미국 주요 주가지수가 금리 상승 여파로 소폭 하락하며 마감했다. S&P 500 지수(SPY)는 전일대비 -0.06% 하락으로 장을 마감했고, 다우존스 산업평균지수(DIA)는 -0.17%, 나스닥 100 지수(QQQ)는 -0.07% 하락 마감했다. 3월물 E-mini S&P 선물(ESH26)은 -0.06%, 3월물 E-mini 나스닥 선물(NQH26)은 -0.08% 하락했다.
2026년 1월 20일, 나스닥닷컴의 보도에 따르면, 이날 주가지수들은 장초반 상승분을 반납하고 소폭 하락세로 마감했다. 이는 미국 국채 수익률(특히 10년물)의 상승이 주가에 부담을 준 결과로 해석된다.
국채 시장에서는 10년 만기 미 재무부 채권 수익률이 +6 베이시스포인트(bp) 오른 4.23%로 4.5개월 만의 최고치를 기록했다. 이번 수익률 상승의 직접적 촉매는 도널드 트럼프 대통령이 케빈 해셋(Kevin Hassett)을 연방준비제도(Fed) 의장 후보로 지명하기를 주저한다고 언급한 데 따른 시장 반응이다. 시장은 해셋을 상대적으로 비둘기파(완화적 통화정책 성향) 후보로 평가했으며, 대신 비둘기파가 아닌 인사인 케빈 워시(Kevin Warsh)가 지명될 가능성이 높아졌다는 관측은 향후 금리 인하 기대를 약화시켜 채권 수익률을 끌어올리고 주가에 하방 압력을 가했다.
금요일 장에서는 반도체 제조업체들이 장초반 주도하면서 주식이 일시적으로 상승했었다. 특히 인공지능(AI) 관련 지출에 대한 신뢰가 반도체 및 데이터 저장장치 관련 기업들을 지지했다. 대만의 파운드리(주문자반도체생산) 업체인 Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.(TSMC)가 2026년 자본지출 전망을 상향 조정한 것이 이러한 낙관론을 강화했다.
미국의 경제 지표는 주식시장에 대해 혼재된 신호를 보였다. 12월 제조업 생산은 전월 대비 +0.2% m/m로 예상과 달리 상승했고, 이는 기존에 보고된 변동에서 상향 조정된 결과다(11월 제조업 생산은 전월 대비 +0.3% m/m로 수정). 반면, 1월 NAHB(미국주택건설업협회) 주택시장지수는 예상(40)과 달리 37으로 -2포인트 하락했다.
이번 분기(4분기) 실적 시즌의 첫 완전한 주간은 주식에 긍정적으로 작용했다. 현재까지 실적을 발표한 S&P 500 소속 28개사 중 89%가 컨센서스(시장 전망)를 상회했다. 블룸버그 인텔리전스에 따르면 S&P의 4분기 이익 성장률은 +8.4%로 예상되며, 이른바 매그니피센트 세븐(Magnificent Seven) 대형 기술주를 제외하면 이익 성장률은 +4.6%로 전망된다.
대법원 관련 소식도 시장의 불확실성 요인이었다. 대법원은 수요일 트럼프 대통령의 관세 조치에 대한 소송들에 대해 판결을 내리지 않았고, 향후 언제 추가 의견을 제시할지에 대해서도 별도 공지를 하지 않았다. 다만 재판부가 다음주 화요일과 수요일(대법원 재개일)에 추가 판결 일정을 잡을 가능성은 남아 있다.
시장 참여자들은 연방공개시장위원회(FOMC)의 다음 회의(1월 27~28일)에서 -25bp(0.25%) 금리 인하 가능성을 5% 수준으로 평가하고 있다.
해외 증시도 금요일에 하락 마감했다. 유로스톡스50는 -0.19%, 중국 상하이종합지수는 -0.26%, 일본 닛케이225는 -0.32% 하락으로 장을 마감했다.
