커피 선물 가격이 1월 중반부터 상승 흐름을 보이고 있다. 2025년 12월물 아라비카(티커: KCZ25)는 +1.95포인트(+0.53%) 상승했고, 2025년 11월물 ICE 로부스타(티커: RMX25)는 +32포인트(+0.73%) 상승했다. 이날 시장에서는 로부스타가 1.5주 최저치에서 반등하는 모습이 관측됐다.
2026년 1월 23일, Barchart의 보도에 따르면, 달러 약세(미국 달러 인덱스 DXY00)가 커피 선물 시장의 숏(매도) 포지션 청산, 즉 숏커버링을 촉발했다. 달러 약세는 상대적으로 달러로 표시된 상품 가격을 높이는 압력으로 작용하며, 이날 커피 선물 매수세를 자극했다. DXY는 달러의 전반적 가치를 나타내는 지표로, 달러 가치가 하락하면 원자재 및 곡물 가격 전반에 상승 압력이 가해질 수 있다.
기상과 수확 상황은 가격에 상반된 영향을 미치고 있다. 브라질의 주요 산지인 미나스제라이스(Minas Gerais)에 대한 강수는 커피 작황 우려를 완화시키는 요인으로 작용했다. 기상 전문업체 Somar Meteorologia는 8월 30일 종료 주간에 미나스제라이스가 10.1mm의 강수를 기록해 과거 평균의 163% 수준이라고 보고했다. 이 시기는 커피의 중요한 개화(꽃 피는) 시기로, 충분한 강수는 개화와 생육에 유리해 통상적으로 가격에는 하방 요인으로 작용한다.
수확 진행 상황 또한 가격에 하락 압력을 주고 있다. 브라질 최대 커피 협동조합인 Cooxupe는 8월 29일 기준 회원사 수확이 94.9% 완료됐다고 발표했고, 시장조사회사 Safras & Mercado는 8월 20일 기준으로 전체 2025/26년 수확이 99% 완료됐다고 보고했다. 세부적으로는 로부스타 수확이 100% 완료, 아라비카 수확은 98% 완료된 것으로 집계됐다. 수확이 빠르게 진행되면 단기적으로 공급 압박 완화로 작용할 수 있다.
재고 지표와 최근 가격 추세도 주목할 필요가 있다. 최근 한 달간 커피 가격은 공급 우려와 브라질 날씨 문제를 배경으로 급등해 3.5개월 최고치를 기록한 바 있다. 다만 ICE(인터컨티넨탈 익스체인지) 기준으로 로부스타 재고는 최근 목요일에 6,552롯(lots)으로 1개월 최저를 나타냈고, ICE가 모니터링하는 아라비카 재고는 화요일에 699,404자루(bags)로 1.25년(약 15개월) 최저를 기록했다. 재고 감소는 가격 상방 압력의 근거가 된다.
수출·무역 여건 변화도 가격에 영향을 미치고 있다. 미국 바이어들이 브라질산 원두 구매를 기피하거나 신규 계약을 무효화하는 사례가 증가하고 있는데, 이는 브라질산 수출에 대해 미국이 부과한 50% 관세가 원인으로 지적된다. 미국 시장에서 생두(unroasted coffee)의 약 3분의 1이 브라질산이라는 점을 고려하면, 미국 내 공급 부족은 현지 가격과 수입 패턴에 영향을 미칠 수 있다.
수치로 본 브라질의 수출 감소. 브라질 무역부는 8월 6일 발표에서 7월 생두(원두) 수출이 전년 동월 대비 -20.4% 감소한 161,000톤이라고 밝혔다. 수출업자 단체인 Cecafe는 7월 녹차(그린 커피) 수출이 전년 동월 대비 -28% 감소한 240만 자루라고 보고했고, 아라비카 수출은 -21%, 로부스타 수출은 -49%의 급감세를 보였다고 밝혔다. Cecafe는 1~7월 누계 수출이 22.2백만 자루로 전년대비 -21%라고 덧붙였다.
다만 국제적 비교 관점에서는 혼재된 신호가 존재한다. 국제커피기구(ICO)는 8월 6일 발표에서 6월 전 세계 커피 수출이 전년 동월 대비 +7.3% 증가한 1,169만 자루라고 보고했으나, 10월~6월 누계 수출은 1억4만1천4백만 자루(104.14백만 자루)로 전년동기 대비 -0.2%를 기록해 연간 누계로는 소폭 감소를 보였다.
베트남의 상황도 지역 공급에 중요한 변수다. 기상 건조화로 인해 베트남의 2023/24 수확량은 전년 대비 -20% 감소한 1.472백만 톤(MMT)으로 4년 만에 최저 수준을 기록했다. 베트남 통계청은 2024년 수출이 전년대비 -17.1% 감소한 1.35MMT라고 발표했다. 베트남 커피·코코아 협회는 2024/25 생산 추정치를 3월 12일에 2,650만 자루(26.5백만 자루)로 하향 조정했으며, 반면 베트남 국가통계청은 2025년 1~7월 수출이 전년 동기 대비 +6.9% 증가한 1.05MMT라고 보고해 단기적 수출 회복 신호도 관측된다.
