미국 주식시장이 채권 금리 상승에 영향을 받아 소폭 하락 마감했다. S&P 500 지수는 전일 대비 -0.06% 하락했고, 다우존스 산업평균지수는 -0.17% 하락, 나스닥100 지수는 -0.07% 하락으로 장을 마감했다. 3월 E-미니 S&P 선물(ESH26)은 -0.06% 하락했고, 3월 E-미니 나스닥 선물(NQH26)은 -0.08% 하락했다.
2026년 1월 20일, Barchart의 보도에 따르면, 주가지수는 금리 상승으로 인해 장중 초반 상승분을 반납하고 소폭 하락 마감했다. 특히 10년 만기 미국 국채(10-year T-note) 수익률이 약 +6bp 상승하여 4.23%의 4.5개월 최고치에 도달했다. 이번 금리 상승은 도널드 트럼프 대통령이 케빈 해셋(Kevin Hassett)을 연준(연방준비제도) 의장 후보로 지명하는 데 주저하는 발언을 한 데 따른 것이다. 시장은 해셋을 가장 매파적이지 않은(dovish) 후보로 보고 있었기 때문에, 매파로 알려진 케빈 워시(Kevin Warsh) 같은 인사가 의장 후보로 거론되면 향후 금리 인하 기대가 약화될 수 있다고 해석했다.
반도체주가 초반에 강세를 보이면서 지수를 이끌었지만, 채권 금리 상승이 전반적인 투자심리를 억누렀다. 세계 최대 파운드리인 대만의 TSMC(Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.)가 2026년 자본지출(CAPEX) 전망을 상향 조정하면서 인공지능(AI) 관련 지출에 대한 자신감이 반도체 및 데이터 저장업체를 지지했다. 그러나 금리 민감도가 높은 성장주들의 밸류에이션은 상승한 금리에 부담을 받았다.
미국의 경제지표는 혼조세를 보였다. 12월 제조업 생산은 전월 대비 +0.2% m/m로 예측된 -0.1% m/m 전망을 상회했다. 또한 11월 제조업 생산은 기존의 전월 대비 0.0%에서 +0.3% m/m로 상향 수정되었다. 반면, 1월 NAHB 주택시장지수는 예측과 달리 -2포인트 하락하여 37을 기록했고, 시장 기대치(40)를 밑돌았다.
실적 시즌의 첫 완전한 한 주는 주식에 긍정적으로 작용했다. 현재까지 실적을 발표한 S&P 500 기업 28개 중 89%가 시장 예상을 상회했다. 블룸버그 인텔리전스는 S&P의 4분기 실적 성장률이 +8.4%로 예상되며, 소위 ‘매그니피센트 세븐'(Magnificent Seven) 대형 기술주를 제외하면 4분기 실적은 +4.6% 증가할 것으로 전망하고 있다.
미국 대법원은 수요일 도널드 트럼프 대통령의 관세 관련 소송에 대해 판결을 내리지 않았다. 대법원은 다음 의견 발표 시점을 밝히지 않았으나, 다음 화요일과 수요일(대법관들이 다시 공개회의를 갖는 날)에 추가 결정을 일정에 올릴 가능성이 있다고 전해진다.
연방공개시장위원회(FOMC)의 다음 회의(1월 27~28일)에서 기준금리 인하(-25bp)를 반영할 확률은 시장이 약 5%로 낮게 보고 있다.
해외 증시도 금리와 연동되어 약세 마감했다. 유로스톡스50은 -0.19%, 중국 상하이종합지수는 -0.26%, 일본 닛케이225는 -0.32% 하락했다.
금리 동향(Interest Rates)
3월물 10년물 미 국채 선물(ZNH6)은 금요일에 -15틱 하락 마감했다. 10년 국채 수익률은 +5.6bp 상승하여 4.225%를 기록했으며, 장중에는 4.231%까지 상승해 4.5개월 최고치를 기록했다. 인플레이션 기대치의 상향이 국채 가격에 부담을 주었는데, 10년물 브레이크이븐 인플레이션율은 2.326%로 2.25개월 최고치를 나타냈다. 또한 12월 제조업 생산의 예상 밖 증가가 연준 통화정책에 대해 매파적인(sharper) 신호로 해석되며 국채에 압력을 가했다.
