베이징(로이터) — 중국 경제는 2025년 한 해에 5.0% 성장해 정부가 제시한 연간 목표를 달성했다. 이 같은 성과는 내수 부진을 보완하기 위해 제조업 중심의 수출 증대에 의존한 결과로, 전 세계 상품 수요에서 기록적인 점유율을 확보하면서 달성된 것이다. 그러나 이러한 전략은 미국의 고율 관세 충격을 일부 완화했으나 지속 가능성이 점차 낮아지고 있다.
2026년 1월 19일, 로이터 통신의 보도에 따르면 중국은 2021년 부동산 부문 붕괴 이후 자본과 자원을 소비자 대신 산업·제조업 쪽으로 유도해 왔으며, 이로 인해 생산 과잉(과잉생산능력)이 만연해지고 공장들이 해외 매출처를 적극적으로 모색하게 됐다고 분석했다. 그 결과 2025년 무역흑자 규모는 역대 최대인 1.2조 달러로 2024년보다 20% 증가했고, 이는 사우디아라비아 등 상위 20위권 경제 하나의 규모와 맞먹는 수치이다.
지난해 対미(對美) 수출은 약 20% 감소했지만, 다른 국가들로의 선적은 크게 늘어났으며 제조업체들은 도널드 트럼프 미국 대통령의 고관세 정책에 대응해 새로운 시장을 개척하는 방식으로 수출을 다변화했다. 남부 중국에서 학교 가방, 등산용품, 산업 장비를 생산하는 공장 세 곳을 공동 소유한 데이브 펑(Dave Fong)은 「우리는 유럽과 라틴아메리카에서 잘하고 있으며 그 시장이 필요하다」고 말했고, 과거 주문의 약 15%를 차지하던 미국 시장은 지금은 거의 자취를 감췄다고 전했다.
내수(국내 소비) 부분은 ‘한파’ 상태
수출 호조로 일부 제조업 부문은 호전됐지만, 가정용·지역 기반의 산업은 지속적인 약세를 보였다. 발표된 통계는 이러한 분화를 뚜렷하게 보여준다. 2025년 산업생산은 5.9% 증가소매판매는 3.7% 증가에 그쳤고, 부동산 투자(부동산 설비 투자)는 17.2% 급감했다. 분석가들은 만약 베이징이 자원을 소비자 쪽으로 효과적으로 재배치하지 못하면 향후 성장률이 급격히 둔화할 위험이 크다고 지적한다. 중국은 올해도 목표치를 약 5%로 설정할 가능성이 크나 로이터 조사에서는 2026년 성장률을 4.5%로 전망했다.
장기적으로 수출에만 의존해 성장을 유지하는 것은 현실적으로 불가능에 가깝다. 로이터의 계산에 따르면 2025년과 같은 속도로 무역흑자가 매년 증가한다면 2030년경에는 프랑스(약 3조 달러 규모)와 유사한 경제 규모가 될 수 있고, 2033년에는 독일(약 5조 달러 규모)과 맞먹는 수준이 될 수 있다. 가베칼 드래고노믹스의 이코노미스트 크리스토퍼 베도어(Christopher Beddor)는 「이런 속도의 무역흑자 확대는 장기적으로 지속되기 어렵다, 외국에서 더 큰 보호무역주의 반발을 초래할 수 있기 때문」이라고 말했다.
분기별 성장과 구조적 문제
2025년 4분기 경제성장률은 전년 동기 대비 4.5%로 집계되어 분석가 예상치를 소폭 상회했으나, 3분기의 4.8%에서 둔화해 3년 만에 최저치로 떨어졌다. 국가통계국(NBS) 장이자 통계 담당자인 캉이(Kang Yi)는 월요일에 2025년의 경제 발전은 「간신히 얻어낸 성과(hard-won)」라고 평가하면서 강한 공급과 약한 수요라는 문제를 인정했다.
한편, 고정자산투자는 2025년에 3.8% 감소했는데, 이는 1996년 관련 통계 작성 이후 연간 기준으로는 처음 있는 감소다. 이는 지방정부들이 전통적 성장수단인 도로·교량 등 인프라 건설을 늘리기보다 부채를 줄이는 압박을 받고 있음을 시사한다. 민간투자도 6.4% 감소해 기업들이 과잉생산으로 확장 이유를 찾지 못하고 있고, 가계는 소비보다 저축을 선호하고 있다.
현장 반응과 ‘추운 겨울’ 비유
동부 중국에서 부동산과 인프라 프로젝트에 사용되는 파이프 연결 밸브를 만드는 공장을 소유한 스콧 양(Scott Yang)은 국내 부진의 영향을 직접 체감하고 있다. 그는 「부동산이 부진하면 우리 산업 전체에 미치는 영향이 매우 크다. 인프라도 마찬가지다」라며 「정량화하기는 어렵지만 질적으로 이번 겨울은 살을 에는 듯한 추위를 느낀다」고 말했다. 양 대표는 최근 몇 년간 이윤이 충분치 않았기에 공장 제품을 업그레이드할 자금을 마련하기 어렵다고 밝혔다.
베이징의 정책 대응: 유동성 완화와 수요 진작의 딜레마
중앙은행은 소상공인 지원과 신용 접근성 완화를 위해 표적적 통화 완화 패키지를 발표했다. 그 중에는 민간기업을 위한 1조 위안(약 1,440억 달러) 규모의 신규 프로그램이 포함됐다. 그러나 분석가들은 지난 수년간 신용 공급은 충분했으며 현 시점의 문제는 신용을 공급하는 것이 아니라 수요를 회복시키는 것이라고 지적한다.
