핵심 요약 : 비트코인(BTC)이 과거 한때 코인당 $400에 거래된 적이 있고 현재는 약 $93,000 근처에 있는 반면, 개인 정보 보호 중심 암호화폐인 Zcash(ZEC)는 현재 코인당 400달러 미만에 거래되고 있다. 이 가격 차이를 근거로 Zcash가 향후 비트코인과 같은 수준의 수익을 줄 것이라고 단정할 수는 없다. 본문은 가격 단위 편향(unit bias), 시가총액 비교, Zcash의 기술적·규제적 제약 등을 검토한다.
2026년 1월 20일, 모틀리풀(Motley Fool)의 보도에 따르면, Zcash는 1월 19일 기준으로 코인당 약 $375에 거래되었고 현재 발행 중인 코인은 약 1,700만 개로 집계된다. 이 수치에 따라 Zcash의 시가총액은 약 $62억으로 계산되며, 이는 비트코인의 약 $1.9조 규모 시가총액에 비해서는 상당히 작은 규모이지만 전혀 불가능한 수준은 아니다.
가격에 집착하는 것은 실수다
첫째로 분명히 해야 할 점은, 현재 Zcash가 $400 미만이라는 사실과 비트코인이 과거 동일한 수준에 머물렀던 사실을 단순 비교해 투자 결정을 내리는 것은 위험하다는 점이다. 이렇게 단가만을 보고 투자 판단을 하는 인지적 지름길을 단위 편향(unit bias)이라 부른다. 단위 편향은 특히 암호화폐 투자자들 사이에서 흔하며, 코인의 단가가 낮으면 더 큰 상승 여지가 있다고 오해하게 만든다. 하지만 코인의 가치는 단가가 아닌 전체 시가총액으로 평가해야 한다. 예컨대 어떤 코인이 코인당 $400여도 시가총액이 $1에 불과할 수 있고, 반대로 코인당 $0.00000001인 자산이 수십억 달러의 시가총액을 가질 수도 있다.
용어 설명 : 시가총액(시장가치)은 유통 중인 코인 수에 현재 가격을 곱한 값으로, 자산의 상대적 규모를 판단하는 기본 지표다. 단위 편향(unit bias)은 가격표의 숫자에 집착해 자산의 진정한 가치를 오해하는 심리적 편향이다.
Zcash가 비트코인처럼 성장하려면
Zcash가 향후 비트코인과 같은 수준의 성공을 거두려면 몇 가지 중요한 요건이 충족되어야 한다. 우선 기술적 측면에서 Zcash는 프라이버시 코인(privacy coin)으로서의 역할을 수행한다. Zcash는 거래 참여자를 외부 관찰자가 식별할 수 없게 만드는 기술인 zk-SNARK라는 제로지식 증명(zero-knowledge proof)을 사용해 거래 내역을 숨긴다. 제로지식 증명은 어떤 명제가 참이라는 사실을 증명하면서도 그 근거가 되는 정보를 공개하지 않는 암호학적 기법이다.
이 때문에 Zcash가 대규모 채택을 이루려면 두 가지가 필요하다. 첫째, 프라이버시 기술이 지속적으로 유효하고 경쟁력을 유지해야 하며, 둘째, 투자자와 사용자들이 프라이버시를 원하고 활용하려는 수요가 일관되게 존재해야 한다. 만약 개인·기관 수요가 감소하거나 더 나은 프라이버시 솔루션이 등장하면 채택 속도는 둔화될 수 있다.
규제 리스크도 결정적이다. 프라이버시 기술은 자금추적을 어렵게 만들기 때문에 규제당국의 경계 대상이 되어 왔다. Zcash와 유사한 프라이버시 코인은 여러 국가에서 금지되거나 거래소 상장이 제한되는 등 규제상 불이익을 받아왔다. 규제 환경이 완화되지 않는 한 대규모 제도권 수용은 어렵다. 다만 비트코인 또한 초기에는 규제 저항을 받았지만 시간이 지나며 제도권으로 일부 흡수된 전례가 있어 규제는 반드시 성장의 완전한 장애물만은 아니다.