금리·채권 동향을 살펴보면, 3월 만기 10년물 미 재무부 채권 선물(ZNH6)은 금요일에 -15틱 하락 마감했다. 10년물 수익률은 4.225%로 +5.6bp 상승했으며, 당일 한때 4.231%로 4.5개월 만의 최고치를 기록했다. 10년물의 기대 인플레이션(10년 브레이크이븐)은 2.326%로 2.25개월 만의 최고치를 기록해 물가 예상 상승이 금리 상승을 부추겼다. 또한 12월 제조업 생산의 예상 밖 상승은 연준의 정책 기조에 대해 매파적(긴축적) 신호로 작용해 국채 가격을 추가로 압박했다.
금리 급등은 트럼프 대통령의 발언이 촉매가 되었는데, 그는 해셋을 연준 의장으로 임명하기보다는 국가경제위원회(NEC) 국장으로 유지하는 편을 선호한다고 밝혔다. 시장이 해셋을 연준 의장 후보 중 상대적으로 완화적 인사로 보았다는 점에서, 해셋 대신 워시와 같은 매파 인사가 부상하면 장기 금리 상승 압력이 증가할 것이라는 우려가 확산되었다.
유럽 채권도 동조화된 상승세를 보였다. 독일 10년물 분트 금리는 +1.6bp 오른 2.835%, 영국 10년물 길트 금리는 +1.2bp 오른 4.400%로 마감했다.
ECB 수석 이코노미스트 필립 레인(Philip Lane)은 “기본 시나리오는 향후 몇 년간 인플레이션이 대체로 목표 수준에 근접하고, 성장률은 잠재성장률에 가깝고, 실업률은 낮고 하락하는 모습이다. 이런 상황에서는 단기적으로 금리 논쟁이 없다“고 말했다.
금융시장에서 스왑 가격은 2월 5일 예정된 ECB 회의에서 +25bp 금리 인상 가능성을 약 1%로 평가하고 있다.
미국 개별 종목 움직임을 보면, TSMC의 자본지출 상향에 따른 AI 지출 기대감으로 반도체 및 데이터 저장 기업들이 강세를 보였다. S&P 500에서는 Super Micro Computer가 +10% 이상 상승하여 상승폭을 주도했고, 나스닥 100에서는 Micron Technology(MU)가 +7% 이상 오르며 선두에 섰다. 또한 Applied Materials(AMAT), Lam Research(LRCX), Broadcom(AVGO), ASML 등도 +2% 이상 상승했다. Advanced Micro Devices(AMD), KLA Corp(KLAC), Seagate Technology(STX), Texas Instruments(TXN) 등은 +1% 이상 상승 마감했다.
전력(전력공급) 관련주는 트럼프 대통령의 긴급 도매 전력경매 추진 및 기술기업들에 대한 전력비 부담 전가 발언으로 압박을 받았다. Talen Energy(TLN)는 -11% 이상, Constellation Energy(CEG)는 -9% 이상 하락해 S&P 500과 나스닥 100의 낙폭을 이끌었다. Vistra(VST)와 NRG Energy(NRG)도 각각 -7% 이상, -4% 이상 하락했다.
그 외 주요 기업 뉴스로는 State Street(STT)가 4분기 주당순이익(EPS)이 예상보다 좋았음에도 불구하고 주가가 -5% 이상 하락했다. Mosaic(MOS)는 북미 인산염(Phosphate) 시장의 4분기 선적이 전년동기 대비 약 -20% 감소했다고 밝히며 주가가 -4% 이상 하락했다. QXO Inc(QXO)는 야간 블록딜을 통해 7억5천만 달러를 조달하려고 했고, 제시가격은 주당 $23.80~24.00로 전일 종가인 $25.02보다 낮았다. 이로 인해 주가는 -4% 이상 하락했다.
BNP 파리바는 Brown-Forman(BF.B)과 Molson Coors(TAP)에 대해 각각 하향 의견(underperform)으로 투자의견을 낮추며 목표주가를 제시했고, 이에 따라 두 종목은 각각 -3% 이상 하락 마감했다. Regions Financial(RF)은 4분기 EPS가 $0.58로 컨센서스 $0.62보다 낮아 -2% 이상 하락했다. Kraft Heinz(KHC)도 Morgan Stanley의 하향(underweight)으로 -2% 이상 하락했다.
