달러 지수(DXY)는 0.09% 하락했고, 금·은 등 귀금속은 신고가를 기록했다. 오늘 달러 지수는 -0.09%로 약세를 보였으며, 엔화의 강세가 달러를 압박했다. 엔화는 한때 1주일 저점에서 2주일 최고치로 급등락(whipsaw)했는데, 이는 일본 정부가 엔화 강세를 지원하기 위해 외환시장에 개입했을 것이라는 관측 탓이다. 또한 영국의 제조업 활동과 소매판매가 예상보다 강하게 나와 GBP/USD는 2.5주일 만에 최고치를 기록해 달러 약세를 부각시켰다. 다만 미시간대 소비자심리지수가 5개월 만의 최고치로 상향 조정되면서 달러 약세 폭은 제한됐다.
2026년 1월 23일, 바차트(Barchart)의 보도에 따르면, 이날 미국의 1월 S&P 제조업 PMI는 전월 대비 +0.1포인트 상승한 51.9를 기록해 예상치 52.0에는 소폭 미치지 못했다. 같은 날 미시간대가 발표한 미국 1월 소비자심리지수는 기존치보다 +2.4포인트 상향된 56.4로 5개월 만의 최고치를 기록했으며, 이는 예상치 54.0를 상회했다. 아울러 미시간대의 1년 기대인플레이션은 종전 4.2%에서 4.0%로 하향 조정돼 1년 최저 수준을 보였고, 5-10년 기대인플레이션도 3.4%에서 3.3%로 하향 조정됐다.
정치·안보 이슈도 시장 변동성을 증폭시켰다. 수요일 도널드 트럼프 전 미국 대통령은 그린란드 인수 시도에 반대한 유럽 국가들의 제품에 관세를 부과하지 않겠다고 밝혔고, 목요일에는 나토 사무총장 루테(Rutte)가 트럼프 대통령과 영토 주권 문제를 논의하지 않고 북극 지역의 보안 문제에 초점을 맞춰 그린란드 관련 타결을 이뤘다고 전했다. 시장은 연방공개시장위원회(FOMC)의 다음 회의(1월 27-28일)에서 -25bp 금리 인하 가능성을 3%로 낮게 평가하고 있다.
정책 기대와 통화정책 전개에 관한 시장의 전반적 시각도 달러 약세의 배경이다. 시장은 연준(Fed)이 2026년 중 약 -50bp의 금리 인하를 단행할 것으로 예상하는 반면, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가 +25bp 인상을, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중 금리를 동결할 것으로 보고 있다. 또한 연준이 금융시스템 유동성을 확대하면서 달러가 압력을 받고 있다. 연준은 12월 중순부터 매월 400억 달러 규모의 단기 국채(T-bills)를 매입하고 있으며, 도널드 트럼프 전 대통령이 비둘기적 성향의 연준 의장을 임명하려 한다는 우려가 달러에 하방 압력을 가하고 있다. 트럼프 전 대통령은 차기 연준 의장 인사를 몇 주 내 발표할 것이라고 밝힌 바 있다.
유로·엔화 동향도 주목된다. EUR/USD는 -0.06% 하락했다. 유로화는 마르틴 코허(Martin Kocher) ECB 이사회 구성원의 발언—트럼프 대통령의 무역 위협이 정치적 목적 달성을 위해 경제성장을 해칠 위험이 있다는 지적—으로 압박을 받았으나, 유로존의 1월 S&P 제조업 PMI가 전월 대비 +0.6포인트 상승한 49.4로 예상치(49.2)를 상회해 손실 폭은 제한됐다. 시장의 스왑 거래는 ECB가 2월 5일 회의에서 25bp 금리 인상 가능성을 0%로 평가하고 있다.
USD/JPY는 -0.16% 하락했다. 엔화는 외환시장 개입 관측 속에 1주일 저점에서 2주일 최고로 급등락했으며, 오늘 발표된 일본의 제조업 지표가 거의 3.5년 만에 가장 빠른 확장세를 보인 것도 엔화에 지지를 제공했다. 일본의 1월 S&P 제조업 PMI는 +1.5포인트 상승한 51.5로, 약 3.5년 만에 가장 강한 확장 속도를 기록했다.
BOJ는 이번 정책회의에서 만장일치가 아닌 8대1 표결로 기준(일일 콜) 금리를 0.75%로 유지했고, 2026년 일본 GDP 전망을 기존 0.7%에서 1.0%로 상향했으며, 2026년 핵심 CPI(에너지·신선식품 제외) 전망도 1.8%에서 1.9%로 소폭 상향했다. 우에다(上田) 총재는 “4월은 물가 수정치가 비교적 많은 달이며, 이는 다음 금리 인상 결정의 가장 중요한 요인은 아니지만 고려 요소 중 하나”라고 언급했다.
한편, 일본의 다카이치(高市) 총리가 하원 해산과 함께 2월 8일 조기 총선을 선언해 확장적 재정정책을 추진할 예정이라고 밝히자, 이는 재정적자 확대 우려로 엔화에는 악재로 작용했다. 재무장관 카타야마(片山)는 “우리는 항상 외환 움직임을 긴박감 있게 주시하고 있다”고 발언해 개입 시사로 해석되며 엔화 급등을 촉발했다. 시장은 BOJ의 다음 회의(3월 19일)에서 금리 인상 가능성을 0%로 보고 있다.
