글로벌 주식 펀드가 사상 최대 규모의 자금 유출을 기록했다. 미국과 중국에서의 대규모 환매가 다른 지역의 상대적 유입을 압도하면서 전반적인 자금 유출을 촉발했다고 TD Securities의 전략가들이 밝혔다.
2026년 1월 23일, 로이터의 보도에 따르면, TD Securities 전략가들이 EPFR 데이터를 분석한 노트에서 이번 사태를 보고했다. 해당 노트는 세계 주식 펀드(World stocks funds)가 수요일(현지 시각)까지 집계된 일주일 동안 총 $43.2억 달러($43.2bn)의 자금 유출을 보였다고 전했다. 같은 기간 미국 주식에서는 $16.8억 달러($16.8bn)의 유출이, 중국 주식에서는 $49.2억 달러($49.2bn)의 대규모 자금 유출이 발생했다고 보고서는 밝혔다.
TD Securities 전략가들은 특히 중국 주식에서의 현금 유출이 사상 최대였다고 지적했다.
“Global equity funds recorded their largest outflows on record”
라는 평가와 함께, 중국 관련 유출 역시 역대 최대치였다는 점을 강조했다.
EPFR 데이터와 집계 방식
기사 원문은 EPFR(Exchange-traded and mutual fund fund flows를 집계하는 데이터베이스) 데이터를 인용하고 있다. EPFR 데이터는 전 세계 펀드의 자금 유입·유출 흐름을 집계해 운용사, 국가 및 지역별 흐름을 보여주는 업계 표준 자료 중 하나다. 다만 EPFR 집계는 세부 카테고리(예: 세계 주식 펀드, 지역별·국가별 펀드 등)가 병행해서 보고될 수 있기 때문에 특정 항목들의 단순 합계가 전체 합계와 바로 일치하지 않을 수 있다. 이 점은 투자자와 정책 입안자가 데이터를 해석할 때 유의해야 할 부분이다.1
자금 유출의 주요 원인(가능성)
TD Securities의 분석 노트는 구체적 개별 원인에 대한 단정적 언급보다는 데이터가 보여주는 흐름을 중심으로 보고했다. 다만 일반적으로 대규모 자금 유출이 발생하는 배경으로는 금리·유동성 변화, 지정학적 불확실성, 지역별 경제지표의 차별화, 투자심리 악화 등이 지적된다. 특히 미국과 중국은 글로벌 포트폴리오에서 비중이 큰 시장이므로 이들 시장에서의 대규모 환매는 글로벌 주식 펀드의 흐름에 즉각적 영향을 미친다.
시장 영향과 향후 전망
대규모 자금 유출은 단기적으로 해당 자산의 가격에 하방 압력을 가할 가능성이 높다. 중국 주식에서의 $49.2억 달러 유출은 중국 증시의 유동성 축소와 변동성 확대 요인으로 작용할 수 있으며, 미국 $16.8억 달러 유출도 미국 증시 일부 섹터의 수급 불균형을 야기할 수 있다. 더불어 글로벌 펀드 자금의 재배분은 안전자산(예: 미달러, 국채)으로의 이전을 수반할 가능성이 있어, 채권 수요·금리, 환율 등에도 영향을 줄 수 있다.
중장기적으로는 유출이 일시적 기술적 요인(예: 특정 펀드의 환매 요청, 연초 리밸런싱)인지, 아니면 투자심리의 전반적 악화로 인한 흐름인지 구분하는 것이 중요하다. 만약 투자심리의 근본적 약화가 확인되면 자금 유출이 수주 이상 지속될 위험이 있으며, 그 경우에는 글로벌 주식 시장의 하방 압력이 보다 심화될 가능성이 있다. 반대로, 유출이 일시적 이벤트에 의한 것이라면 이후 유동성 회복과 함께 자금 유입이 재개될 수 있다.
금융시장 참가자들이 주목해야 할 변수
향후 자금흐름과 시장 방향을 가늠하는 주요 변수는 다음과 같다. 첫째, 각국의 중앙은행 정책과 금리 전망이다. 둘째, 중국의 경제지표(예: 성장률·제조업·부동산 관련 지표)와 정책 대응이다. 셋째, 지정학적 리스크 및 글로벌 무역 환경이다. 넷째, 기관 투자가들의 포트폴리오 리밸런싱 시기와 규모다. 이러한 변수들은 펀드의 자금 흐름을 결정짓는 핵심 요인으로 작동한다.
투자자에 대한 실무적 권고
단기적 시장 혼란 가능성이 높아진 만큼, 투자자들은 포트폴리오의 유동성 확보와 리스크 관리에 주안점을 둘 필요가 있다. 구체적으로는 손실 방어를 위한 헤지 전략, 섹터·지역별 과다 노출 점검, 그리고 펀드 환매 요청의 파급효과를 고려한 유동성 비축이 권고된다. 또한 EPFR과 같은 펀드 흐름 데이터는 시장 심리와 자금 수급을 파악하는 유용한 지표이므로 정기적으로 모니터링할 필요가 있다.
결론
TD Securities가 EPFR 데이터를 인용해 밝힌 이번 보고서는 글로벌 주식 펀드의 자금 이동성이 크게 악화된 시기임을 시사한다. 특히 중국과 미국에서의 대규모 환매는 단기적 시장 변동성을 키울 수 있으며, 투자자와 정책 결정자는 자금 흐름의 성격을 면밀히 분석해 대응 전략을 마련해야 한다. 향후 관전 포인트는 추가적인 자금 유출 지속 여부, 중앙은행의 정책 반응, 그리고 각국 경제지표의 변화이다.