금리 하락(국채 가격 상승)이 가속화된 배경에는 트럼프 대통령의 해셋 지명 주저 발언이 있다. 시장은 해셋을 상대적으로 완화적(dovish) 후보로 보았기 때문에, 매파적 인사로 분류되는 케빈 워시가 부각되면 향후 금리 인하 가능성이 낮아질 것으로 판단했다. 이로 인해 장기 국채 금리가 상승하고 가격은 하락했다.
유럽 국채 수익률도 상승했다. 10년 독일 분트 수익률은 +1.6bp로 2.835%를 기록했고, 10년 영국 길트 수익률은 +1.2bp로 4.400%를 기록했다.
ECB(유럽중앙은행) 수석 이코노미스트 필립 레인(Philip Lane)은 “우리의 기본 시나리오는 향후 수년간 인플레이션이 대체로 목표 수준에 가깝게 머물고, 성장률은 잠재성장률에 가깝게 유지되며, 실업률은 낮고 점차 하락하는 것이다. 이러한 상황에서는 단기적으로 금리 논쟁이 없다”라고 발언했다.
스왑 시장은 2월 5일 예정된 ECB의 다음 정책회의에서 +25bp 금리 인상 가능성을 약 1%로 반영하고 있다.
미국 종목별 동향(US Stock Movers)
반도체 및 데이터 스토리지 관련 종목들이 TSMC의 2026년 자본지출 상향 조정 소식으로 강세를 보였다. S&P 500에서는 Super Micro Computer가 +10% 이상 상승해 상승률 상위를 이끌었고, 나스닥 100에서는 Micron Technology(MU)가 +7% 이상 상승했다. 또한 Applied Materials(AMAT), Lam Research(LRCX), Broadcom(AVGO), ASML Holding NV(ASML)는 +2% 이상 상승 마감했고, Advanced Micro Devices(AMD), KLA Corp(KLAC), Seagate Technology Holdings Plc(STX), Texas Instruments(TXN)는 +1% 이상 상승했다.
반면, 전력(파워) 관련주는 도널드 트럼프 대통령의 비상 도매 전력 경매 추진 및 테크기업에 대한 전력 비용 부담 전가 발언으로 큰 폭 하락했다. Talen Energy(TLN)는 -11% 이상 하락했고, Constellation Energy(CEG)는 -9% 이상 급락했다. Vistra(VST)는 -7% 이상, NRG Energy(NRG)는 -4% 이상 하락했다.
그 밖에 중요 종목별 움직임은 다음과 같다. State Street(STT)는 양호한 4분기 주당순이익(EPS)을 보고했음에도 불구하고 -5% 이상 하락했으며, 회사는 올해 전체 비용이 3~4% 증가할 것으로 전망했다. Mosaic(MOS)는 북미 인산염(Phosphate) 물량이 4분기에 연간 기준 약 -20% 감소한 것으로 추정된다고 밝힌 뒤 -4% 이상 하락했다. QXO Inc(QXO)는 하루짜리 블록딜에서 주당 $23.80~$24.00에 약 $750 million을 조달하려 했고, 이는 전일 종가 $25.02보다 낮은 수준이라 -4% 이상 하락했다.
금융·소비·업종 관련 주요 뉴스로는 Brown-Forman Corp(BF.B)와 Molson Coors Beverage Co(TAP)가 BNP Paribas의 하향 조정으로 각각 -3% 이상 하락했고, Regions Financial(RF)은 4분기 EPS가 $0.58로 컨센서스 $0.62를 밑돌아 -2% 이상 하락했다. Kraft Heinz(KHC)는 Morgan Stanley의 하향 조정으로 -2% 이상 하락했다. JB Hunt Transport Services(JBHT)는 3분기(분기 표기 오류로 보이는 원문 표기)를 인용해 매출 $3.10 billion을 보고했는데 컨센서스 $3.11 billion에 소폭 못 미쳐 -1% 이상 하락했다.
긍정적 소식으로는 GE Vernova(GEV)가 트럼프 대통령의 전력 경매 추진으로 수혜를 볼 것이라는 Jefferies의 평가에 +6% 이상 상승했다. Rocket Lab Corp(RKLB)는 Morgan Stanley의 상향(Overweight, 목표주가 $105)으로 +6% 이상 상승했고, Eaton Corp Plc(ETN)는 HSBC의 매수 상향(목표주가 $400)으로 +3% 이상 상승했다. 또한 PNC Financial(PNC)은 4분기 비이자수익이 $2.34 billion으로 컨센서스 $2.26 billion을 상회해 +3% 이상 상승했다. Dave & Buster’s(PLAY)와 Honeywell(HON)도 각각 업그레이드에 힘입어 +2% 이상 상승 마감했다.
