중앙은행의 금 매수세가 복합적으로 작용해 금·은 등 귀금속은 사상 최고치를 경신했다. 향후에는 통화정책 기대, 지정학적 리스크, 중앙은행 수요가 가격 방향을 좌우할 것으로 판단된다.
