미국 주요 증시가 채권 수익률의 상승에 따라 20일(현지시간) 소폭 하락 마감했다.
2026년 1월 20일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, S&P 500 지수(.SPX, 상장지수펀드: SPY)는 전일 대비 -0.06% 하락으로 마감했고, 다우존스 산업평균지수(.DOWI, ETF: DIA)는 -0.17%, 나스닥100 지수(.IUXX, ETF: QQQ)는 -0.07%로 각각 장을 마감했다. 3월 만기 E-mini S&P 선물(ESH26)은 -0.06%, 3월 E-mini 나스닥 선물(NQH26)은 -0.08% 하락했다.
이번 장은 장초반 상승세를 보였으나 국채 수익률 상승으로 인해 상승분을 반납하고 소폭 하락 마감했다. 특히 미국 10년물 국채(10-year T-note) 수익률이 금리 민감도에 영향을 미쳤다. 시장은 트럼프 대통령이 케빈 해셋(Kevin Hassett)을 연준(Fed) 의장으로 지명하는데 대해 주저하는 태도를 보인 점을 주목했다. 해셋은 시장에서 상대적으로 완화적(도비시, dovish) 후보로 평가됐으나 트럼프 대통령이 금리 인상에 우호적인 인물로 알려진 케빈 워시(Kevin Warsh)를 고려하는 움직임을 보이면서 금리 인하에 대한 기대가 약화되어 채권 금리가 상승하고 주가에 부담을 줬다.
주요 동향과 경제지표
금융시장에서는 10년물 국채 수익률이 약 +6bp(0.06%포인트) 상승하여 4.23% 수준(기사 본문에서는 4.225%~4.231%로 소폭 표기 차이 존재)를 기록했고, 10년 물 브레이크이븐 인플레이션율(10-year breakeven inflation rate)은 2.326%로 2.25개월(약 2.25개월) 최고치까지 올랐다. 이러한 수치는 물가상승률 기대가 소폭 높아짐을 시사하며 국채 가격(수익률 반대)은 하방 압력을 받았다.
12월 제조업 생산은 전월 대비 +0.2% m/m로 예상치를 상회했고(기대치는 -0.1% m/m 감소 전망), 11월 제조업 생산은 기존의 보합에서 +0.3% m/m로 상향 수정됐다. 반면, 1월 NAHB 주택시장 지수는 37로 전월보다 -2포인트 하락해 시장의 예상(40)보다 약했다. 제조업 생산의 예상외 증가는 연준의 통화정책에 대해 다소 매파(hawkish)적 해석을 불러와 장기채 금리를 끌어올렸다.
또한 이번 분기(2025년 4분기)의 실적 시즌 첫 전면주(첫 완전한 주)는 대체로 긍정적이었다. 보고가 완료된 S&P 500 기업 28곳 중 89%가 컨센서스를 상회했고, 블룸버그 인텔리전스 집계에 따르면 S&P의 4분기 실적 성장률은 +8.4%로 예상된다. 다만, 메가캡 ‘매그니피선트 세븐’을 제외할 경우 4분기 실적 성장률은 +4.6%로 둔화된다.
대법원과 통상 이슈
대법원은 수요일 트럼프 대통령의 관세(무역 관세)에 대한 도전 사건에 대해 판결을 내리지 않았고, 추가 판결 일정은 공지하지 않았다. 다만 재판부가 다음 주 화·수요일(법원 재개 기간)에 더 많은 판결을 발표할 가능성을 열어뒀다.
금리 전망 및 파생상품 시장 반응
금융시장(스왑, 옵션 등)은 연방공개시장위원회(FOMC)의 다음 회의(1월 27~28일)에서 -25bp(0.25%포인트) 금리 인하 가능성을 약 5%로 가격에 반영하고 있다. 유럽에서는 스왑이 2월 5일 ECB의 정책회의에서 +25bp(0.25%포인트) 금리 인상 가능성을 1%로 반영하고 있어 유럽의 즉각적인 추가 인상 가능성은 낮게 본다.
