뉴욕·런던 선물시장에서 3월 인도(뉴욕) 세계 설탕 선물(#11, SBH26)은 전일 대비 -0.23달러(-1.54%) 하락 마감했으며, 3월 런던 ICE 백설탕(#5, SWH26) 선물은 -7.00달러(-1.64%) 하락 마감했다.
2026년 1월 23일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 전 세계적인 설탕 생산 증가가 가격에 하방 압력을 가하고 있다.
브라질 생산 동향: 브라질 센터-사우스 지역의 누적 2025-26년(12월 기준) 설탕 생산량은 40.222 MMT(백만 메트릭톤)으로 전년비 +0.9% 증가했다고 브라질 농업·에탄올 업계 단체인 Unica가 수요일에 발표했다. 또한 당(설탕)용으로 가공된 사탕수수 비율은 보고서상 2025/36년에 50.82%로, 2024/25년의 48.16%에서 상승했다고 전했다.
인도 생산 및 수출 여건: 인도 설탕공장협회(ISMA)는 2025/26 시즌(10월 1일~1월 15일) 기준 인도의 설탕 생산량이 15.9 MMT로 전년동기 대비 +22% 증가했다고 발표했다. ISMA는 2025/26년 인도 설탕 생산 전망치를 종전의 30 MMT에서 31 MMT로 상향 조정했으며, 이는 전년비 +18.8%에 해당한다. 동시에 ISMA는 에탄올용 설탕 투입량 전망을 7월의 5 MMT에서 3.4 MMT로 크게 하향 조정했는데, 이로 인해 인도는 국내 공급 과잉 완화를 위해 수출 여력을 확대할 가능성이 높아졌다. 인도는 세계에서 두 번째로 큰 설탕 생산국이다.
수출 정책과 시장 반응: 인도의 식품부 장관실(식품 서기관)이 국내 공급 과잉을 완화하기 위해 추가 수출 허용 가능성을 시사한 이후, 설탕 가격은 하락 압력에 노출되었다. 2025/26 시즌에 대해 인도 식품부는 제분업체들이 1.5 MMT의 설탕을 수출할 수 있도록 허용하겠다고 밝혔다. 인도는 2022/23년 말우천으로 생산이 감소하자 수출 쿼터제를 도입한 이후 제한적으로 수출을 허용해 왔다.
글로벌 공급·잉여 전망: 시장 조사기관 Covrig Analytics는 2025/26년 전 세계 설탕 흑자(잉여) 전망치를 10월의 4.1 MMT에서 4.7 MMT로 상향 조정했다. 다만 같은 기관은 2026/27년에는 설탕 가격 약세가 생산을 억제해 잉여가 1.4 MMT로 축소될 것으로 전망했다. 한편, 브라질 농산물 전망 기관 Conab은 2025/26년 브라질 설탕 생산을 기존의 44.5 MMT에서 45 MMT로 상향 조정했다.
시장 포지션과 위험 요인: 런던 ICE 백설탕 선물에서 기관투자자(펀드)의 과도한 롱 포지션은 가격 하락 시 폭락을 야기할 수 있는 위험 요인이다. 1월 20일 마감 주간의 Commitment of Traders(COT) 보고서는 펀드가 백설탕 순매도에서 순매수로 전환해 순롱(네트 롱) 포지션을 49,022계약의 사상 최대치로 늘렸으며(주간 순증 +819계약), 이는 2011년 이후 데이터 기준 기록이라고 밝혔다.
향후 공급 축소 가능성(브라질): 한편 향후 브라질의 설탕 공급 감소 전망은 가격을 지지하는 요인이 될 수 있다. 컨설팅업체 Safras & Mercado는 2026/27년 브라질의 설탕 생산이 -3.91% 감소해 41.8 MMT가 될 것으로 전망했으며, 같은 기관은 브라질의 2026/27년 설탕 수출이 -11% 감소한 30 MMT가 될 것으로 예측했다.
국제기구·기관의 전망: 국제설탕기구(ISO)는 2025/26년 세계 설탕 잉여를 1.625 MMT로 예측했는데, 이는 2024/25년의 2.916 MMT 적자에서 반등한 수치라고 11월 17일 발표했다. ISO는 인도·태국·파키스탄의 생산 증가가 이번 잉여의 주요 원인이라고 분석했으며 2025/26년 글로벌 설탕 생산이 181.8 MMT로 전년 대비 +3.2% 증가할 것으로 전망했다. 설탕 트레이더 Czarnikow는 11월 5일 기준으로 2025/26년 전 세계 설탕 잉여 전망치를 9월의 7.5 MMT에서 8.7 MMT로 상향 조정했다.
