월마트, 마이크로소프트, 타이거글로벌이 인도의 결제회사 PhonePe의 기업공개(IPO)에서 약 50.7백만 주(약 5,070만 주)를 매도할 예정이라고 회사가 제출한 드래프트 증권신고서(프로스펙터스·dated Wednesday)가 밝혔다.
2026년 1월 21일, 로이터 통신의 보도에 따르면, PhonePe는 지난해 9월 비공개(Confidential)로 IPO 신청을 제출한 뒤 규제당국의 상장 승인(시장상장 승인)을 받았다. 이번 공모에서 PhonePe 자체는 신주를 발행하지 않으며, 따라서 회사는 이번 IPO로부터 직접적인 자금 유입을 받지 않는다.
증권신고서에 따르면 PhonePe는 반기(종결일 9월 30일 기준)에 순손실이 확대되었다. 구체적으로 손실은 144.4억 루피(= 14.44 billion rupees)로 전년 동기 또는 비교 기간의 120.3억 루피(= 12.03 billion rupees)에서 증가했다. 같은 기간 매출은 약 22% 증가하여 391.8억 루피(= 39.18 billion rupees)를 기록했다. 미 달러 환산 기준으로는 해당 손실이 약 $157.80 million에 해당한다($1 = 91.5100 Indian rupees1).
이번 매도에 참여하는 주주들은 글로벌 대형 투자자들이다. 보도에 열거된 주체는 Walmart, Microsoft, Tiger Global 등이며, 이들이 합해 약 50.7백만 주를 매도할 계획이다. 공모의 북러닝(주관업무를 총괄하는 주관사) 리드 매니저로는 Kotak Mahindra Capital, Goldman Sachs, JPMorgan, Citi, Morgan Stanley, Jefferies 등이 이름을 올렸다.
용어 설명
비공개(Confidential) 신청은 기업이 증권당국에 정식 공시 전에 제한된 정보로 먼저 심사를 요청하는 절차를 의미한다. 이는 기업이 시장 환경을 판단하거나 상장 전략을 조정하는 동안 외부 공개를 최소화하기 위한 방법이다. 이번 경우 PhonePe는 2025년 9월에 비공개 제출을 한 뒤 2026년 초에 상장 승인을 받았다.
신주 발행 없음(Company receives no proceeds)은 이번 IPO가 회사의 자금조달 목적이 아니라 기존 주주(Secondary selling shareholders)에 의한 지분 매각이라는 점을 뜻한다. 즉, 회사 자체의 지분 희석(딜루션)은 발생하지 않지만, 시장에 풀리는 유통주식수(플로트)가 증가하여 주가 변동성에 영향을 줄 수 있다.
북러닝 리드 매니저(Book running lead managers)는 IPO 과정에서 가격 결정, 배분, 수요조사(북빌딩)를 총괄하는 주요 인수단이다. 리드 매니저들이 설정하는 가격대, 수요예측 및 배분 전략은 상장 초기 주가 형성에 중요한 영향을 미친다.
시장·산업적 함의와 분석
첫째, 이번 공모 구조는 전략적 의미를 갖는다. 회사 측이 신주를 발행하지 않음으로써 PhonePe는 주주 구성 변화 없이 자금을 조달하지 않지만, 대형 기존주주의 지분 매도는 유통주식 증가로 이어져 상장 직후 유동성은 늘어날 수 있다. 유통주식 확대는 초기 거래에서 매도 압력을 높이는 요인이 될 수 있으며, 단기적으로는 IPO 가격에 하방 요인으로 작용할 가능성이 있다.
둘째, 재무지표의 양면성이다. 매출은 약 22% 증가했으나 손실이 확대되었다는 점은 투자자들이 성장성(매출 증가)과 수익성(영업·순손실 확대)을 동시에 검토해야 함을 시사한다. 기술·핀테크 기업의 상장에서는 흔히 성장 우선 전략으로 초기 손실을 허용하는 경우가 많지만, 상장 시점의 시장 여건과 투자자들의 수익성 요구 수준에 따라 초기 수요가 차별화될 수 있다.
셋째, 주관사 라인업은 글로벌 투자은행과 인도의 대형 금융사가 포진해 있어 배분 파워와 해외·국내 기관 투자자 흡수 능력은 상대적으로 높다. 이는 IPO의 성공 가능성을 높이는 요인이지만, 최종 공모가 수준과 기관 수요의 강도에 따라 상장 후 초과수익(프리미엄) 여부가 결정될 것이다.
정책·환율·거시 변수의 고려
참고로 공시된 환율은 $1 = 91.5100 인도 루피로 표기되어 있다. 국제 투자자 관점에서는 달러 기준 평가와 인도 루피 기반 실적 모두가 상장 시점의 투자 판단에 반영된다. 또한 인도 내 규제환경, 결제 시장 경쟁(예: 디지털 결제 플랫폼 간 경쟁 구조), 그리고 투자 심리를 좌우하는 글로벌 금리·유동성 환경이 PhonePe의 공모 성과와 상장 직후 주가 변동성에 영향을 미칠 수 있다.
결론 및 전망
요약하면, 이번 PhonePe IPO는 회사의 직접적인 자금조달 없이 기존 대형주주들이 보유 지분을 매도하는 구조로 진행되며, 이는 상장 초기 유통주식 증가와 단기적 주가 변동성 확대라는 시장 반응을 유발할 수 있다. 매출 성장세는 긍정적 신호이나 순손실 확대는 투자자들이 수익성 개선 계획과 현금흐름 전망을 면밀히 평가하도록 요구한다. 최종 공모가와 기관 수요, 글로벌·인도 내 거시 여건이 결합되어 상장 성과가 결정될 전망이다.
1 환율 표기는 증권신고서 기재 기준이다.
