3월물 WTI 원유(CLH26)은 금요일 종가 기준 +1.71달러(+2.88%) 상승했으며, 3월물 RBOB 휘발유(RBH26)은 +0.0307달러(+1.67%) 상승했다. 이로써 원유 가격은 한 주 최고치를 기록했다.
2026년 1월 24일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 금요일 달러지수(DXY00)가 3.5개월 저점으로 급락하면서 에너지 가격을 지지했다. 또한 러시아가 우크라이나와의 평화 협상에서 획기적 진전을 기대하기 어렵다고 선을 긋고, 도널드 트럼프 전 미국 대통령이 이란에 대한 군사행동 가능성을 재차 제기하면서 지정학적 리스크가 커져 원유 가격 상승을 촉발했다.
크렘린의 발언은 러시아-우크라이나 전쟁의 장기화 전망을 강화했다. 크렘린은 “영토 문제(territorial issue)”가 해결되지 않았으며, 러시아의 영토 요구가 수용될 때까지 장기적 종전 합의의 희망이 없다고 밝혔다. 이 같은 전망은 러시아산 원유에 대한 제약을 계속 유지시킬 가능성이 크다는 점에서 유가에 상승 압력을 주고 있다.
미국과 이란 간 긴장도 유가를 끌어올렸다. 트럼프 전 대통령은 시위 진압에 대한 이란의 강경 대응을 문제삼으며 미 해군 함대가 중동으로 향하고 있다고 언급했고, 이는 군사적 충돌 가능성을 부각시켰다. 한편 로이터는 일부 미국 인력이 카타르의 알 우데이드(Al Udeid) 공군기지를 떠나라는 권고를 받았다고 보도했는데, 해당 기지는 작년 미국이 이란의 핵시설을 공격한 이후 이란의 보복 공습 대상이 된 바 있다.
이란 내부 불안도 공급 리스크를 높이는 요인이다. 이란은 OPEC의 4위 산유국으로 일일 생산량이 300만 배럴을 초과한다. 최근 보안군의 시위대 진압으로 수천 명의 사상자가 발생했다는 보도가 나오고 있으며, 시위가 지속되고 정부 시설에 대한 타격이 확대될 경우 원유 생산·수출 차질이 발생할 가능성이 있다.
금융·정책적 압박도 유가 상승에 기여했다. 파이낸셜타임스(FT)는 미국이 이라크의 석유 판매에 대한 달러 공급을 제한하겠다고 위협하면서 이라크의 지도부가 이란 지원 민병대를 배제한 정부를 구성하도록 압박하고 있다고 보도했다. 달러 결제 제한은 해당 지역의 석유거래에 직접적 영향을 줄 수 있다.
중앙아시아 공급 차질도 단기적인 공급 우려를 자극했다. 로이터는 카자흐스탄의 텐기즈(Tengiz)와 코롤레프(Korolev) 유전이 발전기 화재로 다음 주까지 가동 중단될 것이라고 보도했다. 카자흐스탄은 해상 카스피안 파이프라인 컨소시엄(Caspian Pipeline Consortium) 터미널로 공급되는 약 90만 배럴/일에 달하는 생산을 제한했다는 점에서 세계 공급에 영향을 미칠 수 있다.
수급 관련 국제 기구의 전망 변화도 눈에 띈다. 국제에너지기구(IEA)는 2026년 세계 원유 잉여량 추정치를 전월의 381.5만 배럴/일에서 370만 배럴/일로 하향 조정했다. 미 에너지정보청(EIA)은 2026년 미국 원유 생산 전망을 전월의 1,353만 배럴/일에서 1,359만 배럴/일로 상향 조정한 반면, 2026년 미국 에너지 소비 전망은 95.68(경퀘드릴리언 btu)에서 95.37으로 하향 조정했다.
해상 저장·재고 동향도 가격 요인으로 작용했다. Vortexa는 최소 7일 이상 정박한 채 유조선에 저장된 원유가 1월 16일로 끝난 주에 전주 대비 -8.6% 감소한 1억1518만 배럴이라고 보고했다. 이는 부유 재고가 줄어들며 단기 현물 시장의 백업(buffer)이 감소했음을 시사한다.
중국 수요 회복은 유가 상방 요인이다. Kpler 자료에 따르면 중국의 12월 원유 수입은 전월 대비 10% 증가하여 사상 최대치인 1,220만 배럴/일에 달할 것으로 집계됐다. 중국이 전략비축유를 재축적하는 가운데 강한 수입량은 글로벌 수요 회복 신호로 해석된다.
OPEC+의 공급 정책도 주목된다. OPEC+는 2026년 1분기 생산 증가를 일시 중단하기로 1월 3일 재확인했다. 2025년 11월 회의에서 OPEC+는 12월 생산을 +137,000 배럴/일 늘리기로 발표했지만 그 이후 2026년 1분기에는 생산 증가를 중지하기로 했다. OPEC+는 2024년 초 시행한 총 220만 배럴/일의 감축분을 복구하려 하고 있으나 아직 120만 배럴/일의 복원이 남아 있다. OPEC의 12월 원유 생산량은 +40,000 배럴/일 증가한 2,903만 배럴/일로 집계됐다.
