설탕 가격은 금요일에 미국 뉴욕 상품 거래소 세계 설탕 #11 (SBN25)에서 -0.08 (-0.48%) 하락하며 마감했고, 런던 ICE 백설탕 #5 (SWQ25)는 +1.90 (+0.41%) 상승 마감했다.
나스닥닷컴의 2025년 6월 6일 보도에 따르면, 전 세계적인 설탕 잉여에 대한 기대가 증가하면서 설탕 가격 하락세는 두 달째 이어지고 있다. 뉴욕 설탕은 거의 4년 만에 최근 선물 최저치로 떨어졌으며 런던 설탕은 3⁄4년 만에 최저치로 떨어졌다. 2025년 5월 22일 미국 농무부(USDA)는 반기 보고서에서 2025/26 년도 세계 설탕 생산량이 전년 대비 4.7% 증가한 1억 8931.8만 톤에 이를 것으로 예상되며, 전 세계 설탕 잉여량은 7.5% 증가한 4118.8만 톤에 이를 것으로 전망했다.
그러나 WTI 원유 (CLN25)가 1개월 반 만에 최고치로 급등하면서 런던 설탕 가격은 최저 수준에서 회복되었다. 높아진 원유 가격은 에탄올 가격에 이득을 주어 세계 설탕 제조 공장들이 설탕 대신 에탄올 생산을 위해 더 많은 사탕수수를 사용하는 결정에 영향을 미칠 수 있다.
인도, 세계 두 번째 설탕 생산국으로서, 설탕 생산 증가 전망은 가격에 부정적이다. 인도의 협동조합 설탕 공장 연합은 인도의 2025/26년 설탕 생산량이 전년 대비 19% 증가한 3500만 톤에 이를 것으로 예상했으며 이는 더 넓은 사탕수수 재배면적 덕분이라고 밝혔다. 더불어 인도의 미래 풍부한 강수량은 풍작을 가져올 수 있으며, 이는 가격에 부정적으로 작용할 수 있다. 4월 15일, 인도 지구 과학부는 올해 평균 이상의 몬순 강우를 예상했으며, 강수량은 장기 평균의 105%가 될 것으로 예측했다. 인도의 몬순 기간은 6월에서 9월까지다.
보다 큰 전 세계 설탕 생산의 징후는 가격에 부정적 영향을 줄 수 있다. 5월 22일 USDA의 해외 농산물 서비스(FAS)는 2025/26년도 브라질 설탕 생산이 전년 대비 2.3% 증가한 사상 최고치인 4470만 톤에 도달할 것으로 예측했다. 또한, 인도의 2025/26년도 설탕 생산은 25% 증가할 것으로 전망되며, 이는 우호적인 몬순 비와 증가된 사탕수수 재배지 덕분이다. 추가로, 태국의 2025/26년도 설탕 생산은 2% 증가한 1030만 톤에 이를 것으로 예상된다.
부정적인 요인으로, 인도 정부는 1월 20일 1백만 톤의 설탕을 수출할 수 있도록 허용했다. 이는 2023년 설탕 수출 제한을 완화하는 조치다. 인도는 2023년 10월부터 국내 공급량을 유지하기 위해 설탕 수출을 제한했으며, 2022/23 시즌에는 이전 시즌 기록적인 1110만 톤의 수출을 허용한 후 610만 톤만 수출했다. 그러나, ISMA는 인도의 2024/25년도 설탕 생산이 전년 대비 17.5% 감소한 5년 만에 최저치인 2620만 톤에 이를 것으로 예측하고 있다. 또한, 인도 식품부 장관 초프라는 5월 1일 인도의 2024/25년도 설탕 수출이 80만 톤에 그칠 수 있다고 발표했으며, 이는 초기 예상인 100만 톤보다 낮은 수치다.
태국 설탕 생산 증가 전망도 부정적인 요소로 작용한다. 5월 2일, 태국의 사탕수수 및 설탕 위원회 사무소는 2024/25년도 태국 설탕 생산량이 전년 대비 14% 증가한 1000만 톤에 도달했다고 발표했다. 태국은 세계에서 세 번째로 큰 설탕 생산국이며, 두 번째로 큰 설탕 수출국이다.
브라질의 설탕 생산 감소는 설탕 가격을 지지한다. 지난 목요일, Unica는 2025/26년 브라질 중남부 5월 초 설탕 생산이 전년 대비 6.8% 감소한 240.8만 톤에 달했으며, 5월 중순까지의 누적 데이터는 전년 대비 22.7% 감소한 398.9만 톤임을 보고했다.
한편, 국제 설탕 기구(ISO)는 5월 15일 2024/25년 글로벌 설탕 적자 예상치를 2월 예상치인 -488만 톤에서 9년 만에 최고치인 -547만 톤으로 상향 조정했다며, 이는 2023/24년 글로벌 설탕 잉의 131만 톤과 대조된다. ISO는 2024/25년 글로벌 설탕 생산 예상치도 2월 1755만 톤에서 1748만 톤으로 하향 조정했다.
작년의 가뭄과 과도한 열기로 인해 브라질 최대의 설탕 생산 주인 상파울로에서 발생했던 화재로 인해 설탕 작물이 손상되었다. Green Pool Commodity Specialists는 화재로 인해 최대 500만 톤의 사탕수수가 손실되었을 수 있다고 지적했다. 지난 달 브라질 정부의 농업 예측 기관인 코나브(Conab)는 가뭄과 과도한 열기로 인해 2024/25년 브라질 설탕 생산이 전년 대비 3.4% 감소한 4411.8만 톤에 이를 것이라고 전망했다.
미국 농무부의 2025년 5월 22일에 발표된 반기 보고서에 따르면, 2025/26년도 글로벌 설탕 생산은 전년 대비 4.7% 증가한 기록적인 1억 8931.8만 톤에 이를 것이며, 2025/26년도 인간 설탕 소비는 전년 대비 1.4% 증가한 기록적인 1억 7792.1만 톤에 이를 것으로 예상된다. USDA는 또한 2025/26년도 글로벌 설탕 최종 재고가 전년 대비 7.5% 증가한 4118.8만 톤에 이를 것으로 예측했다.
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