인텔(Intel)의 2025회계연도 4분기 실적 발표는 조정 주당순이익(EPS)과 매출 모두 시장 예상을 소폭 상회했으나, 2026회계연도 1분기(3월 분기) 전망치가 예상보다 약해 투자자들의 실망을 샀다.
2026년 1월 23일, CNBC의 보도에 따르면, 인텔은 4분기 조정 EPS 0.15달러(15센트)를 기록해 LSEG(Refinitiv) 컨센서스인 0.08달러(8센트)를 상회했고, 매출은 137억 달러로 컨센서스인 134억 달러를 웃돌았다. 그러나 회사가 발표한 1분기 가이던스는 매출 117억~127억 달러, 조정 EPS는 0달러(브레이크이븐)으로 제시되어 LSEG 컨센서스인 매출 125.1억 달러와 EPS 0.05달러(5센트)를 하회했다. 이에 따라 주가는 금요일 장전 거래에서 약 13% 급락했다.
애널리스트들은 이번 실적ㆍ가이던스의 주요 원인으로 생산(공정) 제한(supply constraints)을 지목했다. 시티(Citi)의 Atif Malik은 “만약 공급 제약이 없었다면 계절적 요인을 상회하는 매출을 기록했을 것인데, AI 수요로 인해 범용 서버용 CPU 교체 수요가 강하게 나타나고 있다”고 분석했다.
다만 일부 애널리스트는 보다 건설적인 관점을 제시했다. 제프리스(Jefferies)의 Blayne Curtis는 “3월(1분기)이 공급 제약의 바닥일 것”이라고 전망했고, 로스(Roth)의 Suji Desilva는 인텔이 이미 제약을 해소하기 위한 조치를 취하고 있다고 평가했다. Desilva는
“경영진은 더 많은 생산능력이 있었다면 데이터센터 매출은 계절적 수준을 훨씬 넘었을 것이라고 밝혔다”
라며 “주요 공정 노드의 제조 수율을 개선하여 제품 가용성을 향상시킬 것으로 기대한다”고 적었다.
에버코어(ISI)의 Mark Lipacis도 인텔의 데이터센터 및 인공지능(DCAI) 비즈니스의 강세DCAI 부문이 직전 분기 대비 +16% q/q로 급격히 가속화됐다고 전했다. 키이뱅크(KeyBanc)는 동일 부문이 +15% q/q 성장했다고 보도했다.
애널리스트들이 지적한 추가 촉매로는 인텔의 차세대 반도체 공정인 18A의 양산 램프와 고객 주문이 예상되는 14A 기술의 2026년 하반기 가시화가 꼽혔다. 이들 공정은 인텔의 파운드리(Foundry) 사업에 긍정적으로 작용할 수 있다는 평가가 나왔다.
LSEG 데이터에 따르면 인텔을 커버하는 애널리스트 47명 중 33명은 ‘보유(hold)’ 의견을 내고 있으며, 8명만이 매수(buy/strong buy)를 제시했고, 나머지 6명은 ‘언더퍼폼/매도’를 권고하고 있다. 즉 다수의 애널리스트가 당분간 관망 입장을 유지하고 있다.
주요 증권사별 분석 요약
Stifel: 보유(hold), 목표주가 42달러(기존 35달러에서 상향). 회사는 2026년 하반~2027년 상반(2H26–1H27)을 잠재적 촉매 기간으로 보며, 해당 기간에 인텔이 LBT(사명 변경 후 첫 투자자 행사)를 통해 장기적인 14A 볼륨 약정을 받거나 첨단 패키징 램프가 확인될 수 있다고 판단했다. 다만 현재 주가는 대체로 적정하다고 평가했다.
Jefferies: 보유(hold), 목표주가 45달러. 서버 수요 강세에도 불구하고 가이던스는 낮고 마진 회복 시점이 늦춰졌다고 지적했다. 인텔의 장기적 전략과 파운드리/패키징 기회를 명확히 보지 못해 명확한 상승 경로를 제시하지 못한다고 평가했다.
Evercore ISI: 중립(in line), 목표주가 45달러(기존 41.10달러에서 상향). 인텔의 다년간 전환 작업에는 여전히 해결할 과제가 많으나, 실행력 개선과 지정학적 수혜가 상쇄된다고 보며 위험/보상 비율을 균형 잡힌 상태로 평가했다.
Cantor Fitzgerald: 중립(neutral), 목표주가 45달러. 2026년 1분기가 연간 저점일 가능성이 있으나, 인텔은 1~2분기 동안 제약을 겪을 가능성이 크며 일부 점유율 손실은 AMD에 유리하게 작용할 수 있다고 전망했다. 실질적 펀더멘털 개선과 파운드리 고객 확정이 다음 촉매가 될 것으로 보고, 이는 대개 2026년 하반기에 기대한다.
