연준 의장 후보 관측에 달러 반등

달러 지수(DXY)가 금요일 장에서 +0.04% 상승하며 초반 약세에서 회복했다. 달러는 도널드 트럼프 대통령이 케빈 해셋(Kevin Hassett)을 연준(Fed) 의장 후보로 지명하지 않을 것이라는 발언 이후 강세로 전환했다. 시장은 해셋을 가장 비둘기(통화완화 성향)적인 후보로 평가했으며, 대신 매파(통화긴축 성향)로 알려진 케빈 워시(Kevin Warsh) 같은 인사가 지명될 경우 달러에 추가 지지가 될 것으로 전망됐다. 금리와 통화정책에 민감한 달러는 같은 날 발표된 미국의 제조업 생산 지표가 예상보다 강하게 나오면서도 일부 지지를 받았다.

2026년 1월 19일, Barchart의 보도에 따르면, 금요일 초반 달러는 엔화 강세에 밀려 하락했으나 이후 트럼프 대통령의 연준 의장 지명 관련 언급으로 반등했다. 같은 날 미국 12월 제조업 생산은 전월 대비 +0.2%로 예상(-0.1%)을 상회했고, 11월 제조업 생산치는 당초 발표된 전월 대비 0.0%에서 +0.3%로 상향 수정됐다. 반면 미국 1월 NAHB 주택시장지수(National Association of Home Builders)는 예상과 달리 -2포인트 하락한 37을 기록했다.

DXY 차트 달러는 금요일 초반 엔화의 랠리로 일시적으로 하락했다. 이는 일본의 가타야마 사츠키(片山さつき) 재무상이 엔화 약세에 대해 “과감한 조치(bold action)”를 취할 준비가 돼 있다고 발언한 데 따른 것이다. 일본 측의 강경 발언은 통화 개입 가능성까지 포함하고 있어 엔화 강세 재료로 작용했다. 다만 금리(미국 연방기금선물) 시장은 연방공개시장위원회(FOMC)의 다음 회의(1월 27~28일)에서의 -25bp(베이시스포인트) 금리 인하 가능성을 약 5%로 산정하고 있다.

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ECB 수석 이코노미스트 필립 레인(Philip Lane)의 발언: “우리의 기본 시나리오는 향후 수년간 인플레이션이 목표 수준에 대체로 근접하고 성장률은 잠재성장률에 가깝고 실업률은 낮고 하락하는 것이다. 이런 상황에서는 단기적인 금리 논쟁이 없다.”

이 발언에도 불구하고 금요일에 유로화는 초반 상승분을 되돌리며 6주 만의 저점에서 마감했으며 EUR/USD는 -0.08% 하락했다. 시장의 스왑(금리선물) 가격은 다음 ECB 회의(2월 5일)에서의 +25bp 금리 인상 가능성을 0%로 반영하고 있다.

USD/JPY 차트 한편 USD/JPY는 금요일 -0.35%로 하락했다. 일본의 10년 만기 국채(JGB) 금리는 이날 거의 27년 만의 높은 수준인 2.191%까지 상승했는데, 이로 인해 금리 차익(수익률 스프레드)이 엔화 강세를 지지했다. 그러나 미국 국채(T-note) 수익률이 상승하면서 엔화는 금요일 장중 최고치에서 일부 되돌림을 보였다.

일본 재무상 가타야마 사츠키는 엔화 약세에 대한 우려를 재확인하며 정부가 엔화 방어를 위해 “과감한 조치”를 할 준비가 되어 있다고 밝혔다. 엔화는 또한 집권 자민당(LDP)의 타카이치(高市) 총리가 1월 23일 국회 개원 시 하원 해산을 결정해 2월 8일 또는 2월 15일에 조기 총선을 치를 수 있다는 요미우리 보도가 나온 이후 압력을 받았다. 시장은 타카이치의 확장적 재정정책이 지속될 경우 장기 인플레이션 전망이 높아지고, 이는 엔화에 부담이 될 수 있다고 보고 있다.

또한 최근 중국과 일본 간 긴장이 고조된 점도 엔화 변수다. 중국이 일본으로 수출되는 일부 품목에 대해 군사적 용도가 가능한 제품에 대한 수출 규제를 발표하면서 공급망 악화 우려가 제기됐고, 이는 일본 경제에 부정적 영향을 줄 수 있다는 전망이 나온다. 시장은 다음 BOJ(일본은행) 회의(1월 23일)에서의 금리 인상 가능성을 현재 0%로 가격하고 있다.

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귀금속 시장은 금요일 동안 달러 강세와 글로벌 채권수익률 상승의 영향으로 하락했다. 2월물 COMEX 금은 -28.30달러(-0.61%)로 마감했고, 3월물 COMEX 은은 -3.810달러(-4.12%)로 큰 폭 하락했다. 은 가격은 특히 장기 포지션 청산(롱 리퀴데이션) 압력에 의해 급락했다.

금과 은은 이날 이란 지정학적 위험 완화, 즉 트럼프 대통령이 이란의 시위 진압 관련 사안을 이유로 즉각적인 군사 대응을 취하지 않을 수 있다는 신호를 보인 점도 안전자산 수요를 일부 잠재웠다. 또한 트럼프 대통령의 해셋 지명 보류 발언은 비둘기적 후보가 아닌 매파 후보로의 전환 기대를 키우며 귀금속에 부정적으로 작용했다. 해셋이 비둘기로 평가됐기 때문에 그가 아닌 인사가 지명되면 귀금속에는 약세 요인이 된다.

