달러 지수(DXY00)는 2026년 1월 21일(수) 장중 회복세를 보이며 +0.18% 상승했다. 달러는 장초반 약세에서 반등했으며, 이는 도널드 트럼프 대통령이 그린란드 인수 시도에 반대하는 유럽 국가들에 대한 관세 부과를 보류하겠다고 발표하며 위험선호가 일부 회복된 데 따른 영향이다.
2026년 1월 21일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 트럼프 대통령은 그린란드 문제와 관련해 “나토 사무총장 및 네덜란드 총리 마크 뤼테와의 매우 생산적인 회의에 기초해 그린란드 및 북극 지역 전체에 관한 향후 합의의 틀(framework of a future deal)을 형성했다”고 말했다. 이에 따라 일부 유럽 국가들에 대한 즉각적 관세 부과 위협은 완화되었다.
경제지표 측면에서 미국의 12월 예정 주택 판매 지수(US Dec pending home sales)는 전월 대비 -9.3%로 발표되어 시장 전망치 -0.3% 대비 크게 악화했으며, 이는 지난 5.5년 내 최대 하락폭이다. 반면 미국의 10월 건설지출(US Oct construction spending)은 전월 대비 +0.5%로 집계되어 예상치 +0.1%를 상회했다.
주요 외환·채권·상품 시장 반응
유로화는 EUR/USD가 수요일에 -0.36% 하락하며 달러 강세의 영향을 반영했다. 유럽중앙은행(ECB) 총재 크리스틴 라가르드는 트럼프 대통령의 추가 관세가 유럽 인플레이션에 미치는 영향은 “사소한(minor) 수준”에 불과할 것이라고 언급하면서도, 관세 위협이 불러오는 불확실성의 증대가 더 중요한 문제라고 지적했다.
일본 엔화는 USD/JPY가 +0.18% 상승한 가운데 장초반에 안도매수(안전자산 선호)로 강세를 보였으나, 트럼프의 강경 발언 철회로 인해 다시 하락 전환했다. 전날 닛케이 지수가 1.5주 저점으로 하락하자 엔화가 일시적으로 안전자산으로 매수되었고, 미 국채 수익률의 하락 역시 엔화에 우호적이었다. 다만 블룸버그 보도와 요미우리 신문 보도에 따른 정치·재정 불확실성(일본의 사나에 다카이치 총리 겸 집권당 LDP의 확장적 재정정책 가능성, 식료품 임시 소비세 인하 공약, 하원 해산 및 2월 8일 또는 2월 15일 중 단기 총선 가능성 언급)은 엔화의 하방 압력으로 작용하고 있다.
통화정책 및 금리 전망을 반영한 시장의 가격책정도 달러 흐름에 영향을 주고 있다. 시장은 1월 27–28일 예정된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 -25bp(0.25%포인트) 금리 인하 가능성을 약 5%로 보고 있다. 장기적으로는 연준(Fed)이 2026년 중 약 -50bp 수준의 완화(금리 인하)를 단행할 것이라는 관측이 달러의 근본적 약세 압력으로 작용하고 있다. 반면 일본은행(BOJ)은 2026년 추가 +25bp 금리 인상 가능성이 관측되며, 유럽중앙은행(ECB)은 2026년 중 금리를 현행 수준에서 유지할 것이라는 기대가 지배적이다.
유동성 공급과 연준 인사 전망도 달러에 하방 압력을 가하는 요인이다. 연준은 12월 중순부터 월 400억 달러 규모의 단기국채(T-bills) 매입을 통해 금융시스템에 유동성을 공급하기 시작했으며, 이는 단기적 달러 수요를 약화시키는 효과가 있다. 또한 트럼프 대통령이 향후 몇 주 내에 온건한 성향의(도비시) 연준 의장 지명을 발표할 것이라고 밝힌 점도 시장에서 달러에 대한 약세 시각을 강화하고 있다.
귀금속 시장에서 2월 인도분 COMEX 금 선물(GCG26)은 수요일 종가 기준으로 +71.70(+1.50%) 상승 마감했고, 3월 인도분 COMEX 은(SIH26)은 -1.999(-2.11%) 하락 마감했다. 본거래 근월물 금 선물(GCF26)은 당시 사상 최고치인 $4,865.80/온스의 기록을 세운 것으로 보도되었다. 다만 장중 트럼프의 관세 철회 발언 이후 금 가격은 수십 달러(기사에서는 $50 이상) 하락했다.
