J.P.모건이 2026 회계연도를 앞두고 유럽 필수소비재(consumer staples) 섹터에서 선호한다고 밝힌 9개 종목을 제시했다. 이들 종목은 담배, 맥주, 식품, 퍼스널케어, 식재료(인그리디언트), 청량음료 등 업종 전반에 걸쳐 포진해 있으며, J.P.모건은 실적 회복력, 재무구조 우수성, 섹터 내 전략적 포지셔닝을 선정 기준으로 삼았다.
2026년 1월 19일, 인베스팅닷컴의 보도에 따르면, J.P.모건은 최근 노트에서 유럽 소비재 섹터 가운데 특히 강한 이익 전달력과 재무 건전성, 그리고 제품 포트폴리오의 구조적 이점을 보유한 9개 종목을 FY2026을 향한 최우선 종목(top picks)으로 선정했다.
상세 선정 종목 및 J.P.모건의 핵심 수치 전망
담배(Tobacco) 부문에서는 Imperial Brands를 강조했다. J.P.모건은 담배 섹터를 지속적인 이익과 현금흐름이 나타나는 분야로 평가하며, Imperial Brands를 동종업계 대비 우위에 두었다. 핵심 근거로는 강한 EPS(주당순이익) 성장과 주주환원정책을 들었다.
맥주(Beer) 분야에서는 Carlsberg, Heineken, Anheuser-Busch InBev 등 세 종목을 최우선으로 제시했다. J.P.모건의 구체적 전망은 다음과 같다. Carlsberg는 FY25(회계연도 2025) 유기적(organic) 매출 -0.7%와 유기적 EBIT(영업이익) +3.4%를 예측했으며 이는 회사의 가이던스 하단 수준이라고 봤다. FY26에는 유기적 매출 +3.9%를 모델링하며, 비용 절감과 확대한 청량음료 포트폴리오가 수익성 지원 요인이라고 평가했다. Heineken은 FY25 유기적 매출 +1.1%, 유기적 EBIT +4%를 예상하며 FY26에는 볼륨이 +0.7%로 소폭 회복하고 유기적 매출 +3.3%를 기록할 것으로 전망했다. 다만 최고경영자(CEO) 교체로 연초에는 보수적 EBIT 가이던스가 나올 수 있다고 지적했다. Anheuser-Busch InBev에 대해서는 FY25 유기적 매출 +1.8%와 EBITDA(이자·세금·감가상각 전 이익) +4.9%를 예상했고, FY26에는 볼륨이 횡보하고 유기적 매출 +3.2%가 가능하다고 봤다. 가격 믹스와 마진 재구축이 수익성 개선을 뒷받침할 것으로 평가했다.
식품(Food) 분야 최우선 종목으로는 Danone을 제시했다. J.P.모건은 FY25 4분기 유기적 매출 성장률을 +4.1%로, 연간 동종기준(like-for-like) 성장률을 +4.3%로 전망하며 중국에서의 강한 실적과 유럽에서의 안정적 실적이 배경이라고 설명했다. 2026년 가이던스는 3-5%의 동종기준 성장 범위 내에서 유지될 것으로 예상했다.
퍼스널케어·생활용품(Personal care & household)에서는 Unilever가 거론됐다. J.P.모건은 FY25 4분기 동종기준 성장률을 +3.8%, 볼륨을 +1.8%로 전망했고 FY26에는 볼륨 +2.7%, 동종기준 성장 +3.9%를 예상했다. 이러한 회복은 가격 인하 기조 완화와 신흥시장 수요 회복에 기인한다고 분석했다.
뷰티·퍼스널케어(Beauty & personal care)에서는 Beiersdorf를 추천했다. J.P.모건은 FY25 4분기 소비자 부문 동종기준 성장률을 +4.4%로 보고 연간 그룹 동종기준 성장률을 +2.4%로 전망했다. FY26에는 소비자 부문 성장 가이던스가 보수적으로 2-4% 범위에서 제시될 가능성이 있고 EBIT(영업이익) 마진은 대체로 안정적일 것이라고 평가했다.