실적 일정(2026-01-20)로는 3M Co(MMM), DR Horton Inc(DHI), Fastenal Co(FAST), Fifth Third Bancorp(FITB), Interactive Brokers Group Inc(IBKR), KeyCorp(KEY), Netflix Inc(NFLX), United Airlines Holdings Inc(UAL), US Bancorp(USB) 등이 보고를 진행했다.
발행일 기준으로 기사 작성자 Rich Asplund는 기사에 언급된 어떤 종목에도(직접적 또는 간접적으로) 포지션을 보유하지 않았다는 사실이 명시되어 있다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적으로만 제공된다.
전문적 분석 및 시사점
이번 장세는 장기 금리 상승이 주식시장에 미치는 영향과 섹터별 차별화를 명확히 보여준다. 우선, 금리 상승은 성장주의 할인율을 높여 밸류에이션에 부정적으로 작용하므로, 고성장 기술주와 성장 기대가 이미 주가에 많이 반영된 종목들은 더 큰 압박을 받을 가능성이 있다. 반면, 현재의 실적 서프라이즈와 AI 관련 자본지출 기대는 반도체·장비주에 대한 수요 전망을 지지하여 해당 섹터의 주가는 상대적 강세를 보였다.
단기적으로 시장은 다음 요인들을 주목할 필요가 있다. 첫째, 연준 인사에 대한 불확실성(예: 해셋 지명 여부)은 금리와 장기 기대에 직접적 영향을 미친다. 둘째, 실물 지표(제조업 생산 등)의 개선은 연준의 통화 완화 가능성을 낮춰 금리 상방 압력으로 작용할 수 있다. 셋째, 브레이크이븐 인플레이션율의 상승은 인플레이션 기대가 재상승하고 있음을 시사하며 이는 실질금리와 자산가격에 모두 영향을 준다.
중기 관점에서는 금리의 추가 상승 여부와 인플레이션 흐름이 핵심이다. 만약 인플레이션 기대가 지속적으로 상승하고 실물지표가 호조를 보이면 연준의 완화 시점은 더 늦춰질 수 있고, 이는 성장주와 고밸류에이션 자산에 대한 부담을 증대시킬 것이다. 반면, 경기 둔화의 징후가 명확해지면 연준의 금리정책 방향성이 재검토될 가능성도 존재한다. 투자자들은 금리 민감도가 높은 섹터(예: 기술, 성장주)와 금리 상승에 상대적으로 강한 섹터(예: 금융, 에너지, 일부 산업재)를 구분해 포트폴리오를 조정할 필요가 있다.
섹터별 전략 제언으로는 AI·반도체 관련 수요 기대가 유효한 한 해당 섹터의 선별적 비중 확대가 타당하나, 금리 재상승 리스크에 대비해 밸류에이션 리스크를 관리해야 한다. 전력·유틸리티 섹터는 정책 리스크(예: 도매 전력 경매 제안)와 규제 리스크에 민감하므로 단기 변동성이 커질 수 있다. 금융주는 실적 및 이자마진 전망에 따라 차별적 흐름이 예상된다.
주요 용어 설명
E-미니(E-mini): 주요 주가지수의 축소된 선물계약으로, 개인 및 기관 투자자가 지수에 투자하거나 헤지할 때 널리 쓰인다. T-note(국채): 미국 재무부가 발행하는 중장기 국채로, 10년물은 시장참가자들이 향후 금리와 경제전망을 파악하는 데 중요한 지표이다. 브레이크이븐 인플레이션(Breakeven Inflation): 명목채와 물가연동국채 간의 금리 차이로 향후 시장의 평균 인플레이션 기대를 나타낸다. 스왑(Swaps): 금리선물과 달리 파생상품 시장에서 시장참가자들이 금리 기대를 반영하는 지표로 활용된다. 비둘기파(dovish)/매파(hawkish): 통화정책에서 완화적(dovish)은 낮은 금리 기조를 선호하고, 매파적(hawkish)은 물가상승 억제 및 금리 인상을 선호하는 성향을 의미한다.
종합하면, 단기적으로 금리와 연준 인사 리스크가 시장 변동성을 키우는 반면, AI 관련 수요와 4분기 실적 서프라이즈는 특정 섹터를 지지하고 있다. 향후 투자 판단은 금리 흐름, 인플레이션 기대, 기업 실적 모멘텀을 종합적으로 고려해 섹터별로 차별화된 접근을 하는 것이 바람직하다.