은 가격은 금요일 관세 부과 우려 완화에 따른 장기 보유물량 유통 가능성 증가로 추가 하방 압력을 받았다. 트럼프 대통령이 주요 원자재, 특히 은을 포함한 중요한 광물 수입에 대해 관세를 부과하지 않겠다고 밝히고 대신 양자 협상을 추진하겠다고 말하자, 관세 공포로 인해 COMEX 관련 창고에 유통되지 않고 보관돼 있던 은 공급이 시장으로 재유입될 가능성이 커졌다. 현재 COMEX 연계 창고에는 약 4억 3,400만 온스의 은이 보관돼 있으며, 이는 1년 전보다 거의 1억 온스 더 많은 수준이다.

한편 연준의 독립성에 대한 우려는 귀금속의 가치저장 수요를 일부 촉진하고 있다. 미국 법무부가 연준을 기소할 가능성을 시사한 가운데, 연준 의장 제롬 파월은 이러한 잠재적 기소가 트럼프 행정부의 금리 결정에 대한 “위협과 지속적 압력” 가운데 발생한 것이라고 언급했다. 트럼프 대통령은 목요일 로이터와의 인터뷰에서 파월 의장을 해임할 계획은 없다고 말했다.

연준의 유동성 공급과 시장 영향도 달러와 귀금속에 영향을 주고 있다. 연준은 12월 중순부터 월 400억 달러 규모의 단기 국채(T-bills) 매입을 시작하며 금융시스템에 유동성을 공급하고 있다. 이 같은 사실이 달러의 기초적 약세 요인으로 작용하는 한편, 유동성 확대는 귀금속에 대한 가치 저장 수요를 지지하는 요인으로 작용하고 있다. 또한 트럼프 대통령이 주택담보대출 비용을 낮추기 위해 패니 매(Fannie Mae)와 프레디 맥(Freddie Mac)에 2,000억 달러 규모의 모기지 채권 매입을 지시한 것은 사실상 준(準)양적완화로 해석되며 귀금속에는 긍정적 재료로 작용했다.

용어 설명

본 기사에서 반복적으로 등장하는 주요 용어는 다음과 같다. DXY(달러 인덱스)는 주요 6개 통화에 대한 달러 가치를 가중 평균한 지수로, 달러의 대체적 강약을 보여준다. NAHB 주택시장지수는 미국 주택건설업자 협회가 발표하는 주택시장 체감지수로 주택업체의 경기 인식을 반영한다. COMEX는 미국 뉴욕의 선물거래소 중 하나로 금·은 등 귀금속 선물 거래의 중심이다. JGB는 일본 국채(Japanese Government Bond)를 의미하며, 10년물 JGB 금리는 일본 내 장기금리 기준이다. 스왑은 시장이 미래 금리 방향을 반영해 가격을 매기는 파생상품 지표로 중앙은행의 정책 기대를 가늠하는데 사용된다.

전문가적 분석 및 전망

단기적으로는 정치적 이벤트(연준 의장 인선 발표와 대통령의 발언)와 주요 경제지표(제조업 생산, NAHB 지수) 결과가 외환 및 귀금속 시장에 즉각적 영향을 미쳤다. 트럼프 대통령이 비둘기 성향의 연준 의장 후보를 지명하지 않을 것이라는 신호는 달러 강세로 이어졌고, 귀금속은 압박을 받았다. 시장이 반영한 바와 같이 FOMC의 향후 금리 경로는 2026년 중 약 -50bp 인하 기대가 존재하며, 이는 연간 기준으로 달러의 기초적 약세로 작용할 수 있다. 반대로 일본은행(BOJ)이 2026년에 추가로 +25bp 인상을 단행할 경우 엔화의 중장기적 상대강세가 나타날 가능성이 있다. 유럽중앙은행(ECB)은 2026년에 금리를 동결할 것으로 시장이 보고 있다.

금리 및 정책 측면에서의 시나리오별 영향은 다음과 같다. 첫째, 연준 의장이 매파로 확정되면 달러는 추가 강세를 보일 수 있으며, 이는 EUR/USD 및 금 등 위험자산과 안전자산 모두에 하방 압력을 확대할 것이다. 둘째, 연준이 예상보다 빠르게 또는 큰 폭으로 유동성 공급을 축소하지 않고 계속 매입을 유지하면(또는 확대하면) 달러 약세와 귀금속·리스크프리미엄 확대를 유도할 수 있다. 셋째, 일본의 정치·외교적 불안이 공급망 우려로 연결돼 일본 경제에 악영향을 줄 경우 엔화는 불안정하지만 장기적으로는 안전통화로서의 수요가 강화될 수 있다.

투자자 관점에서는 단기 뉴스(연준 인사, 지표, 지정학적 이벤트)에 민감하게 반응하되, 중장기적으로는 각국 중앙은행의 순매수·순매도(예: 중국 인민은행의 금 보유 증가), 실물 수요(산업용 은 수요 등), 그리고 제도적 변화(관세, 수출통제 등)가 가격 형성에 더 큰 영향을 미칠 것이라는 점을 유념할 필요가 있다. 특히 귀금속의 경우 중앙은행의 매입(예: 중국의 금 보유량 증가)과 ETF 보유량 변화가 가격에 상당한 영향을 미쳐왔다.

결론

금융시장은 연준 의장 인선과 주요 경제지표, 그리고 지정학적 리스크의 상호작용 속에서 빠르게 가격을 재정렬하고 있다. 2026년 중반까지는 중앙은행들의 금리 전망 변화와 각국의 정책 대응(미·일·유럽의 금리 및 재정정책)이 환율과 귀금속 가격을 좌우할 핵심 변수로 작용할 가능성이 높다. 투자자와 정책결정자는 단기 뉴스에 따른 변동성 확대에 대비하되, 중장기적 펀더멘털(금리차, 중앙은행 수급, 지정학적 리스크)을 기반으로 한 포지셔닝을 권고한다.