식품원료(Ingredients) 분야의 최우선 종목은 Kerry Group이다. J.P.모건은 FY25 4분기 물량 성장률을 +3.1%로 예측했고, FY26에는 상수 기준(상수 통화·constant-currency) EPS가 높은 단수(high-single-digit) 성장에 초점을 맞춘 가이던스가 예상되며 물량 +3.4%, EBITDA 마진은 18.5%로 개선될 것으로 내다봤다.
청량음료(Soft drinks) 분야에서는 Coca-Cola HBC가 선호 종목으로 선정됐다. J.P.모건은 FY25 유기적 매출 +7.7%와 유기적 EBIT +10.6%를 전망하며 이는 회사 가이던스 상단 수준이라고 평가했다. 2026년에는 유기적 매출 +6%·유기적 EBIT +9.2%의 성장이 가능하며, 경영진은 중기 성장 알고리즘(medium-term growth algorithm)에 맞춰 가이던스를 제시할 것으로 예상했다.
용어 설명(투자자 및 일반 독자를 위한 안내)
기사에 사용된 주요 금융·회계 용어는 다음과 같다. 유기적(organic) 매출은 인수·합병(M&A)이나 환율 영향 없이 기존 사업에서 발생한 매출 변동을 의미한다. 동종기준(like-for-like) 성장률은 전년 동기간과 동일한 조건에서의 매출 비교를 뜻한다. EBIT은 영업이익(이자·세금 차감 전 영업성과), EBITDA는 이자·세금·감가상각비 차감 전 이익을 말하며 기업의 영업현금창출력을 파악할 때 유용하다. EPS(주당순이익)은 순이익을 발행주식수로 나눈 값으로 주당 수익성을 나타낸다.
시장에 미칠 잠재적 영향 및 투자 시 고려사항
J.P.모건의 이 같은 선정은 몇 가지 시사점을 제공한다. 첫째, 가격(프라이싱) 기조 완화와 수요 둔화로 전반적 섹터는 여전히 압박을 받고 있으나, 개별 기업의 포트폴리오 다각화(예: 맥주사의 청량음료 확장)와 비용구조 개선이 이익 안정성을 지지하고 있다. 둘째, 담배와 일부 가공식품은 상대적으로 현금흐름과 배당/주주환원 측면에서 매력적으로 평가되는 반면, 맥주·청량음료·퍼스널케어는 지역별 수요 회복 여부(특히 신흥시장)와 원가 관리 능력에 따라 성과 차별화가 심화될 가능성이 있다.
단기적으로는 FY25 실적 발표와 FY26 가이던스가 주가 변동의 핵심 재료가 될 전망이다. J.P.모건이 제시한 FY26 예상치(예: Carlsberg 유기적 매출 +3.9%, Coca-Cola HBC 유기적 매출 +6% 등)는 경영진의 보수적 가이던스와 결합될 경우 실제 주가 반응은 제한적일 수 있으나, 비용절감·마진 개선이 명확히 확인될 경우 주가에 긍정적 재료로 작용할 수 있다. 반대로, 원자재비·물류비 상승이나 신흥시장 수요 약화가 지속될 경우, 특히 볼륨 민감 업종(맥주·청량음료)의 이익 회복은 지연될 수 있다.
투자자 유의사항
J.P.모건의 선정은 기관의 리서치 관점에서 도출된 우선순위이며, 각 기업별 리스크(규제·법적 리스크, 환율 변동, 원재료 비용 변동 등)를 별도로 고려해야 한다. 또한, 유기적 성장률·EBIT/EBITDA 개선·EPS 가이던스 등 수치들이 실제 실적 발표 시점에 따라 변동될 수 있으므로 분기 실적과 경영진의 가이던스 발표 내용을 면밀히 확인하는 것이 필요하다.
참고: 이 기사는 AI의 지원으로 생성되었고 편집자의 검토를 거쳤다.
