달러 지수(DXY)가 오늘 -0.09% 하락한 가운데, 엔화 강세가 달러를 압박하고 있다. 이날 엔화는 한때 1주일 저점에서 급반등해 2주일 고점까지 오른 뒤 외환시장 개입 관측이라는 추측에 의해 변동성이 확대됐다. 또한 영국의 제조업 활동과 소매판매가 예상보다 강하게 나오면서 GBP/USD가 2.5주일 만의 고점으로 상승해 달러 약세를 더욱 부각시켰다. 다만 미시간대의 1월 소비자심리지수 상향 수정 발표로 달러의 손실은 일부 제한되었다.
2026년 1월 23일, Barchart의 보도에 따르면, 미국의 1월 S&P 제조업 PMI는 +0.1p 상승한 51.9를 기록해 예상치인 52.0에는 소폭 못 미쳤다.
미시간대(University of Michigan)가 발표한 미국 1월 소비자심리지수는 +2.4p 상향 조정되어 5개월 만의 최고치인 56.4로 집계됐다. 이는 당초 54.0으로의 변동이 없을 것이라는 예상보다 강한 수치다. 같은 조사에서 1년 기대 인플레이션율은 종전 보고치 4.2%에서 하향 조정되어 1년 최저인 4.0%로 나타났고, 5~10년 기대 인플레이션율도 3.4%에서 3.3%로 하향 조정되었다.
미국 정계와 국제 이슈도 시장에 영향을 미치고 있다. 보도에 따르면 도널드 트럼프 대통령은 그린란드를 둘러싼 논란과 관련하여 자신의 그린란드 인수 시도에 반대한 일부 유럽국의 상품에 대해 관세를 부과하지 않겠다고 밝혔다. 또한 기사에는 “NATO 사무총장 루테(Rutte)가 목요일 그린란드를 둘러싼 돌파구를 확보했으며 트럼프 대통령과 영토 주권 문제를 논의하지 않고 북극 지역의 안보 문제에 초점을 맞췄다”는 언급이 담겨 있다.
시중 금리와 관련해서는, 시장 참가자들이 다음 연방공개시장위원회(FOMC) 회의(1월 27~28일)에서 -25bp 금리 인하 가능성을 3%로 가격에 반영하고 있다. 전반적으로 달러는 약세 기조를 이어가고 있으며, 이는 연준(Fed)이 2026년에 약 -50bp 수준의 금리 인하를 단행할 것으로 예상되는 점, 일본은행(BOJ)은 2026년에 추가로 +25bp 인상할 것으로 예상되는 점, 그리고 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 동결할 것이라는 전망들이 복합적으로 작용하고 있기 때문이다.
달러 약세의 또 다른 이유로는 연준이 금융시장에 유동성을 공급하고 있다는 점이 거론된다. 연준은 12월 중순부터 매월 4백억 달러(T-bill) 규모의 매입을 시작했다. 또한 도널드 트럼프 대통령이 향후 연준 의장에 비둘기파 성향 인사를 임명할 의향이 있다는 관측이 달러에 부담으로 작용하고 있다. 트럼프 대통령은 지난 금요일 새 연준 의장 후보를 수주 내에 발표하겠다고 밝혔다.
유로화와 파운드, 엔화 동향
EUR/USD는 오늘 -0.06% 하락했다. 유로화는 ECB 집행이사급 위원의 발언으로 압박을 받았는데, 마틴 코허(Martin Kocher) ECB 이사회 위원이 트럼프 대통령의 정치적 목적을 위한 무역 위협이 경제 성장에 해를 끼칠 위험이 있다고 언급한 영향이다. 다만 유로존의 1월 S&P 제조업 PMI가 예상보다 호전된 49.4 (+0.6p)를 기록하면서 유로화의 손실은 제한되었다.
