유럽중앙은행(ECB) 총재 크리스틴 라가르드가 미국 대통령 도널드 트럼프의 최근 관세 위협으로 인해 시장의 불확실성이 다시 커지고 있다고 경고했다.
2026년 1월 20일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, 라가르드는 스위스 다보스에서 열린 세계경제포럼(World Economic Forum) 현장에서 화요일에 방송된 CNN 인터뷰에서 미·유럽 간의 신뢰가 저하되고 있다는 우려를 표명했다.
“관세 그 자체보다 더 중요한 것은 우리가 다시 보고 있는 증가하는 불확실성이다.“
라가르드는 양 지역(미국과 유로존)의 기업들이 새로 부과될 수 있는 관세의 잠재적 영향을 계산하는 데 어려움을 겪고 있다고 설명했다. 그녀는 또한 트럼프 대통령의 유럽 국가들에 대한 잠재적 조치가 앞으로 수년에 걸친 인플레이션과 경제활동에 대한 ECB의 긍정적 전망에 도전할 수 있다고 지적했다. 라가르드는 지금까지 유로존이 상승하는 보호무역주의에도 불구하고 회복력을 보였지만, 위험이 여전히 높다고 강조했다.
라가르드의 발언 요지는 다음과 같다. 유로존 통화정책이 최근에 “really predictable(정말 예측 가능)”해졌으며, 현재 물가상승률(인플레이션)과 기준 차입비용(benchmark borrowing costs)이 각각 2% 수준에 머물러 있다는 점을 상기시켰다. 이는 통화정책의 정상화와 목표 물가 안정 기대가 형성되는 환경을 의미한다.
용어 설명
이 기사에서 사용된 주요 용어들을 이해하기 쉽도록 정리하면 다음과 같다. 유럽중앙은행(ECB)는 유로화를 사용하는 국가들의 중앙은행으로 통화정책을 결정하는 기구이다. 기준 차입비용(benchmark borrowing costs)은 중앙은행이 제시하는 대표적 정책금리로, 시중금리의 기준이 되며 경제 전반의 대출·투자 비용에 영향을 준다. 인플레이션은 재화와 서비스의 전반적 가격수준 상승을 의미하며 중앙은행은 일반적으로 목표치(유럽의 경우 대체로 2%) 근처에서 안정화를 추구한다.
기업과 시장 반응
라가르드의 지적처럼, 관세 위협이 현실화될 가능성이 고조되면 다자간 공급망에 의존하는 기업들은 원가 구조와 수출입 전략을 재검토해야 한다. 관세는 단기적으로 수입품의 가격을 상승시키며, 이는 소비자물가 상승 압력으로 연결될 수 있다. 특히 제조업·자동차·농업·항공 부문 등 관세 영향이 큰 산업에서는 수익성 악화와 투자 지연이 발생할 위험이 있다.
경제·금융시장에 미칠 수 있는 영향
전문가들은 관세 충격이 실제로 시행될 경우 다음과 같은 경로로 경제와 금융시장에 영향을 미칠 가능성이 높다고 분석한다. 첫째, 수입비용 상승으로 인해 기업의 생산비가 상승하고 최종 소비자 물가에 상승 압력이 가해질 수 있다. 둘째, 불확실성 증가는 기업의 투자 결정과 고용 계획을 보수적으로 만들며, 이는 중장기적으로 경제성장률 전망을 악화시킬 수 있다. 셋째, 안전자산 선호가 커지면 국채 수요가 증가하고, 리스크 애프리시에이션(리스크 회피 성향)으로 주식시장의 변동성이 확대될 수 있다.
이러한 효과는 각국의 통화정책 대응과 재정정책, 글로벌 공급망의 대체 가능성에 따라 강도와 지속기간이 달라질 것이다. 예컨대 유로존 내에서 물가상승률이 목표치인 2%를 크게 상회할 경우 ECB는 통화정책 정상화 속도를 재평가할 수밖에 없지만, 반대로 경기 둔화 우려가 커지면 완화적 스탠스로 복귀할 명분도 생길 수 있다.
시장 참여자 관점
현재로서는 유로존이 보호무역주의의 상승에도 불구하고 어느 정도의 회복력을 보였다는 점이 상수다. 그러나 트럼프 행정부의 추가 관세 도입 가능성은 불확실성을 키우며, 기업의 리스크 관리와 투자 타이밍을 복잡하게 만든다. 금융시장에서 볼 때, 투자자들은 통상적으로 관세 관련 소식이 악화될 경우 달러·국채 선호로 전환하거나 변동성 헤지 수요를 늘리는 경향을 보인다.
정책적 함의
라가르드의 발언은 중앙은행과 정책입안자들이 보호무역주의의 진전과 지정학적 리스크를 긴밀히 모니터링해야 한다는 신호로 해석된다. 통화당국은 물가·고용·투자 지표의 변화에 따라 정책 스탠스를 조정해야 하며, 재정당국은 필요시 경기 안정화 조치를 통해 민간부문의 충격을 완화하는 대응을 검토할 필요가 있다.
기사 메모
이 기사는 AI의 지원으로 작성되었으며 에디터의 검토를 거쳤다.