귀금속의 강세 요인으로는 (1) 미국과 유럽의 관세·지정학적 불확실성(이란·우크라이나·중동·베네수엘라 등), (2) 연준의 완화적 통화정책 기대, (3) 금융시스템 내 유동성 증가, (4) 중앙은행의 강한 금 매입 수요 등이 거론된다. 중국 인민은행(PBOC)의 금 보유고는 12월에 +30,000 온스 증가하여 74.15백만 트로이온스를 기록했고, 이는 14개월 연속 증가한 수치다. 또한 세계금협의회(World Gold Council)는 3분기에 중앙은행들이 220메트릭톤(MT)의 금을 순매수했고 이는 2분기 대비 +28% 증가한 수치라고 보고했다. 펀드 수요 측면에서도 금 ETF의 순매수 포지션은 최근 3.25년 최고치로, 은 ETF의 롱 포지션도 12월 23일 기준으로 3.5년 만의 최고치 수준으로 집계되었다.
용어 설명(투자자·일반 독자를 위한 보충)
‘예정 주택판매(pending home sales)’는 이미 매매계약이 체결되었으나 최종 거래가 완료되지 않은 주택 거래 건수를 의미한다. 이 지표는 실제 기존주택 판매로 이어질 가능성을 알려줘 주택시장 활동의 선행지표 역할을 한다. ‘T-bills(단기국채)’는 만기가 1년 이내인 미국 재무부 발행 채권으로, 연준의 매입은 금융시스템에 직접적인 단기 유동성 공급 효과를 가져온다. ‘스왑(swap) 시장의 가격책정’은 특정 기간 내 금리 변동 가능성에 대한 시장의 기대를 반영한다. 예컨대 스왑·선물 시장에서 ECB의 +25bp 인상 가능성을 0%로 본다는 것은 거래 참가자들이 다음 정책회의에서 ECB가 금리를 올리지 않을 것으로 확신하고 있다는 뜻이다.
향후 전망과 시장 파급효과(분석적 관점)
단기적으로는 지정학적 긴장 완화(트럼프의 관세 위협 보류)로 위험자산 선호가 일부 회복되며 달러는 강세 전환을 보일 수 있다. 그러나 중장기적으로는 연준의 완화적 통화정책(2026년 중 약 -50bp 인하 전망), 연준의 유동성 공급 확대(월 400억 달러 T-bill 매입), 그리고 트럼프가 지명할 가능성이 언급된 온건 성향의 연준 의장 지명이 현실화될 경우 달러에 구조적 약세 압력이 지속될 가능성이 있다. 반면 BOJ의 정책 정상화(2026년 +25bp 가능성)와 일본의 재정 확대 우려는 엔화 약세를 부추길 수 있다. ECB의 정책 기조가 당분간 유지될 것으로 예상되는 점은 유로화에 대해 혼조 요인으로 작용할 전망이다.
상품시장에서는 불확실성 확대로 인한 안전자산 수요가 귀금속 가격을 지지할 가능성이 남아 있다. 다만 달러의 방향성, 실물경제 지표(예: 고용·물가·주택지표) 및 중앙은행의 구체적 행동(금리인상·유동성 정책)에 따라 금·은의 변동성은 확대될 수 있다. 투자자들은 단기적으로는 지정학적 뉴스와 주요 경제지표, 장기적으로는 중앙은행의 정책 스탠스 및 재정정책 변화에 주목할 필요가 있다.
참고 본 보도에 인용된 수치와 표기는 원문 보도 시점의 자료를 그대로 옮긴 것이다. 원문 작성자 리치 애스플런드(Rich Asplund)는 기사 게재일 현재 본 기사에 언급된 유가증권들에 대해 직접 또는 간접적으로 포지션을 보유하고 있지 않았다고 밝혔다. 본 기사 내용은 보도 시점의 사실과 시장 상황을 기반으로 정리·분석한 것이며, 특정 투자 권유를 목적으로 하지 않는다.