귀금속 및 원자재 시장 동향. 2026년 2월 인도 선물(Comex) 금은 +$39.30(+0.80%) 상승했고, 3월 인도 선물 은은 +$3.323(+3.45%) 상승했다. 근월물(Nearest-futures) 1월 금(GCF26)은 온스당 사상 최고치인 $4,953.50를 기록했고, 근월물 1월 은(SIF26)은 사상 최고치인 $99.32/트로이온스를 기록했다. 달러 약세는 귀금속 가격을 뒷받침하는 핵심 요인이다.
시장에서는 지정학적 리스크(이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등)와 연준 독립성에 대한 위협이 귀금속의 안전자산 수요를 재차 자극하고 있다고 보고 있다. 또한 일본의 조기 총선으로 인한 확장적 재정정책 전망도 안전자산 수요를 늘리는 요인으로 작용했다. 글로벌 제조업 회복 신호는 산업용 수요 및 은 가격에 우호적이다. 구체적으로 유로존의 1월 S&P 제조업 PMI는 49.4(+0.6), 영국의 1월 S&P 제조업 PMI는 51.6(+1.0)로 17개월 만의 최고 확장 속도를 기록했다.
중앙은행과 펀드의 수요도 금 시세를 지지하는 주요 요인이다. 중국 인민은행(PBOC)의 보유 금은 12월 기준으로 +30,000온스 증가해 총 74.15백만 트로이온스가 됐으며, 이는 PBOC가 14개월 연속으로 금 보유를 늘린 것이다. 세계금위원회(World Gold Council)는 3분기에 전 세계 중앙은행들이 220톤의 금을 매수해 전분기 대비 +28% 증가했다고 보고했다. 펀드 수요 측면에서는 금 ETF의 롱 포지션 보유량이 최근 3.25년 만의 최고로 증가했고, 은 ETF의 롱 포지션도 12월 23일 기준 3.5년 만의 최고로 집계됐다.
원문 기사 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 이 기사에 언급된 증권들에 대해 직접적·간접적 보유 포지션이 없었다고 밝혔다.
용어 설명(독자를 위한 보충)
DXY(달러 인덱스)는 미국 달러 가치를 주요 통화 바스켓에 대해 측정한 지수다. PMI(구매관리자지수)는 제조업·서비스업의 활동 수준을 나타내는 지표로 50 이상이면 경기 확장, 50 이하면 수축을 뜻한다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물이 거래되는 거래소다. T-bills(단기 국채)는 만기가 1년 이내인 미국 국채로, 중앙은행의 유동성 공급 수단으로 활용될 수 있다. ETF는 거래소에서 거래되는 상장지수펀드로 금·은 ETF는 귀금속 현물 노출을 제공한다. PBOC는 중국 인민은행(중앙은행), FOMC는 연준의 공개시장위원회, BOJ는 일본은행을 가리킨다.
시장 영향과 전망(전문가 관찰·분석)
전문가들은 단기적으로 달러 약세와 지정학적 불확실성, 중앙은행의 지속적 매수 등이 귀금속 가격을 계속 지지할 가능성이 높다고 전망한다. 특히 연준의 통화정책 방향성에 불확실성이 지속되는 가운데, 연준이 2026년에 완화적 스탠스로 선회할 것이라는 기대는 금·은 수요를 늘리는 요인이다. 반면 핵심 리스크 요인으로는 연준 의장 인선이 시장 예상보다 매파적으로 전환될 경우, 혹은 미국과 주요국 간 무역갈등·관세 리스크가 실물 경제 타격으로 연결되어 글로벌 성장성이 급락하는 시나리오다. 이러한 경우 위험자산 급락과 함께 달러 강세가 동반될 수 있어 귀금속의 상승세가 제한될 수 있다.
중장기적으로는 중앙은행의 금 보유 확대와 ETF·기관의 포지셔닝 확대가 구조적 수요를 형성할 가능성이 있다. 만약 연준이 실제로 유동성 공급을 유지하거나 확대할 경우(예: 월 400억 달러 규모 T-bills 재매입 지속), 금융시스템 내 달러 유동성 증가가 인플레이션 기대를 자극하고 실질금리(명목금리에서 기대인플레이션을 뺀 값)를 낮춰 귀금속 친화적 환경을 만들어낼 수 있다. 반대로 글로벌 경기 회복이 예상보다 강해 안전자산 수요가 감소하면 금·은에 대한 투자수요는 일부 조정받을 수 있다.
투자자들에게 실무적 시사점은 다음과 같다. 첫째, 달러 약세 환경과 중앙은행의 순매수 추세는 귀금속 포지션의 리스크-리턴 특성을 개선시켰다. 둘째, 정치적 이벤트(예: 일본의 조기 총선, 미국의 통상정책 발언 등)는 변동성을 확대할 수 있으므로 포지션 관리와 손절·분산 전략이 중요하다. 셋째, 귀금속은 포트폴리오 내 헤지(hedge) 수단으로의 기능이 재강화될 수 있으므로, 투자자들은 ETF·선물·현물 등 다양한 노출 수단을 검토할 필요가 있다.
결론
요약하면, 2026년 1월 23일 시장은 달러 약세와 엔화의 변동성, 글로벌 제조업 회복 신호 및 지정학적 불확실성의 결합으로 귀금속 가격이 사상 최고치를 경신하는 모습을 보였다. 중앙은행 및 펀드의 지속적 수요, 연준의 정책 방향성에 대한 불확실성, 그리고 특정 정치 이벤트들은 단기·중장기 모두에서 귀금속 가격의 중요한 결정 요인으로 작용할 전망이다.