Citi: 중립(neutral), 목표주가 48달러(기존 50달러에서 하향). 18A 수율은 개선 중이며 회사는 2026년 하반기까지 업계 표준 수율 달성을 목표로 하고 있다. 인텔은 14A 관련 고객과 활발히 협의 중이며, 고객은 현재 테스트 칩을 검토하고 있고 공급사 결정은 2026년 하반기~2027년 상반기에 이뤄질 것으로 기대한다. 인텔은 14A에 대해 2028년 말 위험 생산(risk production)을 시작하고 2028년 말~2029년에 본격 양산(high-volume manufacturing)을 계획하고 있다고 밝혔다.
Mizuho: 중립(neutral), 목표주가 48달러(기존 41달러에서 상향). 서버 CPU 수요 개선을 감안해 추정치와 목표주가를 상향했으나 마진 압박과 파운드리 고객 램프는 장기적 요인이라고 판단했다.
RBC Capital Markets: 섹터 퍼폼(sector perform), 목표주가 48달러. 4분기 실적은 양호했으나 1분기 전망은 약했다. 경영진은 공급 제약을 이유로 들었으며, 향후 공급이 개선되면 연중 계절적을 상회하는 성장이 가능하다고 봤다. 18A 램프의 초기 수율 부진과 제품 믹스 영향으로 총이익률(그로스 마진) 전망은 낮아졌다. 14A 고객 발표 가능성은 2026년 하반기에 존재하지만 유의미한 수익 기여는 2028년 말 이후가 될 것으로 보았다.
Roth: 중립(neutral), 목표주가 50달러(기존 40달러에서 상향). 4분기 데이터센터 수요는 강했으나 1분기 가이던스는 계절적으로 약하고 제조 제약으로 그로스 마진이 압박될 것으로 전망했다. 2026년 연간 기준으로는 AI 데이터센터 수요가 x86 CPU 성장에 지지 요인이 될 것으로 보며, 신형 클라이언트 프로세서와 파운드리·패키징 고객 트랙션이 중기 성장 동력이 될 것이라 평가했다.
KeyBanc Capital Markets: 비중확대(overweight), 목표주가 65달러(기존 60달러에서 상향). 4분기 강한 실적과 1분기 약한 가이던스가 공존했으나, DCAI의 성장과 연간 공급 증가 기대를 근거로 낙관적이다. 인텔이 18A의 고객으로 애플(AAPL)을 확보하거나 14A에서 추가 수주에 성공할 경우 목표주가 상향 여지는 크다고 분석했다.
전문 용어 해설
인텔 관련 보도에서 자주 등장하는 용어들의 의미는 다음과 같다. 18A·14A는 인텔이 명명한 차세대 공정(node) 명칭으로, 숫자와 문자 조합은 기술 세대와 공정의 진보 단계를 뜻한다. 공정의 숫자가 내려갈수록(예: 18A → 14A) 일반적으로 트랜지스터 설계와 집적도가 개선되어 성능과 전력 효율이 향상된다. 파운드리(Foundry)는 반도체 수탁생산 사업을 뜻하며, 인텔은 자체 제품뿐 아니라 외부 고객을 대상으로 파운드리 서비스를 확장하려 한다. DCAI는 Data Center & AI(데이터센터 및 인공지능) 부문을 의미하며, 클라우드·AI 워크로드용 서버 CPU·가속기 수요를 포괄한다. ※ 위 설명은 기사 내 기술 용어의 이해를 돕기 위한 보조 정보이다.
시장·투자 영향 분석
이번 발표는 단기적으로는 공급 제약에 따른 성장 둔화 우려가 주가에 즉각적 악영향을 미쳤음을 보여준다. 다만 애널리스트들의 코멘트를 종합하면 1분기는 공급 제약의 영향으로 저조하더라도, 18A의 수율 개선과 14A 관련 고객사 결정(2026년 하반기~2027년 상반기 예상) 등이 확인될 경우 중장기 실적 개선 가능성이 존재한다. 애널리스트별 목표주가 분포(42달러~65달러)는 향후 실적 및 파운드리 수주 성과에 따라 주가 변동성이 크다는 점을 시사한다.
투자자 관점에서는 당분간 다음 항목들을 주시할 필요가 있다: (1) 18A 수율 개선 속도, (2) 14A 관련 고객의 공급사 확정 시점 및 구체적 수주 규모, (3) 인텔의 제조 수율 개선으로 인한 제품 가용성 회복 여부, (4) 경쟁사(예: AMD 등)의 시장 점유율 변화와 서버 수요 전반의 흐름. 이들 변수에 대한 명확한 신호가 확인되기 전까지는 애널리스트 다수가 ‘보유’ 의견을 유지하는 이유를 이해할 수 있다.
결론
종합하면 인텔의 4분기 실적은 단기적 성과를 보여주었으나 1분기 가이던스 약세가 투자심리를 악화시켰다. 기술적 개선(18A·14A 공정의 수율 및 파운드리 수주 가시화)이 확인되기 전까지는 주가의 변동성이 이어질 가능성이 크고, 장기적 투자 판단은 향후 공정 수율 개선과 파운드리 고객 확보의 실제 성과에 좌우될 전망이다.