군사행동·공격에 따른 추가 공급 제약도 부각된다. 우크라이나의 드론·미사일 공격은 지난 5개월 동안 최소 28개 러시아 정유시설을 목표로 삼아 러시아의 원유 수출능력을 제한하고 있다. 또한 11월 말 이후 발트해에서 최소 6척의 유조선이 드론·미사일 공격을 받는 등 해상 운송의 안전을 위협하고 있다. 여기에 미국 및 EU의 러시아 관련 추가 제재는 러시아의 수출을 더욱 둔화시켰다.
미국 재고·생산 지표도 혼재된 신호를 보였다. 미국 EIA의 주간 보고서(1월 16일 기준)에 따르면 (1) 원유재고는 5년 평균의 -2.5% 수준, (2) 휘발유 재고는 5년 평균의 +5.0%, (3) 중유류(디스틸레이트) 재고는 5년 평균의 -0.5%로 집계됐다. 같은 기간 미국의 원유생산은 전주 대비 -0.2% 하락한 1,373.2만 배럴/일로, 11월 7일 기록한 사상 최고치 1,386.2만 배럴/일보다 다소 낮았다.
시추 활동은 제한적 회복을 보였다. 베이커휴즈는 1월 23일로 끝난 주에 미국의 가동 중인 원유 시추 장비 수가 +1대 증가한 411대로 집계됐다고 보고했으며, 이는 12월 19일에 기록한 4.25년 저점 406대보다 소폭 높은 수준이다. 지난 2.5년간 시추 장비 수는 2022년 12월의 5.5년 최고치 627대에서 급감했다.
용어 설명
• WTI(West Texas Intermediate): 미국 서부 텍사스산 원유를 지칭하는 원유 선물 기준물이다.
• RBOB: 휘발유(레귤러) 선물의 표준 계약 상품을 의미한다.
• 달러지수(DXY): 주요 통화 대비 미국 달러의 가치를 측정하는 지수로, 달러 약세는 원자재 가격(달러로 거래됨)에 일반적으로 상승 요인으로 작용한다.
• bpd: barrels per day(배럴/일)의 약어로 원유 생산·수출 규모를 나타낸다.
• IEA: 국제에너지기구(International Energy Agency), 전 세계 에너지 시장 통계와 전망을 제공하는 기관이다.
• EIA: 미국 에너지정보청(Energy Information Administration), 미국 내 에너지 통계를 담당한다.
• OPEC+: OPEC(석유수출국기구) 회원국과 비OPEC 주요 산유국이 포함된 협의체로, 글로벌 공급 정책에 영향력이 크다.
시장 영향 및 전망(분석)
단기적으로는 달러 약세와 지정학적 불안이 결합되며 유가는 추가 상승 압력을 받을 가능성이 크다. 러시아·이란·카자흐스탄 관련 공급 차질과 우크라이나의 정유·운송 타깃 공격은 실물 공급 차질 위험을 높이고 있으며, OPEC+의 1분기 생산 중단 기조는 기존의 생산 복원 속도를 둔화시켜 시장의 상방 요인을 강화한다. 또한 중국의 수입 증가와 유조선 부유 재고의 감소는 실수요 측면에서의 지지로 작용한다.
반면 IEA가 제시한 2026년 잉여 전망(3.7백만 배럴/일)이나 미국 내 휘발유 재고의 여유 등은 유가의 과도한 폭등을 억제하는 요인이다. 따라서 유가는 단기적 변동성과 상승 압력을 보이되, 중기적으로는 재고·생산 회복과 경제성장 둔화 가능성에 따라 등락을 반복하는 ‘변동성 장세’가 이어질 가능성이 크다.
정책적 시나리오를 고려하면, 미국·EU의 추가 제재나 중동 군사충돌 고조 시 공급 차질이 현실화되며 유가가 급등할 위험이 있다. 반대로 카자흐스탄 설비 복구, 미국의 생산회복, 또는 세계 수요 약화가 나타나면 상승세는 제한될 수 있다. 투자자 및 정책결정자는 지정학적 사건 전개, OPEC+ 회의 결과, 주요국의 재고 및 시추 동향을 면밀히 관찰할 필요가 있다.
저자 및 면책
보도일 기준으로 Rich Asplund는 이 기사에 언급된 증권에 대해 직접적·간접적 보유 포지션이 없었다. 이 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 본문에 제시된 견해는 저자의 분석에 기반한 것이지만 반드시 투자 권고를 의미하지는 않는다. 본 보도 내용은 나스닥(Nasdaq, Inc.)의 입장과 일치하지 않을 수 있다.