베이징이 지금까지 취한 수요 측면 정책으로는 최저연금과 보육·교육비 보조 등 복지 항목의 점진적 연간 인상과 인구 감소를 억제하기 위한 조치들이 있다. 월요일 발표된 인구 통계에서는 중국 인구가 4년 연속 감소했다고 나타났다. 작년 도입된 소비재 보조금 제도는 2026년까지 연장됐다. 하지만 이러한 정책들은 분석가들에 의해 현저히 불충분하다는 평가를 받는다.
싱가포르의 삭소뱅크(Saxo)의 최고투자전략가인 차루 차나나(Charu Chanana)는 「정책이 가계와 소비 측면으로 보다 명확하게 전환되지 않는 한, 2026년 성장률은 4% 초중반 수준에 머물 가능성이 높다」고 전망했다.
가계 사례와 소비자 심리
36세의 캐롤 장(Carol Zhang)은 몇 년 전 유망한 기술기업에서 고소득 직장을 잃었고, 최근 전자상거래 분야에서 안정적인 일자리를 찾았다. 그녀는 중국이 작년에 트럼프 행정부의 압박에 대해 반격한 방식을 보고 「경제가 무역 긴장이 재발해도 버틸 수 있을 것이라 비교적 낙관적」이라고 말했으나, 개인적 소비 행태는 여전히 위축돼 있다. 장 씨는 「예전에 기술기업에서 돈을 많이 벌 때는 2,000위안짜리도 문제없이 샀다. 지금은 물건을 사긴 하지만 20위안짜리를 산다」고 말했다.
용어 설명 — 독자 안내
이 기사에서 자주 나오는 몇 가지 경제 용어를 정리하면 다음과 같다. 무역흑자(Trade surplus)는 한 국가의 수출액이 수입액보다 많은 상태를 의미하며, 과잉생산능력(overcapacity)은 생산 가능한 설비나 노동력이 현재 수요를 초과하는 상황을 뜻한다. 고정자산투자(Fixed-asset investment)는 도로·교량·공장 등 장기자본 형성에 들어간 투자를 말하며, 지방정부의 전통적 성장수단이다. 이들 용어는 경제의 수요·공급 구조와 정책 대응을 이해하는 데 핵심적이다.
향후 경제·가격에 미칠 영향 분석
단기적으로는 수출 호조가 제조업체의 매출과 고용을 지지하면서 일부 업종의 가격 경쟁력을 유지시키고 전 세계 공급망에서 중국의 점유율을 확대할 가능성이 높다. 하지만 장기적 관점에서 무역흑자의 비정상적 확대는 외국의 보호무역주의를 촉발해 수출주도의 성장 모델의 지속 가능성을 약화시킬 수 있다. 보호무역의 강화는 중국산 제품에 대한 관세 인상과 비관세 장벽을 초래할 수 있으며, 이는 수출기업의 이익률 하락과 대외 매출의 변동성을 키울 수 있다.
내수 약화가 지속되면 내수 관련 수요(부동산, 건설, 가전, 내수 서비스 등)가 둔화하면서 해당 업종의 투자와 고용이 위축될 것이다. 이는 장기적으로 실업률 상승과 임금 상승 압력 약화로 이어져 소비자물가 상승률(CPI)을 낮추는 하향 요인이 된다. 반면에 통화 정책이 완화되고 재정 지원이 확대되면 일부 수요 회복과 물가 반등을 촉발할 수 있으나, 자금이 생산성 향상과 소비로 연결되지 않으면 자산 가격 왜곡과 부채 누적을 초래할 위험이 있다.
또한 지방정부의 재정 압박으로 인프라 투자가 축소되면 건설·소재업체의 수요가 줄어들고 관련 원자재(시멘트·강철 등) 가격에 하방 압력을 줄 수 있다. 반대로 중국의 수출 확대는 글로벌 상품 공급을 늘려 일부 산업의 국제 가격을 낮추는 요인이 될 수 있어 원자재 수요국의 수출 수익성에도 영향을 미칠 수 있다.
정책적 함의와 향후 전망
정책적 차원에서 베이징은 단기적 경기부양(예: 표적적 통화완화, 민간기업 지원 자금 투입)과 중장기 구조개혁(예: 사회 안전망 강화, 가계 소득 제고를 통한 소비 진작)을 병행해야 한다. 단순히 신용 공급을 늘리는 것만으로는 소비 회복을 담보하기 어렵고, 소비자 신뢰 회복을 위한 소득 안정과 복지 강화, 주택 시장의 구조적 불안 해소가 중요하다. 국제관계 측면에서는 수출 증대가 외교·무역 마찰을 심화시키지 않도록 다변화와 규범 준수를 병행해야 한다.
전문가들은 2026년에는 성장률이 4%대 초중반에서 형성될 가능성이 크며, 그 결과 금융시장과 상품시장에서는 안전자산 선호, 위안화의 변동성 확대, 일부 원자재 가격의 하락 압력 등이 나타날 수 있다고 전망한다. 투자자·기업·정책 당국은 수출과 내수의 균형 회복, 금융·재정 정책의 효과적 조율, 그리고 구조적 개혁 추진을 우선 과제로 삼아야 할 것이다.
로이터 통신의 보도(2026년 1월 19일)에 근거한 이번 분석은 발표된 통계와 전문가 발언을 바탕으로 중국 경제의 성과와 구조적 한계를 균형 있게 정리했다.