USD/JPY는 오늘 -0.16% 하락했다. 엔화는 한때 1주일 저점에서 2주일 고점까지 급등했는데 이는 일본 정부의 외환시장 개입 가능성에 대한 추측과 함께 일본 제조업 활동이 거의 3.5년 만에 가장 강한 속도로 확장했다는 소식이 배경이다. 이날 일본의 1월 S&P 제조업 PMI는 +1.5p 상승한 51.5로 집계됐다. 일본은행(BOJ)은 이날 정책회의에서 만장일치가 아닌 8-1 표결로 콜 오버나이트 금리를 0.75%로 유지했다.
일본의 12월 전국 소비자물가지수(CPI)는 전년 대비 +2.1%로 발표되어 예상치 +2.2%보다 다소 낮았다. 신선식품 및 에너지를 제외한 핵심 CPI는 전년 대비 +2.9%로 예상치 +2.8%를 소폭 웃돌았다. BOJ는 2026년 실질 GDP 전망치를 종전 0.7%에서 1.0%로, 2026년 근원 CPI 전망을 1.8%에서 1.9%로 상향 조정했다. 우에다(上田) BOJ 총재는 “4월은 가격 수정치가 상대적으로 많아 다음 금리 인상 결정의 가장 중요한 요인은 아니지만 요인 중 하나”라고 발언했다.
정치적으로는 일본 총리 다카이치가 하원(중의원)을 해산하고 2월 8일 총선을 소집해 확장적 재정정책을 추진하겠다고 밝힌 것이 단기적으로 엔화에 부담으로 작용했으나, 이날의 급격한 엔화 랠리는 재무장관 카타야마의 “우리는 항상 외환 움직임을 긴급한 감각으로 지켜보고 있다”는 발언으로 인해 개입 가능성 관측이 불거지면서 발생했다. 시장은 3월 19일 BOJ 회의에서의 금리 인상 가능성을 0%로 가격에 반영하고 있다.
귀금속(금·은) 급등과 기록 경신
2월 인도분 COMEX 금 선물(GCG26)은 오늘 +39.30달러(+0.80%) 상승했고, 3월 인도분 COMEX 은 선물(SIH26)은 +3.323달러(+3.45%) 상승했다. 금과 은은 이날 상승세를 보이며 2월 금과 3월 은 선물은 계약 기준 신기록(또는 계약 최고치)을 경신했다. 또한 최근월 선물인 1월 금(GCF26)은 온스당 사상 최고치인 4,953.50달러를 기록했고, 1월 은(SIF26)은 온스당 사상 최고치인 99.32달러를 기록했다.
달러 약세가 귀금속 가격을 견인하는 핵심 요인 중 하나다. 여기에 더해 지정학적 위험(이란, 우크라이나, 중동, 베네수엘라 등)과 연준의 독립성에 대한 우려가 재부각되면서 안전자산으로서 금·은에 대한 수요가 늘고 있다. 일본의 정치 불확실성(2월 8일 총선 소집)도 안전자산 수요를 자극했다.
또한 글로벌 제조업 활동의 강세 신호는 산업용 금속 수요와 은 수요에 우호적이다. 유로존 1월 S&P 제조업 PMI가 49.4(+0.6p)로 예상보다 강했고, 영국의 1월 S&P 제조업 PMI는 51.6(+1.0p)로 17개월 만의 가장 빠른 확장 속도를 기록했다. 일본의 1월 S&P 제조업 PMI도 앞서 언급한 바와 같이 51.5(+1.5p)로 집계되었다.
중앙은행의 강한 금 매수도 금 가격을 지지하고 있다. 중국인민은행(PBOC)이 보유한 금이 12월에 3만 온스 증가해 7,415만 온스가 됐다는 보도가 이어졌는데, 이는 PBOC가 14개월 연속으로 금 보유량을 늘린 것이다. 세계금협의회(WGC)는 3분기 글로벌 중앙은행들의 금 매입량이 220톤으로 집계되었고 이는 2분기 대비 +28% 증가한 수치라고 보고했다.