유럽 및 아시아 증시
해외 증시도 대부분 하락 마감했다. 유로스톡스50은 -0.19%, 중국 상하이종합지수는 -0.26%, 일본 닛케이225는 -0.32% 하락했다.
금리·채권 시장 심층
3월 만기 10년물 금리 선물(ZNH6)은 당일 -15틱 하락 종가를 기록했으나 장중에는 4.225%~4.231% 수준으로 상승해 4.5개월 최고를 찍었다. 3월 장표에서 T-note 가격이 급락(수익률 상승)한 배경에는 인플레이션 기대 상승과 앞서 언급한 제조업 생산의 예상외 증가, 그리고 연준 의장 지명과 관련한 정치적 불확실성이 복합적으로 작용했다.
유럽 국채도 동반 상승했다. 독일 10년물 분트 금리는 +1.6bp로 2.835%를 기록했고, 영국 10년물 길트 금리는 +1.2bp로 4.400%를 나타냈다.
ECB 수석 이코노미스트 필립 레인(Philip Lane)은 “Our baseline scenario envisages inflation more or less at target for several years, growth close to potential, and low and declining unemployment. In these circumstances, there is no near-term interest rate debate.”라고 발언했다.
섹터별 움직임과 개별 종목
반도체와 데이터 스토리지 관련주는 대만의 파운드리 업체 TSMC(타이완 반도체 제조사)가 2026년 자본지출(CapEx) 전망을 상향 조정한 영향으로 강세를 보였다. AI(인공지능) 투자 지속에 대한 확신이 칩 메이커와 데이터 저장 기업을 뒷받침했다. 슈퍼마이크로 컴퓨터(Super Micro Computer)는 +10% 이상 상승해 S&P 500에서 가장 큰 폭의 상승을 기록했고, 마이크론 테크놀로지(MU)는 +7% 이상로 나스닥100의 주도주가 됐다. 애플라이드머티리얼즈(AMAT), 램리서치(LRCX), 브로드컴(AVGO), ASML 등은 모두 +2% 이상 상승했다. AMD, KLA, 시게이트(STX), 텍사스인스트루먼트(TXN) 등도 +1% 이상 상승 마감했다.
반면 전력 공급 업체들은 트럼프 대통령의 비상 도매 전력 경매 추진과 대형 기술기업에 전력비용 부담 전가 방안 추진 소식으로 큰 폭 하락했다. Talen Energy(TLN)는 -11% 이상, Constellation Energy(CEG)는 -9% 이상 하락해 S&P 500과 나스닥100의 하락을 주도했다. Vistra(VST)는 -7% 이상, NRG Energy는 -4% 이상 하락했다.
개별 기업 이슈
State Street(STT)는 4분기 주당순이익(EPS)이 예상치를 웃돌았음에도 불구하고 주가는 -5% 이상 하락했다. 회사는 올해 전체 비용이 3%~4% 증가할 것으로 전망했다. Mosaic(MOS)는 북미 인산염(Phosphate) 출하량이 4분기 기준 -20% 전년 대비 감소한 것으로 추정된다는 발표 후 -4% 이상 하락했다.
QXO Inc(QXO)는 시장가로 다음 날 진행한 블록 트레이드에서 주당 $23.80~$24.00에 7억5천만 달러를 조달하려 했고 이는 목요일 종가 $25.02보다 낮은 가격대로 평가되어 주가에 하방 압력을 주었다(-4% 이상 하락).
BNP 파리바는 Brown-Forman(BF.B)과 Molson Coors(TAP)를 하향 조정했고 각각 주가는 -3% 이상 하락했다(BF.B 목표주가 $24, TAP 목표주가 $40). Regions Financial(RF)은 4분기 EPS가 $0.58로 컨센서스 $0.62보다 낮아 주가가 -2% 이상 하락했다. Kraft Heinz(KHC)는 Morgan Stanley가 하향(언더웨이트) 조정하며 -2% 이상 하락했다(목표가 $24).