미국 농무부(FAS)의 전망과 민간기관의 시각 차이도 가격 전망을 복잡하게 만든다. 미 농무부 해외농업국(FAS)은 2025/26 전세계 커피 생산이 전년 대비 +2.5% 증가한 1억78.68백만 자루(178.68백만 자루)로 사상 최대를 기록할 것이라고 6월 25일 전망했다. 세부적으로는 아라비카 생산이 -1.7% 감소해 97.022백만 자루, 로부스타 생산은 +7.9% 증가해 81.658백만 자루로 내다봤다. 브라질 생산은 +0.5% 증가해 6,500만 자루, 베트남은 +6.9% 증가해 3,100만 자루가 예상됐다. 이에 따라 2025/26년 말 재고는 +4.9% 증가한 22.819백만 자루로 전망됐다.
반면 민간 거래회사 Volcafe는 아라비카 공급 부족을 경고했다. Volcafe는 2025/26년 아라비카 부족분을 -8.5백만 자루로 추정해, 전년도의 -5.5백만 자루 부족보다 더 큰 적자를 전망했다. 이는 연속 5년째 아라비카 부문에서 공급 적자가 지속된다는 의미로, 품종별 수급 불균형을 시사한다.
용어 설명 — 일반 독자가 알기 어려운 핵심 용어 정리
아라비카(Arabica)와 로부스타(Robusta): 아라비카는 품질이 높고 향미가 복합적인 고급 커피로 알려져 있으며, 로부스타는 카페인 함량이 높고 병충해 저항성이 커 재배가 쉽다. 국제 거래에서 품질과 용도에 따라 가격 차이가 크다.
ICE(Intercontinental Exchange): 미국과 유럽 등에서 선물 및 옵션을 거래하는 글로벌 거래소로, 커피 선물(특히 로부스타)을 포함한 원자재 선물의 주요 거래 플랫폼이다.
lots(롯)과 bags(자루): 롯(lot)은 선물시장에서의 표준 계약 단위를 의미하며 거래소별로 규정이 다르다. 자루(bag)는 커피 무역에서 흔히 사용하는 단위로 보통 한 자루는 60kg을 기준으로 쓰인다(단, 통계 발표에 따라 달라질 수 있다).
DXY(달러 인덱스): 주요 통화 대비 미국 달러의 가치를 나타내는 지표로, 달러 약세는 원자재 가격 상승 요인이 될 수 있다.
숏커버링(Short covering): 매도(숏) 포지션을 청산하기 위해 매수로 전환하는 행위로, 숏포지션이 대규모일 때 숏커버링이 발생하면 가격이 급등할 수 있다.
향후 가격 및 경제에 미칠 영향 분석
단기적 관점에서 달러 약세와 재고 감소 신호, 일부 수출 감소(브라질의 7월 수출 급감, ICE 재고 감소)는 향후 수주 내 커피 가격에 상방 압력을 가할 가능성이 높다. 특히 로부스타 재고가 1개월 최저, 아라비카 재고가 15개월 최저인 점은 통상적으로 시장의 불안 심리를 자극해 단기 변동성이 확대될 수 있다. 또한 미국 내 수입 차질(50% 관세 관련 계약 무효화)은 미국의 즉시 수요와 재고 운용에 추가적인 공급 제약을 더할 수 있다.
중기적 관점에서는 미 농무부(FAS)의 생산 증가 전망과 민간업체의 아라비카 적자 전망이 엇갈려 시장 해석이 달라진다. FAS의 세계생산 증가 전망이 현실화되면 공급 여건이 개선되어 가격 상승세는 완화될 수 있다. 반면 Volcafe가 지적한 아라비카의 구조적 적자가 지속되면 고품질 아라비카 시장에서는 가격 프리미엄이 유지되거나 추가 상승할 여지가 있다. 따라서 투자자·거래자는 품종별(아라비카 vs 로부스타) 포지션과 만기별 재고 지표 변화를 면밀히 관찰할 필요가 있다.
정책·리스크 요인으로는 관세·무역정책(예: 미국의 브라질산 관세), 기후 리스크(브라질·베트남의 강수 패턴, 가뭄), 운송·물류 차질, 그리고 환율 변동성이 있다. 달러 방향성은 당분간 커피를 포함한 원자재 전반에 빠른 영향력을 행사할 수 있으며, 생산지의 계절적 요인(개화·수확)과 맞물려 가격 변동성이 클 것으로 전망된다.
투자·비즈니스 시사점: 거래자와 수입업체는 단기적으로는 재고 데이터(ICE 재고), 생산지의 기상 및 수확 진행 상황, 주요 수출 통계(브라질 무역부·Cecafe 발표)를 우선 점검해야 한다. 중장기적으로는 FAS의 생산 전망과 민간기관의 수급 분석을 병행해 품종별 포트폴리오 조정과 헤지(선물·옵션) 전략을 검토할 필요가 있다.
기사 작성자 Rich Asplund는 본문에 언급된 증권에 대해 직접적 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않다고 밝혔다. 모든 정보는 정보 제공 목적이며 집행 전 추가 확인이 필요하다.
(자료: Barchart, Somar Meteorologia, Cooxupe, Safras & Mercado, 브라질 무역부, Cecafe, International Coffee Organization(ICO), 베트남 통계청, Vietnam Coffee and Cocoa Association, USDA Foreign Agricultural Service(FAS), Volcafe)
