세계 설탕 가격이 공급 확대의 영향으로 하락했다.
2026년 1월 미국 선물시장 3월 인도양 설탕 선물인 NY world sugar #11 (SBH26)은 금요일 장에서 -0.23 달러(-1.54%) 하락 마감했다. 같은 날 런던 ICE 백설탕 3월물인 white sugar #5 (SWH26)도 -7.00 달러(-1.64%) 떨어졌다.
2026년 1월 24일, 바차트(Barchart)의 리치 애스플룬드(Rich Asplund)가 2026년 1월 24일 보도한 바에 따르면, 글로벌 설탕 공급 증가 소식이 가격 하방 압력을 가하고 있다. 보도 시점의 가격 하락은 주로 브라질과 인도를 중심으로 한 생산 증가와 수출 재개 가능성에 따른 시장 전망 악화가 원인으로 지목된다.
생산 증가 및 가공 비중 변화. 브라질의 산업단체인 Unica는 2025/26 시즌(센터-사우스 지역)의 누적 설탕 생산량이 12월까지 전년 동기 대비 +0.9% 증가한 40.222 백만 메트릭톤(MMT)이라고 보고했다. 또한 사탕수수 중 설탕용으로 분쇄된 비율이 2024/25의 48.16%에서 2025/26에는 50.82%로 상승했다고 Unica는 밝혔다. 이는 사탕수수의 에탄올 대신 설탕 전용 가공 비중이 높아졌음을 의미한다.
인도 생산·수출 여건 변화. 인도설탕밀협회(ISMA)는 2025/26 시즌의 10월 1일부터 1월 15일까지의 설탕 생산량이 전년 동기 대비 +22% 증가한 15.9 MMT라고 발표했다. ISMA는 2025/26 인도 연간 설탕 생산 전망치를 11월 11일 이전의 30 MMT에서 31 MMT으로 상향 조정했으며, 이 수치는 전년 대비 +18.8%에 해당한다. 아울러 ISMA는 에탄올 생산용으로 사용될 설탕량 전망을 7월의 5 MMT에서 3.4 MMT로 대폭 하향 조정했는데, 이는 국내 공급 과잉 해소를 위해 수출을 확대할 여지를 제공할 수 있다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
수출 허용·정책 변수. 인도 정부 측 인사가 국내 공급 과잉 완화를 위해 추가 수출을 허용할 가능성을 시사하면서 시장에서는 인도발 수출 확대 기대가 커졌다. 2025/26 시즌에 대해 인도 식품부는 11월에 제분소들의 설탕 수출 허용 한도를 1.5 MMT로 발표한 바 있다. 인도는 2022/23 시즌에 늦은 강우로 생산이 줄어들자 수출 쿼터제를 도입한 이력이 있다.
글로벌 잉여 전망과 민간·국제기관의 추정. 시장조사기관 Covrig Analytics는 2025/26 전세계 설탕 잉여 전망치를 10월의 4.1 MMT에서 4.7 MMT로 상향했다. 다만 Covrig는 2026/27 시즌에는 낮은 가격이 생산을 억제해 잉여가 1.4 MMT로 축소될 것으로 전망했다. 한편 국제설탕기구(ISO)는 2025/26에 전세계에서 1.625 MMT의 설탕 잉여를 예상했는데, 이는 2024/25의 2.916 MMT 적자에서 전환된 수치라고 밝혔다. ISO는 인도, 태국, 파키스탄의 생산 증가가 잉여를 주도한다고 분석했다. 설탕거래업체 Czarnikow는 11월 5일 전세계 2025/26 잉여 추정치를 9월의 7.5 MMT에서 8.7 MMT로 상향 조정했다.
브라질의 기록적 생산 전망과 향후 공급 변화. 브라질 작황 예측 기관인 Conab는 11월 4일 브라질의 2025/26 설탕 생산 전망을 기존의 44.5 MMT에서 45 MMT으로 상향했다. 이는 세계 최대 생산국인 브라질의 기록적 산출 전망으로, 가격에는 약세 요인으로 작용한다. 반면 컨설팅사 Safras & Mercado는 12월 23일 브라질의 2026/27 설탕 생산이 2025/26의 기대치인 43.5 MMT에서 -3.91% 감소한 41.8 MMT가 될 것으로 예상하며, 같은 기간 수출은 전년 대비 -11% 감소한 30 MMT로 전망해 중기적으로는 공급 축소 가능성도 제기했다.
태국의 생산 증가. 태국 설탕업계인 Thai Sugar Millers Corp는 10월 1일 발표에서 2025/26 태국 설탕 생산이 전년 대비 +5% 증가한 10.5 MMT에 달할 것으로 예상했다. 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다.