비트코인과의 설계 비교
비트코인의 공급정책은 총 공급량 2,100만 개로 엄격히 제한되어 있으며, 채굴 보상이 약 4년마다 절반으로 줄어드는 반감기(halving) 메커니즘을 채택하고 있다. 이러한 공급 축소는 시간이 지날수록 신규 공급이 줄어들어 장래의 코인 가치에 상승 압력을 줄 수 있다. Zcash도 최대 유통량을 21,000,000개로 설정해 희소성을 공유한다. 그러나 동일한 희소성이 비슷한 가치 성장을 보장하지는 않는다. 네트워크 효과, 수요의 본질, 규제 수용성, 경쟁 환경 등 복합적 요인이 작용한다.
실제 투자 결정 관점
이 기사를 쓴 시점에서 Zcash가 장기적으로 수조 달러 규모의 자산이 될 가능성은 존재하지만 확률은 낮다는 것이 논리적 결론이다. 비트코인이 암호화폐라는 새로운 자산군의 사실상 기본 자산으로 자리잡으면서 얻은 혜택(네트워크 효과, 브랜드, 채택률)을 Zcash가 동일하게 누리기는 어려운 구조적 한계가 있다. 그럼에도 불구하고 금융적 프라이버시 수요가 지속된다면 Zcash는 유의미한 가치 상승을 경험할 수 있고, 투자자들에게 보상을 줄 가능성은 남아 있다.
분석·추정 : 규제 불확실성, 경쟁 심화, 시장의 위험선호 변화 등을 고려하면 Zcash가 단기간에 비트코인 수준으로 추격할 가능성은 낮다. 다만 시가총액이 지금보다 상당히 커질 수 있는 시나리오는 다음과 같이 정리할 수 있다. 첫째, 글로벌 규제 환경이 프라이버시 코인을 완전히 차단하지 않고 기술적 규제 틀(예: 준법성 확보를 위한 투명성 옵션 등)을 마련할 경우 채택이 촉진될 수 있다. 둘째, 실제 자금 이동의 프라이버시 필요성(예: 개인·기업의 합법적 비즈니스 비밀 보호 등)이 증가하면 수요 기반이 확대될 수 있다. 반대로 규제 강화나 더 우수한 프라이버시 기술의 등장, 주요 거래소의 상장 폐지 등은 시가총액을 제약할 요인이다.
투자자에 대한 권고와 실용적 고려사항
투자 결정 전에 고려해야 할 핵심 항목은 다음과 같다. 첫째, 포트폴리오 다각화 관점에서 Zcash와 같은 고변동 자산은 소액으로 분산 투자해야 한다. 둘째, 규제 리스크 관리를 위해 보유 자산이 법적·세무적 문제에 노출될 가능성을 평가해야 한다. 셋째, 기술적 리스크(예: 프로토콜 결함, 보안 취약점)와 경쟁 리스크(다른 프라이버시 코인 또는 확장성 향상 코인의 부상)를 점검해야 한다. 넷째, 단가만으로 투자 판단을 내리는 단위 편향을 경계하고 시가총액·유통량·채택률을 종합적으로 고려해야 한다.
참고 및 공시 : 해당 기사 작성자는 Alex Carchidi이며, 그는 비트코인과 Zcash에 포지션을 보유하고 있다. 모틀리풀(The Motley Fool)은 비트코인에 포지션을 보유하고 있으며 비트코인을 추천하고 있다는 사실을 공개했다. 또한 본 보도는 2026년 1월 20일자 기사에 근거해 요약 및 재해석한 내용이다.
“단가만 보고 자산의 가치를 판단해서는 안 된다. 시가총액과 기술·규제·수요의 종합적 분석이 필요하다.”
결론
결론적으로, 현재 Zcash가 코인당 약 $375 수준(2026년 1월 19일 기준)이라는 사실만으로 그것이 향후 비트코인과 같은 대규모 성공으로 이어질 것이라고 단정하기 어렵다. Zcash는 프라이버시 기술과 희소성을 지녔지만, 규제 리스크와 경쟁 구도, 채택 속도 등 여러 불확실성이 존재한다. 장기적으로는 보상 가능성이 있으나 상당한 위험을 동반하며, 투자자들은 이를 감안해 신중하게 포지셔닝해야 한다.