반면, GE Vernova(GEV)는 트럼프 대통령의 전력 시장 개입 가능성으로 수혜를 볼 것이라는 제프리스의 분석을 반영해 +6% 이상 상승했다. Rocket Lab(RKLB)은 Morgan Stanley의 상향(Overweight)으로 +6% 이상 상승했고, Eaton(ETN)은 HSBC의 상향(Buy)으로 +3% 이상 올랐다. PNC(PNC)는 4분기 비이자수익이 $2.34bn으로 컨센서스 $2.26bn를 상회하며 +3% 이상 상승했다. Dave & Buster’s(PLAY)와 Honeywell(HON)도 각각 애널리스트 상향에 따라 +2% 이상 상승했다.
향후 시장 영향과 전망(전문가 시각)
첫째, 정책 불확실성이 채권시장과 주식시장에 동시에 영향을 미치고 있다. 연준 인사 지명 관련 불확실성은 단기적으로 장기 금리를 상승시키며 성장주 특히 고성장 기술주의 밸류에이션(할인율)에 부담을 준다. 둘째, 경제지표의 강약 혼재는 정책방향을 판단하기 어렵게 만든다. 제조업 생산의 예상 밖 상승은 연준의 통화 완화 스탠스를 약화시키는 요인이다. 셋째, AI 관련 투자 기대는 반도체, 데이터 저장 관련 기업들의 실적과 자본지출 전망에 민감하게 반응할 가능성이 크다. TSMC의 자본지출 상향은 해당 섹터의 수요 지속 가능성을 시사한다.
실무적 관점에서 단기적으로는 (1) 10년물 금리의 추가 상승 가능성과 (2) 대형 기술주 실적/가이던스 발표 결과가 지수 방향을 좌우할 것으로 보인다. 중기적으로는 연준의 정책 스탠스가 확정되는 시점까지 변동성 확대가 예상된다. 투자자들은 금리 민감도가 높은 업종(유틸리티, 성장주)과 금리 상승 수혜가 가능한 업종(은행, 보험, 일부 에너지·산업)을 구분해 리스크를 관리하는 것이 필요하다.
용어 설명(초보 투자자용)
– E-mini 선물: S&P 500이나 나스닥 등 주요 지수를 소액으로 거래할 수 있게 쪼갠 선물계약이다. 개인투자자들이 선물시장에 접근하기 쉬운 대표적 상품이다.
– T-note(재무부 채권): 미국 재무부가 발행하는 중기 채권(보통 2·3·5·7·10년 만기). 수익률(금리)은 채권가격과 반대로 움직인다.
– 베이시스포인트(bp): 금리나 수익률 변동을 표시하는 단위로 1bp = 0.01%포인트다.
– 브레이크이븐 인플레이션율: 물가연동채(채권)와 일반 채권 간 수익률 차이로 시장이 예상하는 평균 인플레이션을 뜻한다.
– 비둘기파/매파(dovish/hawkish): 중앙은행 인사가 금리인하나 완화정책을 선호하면 비둘기파, 금리인상이나 통화긴축을 선호하면 매파로 표현한다.
한편 이날 발표된 기업 실적 일정으로는 3M(MMM), DR Horton(DHI), Fastenal(FAST), Fifth Third Bancorp(FITB), Interactive Brokers(IBKR), KeyCorp(KEY), Netflix(NFLX), United Airlines(UAL), US Bancorp(USB) 등이 1월 20일 실적을 발표할 예정이었다.
기사 말미에, 원문 기고자 Rich Asplund는 이 기사에 언급된 증권들에 대해 직간접적으로 포지션을 보유하지 않았다고 밝혔다. 본 기사에 포함된 모든 정보와 데이터는 정보 제공 목적이며, 투자판단의 유일한 근거로 삼아서는 안 된다.