태국의 생산 증가: Thai Sugar Millers Corp는 2025/26년 태국의 설탕 생산량이 10.5 MMT로 전년 대비 +5% 증가할 것으로 10월 1일 예상했으며, 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이자 두 번째로 큰 수출국이다.
미 USDA의 장기 전망: 미국 농무부(USDA)는 12월 16일 발표한 반기 보고서에서 2025/26년 글로벌 설탕 생산이 189.318 MMT로 전년 대비 +4.6% 증가해 사상 최대를 기록할 것으로 전망했으며, 인류의 설탕 소비(식용)는 177.921 MMT로 전년 대비 +1.4% 증가할 것으로 예측했다. USDA는 2025/26년 세계 설탕 기말재고가 41.188 MMT로 전년 대비 -2.9% 감소할 것으로 전망했다. USDA의 해외농업서비스(FAS)는 브라질의 2025/26년 설탕 생산을 44.7 MMT(+2.3% y/y), 인도 생산을 35.25 MMT(+25% y/y), 태국 생산을 10.25 MMT(+2% y/y)로 전망했다.
용어 설명 (투자자·일반 독자용):
MMT는 Million Metric Ton(백만 메트릭톤)의 약자로, 대규모 농산물의 국제 통계 표준 단위이다. COT(Commitment of Traders) 보고서는 선물시장에서 다양한 투자자 그룹(상업, 비상업, 헤지펀드 등)의 포지션 변화를 집계해 제공하는 주간 보고서로, 시장의 포지션 불균형(예: 과도한 롱·숏)이 가격 변동성을 증폭시킬 수 있어 투자자들이 리스크를 판단하는 데 중요한 지표다. ICE(Intercontinental Exchange)는 각종 에너지·소프트 커머디티를 포함한 글로벌 선물거래 플랫폼이다.
시장 영향 및 전망 분석:
단기적으로는 인도·브라질·태국 등 주요 생산국의 생산 증가와 인도의 수출 확대 가능성이 맞물리며 공급 우위(잉여) 전망이 설탕 가격에 하방 압력을 가하고 있다. 특히 여러 기관이 2025/26년의 글로벌 잉여를 상향하면서 가격 회복 기대를 낮추고 있다. 그러나 중기적으로는 브라질의 2026/27년 생산 감소 전망(Safras & Mercado의 -3.91%)과 선물시장 내 과도한 순롱 포지션이 형성된 점이 상충 요인으로 작용한다. 즉, 만약 2026/27년에 브라질 생산이 실질적으로 감소하고 수출 물량이 줄어든다면, 현물 및 선물 가격은 반등할 여지가 있다.
정리하면 현재 시장은 과도한 공급 기대(잉여)와 포지션 리스크에 의해 하방 압력이 큰 상황이며, 향후 가격 방향은 1) 주요 생산국의 실제 수확 및 수출 동향, 2) 에탄올용 사탕수수 전환(설탕 대신 연료용으로의 전환) 등 수급 전환 여부, 3) 선물시장 내 포지션 청산 여부에 따라 크게 달라질 전망이다. 투자자 및 업계 관계자는 각 기관의 생산·수출 수정치와 COT 보고서의 포지션 변동을 주의 깊게 관찰할 필요가 있다.
공급·수요의 핵심 포인트
• 브라질(센터-사우스): 12월까지 누적 40.222 MMT(+0.9%)
• 인도(ISMA): 10월1일~1월15일 생산 15.9 MMT(+22%), 연간 전망 31 MMT
• 인도 수출 쿼터: 2025/26 시즌 1.5 MMT 허용, 추가 수출 가능성 표명
• 국제기구·민간기관: ISO·USDA·Covrig·Czarnikow 등 대부분 2025/26년 잉여 전망 상향
기타 주의사항 및 공시: 본 보도에 인용된 수치와 전망은 각 기관(UNICA, ISMA, Covrig Analytics, Conab, Safras & Mercado, ISO, Czarnikow, USDA 등)이 발표한 자료를 근거로 정리한 것이다. 기사 작성 시점에 Rich Asplund는 본 기사에 언급된 유가증권에 대해 직접 또는 간접적인 포지션을 보유하고 있지 않다고 명시했다. 본문에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 투자 판단은 독자의 책임이다.