JB Hunt(JBHT)는 3분기(분기표시 오류 원문: 기업이 보고한 분기표기와 날짜)에 매출 $31억(= $3.10B)을 보고했으나 컨센서스 $31.1억(= $3.11B)에 소폭 못 미쳐 주가가 -1% 이상 하락했다. GE Vernova(GEV)는 트럼프 대통령의 전력경매 추진 수혜 기대감으로 제프리스가 긍정적 보고(수혜 예상)를 내놓으며 +6% 이상 상승했다.
Morgan Stanley는 Rocket Lab(RKLB)을 오버웨이트로 상향(목표가 $105)하며 주가가 +6% 이상 상승했고, HSBC는 Eaton(ETN)을 매수로 상향(목표가 $400)하며 해당주는 +3% 이상 올랐다. PNC는 4분기 비이자 수익이 $23.4억으로 컨센서스 $22.6억를 상회해 주가가 +3% 이상 상승했다. Dave & Buster’s(PLAY)는 Benchmark의 매수 상향(목표가 $30)으로 +2% 이상 올랐다. Honeywell(HON)은 JP모간의 오버웨이트 상향(목표가 $255)으로 +2% 이상 상승했다.
향후 시장 영향 및 시사점
이번 장에서 관찰된 핵심 변수는 채권 수익률의 상승이다. 수익률 상승은 성장주(특히 고성장 기술주)의 할인율을 높여 주가에 부정적 영향을 미칠 수 있다. 반대로 은행·금융주 등 금리상승 수혜 업종은 상대적으로 강세를 보일 여지가 있다. 제조업 생산의 예상외 상승과 인플레이션 기대 상승은 연준의 완화 가능성을 낮추는 요인으로 작용하며, 단기적으로는 채권 시장의 변동성 확대 및 주식 시장의 섹터별 차별화 심화를 초래할 가능성이 높다.
만약 향후 연준 의장 인선이 시장의 예상을 벗어나 상대적으로 매파적 인물로 확정된다면, 단기적으로 채권 금리는 추가로 상승할 수 있고 이는 성장주 중심의 주가 조정 압력으로 이어질 수 있다. 반대로 인선이 완화적 인물로 귀결되면 국채수익률은 안정화되며 주식시장에 긍정적 재료가 될 수 있다. 따라서 투자자들은 연준 인사 관련 뉴스, 실물지표(제조업·고용·물가) 및 기업 실적 흐름을 종합적으로 모니터링할 필요가 있다.
용어 설명
본 기사에서 사용된 주요 용어는 다음과 같다.
10년물 T-note(미국 10년 국채)는 미국 재무부가 발행하는 만기 10년의 국채로, 채권 수익률은 금리 방향성의 중요한 지표다. 브레이크이븐 인플레이션율은 명목국채 수익률과 물가연동국채 실질수익률의 차이로 산출되는 것으로 시장이 기대하는 평균 인플레이션 수준을 나타낸다. E-mini 선물은 주가지수 선물의 축소형 계약으로 개인·기관 투자자가 시장 전반의 방향성을 빠르게 반영하는 수단으로 사용한다. ‘도비시(dovish)’는 통화 완화(낮은 금리 선호) 성향을, ‘매파(hawkish)’는 통화 긴축(높은 금리 선호) 성향을 의미한다.
예정 실적 보고(2026-01-20)
이날 발표 예정 기업으로는 3M(MMM), DR Horton(DHI), Fastenal(FAST), Fifth Third Bancorp(FITB), Interactive Brokers(IBKR), KeyCorp(KEY), Netflix(NFLX), United Airlines(UAL), US Bancorp(USB) 등이 있다.
발행일 기준의 시장 데이터와 기업별 수치들은 기사 본문에 명시된 바와 같으며, 투자 판단은 각자의 책임 하에 이루어져야 한다.