미국 농무부(USDA) 전망. 미국 농무부(USDA)는 12월 16일 공개한 반기 보고서에서 2025/26 전세계 설탕 생산이 전년 대비 +4.6% 증가한 189.318 MMT로 사상 최대치를 기록할 것으로 전망했다. 또한 인간 소비(식용) 수요는 +1.4% 증가한 177.921 MMT로 예상했으며, 2025/26 전세계 기말재고는 -2.9% 감소한 41.188 MMT가 될 것이라고 예측했다. USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26 생산이 +2.3% 증가한 44.7 MMT가 될 것으로 봤고, 인도는 우호적 몬순과 확대된 사탕수수 면적에 힘입어 2025/26 생산이 +25% 증가한 35.25 MMT로 예측했다. 또한 태국의 2025/26 생산은 +2% 증가한 10.25 MMT로 전망했다.
포지션 및 시장 참여자 동향. 런던 ICE 백설탕 선물에서 투기자 펀드의 과도한 롱 포지션은 가격 하락을 확대할 수 있다는 우려가 있다. 1월 20일로 마감된 주간 Commitment of Traders(COT) 보고서에 따르면 펀드들은 동일 주간에 백설탕 순롱 포지션을 819계약 늘려 49,022계약의 사상 최대 순롱 포지션을 기록했다(데이터는 2011년부터 집계).
전문용어 설명. MMT는 ‘백만 메트릭톤(Million Metric Tons)’의 약어이다. ICE는 런던을 포함한 국제상품거래소(Intercontinental Exchange)를 의미하고, 백설탕(white sugar)은 정제된 설탕을 가리킨다. Commitment of Traders(COT) 보고서는 선물시장 참여자들의 포지션을 집계해 공개하는 자료로, 투기적 포지션의 과다 여부를 판단하는 데 활용된다. 에탄올용 전환(ethanol diversion)은 사탕수수의 일부를 설탕 대신 바이오연료(에탄올)로 사용하는 것을 의미한다.
시장 영향 및 향후 전망 분석
현재의 가격 하락 압력은 단기적으로는 인도와 태국, 브라질의 생산 증가와 인도의 수출 확대 가능성에 기인한다. 특히 인도가 에탄올용 전환량을 낮추고 수출을 늘릴 경우 단기간에 글로벌 시장으로 유입되는 물량이 증가해 가격을 추가로 압박할 가능성이 있다. 또한 브라질의 2025/26 예상치가 사상 최대 수준으로 상향된 점은 전세계 공급 과잉 우려를 키운다.
다만 중기적 관점에서는 몇 가지 완충 요인이 존재한다. 첫째, 낮은 가격은 일부 생산국에서 사전 생산확대 유인을 약화시켜 2026/27 시즌에는 공급이 줄어드는 효과를 가져올 수 있다. 실제로 Covrig Analytics와 Safras & Mercado는 2026/27에 브라질 생산과 글로벌 잉여가 축소될 것으로 전망했다. 둘째, 시장의 투기적 롱 포지션이 과도할 경우 가격 하락이 급속히 진행되다가도 반등 시 과매도 구간에서 급격한 복원력이 나타날 수 있다.
경제적 파급효과. 설탕 가격 하락은 설탕을 주요 수입 원료로 사용하는 음료·제과업계 등에는 원가 절감 효과로 작용하며, 소비재 가격 안정에 기여할 수 있다. 반면 설탕 수출에 의존하는 일부 개발도상국과 농가 소득에는 압박이 될 수 있다. 또한 설탕 가격의 변동성은 에탄올 연료 정책의 경제성에도 영향을 미치며, 에탄올과 설탕 사이의 전환 기준이 수익성에 따라 탄력적으로 바뀔 가능성이 있다.
투자자·시장참여자 관점. 단기 매수·매도 전략을 수립하는 투자자들은 인도 수출 허용 범위 확대, 브라질의 작황 리포트, 주간 COT 보고서 및 USDA와 ISO 같은 기관의 정기 보고서를 주시해야 한다. 수출 허용량 증가와 생산 상향 조정 같은 뉴스는 단기 하방 압력으로 작용하고, 생산 감소 전망 또는 재고 축소 신호는 가격 지지 요인이 된다.
요약하면, 2026년 초 세계 설탕 시장은 단기적으로 풍부한 공급과 인도·태국·브라질의 생산 증가 전망으로 약세를 보이고 있으나, 2026/27 시즌의 생산 축소 전망과 투기적 포지션의 조정 가능성은 중기적으로 가격의 반등 여지를 남긴다.
참조 기관 및 출처: 바차트(Barchart), Unica, ISMA, Covrig Analytics, Conab, Safras & Mercado, ISO, Czarnikow, Thai Sugar Millers Corp, 미국 농무부(USDA) 등의 공개 발표 및 시장보고서.