펀드 수요 측면에서도 금과 은에 대한 장기 보유 비중이 상승하고 있다. 금 ETF의 순장기 보유는 목요일 기준 3.25년 만의 최고로 올라섰고, 은 ETF의 장기 보유도 12월 23일 기준 3.5년 만의 최고를 기록했다.
용어 설명(투자자 참고)
DXY(달러 인덱스)는 주요 통화 대비 미국 달러의 가중 평균 환율을 나타내는 지표이다. PMI(구매관리자지수)는 제조업의 경기 확장 여부를 판단하는 지표로 50을 넘으면 확장, 50 이하는 위축을 의미한다. COMEX는 금·은 등 귀금속 선물 거래가 활발한 거래소를 의미하고, 근월(Nearest-futures)은 가장 만기가 임박한 선물을 뜻한다. bp(=basis point, 기준점)는 금리의 최소 단위로 1bp는 0.01%포인트를 의미한다.
향후 전망과 시장에 미칠 영향(전문가적 분석)
첫째, 단기적으로는 달러 약세가 귀금속 가격을 계속 밀어올릴 가능성이 높다. 달러의 약세 요인으로는 연준의 완화적(혹은 덜 긴축적인) 통화정책 기대, 연준의 T-bill 매입을 통한 유동성 공급, 그리고 정치적 요인(연준 의장 인선 등)이 결합되어 있다. 이들 요인이 지속될 경우 금·은의 안전자산 수요와 인플레이션 헤지 수요를 자극해 추가 상승 여지가 존재한다.
둘째, BOJ의 전망 조정(2026년 GDP·CPI 상향)과 일본 내 정치적 불확실성은 엔화의 변동성을 키울 수 있다. 일본 정부의 외환시장 개입 가능성은 단기적으로 엔화 강세를 유발할 수 있으나, 총선 이후 정책 방향에 따라 중기적 영향은 달라질 수 있다. 일본의 통화정책 정상화(금리 인상 흐름)가 실제로 실현될 경우, 글로벌 금리 재조정과 자본흐름 변화가 달러·엔·금 가격에 영향을 미칠 것이다.
셋째, 중앙은행의 금 보유 확대 추세와 ETF를 통한 투자자 수요 증가는 공급 측면의 제약과 맞물려 금 가격의 하방 경직성을 높인다. 특히 중국·중앙은행의 계속되는 순매수는 글로벌 금 시장의 구조적 수요를 확충하는 요인이다.
마지막으로, 지정학적 리스크(이란, 우크라이나, 중동, 베네수엘라)와 무역 불확실성은 유동성 환경과 위험선호를 흔들어 안전자산인 금·은으로의 자금 이동을 촉진할 수 있다. 반면, 연준의 금리 인하 시점이 지연되거나 달러의 반등이 나타날 경우 귀금속은 조정 압력을 받을 수 있다. 따라서 투자자들은 통화정책 시그널, 중앙은행의 매수 동향, 지정학적 사건, 그리고 글로벌 제조업 지표와 같은 매크로 모멘텀을 면밀히 관찰할 필요가 있다.
주요 지표 요약: 달러 지수 -0.09%, 미시간대 미국 1월 소비자심리지수(상향 수정) 56.4, 미국 1월 S&P 제조업 PMI 51.9, 유로존 1월 S&P 제조업 PMI 49.4, 일본 1월 S&P 제조업 PMI 51.5, 일본 12월 전국 CPI +2.1%y/y, BOJ 콜 금리 0.75%, 2월 금 선물 +0.80%, 3월 은 선물 +3.45%, 최근월 금 사상 최고치 4,953.50달러/온스, 최근월 은 사상 최고치 99.32달러/온스.
기사 작성 시점에서 본문의 저자 Rich Asplund은 본 기사에 언급된 어떠한 증권에도 (직접 혹은 간접적으로) 포지션을 보유하고 있지 않다. 모든 정보는 보도 시점의 자료에 근거한 것으로, 독자의 투자 판단에 참고자료로 제공된다.
